Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE
Рассмотрена проблема формирования базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятий. Предложены базы для индекса IAE, которые сформированы под различные цели инвестирования в хозяйствующий субъект, а также представлена интерпретация результатов индексов IAE и IAS. У статті...
Saved in:
| Date: | 2005 |
|---|---|
| Main Author: | |
| Format: | Article |
| Language: | Russian |
| Published: |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України
2005
|
| Subjects: | |
| Online Access: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/10294 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE / Д.В. Коробков // Культура народов Причерноморья. — 2005. — № 67. — С. 96-99. — Бібліогр.: 4 назв. — рос. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-10294 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
Коробков, Д.В. 2010-07-30T08:26:34Z 2010-07-30T08:26:34Z 2005 Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE / Д.В. Коробков // Культура народов Причерноморья. — 2005. — № 67. — С. 96-99. — Бібліогр.: 4 назв. — рос. 1562-0808 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/10294 Рассмотрена проблема формирования базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятий. Предложены базы для индекса IAE, которые сформированы под различные цели инвестирования в хозяйствующий субъект, а также представлена интерпретация результатов индексов IAE и IAS. У статті розглянуті питання формування бази коефіцієнтів для індексу інвестиційної привабливості підприємства. Були запропоновані бази для індексу IAE, які сформовані під різні цілі інвестування. In the article there are description of procedure of invest engagement index IAE. ru Кримський науковий центр НАН України і МОН України Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE Article published earlier |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| title |
Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE |
| spellingShingle |
Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE Коробков, Д.В. Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| title_short |
Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE |
| title_full |
Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE |
| title_fullStr |
Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE |
| title_full_unstemmed |
Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE |
| title_sort |
базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия iae |
| author |
Коробков, Д.В. |
| author_facet |
Коробков, Д.В. |
| topic |
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| topic_facet |
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| publishDate |
2005 |
| language |
Russian |
| publisher |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України |
| format |
Article |
| description |
Рассмотрена проблема формирования базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятий. Предложены базы для индекса IAE, которые сформированы под различные цели инвестирования в хозяйствующий субъект, а также представлена интерпретация результатов индексов IAE и IAS.
У статті розглянуті питання формування бази коефіцієнтів для індексу
інвестиційної привабливості підприємства. Були запропоновані бази для індексу
IAE, які сформовані під різні цілі інвестування.
In the article there are description of procedure of invest engagement index
IAE.
|
| issn |
1562-0808 |
| url |
https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/10294 |
| citation_txt |
Базы коэффициентов для индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE / Д.В. Коробков // Культура народов Причерноморья. — 2005. — № 67. — С. 96-99. — Бібліогр.: 4 назв. — рос. |
| work_keys_str_mv |
AT korobkovdv bazykoéfficientovdlâindeksainvesticionnoiprivlekatelʹnostipredpriâtiâiae |
| first_indexed |
2025-11-26T21:12:28Z |
| last_indexed |
2025-11-26T21:12:28Z |
| _version_ |
1850776132090068992 |
| fulltext |
Коваленко Л.В.
НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ ПОСТРОЕНИЯ КОНФИГУРАЦИЙ ВНЕШНЕЙ И ВНУТРЕННЕЙ
ИНФРАСТРУКТУРЫ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ МАТЕРИАЛЬНЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ
96
Сельскохозяйственные предприятия
Производст-
во+хранение
Производство
+реализация
Производство Производ-
ство+хран
ение+пере
работка
Производ-
ство+пере
работка
Посредники (биржи, аук-
ционные дома)
Реализация плодово-ягодной продукции без
переработки
Специализированные перерабатывающие
предприятия
А
Б
С
Рис 1. Структуризация функциональных отношений.
Источники и литература
1. 1.Берсуцкий А.Я. Ресурсно-ситуационный метод управления процессом производства // Экономика и
управление. –2002. – №2,3. – C.62–65.
2. Закон Украины «Про внесення змін до деяких законів України щодо регулювання діяльності в
аграрному секторі економіки» от 19.06.2003г. – № 974
3. Закон Украины «Про особисте селянське господарство» от 15 травня 2003 року N 742-IV
4. Сайко Е.Особенности состава и классификации производственных запасов // Бухгалтерский учет и ау-
дит. – 2003. – №9. – C. 36–40.
Коробков Д.В.
БАЗЫ КОЭФФИЦИЕНТОВ ДЛЯ ИНДЕКСА ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ IAE
Одним из факторов, который может оказать существенное воздействие на развитие предприятия, яв-
ляется его инвестиционная привлекательность. В настоящее время разработано множество различных ме-
тодик, которые позволяют оценивать предприятие с точки зрения его инвестиционной привлекательности.
Данная проблема глубоко рассматривалась в работах [1, 2, 4]. Авторами перечисленных работ предложе-
ны различные подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия, которые осно-
вываются на анализе результатов финансово-хозяйственной деятельности.
На наш взгляд остаётся актуальной проблема формирования базы коэффициентов, наиболее полно со-
ответствующей поставленной инвестором цели инвестирования, на основе значений которых будет осу-
ществляться интегральная оценка инвестиционной привлекательности предприятия.
Для того чтобы точнее определить набор подлежащих к включению в базу индекса инвестиционной
привлекательности предприятия IAE (который подробно описан в работе [2]) коэффициентов, следует оп-
ределить, какую цель будет преследовать инвестор. Зачастую инвестиции в предприятие преследуют одну
из перечисленных ниже целей:
1) получение дохода от финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В таком случае должны
быть рассмотрены коэффициенты, характеризующие рентабельность объекта инвестирования, а также его
надёжность;
2) получение дохода в результате приобретения предприятия и последующей его продажи как дейст-
вующий бизнес либо как целостный имущественный комплекс. В данном случае могут быть рассмотрены
показатели, характеризующие состояние его материальных и нематериальных активов, их рыночную
стоимость, занимаемую предприятием долю рынка и другие показатели;
3) иные цели, которые, например, могут преследовать вертикальную или горизонтальную интеграцию
существующего бизнеса инвестора. Зачастую аналитик будет рассматривать целый комплекс показателей
характеризующих внутреннюю и внешнюю среду предприятия.
Полученное значение индекса должно принадлежать одному из следующих интервалов: критический
интервал, минимальный интервал, удовлетворительный интервал, хороший интервал и наилучший интер-
вал. Сказанное выше представлено в табл. 1.
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
97
Таблица 1. Выбор базы индекса в зависимости от цели определения инвестиционной привлекательности
предприятия
ЦЕЛЬ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
БАЗА ИНДЕКСА С ОТКРЫТОЙ
АРХИТЕКТУРОЙ
Получение доходов от
финансово-
хозяйственной деятель-
ности предприятия
Вертикальная или гори-
зонтальная интеграция
существующего бизнеса с
рассматриваемым пред-
приятием
Получение дохода от
приобретения предпри-
ятия и дальнейшей его
перепродажи
Коэффициент (Сi) Рентабельность активов Валовая рентабельность
продаж Рентабельность активов
П
ок
аз
а-
те
ль
1
Весовая доля (Wi) 0,3 0,2 0,2
Коэффициент (Сi)
Рентабельность собст-
венного капитала
Валовая рентабельность
производства
Валовая рентабельность
производства
П
ок
аз
а-
те
ль
2
Весовая доля (Wi) 0,3 0,2 0,2
Коэффициент (Сi)
Коэффициент обеспече-
ния
Коэффициент износа ос-
новных средств
Коэффициент износа ос-
новных средств
П
ок
аз
а-
те
ль
3
Весовая доля (Wi) 0,1 0,3 0,3
Коэффициент (Сi)
Коэффициент финансо-
вого риска Коэффициент Z-Альтмана Коэффициент покрытия
П
ок
аз
а-
те
ль
4
Весовая доля (Wi) 0,1 0,2 0,1
Коэффициент (Сi) Коэффициент Бивера Коэффициент финансовой
автономии
Коэффициент финансовой
зависимости
П
ок
аз
а-
те
ль
5
Весовая доля (Wi) 0,2 0,1 0,2
Критический ин-
тервал 0 ≤ IAE < 20 0 ≤ IAE < 20 0 ≤ IAE < 20
Минималь-ный
интервал 20 ≤ IAE < 40 20 ≤ IAE < 40 20 ≤ IAE < 40
Удовлетво-
рительный интер-
вал
40 ≤ IAE < 60 40 ≤ IAE < 60 40 ≤ IAE < 60
Хороший интервал 60 ≤ IAE < 80 60 ≤ IAE < 80 60 ≤ IAE < 80
А
на
ли
з п
ол
уч
ен
ны
х
зн
ач
е-
ни
й
ин
де
кс
а
(I
A
E)
Наилучший ин-
тервал 80 ≤ IAE ≤ 100 80 ≤ IAE ≤ 100 80 ≤ IAE ≤ 100
Если значение индекса принадлежит хорошему или наилучшему интервалу, то инвестору целесооб-
разно инвестировать в рассматриваемое предприятие. Если значение индекса принадлежит удовлетвори-
тельному интервалу и отсутствуют альтернативные объекты, то инвестору можно осуществлять инвести-
ции в исследуемое предприятие. Если значение индекса принадлежит минимальному интервалу и отсутст-
вуют альтернативные объекты, то инвестору следует воздержаться от инвестиций в рассматриваемое
предприятие. Если значение индекса принадлежит критическому интервалу, то инвестору не следует осу-
ществлять инвестиции в рассматриваемое предприятие.
Кроме сказанного выше, можно также добавить и следующее: если полученное значение индекса с
открытой архитектурой IAE, характеризующего инвестиционную привлекательность предприятия при-
надлежит удовлетворительному, хорошему или наилучшему интервалам и при этом прослеживается пози-
тивная динамика рассчитанных значений во времени, то это свидетельствует о том, что хозяйствующий
субъект успешно развивается и, как следствие, он может быть рекомендован в качестве объекта для инве-
стирования. Если же полученное значение индекса принадлежит минимальному или критическому интер-
валам и при этом прослеживается негативная динамика рассчитанных значений во времени, то это свиде-
тельствует о том, что на предприятии ухудшается финансово-хозяйственная деятельность и, как следст-
вие, оно не должно быть рекомендовано в качестве объекта для инвестирования.
Следует также отметить, что предложенные расчетные базы описанных выше финансовых коэффици-
ентов с соответствующими весовыми долями достаточно полно раскрывает способность предприятия ге-
нерировать доходы, а также возникновение ситуации его потенциальной неплатежеспособности. При этом
особо необходимо подчеркнуть, что в зависимости от целей инвестора, а также его понимания значимости
значения того либо иного коэффициента для инвестиционной привлекательности предприятия может так-
же меняться состав расчетной базы финансовых коэффициентов и их весовые доли. Таким образом, пред-
ложенный индекс с открытой архитектурой IAE, отражающий инвестиционную привлекательность пред-
приятия, подтверждает свою адаптационную способность.
Анализировать и оценивать полученные в результате расчетов значения индекса инвестиционной
привлекательности ценных бумаг IAS (который подробно описан в работе [3]) необходимо совместно с
полученными значениями индекса инвестиционной привлекательности предприятия IAE.
Если значения индекса инвестиционной привлекательности IAE, рассчитанного с позиции получения
дохода от приобретения предприятия и дальнейшей его перепродажи принадлежат к:
1) наилучшему, хорошему или удовлетворительному интервалам, а индекс инвестиционной привлека-
тельности его ценных бумаг снижается или остаётся неизменным. Рекомендуется приобретать контроль-
ный пакет акций рассматриваемого хозяйствующего субъекта;
2) наилучшему, хорошему или удовлетворительному интервалам, а индекс инвестиционной привлека-
Коробков Д.В.
БАЗЫ КОЭФФИЦИЕНТОВ ДЛЯ ИНДЕКСА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ IAE
98
тельности его ценных бумаг увеличивается. Рекомендация относительно приобретения контрольного па-
кета акций рассматриваемого хозяйствующего субъекта должна основываться на максимально возможной
сумме средств выделенных для его приобретения;
3) минимальному или критическому интервалам. Тогда не зависимо от значения индекса инвестици-
онной привлекательности рассчитанного для его ценных бумаг, не рекомендуется приобретать долевые
ценные бумаги рассматриваемого хозяйствующего субъекта.
Если значения индекса инвестиционной привлекательности IAE, рассчитанного с позиции вертикаль-
ной или горизонтальной интеграции существующего бизнеса с рассматриваемым предприятием принад-
лежат к:
1) наилучшему, хорошему или удовлетворительному интервалам, а индекс инвестиционной привлека-
тельности его ценных бумаг снижается или остаётся неизменным. Рекомендуется приобретать контроль-
ный пакет акций рассматриваемого хозяйствующего субъекта;
Таблица 2. Анализ значений индекса инвестиционной привлекательности ценных бумаг
Изменение текущего значе-
ния индекса (IASt) по от-
ношению к предыдущему
значению индекса (IASt-1)
Значение индекса инвестиционной привлека-
тельности предприятия IAEt, рассчитанного с по-
зиции получения доходов от финансово-
хозяйственной деятельности
Интерпретация резуль-
татов
УВЕЛИЧЕНИЕ
Рекомендуется приоб-
ретать рассматривае-
мые ценные бумаги.
НЕИЗМЕННОЕ
СОСТОЯНИЕ
Рекомендуется не осу-
ществлять каких-либо
операций с рассматри-
ваемыми ценными бу-
магами.
УМЕНЬШЕНИЕ
Рекомендуется реали-
зовывать рассматри-
ваемые ценные бумаги.
2) наилучшему, хорошему или удовлетворительному интервалам, а индекс инвестиционной при-
влекательности его ценных бумаг увеличивается. Рекомендация относительно приобретения контрольного
пакета акций рассматриваемого хозяйствующего субъекта должна основываться на максимально возмож-
ной сумме средств выделенных для его приобретения;
3) минимальному или критическому интервалам. Тогда не зависимо от значения индекса инвести-
ционной привлекательности рассчитанного для его ценных бумаг, не рекомендуется приобретать долевые
ценные бумаги рассматриваемого хозяйствующего субъекта.
Анализ полученных значений индекса инвестиционной привлекательности, рассчитанного с позиции
получения доходов от финансово-хозяйственной деятельности и индекса инвестиционной привлекатель-
ности его ценных бумаг приведен в табл. 2. Он основывается на предположении о том, что инвестор рас-
считывает на получение дохода от различных рыночных операций с акциями рассматриваемого предпри-
ятия, а также дохода от выплаты дивидендов.
Из всего сказанного выше можно сделать следующие выводы:
1) на основе коэффициентов, характеризующих различные аспекты финансово-хозяйственной дея-
тельности, можно формировать бесчисленное множество баз для индекса IAE, которые будут соответст-
вовать одной из поставленных инвестором цели определения инвестиционной привлекательности пред-
приятия;
2) инвестор может сформировать базы коэффициентов с соответствующими весовыми долями для ин-
декса IAE, которые, на его взгляд, наиболее полно отвечают основным целям инвестирования в предпри-
ятие;
Наилучший интервал
Хороший интервал
Удовлетворитель-
ный интервал
Минимальный инте-
рвал
Критический интер-
вал
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
99
3) анализ полученных значений инвестиционной привлекательности ценных бумаг должен осуществ-
ляться совместно с полученными значениями инвестиционной привлекательности предприятия.
Дальнейшие разработки, затрагивающие тематику формирования баз из финансовых коэффициентов с
соответствующими весовыми долями для индекса инвестиционной привлекательности предприятия, мо-
гут быть основаны на статистическом исследовании результатов финансово-хозяйственной деятельности
предприятия и тенденциях развития всей отрасли.
Источники и литература
1. Бень Т. Г., Довбня С. Б. Інтегральна оцінка фінансового стану підприємства. Фінанси України. – 2002.
– № 6. – С. 53–60.
2. Коробков Д. В. Індексний підхід до визначення інвестиційної привабливості підприємств // Економіка
розвитку. – 2005. – № 1 (33). – С. 82 – 86.
3. Коробков Д. В. Трендовий аналіз і індексне моделювання інвестиційної привабливості цінних паперів
// Фінанси України. – 2004. – №11. – С. 110–117
4. Юхимчук С. В., Супрун С. Д. Матрична модель оцінки інвестиційної привабливості промислових
підприємств. Фінанси України. – 2003. – № 1. – С. 3–12.
Крючков И.В., Боднер Г.Д., Пчелинцева А.Н.
ИНВЕСТИРОВАНИЕ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ
В настоящее время в Украине сформирована трёхуровневая пенсионная система на базе солидарного
и накопительного принципов с использованием государственного и негосударственного пенсионных фон-
дов (ГПФ и НПФ). Проблема инвестирования пенсионного капитала является результатом применения
накопительного принципа, когда момент начала пенсионных выплат работнику зачастую наступает через
несколько десятков лет после момента уплаты пенсионных взносов в фонд работодателем и работником.
Задачи инвестирования заключаются в дополнительном финансировании экономики Украины, ускорении
экономического роста, приращении пенсионного капитала и в увеличении или хотя бы сохранении перво-
начального уровня покупательной способности вложенных активов.
Партин Г.О. и Тивончук О.Ч. в работе [6] обосновывают необходимость и пути развития негосударст-
венных пенсионных фондов, как обязательного элемента совершенствования пенсионного обеспечения в
Украине.
Особенности участия мировых компаний в инвестиционных процессах на рынке пенсионных услуг в
условиях России проанализированы Гребенщиковым Е.С. [3]. Итоги работы негосударственных пенсион-
ных фондов России изложены в работе Батаева В.В. [2].
Цель настоящей статьи состоит в сравнительном анализе вариантов инвестирования пенсионных ре-
зервов с учётом отличительных характеристик инструментов инвестирования, обеспечения надёжности и
прибыльности операций, оценки полноты сохранения покупательной способности инвестируемого капи-
тала.
Государственный пенсионный фонд Украины реализует общеобязательное государственное пенсион-
ное страхование, исходя из принципов как солидарной, так и накопительной систем.
Совершенствование функционирования пенсионной системы страны зависит от большого числа фак-
торов, среди которых состояние экономики, состояние совокупного бюджета пенсионных фондов и ВВП,
«возраст» обновлённой пенсионной системы, совершенство госрегулирования и т.п. При этом наблюда-
ются общие тенденции «старения» населения. Четыркин, Кабалкин приводят данные о том, что лица
старше 65 лет составляют 16 % населения Европы. До 2030 года ООН ожидает увеличения этой доли до 25
% [7].
Солидарная система преобладает во многих странах континентальной Европы, в том числе во Фран-
ции, Германии и Италии. Постоянный процесс старения населения угрожает стабильности функциониро-
вания таких систем пенсионного обеспечения. Для сохранения текущего уровня выплат необходимо по-
стоянно увеличивать сумму взносов, что приводит к росту затрат на оплату труда и уменьшение конку-
рентоспособности предприятий. В США, например, пенсия на основе солидарной системы составляет
около 35 % от среднего дохода за всё время работы до выхода на пенсию. Ставка обязательных отчисле-
ний работодателей в государственную пенсионную систему в США составляет только 12,5 % .
В Украине доля лиц в возрасте старше трудоспособного на протяжении 1996 -2000 годов возросла с
22,7 % до 23,4 %. Проблемы финансирования пенсионных выплат за годы независимости Украины про-
анализированы О. М. Мельником [5].
Большинство специалистов считают необходимым переход к накопительной системе, когда вводится
персонифицированный учёт и на личном счёте работника с момента Т1 отражаются поступающие пенси-
онные взносы от работника и его работодателя. Пенсионные выплаты осуществляются с момента Т2 , при-
чём интервал времени ∆ Т = Т2 – Т1 может составлять несколько десятилетий. Вложения накапливаются
на счетах работников, что совершенно необходимо для наращения пенсионных ресурсов, защиты от ин-
фляции, повышения покупательной способности этих средств. Мировая практика показывает, что при
надлежащей организации и необходимом участии государства в процессе инвестирования достигаемый
эффект значителен. Интересно, что вопрос о возможности инвестирования резервов Фонда нобелевских
премий решался долго и трудно, но полученные результаты намного оправдали все ожидания.
Ресурсные взносы работодателя в накопительные пенсионные фонды создают относительно недоро-
|