Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films

Crystallization of amorphous films of gallium, indium and antimony chalkogenides (Sb₂S₃, ln₂Se₃, Ga₂Te₃ and Sb₂Te₃) has been investigated to elucidate the crystallization character and to determine conditions favoring the growth of crystals with bent crystalline lattice. It has been found that the l...

Full description

Saved in:
Bibliographic Details
Published in:Functional Materials
Date:2008
Main Authors: Bagmut, A.G., Grigorov, S.N., Kosevich, V.M., Lyubchenko, E.A., Nikolaychuk, G.P., Samoylenko, D.N.
Format: Article
Language:English
Published: НТК «Інститут монокристалів» НАН України 2008
Subjects:
Online Access:https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/135275
Tags: Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
Journal Title:Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Cite this:Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films // A.G. Bagmut, S.N. Grigorov, V.M. Kosevich, E.A. Lyubchenko, G.P. Nikolaychuk, D.N. Samoylenko // Functional Materials. — 2008. — Т. 15, № 3. — С. 332-337. — Бібліогр.: 11 назв. — англ.

Institution

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
id nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-135275
record_format dspace
spelling Bagmut, A.G.
Grigorov, S.N.
Kosevich, V.M.
Lyubchenko, E.A.
Nikolaychuk, G.P.
Samoylenko, D.N.
2018-06-14T17:46:35Z
2018-06-14T17:46:35Z
2008
Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films // A.G. Bagmut, S.N. Grigorov, V.M. Kosevich, E.A. Lyubchenko, G.P. Nikolaychuk, D.N. Samoylenko // Functional Materials. — 2008. — Т. 15, № 3. — С. 332-337. — Бібліогр.: 11 назв. — англ.
1027-5495
https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/135275
Crystallization of amorphous films of gallium, indium and antimony chalkogenides (Sb₂S₃, ln₂Se₃, Ga₂Te₃ and Sb₂Te₃) has been investigated to elucidate the crystallization character and to determine conditions favoring the growth of crystals with bent crystalline lattice. It has been found that the lattice bending of crystals formed during the crystallization of amorphous films under heating by electron beam in the electron microscope column is observed in crystals with orthorhombic and hexagonal lattices (Sb₂S₃ and Sb₂Te₃). The bending absolute magnitudes are larger in crystals with hexagonal lattice where they rich 160 grad/μm. The crystals with bent lattice appear mainly at fast heating of amorphous film when the rate of crystal growth in the film plane exceeds 1 μm/s. The crystal lattice bending increases as the amorphous film thickness diminishes. When heating slowly Sb₂S₃ films by electron beam, it has been revealed that at initial stages, very thin crystals with unbent lattice appear in the film subsurface layer; crystal lattice bending takes place during the crystal thickness increase.
Досліджено кристалізацію аморфних плівок халькогенідів галію, індію та стибію (Sb₂S₃, ln₂Se₃, Ga₂Te₃ та Sb₂Te₃) з метою з'ясування характеру їхньої кристалізації та виявлення умов, що сприяють росту кристалів з вигнутою кристалічною граткою. Встановлено, що вигин кристалічної гратки кристалів, що утворюються при кристалізації аморфних плівок при їх нагріванні електронним променем безпосередньо у колоні електронного мікроскопа, спостерігається у кристалах з орторомбічною та гексагональною гратками (Sb₂S₃ та Sb₂Te₃). Абсолютні значення вигину є більшими у кристалах з гексагональною граткою, де вони досягають 160 град/мкм. Кристали з вигнутою граткою виникають переважно при швидкому нагріванні аморфної плівки, коли швидкість росту кристалів у площині плівки 21 мкм/с. Вигин гратки кристалів збільшується зі зменшенням товщини аморфної плівки. При повільному нагріванні плівок Sb₂S₃ електронним променем виявлено, що спочатку у приповерхневому шарі плівки виникають дуже тонкі кристали з невигнутою граткою; згинання їхньої кристалічної гратки відбувається у процесі збільшення товщини кристалів.
Исследована кристаллизация аморфных пленок халькогенидов галлия, индия и сурьмы (Sb₂S₃, ln₂Se₃, Ga₂Te₃ и Sb₂Te₃) с целью выяснения характера их кристаллизации и установления условий, способствующих росту кристаллов с изогнутой кристаллической решеткой. 'Установлено, что изгиб кристаллической решетки кристаллов, образующихся при кристаллизации аморфных пленок при их нагреве электронным пучком непосредственно в колонне электронного микроскопа, наблюдается в кристаллах с орторомбической и гексагональной решетками (Sb₂S₃ и Sb₂Te₃). Абсолютные значения изгиба больше в кристаллах с гексагональной решеткой, где они достигают 160 град/мкм. Кристаллы с изогнутой решеткой преимущественно возникают при быстром нагреве аморфной пленки, когда скорость роста кристаллов в плоскости пленки 21 мкм/с. Изгиб решетки кристаллов увеличивается с уменьшением толщины аморфной пленки. При медленном нагреве пленок Sb₂S₃ электронным пучком обнаружено, что сначала в приповерхностном слое пленки возникают очень тонкие кристаллы с неизогнутой решеткой; изгиб их кристаллической решетки происходит в процессе увеличения толщины кристаллов.
en
НТК «Інститут монокристалів» НАН України
Functional Materials
Characterization and properties
Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
Ріст кристалів з вигнутою кристалічною граткою в аморфних плівках напівпровідників
Article
published earlier
institution Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection DSpace DC
title Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
spellingShingle Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
Bagmut, A.G.
Grigorov, S.N.
Kosevich, V.M.
Lyubchenko, E.A.
Nikolaychuk, G.P.
Samoylenko, D.N.
Characterization and properties
title_short Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
title_full Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
title_fullStr Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
title_full_unstemmed Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
title_sort growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films
author Bagmut, A.G.
Grigorov, S.N.
Kosevich, V.M.
Lyubchenko, E.A.
Nikolaychuk, G.P.
Samoylenko, D.N.
author_facet Bagmut, A.G.
Grigorov, S.N.
Kosevich, V.M.
Lyubchenko, E.A.
Nikolaychuk, G.P.
Samoylenko, D.N.
topic Characterization and properties
topic_facet Characterization and properties
publishDate 2008
language English
container_title Functional Materials
publisher НТК «Інститут монокристалів» НАН України
format Article
title_alt Ріст кристалів з вигнутою кристалічною граткою в аморфних плівках напівпровідників
description Crystallization of amorphous films of gallium, indium and antimony chalkogenides (Sb₂S₃, ln₂Se₃, Ga₂Te₃ and Sb₂Te₃) has been investigated to elucidate the crystallization character and to determine conditions favoring the growth of crystals with bent crystalline lattice. It has been found that the lattice bending of crystals formed during the crystallization of amorphous films under heating by electron beam in the electron microscope column is observed in crystals with orthorhombic and hexagonal lattices (Sb₂S₃ and Sb₂Te₃). The bending absolute magnitudes are larger in crystals with hexagonal lattice where they rich 160 grad/μm. The crystals with bent lattice appear mainly at fast heating of amorphous film when the rate of crystal growth in the film plane exceeds 1 μm/s. The crystal lattice bending increases as the amorphous film thickness diminishes. When heating slowly Sb₂S₃ films by electron beam, it has been revealed that at initial stages, very thin crystals with unbent lattice appear in the film subsurface layer; crystal lattice bending takes place during the crystal thickness increase. Досліджено кристалізацію аморфних плівок халькогенідів галію, індію та стибію (Sb₂S₃, ln₂Se₃, Ga₂Te₃ та Sb₂Te₃) з метою з'ясування характеру їхньої кристалізації та виявлення умов, що сприяють росту кристалів з вигнутою кристалічною граткою. Встановлено, що вигин кристалічної гратки кристалів, що утворюються при кристалізації аморфних плівок при їх нагріванні електронним променем безпосередньо у колоні електронного мікроскопа, спостерігається у кристалах з орторомбічною та гексагональною гратками (Sb₂S₃ та Sb₂Te₃). Абсолютні значення вигину є більшими у кристалах з гексагональною граткою, де вони досягають 160 град/мкм. Кристали з вигнутою граткою виникають переважно при швидкому нагріванні аморфної плівки, коли швидкість росту кристалів у площині плівки 21 мкм/с. Вигин гратки кристалів збільшується зі зменшенням товщини аморфної плівки. При повільному нагріванні плівок Sb₂S₃ електронним променем виявлено, що спочатку у приповерхневому шарі плівки виникають дуже тонкі кристали з невигнутою граткою; згинання їхньої кристалічної гратки відбувається у процесі збільшення товщини кристалів. Исследована кристаллизация аморфных пленок халькогенидов галлия, индия и сурьмы (Sb₂S₃, ln₂Se₃, Ga₂Te₃ и Sb₂Te₃) с целью выяснения характера их кристаллизации и установления условий, способствующих росту кристаллов с изогнутой кристаллической решеткой. 'Установлено, что изгиб кристаллической решетки кристаллов, образующихся при кристаллизации аморфных пленок при их нагреве электронным пучком непосредственно в колонне электронного микроскопа, наблюдается в кристаллах с орторомбической и гексагональной решетками (Sb₂S₃ и Sb₂Te₃). Абсолютные значения изгиба больше в кристаллах с гексагональной решеткой, где они достигают 160 град/мкм. Кристаллы с изогнутой решеткой преимущественно возникают при быстром нагреве аморфной пленки, когда скорость роста кристаллов в плоскости пленки 21 мкм/с. Изгиб решетки кристаллов увеличивается с уменьшением толщины аморфной пленки. При медленном нагреве пленок Sb₂S₃ электронным пучком обнаружено, что сначала в приповерхностном слое пленки возникают очень тонкие кристаллы с неизогнутой решеткой; изгиб их кристаллической решетки происходит в процессе увеличения толщины кристаллов.
issn 1027-5495
url https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/135275
citation_txt Growth of crystals with bent crystalline lattice in amorphous semiconductor films // A.G. Bagmut, S.N. Grigorov, V.M. Kosevich, E.A. Lyubchenko, G.P. Nikolaychuk, D.N. Samoylenko // Functional Materials. — 2008. — Т. 15, № 3. — С. 332-337. — Бібліогр.: 11 назв. — англ.
work_keys_str_mv AT bagmutag growthofcrystalswithbentcrystallinelatticeinamorphoussemiconductorfilms
AT grigorovsn growthofcrystalswithbentcrystallinelatticeinamorphoussemiconductorfilms
AT kosevichvm growthofcrystalswithbentcrystallinelatticeinamorphoussemiconductorfilms
AT lyubchenkoea growthofcrystalswithbentcrystallinelatticeinamorphoussemiconductorfilms
AT nikolaychukgp growthofcrystalswithbentcrystallinelatticeinamorphoussemiconductorfilms
AT samoylenkodn growthofcrystalswithbentcrystallinelatticeinamorphoussemiconductorfilms
AT bagmutag rístkristalívzvignutoûkristalíčnoûgratkoûvamorfnihplívkahnapívprovídnikív
AT grigorovsn rístkristalívzvignutoûkristalíčnoûgratkoûvamorfnihplívkahnapívprovídnikív
AT kosevichvm rístkristalívzvignutoûkristalíčnoûgratkoûvamorfnihplívkahnapívprovídnikív
AT lyubchenkoea rístkristalívzvignutoûkristalíčnoûgratkoûvamorfnihplívkahnapívprovídnikív
AT nikolaychukgp rístkristalívzvignutoûkristalíčnoûgratkoûvamorfnihplívkahnapívprovídnikív
AT samoylenkodn rístkristalívzvignutoûkristalíčnoûgratkoûvamorfnihplívkahnapívprovídnikív
first_indexed 2025-11-25T21:07:33Z
last_indexed 2025-11-25T21:07:33Z
_version_ 1850551078529007616
fulltext *URZWK�RI�FU\VWDOV�ZLWK�EHQW�FU\VWDOOLQHODWWLFH�LQ�DPRUSKRXV�VHPLFRQGXFWRU�ILOPV $�*�%DJPXW��6�1�*ULJRURY��9�0�.RVHYLFK��(�$�/\XEFKHQNR�*�3�1LNROD\FKXN��'�1�6DPR\OHQNR 1DWLRQDO�7HFKQLFDO�8QLYHUVLW\��.KDUNLY�3RO\WHFKQLFDO�,QVWLWXWH�� ���)UXQ]H�6W���������.KDUNLY��8NUDLQH 5HFHLYHG�)HEUXDU\��������� &U\VWDOOL]DWLRQ� RI� DPRUSKRXV� ILOPV� RI� JDOOLXP�� LQGLXP� DQG� DQWLPRQ\� FKDONRJHQLGHV �6E�6��� ,Q�6H���*D�7H�� DQG�6E�7H��� KDV� EHHQ� LQYHVWLJDWHG� WR�HOXFLGDWH� WKH�FU\VWDOOL]DWLRQFKDUDFWHU�DQG�WR�GHWHUPLQH�FRQGLWLRQV�IDYRULQJ�WKH�JURZWK�RI�FU\VWDOV�ZLWK�EHQW�FU\VWDOOLQH ODWWLFH�� ,W�KDV�EHHQ� IRXQG� WKDW� WKH� ODWWLFH�EHQGLQJ�RI� FU\VWDOV�IRUPHG�GXULQJ� WKH�FU\VWDO� OL]DWLRQ� RI� DPRUSKRXV� ILOPV� XQGHU� KHDWLQJ� E\� HOHFWURQ� EHDP� LQ� WKH� HOHFWURQ�PLFURVFRSH FROXPQ� LV� REVHUYHG� LQ� FU\VWDOV� ZLWK� RUWKRUKRPELF� DQG� KH[DJRQDO� ODWWLFHV� �6E�6�� DQG6E�7H���� 7KH� EHQGLQJ� DEVROXWH� PDJQLWXGHV� DUH� ODUJHU� LQ� FU\VWDOV� ZLWK� KH[DJRQDO� ODWWLFHZKHUH�WKH\�ULFK�����JUDG�PP��7KH�FU\VWDOV�ZLWK�EHQW�ODWWLFH�DSSHDU�PDLQO\�DW�IDVW�KHDWLQJ RI�DPRUSKRXV�ILOP�ZKHQ�WKH�UDWH�RI�FU\VWDO�JURZWK�LQ�WKH�ILOP�SODQH�H[FHHGV���PP�V��7KH FU\VWDO� ODWWLFH�EHQGLQJ�LQFUHDVHV�DV�WKH�DPRUSKRXV�ILOP�WKLFNQHVV�GLPLQLVKHV��:KHQ�KHDW� LQJ�VORZO\�6E�6��ILOPV�E\�HOHFWURQ�EHDP�� LW�KDV�EHHQ�UHYHDOHG�WKDW�DW�LQLWLDO�VWDJHV��YHU\WKLQ� FU\VWDOV� ZLWK� XQEHQW� ODWWLFH� DSSHDU� LQ� WKH� ILOP� VXEVXUIDFH� OD\HU�� FU\VWDO� ODWWLFH EHQGLQJ�WDNHV�SODFH�GXULQJ�WKH�FU\VWDO�WKLFNQHVV�LQFUHDVH� j°°ãË�ºmÈÓÈ� }¯Ò°�ÈããÒÏÈ�Ò«� È亯ÁÓ©²� ¹ãËÓº}� ²Èã }º�ËÓÒ�ºm� �ÈããÒ«�� ÒÓ�Ò«� Ò °�¯ ä©��6E�6���,Q�6H���*D�7H��Ò�6E�7H���°��Ëã �m©«°ÓËÓÒ«�²È¯È}�˯È�Ò²�}¯Ò°�ÈããÒÏÈ��ÒÒ�Ò��°�ÈÓºmãËÓÒ«��°ãºmÒ®��°¹º°º­°�m� �Ò²�¯º°���}¯Ò°�Èããºm�°�ÒϺ�Ó��º®�}¯Ò°�Èã� ãÒ�˰}º®� ¯Ë�Ë�}º®�� �°�ÈÓºmãËÓº�� ��º� ÒÏ�Ò­� }¯Ò°�ÈããÒ�˰}º®� ¯Ë�Ë�}Ò� }¯Ò°�Èããºm� º­¯ÈÏ� �Ò²°«� ¹¯Ò� }¯Ò°�ÈããÒÏÈ�ÒÒ� È亯ÁÓ©²� ¹ãËÓº}� ¹¯Ò� Ò²� ÓÈ�¯ËmË� ªãË}�¯ºÓÓ©ä ¹��}ºä�Ó˹º°¯Ë�°�mËÓÓº�m�}ºãºÓÓË� ªãË}�¯ºÓÓº�º�äÒ}¯º°}º¹È��ÓÈ­ã �ÈË�°«�m�}¯Ò°�Èã� ãȲ� °� º¯�º¯ºä­Ò�˰}º®� Ò� �Ë}°È�ºÓÈã Óº®� ¯Ë�Ë�}ÈäÒ� �6E�6�� Ò� 6E�7H���� k­°ºã �Ó©ËÏÓÈ�ËÓÒ«�ÒÏ�Ò­È� ­ºã �Ë� m�}¯Ò°�ÈããȲ� °� �Ë}°È�ºÓÈã Óº®�¯Ë�Ë�}º®�� ��Ë� ºÓÒ��º°�Ò�È � �����¯È��ä}ä��z¯Ò°�Èãã©�°�ÒϺ�Ó��º®�¯Ë�Ë�}º®�¹¯ËÒä��˰�mËÓÓº�mºÏÓÒ}È ��¹¯Ò�­©� °�¯ºä�ÓÈ�¯ËmË�È亯ÁÓº®�¹ãËÓ}Ò��}º��È�°}º¯º°� �¯º°�È�}¯Ò°�Èããºm�m�¹ãº°}º°�Ò�¹ãËÓ}Ò t��ä}ä�°��jÏ�Ò­�¯Ë�Ë�}Ò�}¯Ò°�Èããºm��mËãÒ�ÒmÈË�°«�°��äËÓ �ËÓÒËä��ºã�ÒÓ©�È亯Á� Óº®� ¹ãËÓ}Ò���¯Ò�äË�ãËÓÓºä� ÓÈ�¯ËmË� ¹ãËÓº}�6E�6�� ªãË}�¯ºÓÓ©ä�¹��}ºä� º­Óȯ�ÎËÓº���º� °ÓÈ�ÈãÈ� m� ¹¯Ò¹ºm˯²Óº°�Óºä� °ãºË� ¹ãËÓ}Ò� mºÏÓÒ}È �� º�ËÓ � �ºÓ}ÒË� }¯Ò°�Èãã©� ° ÓËÒϺ�Ó��º®�¯Ë�Ë�}º®��ÒÏ�Ò­�Ò²�}¯Ò°�ÈããÒ�˰}º®�¯Ë�Ë�}Ò�¹¯ºÒ°²º�Ò��m�¹¯º�˰°Ë��mË� ãÒ�ËÓÒ«��ºã�ÒÓ©�}¯Ò°�Èããºm� 'LVORFDWLRQ�IUHH� FU\VWDOV� ZLWK� PRQRWR� QRXVO\� EHQW� FU\VWDOOLQH� ODWWLFH� �XS� WR� ��� JUDG�PP�� DUH� IRUPHG� GXULQJ� VSKHUROLWLF FU\VWDOOL]DWLRQ� RI� DPRUSKRXV� ILOPV� RI� YDUL� RXV� PDWHULDOV� >�Ü�@�� +RZHYHU�� WKH� FU\VWDOV WKHPVHOYHV�UHPDLQ�IODW��7KH� ODWWLFH�EHQGLQJ KDV� D� FKDUDFWHU� RI� HODVWLF� URWDWLRQDO�GLVWRU� WLRQ�� 7KH� FU\VWDOV� ZLWK� VXFK� EHQGLQJ� RI FU\VWDOOLQH� ODWWLFH� DUH� NQRZQ�DV� �WUDQVURWD� WLRQDO��RQHV��7KH�TXHVWLRQ�DERXW�WKH�JURZWK FDXVH� RI� WUDQVURWDWLRQDO� FU\VWDOV� LQ� DPRU� SKRXV�ILOPV�UHPDLQV�XQVROYHG�WR�GDWH� ,Q� WKLV� ZRUN�� FU\VWDOOL]DWLRQ� RI� JDOOLXP� LQGLXP�DQG�DQWLPRQ\�FKDONRJHQLGHV��6E�6��,Q�6H��� *D�7H��� DQG� 6E�7H��� DPRUSKRXVILOPV� ZDV� VWXGLHG� E\� WUDQVPLVVLRQ� HOHFWURQ PLFURVFRSLF� PHWKRGV� WR� XQGHUVWDQG� WKH FU\VWDOOL]DWLRQ� FKDUDFWHU� DQG� WR� GHWHUPLQH )XQFWLRQDO�0DWHULDOV�����1R��������� �������Û�,QVWLWXWH�IRU�6LQJOH�&U\VWDOV ��� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� WKH�JURZWK�FRQGLWLRQV�RI�FU\VWDOV�ZLWK�EHQW FU\VWDOOLQH� ODWWLFH�� $FFRUGLQJ� WR� -&3'6 GDWD��DQWLPRQ\�VXOILGH�6E�6��KDV�DQ�RUWKRU�KRPELF�ODWWLFH�ZLWK�SHULRGV��D� ��������QP� E� �������� QP� DQG� F� �������� QP�� ,Q�6H�KDV� D� KH[DJRQDO� ODWWLFH�� KRZHYHU�� -&3'6 GDWD� SRLQW� WR� VHYHUDO� ,Q�6H�� PRGLILFDWLRQVZLWK� KH[DJRQDO� ODWWLFHV� EXW� ZLWK� GLIIHUHQW SDUDPHWHUV��*D�7H��KDV�D�FXELF�ODWWLFH�ZLWKD� ��������QP��6E�7H�� KDV� D� UKRPERKHGUDOODWWLFH� ZKLFK� FDQ� EH� FRQVLGHUHG� DV� D� KH[� DJRQDO� OD\HUHG� VWUXFWXUH�ZLWK� SDUDPHWHUV� D� ��������QP�DQG�F� �������QP� $PRUSKRXV�ILOPV�ZHUH�SUHSDUHG�E\�WKHU� PDO� HYDSRUDWLQJ� WKH� DSSURSULDWH� VXEVWDQFHV RI�VWRLFKLRPHWULF�FRPSRVLWLRQ�IURP�D�PRO\E� GHQXP� ERDW� LQ� ��Ü�� 3D� YDFXXP�� $� ODUJH FXUUHQW�ZDV�SDVVHG�WKURXJK�WKH�ERDW�DW�RQFH WR� SURYLGH� D� VXIILFLHQWO\� KLJK� HYDSRUDWLRQ UDWH�DQG�WR�SUHYHQW�WKH�PDWHULDO�GHFRPSRVL� WLRQ��7KH�FRQGHQVDWLRQ�ZDV�FDUULHG�RXW�RQWR ������.&O�VXUIDFH�DW�URRP�WHPSHUDWXUH��7KH .&O� FU\VWDOV� ZHUH� SODFHG� DW� GLIIHUHQW� GLV� WDQFHV� IURP� WKH� HYDSRUDWRU� WR� REWDLQ� WKH ILOPV� RI� YDULRXV� WKLFNQHVV� IURP� a��� QP� WR ��� QP� LQ� RQH� H[SHULPHQW�� 7KH� ILOPV� ZHUH VHSDUDWHG� IURP� FU\VWDO� VXEVWUDWHV� E\� .&O GLVVROXWLRQ� LQ� ZDWHU� DQG� WKHQ� SODFHG� RQWR FRSSHU� JDX]HV�� 7KH� ORFDO� FU\VWDOOL]DWLRQ� RI VHSDUDWH�DUHDV�RI�DPRUSKRXV�ILOPV�ZDV�FDU� ULHG� RXW� LQ� VLWX� LQ� WKH� FROXPQ� RI� D� 3(0� ���z� HOHFWURQ� PLFURVFRSH� XVLQJ� HOHFWURQ EHDPV�RI�YDULRXV�LQWHQVLW\�DQG�IRFXVLQJ��7R VWRS� WKH� JURZWK� SURFHVV� LQ� RUGHU� WR� VWXG\ WKH�VWUXFWXUH�RI�JURZQ�FU\VWDOOLWHV��WKH�HOHF� WURQ� EHDP� LQWHQVLW\� ZDV� UHGXFHG�� 7KH JURZWK� UDWH� ZDV� YDULHG� IURP� ������ WR ��PP�V�� 7KH� VWUXFWXUDO� DQDO\VLV� ZDV� PDGH E\� WUDQVPLVVLRQ� HOHFWURQ� PLFURVFRS\� XVLQJ KLJK�UHVROXWLRQ� PRGH�� 7KH� ORFDO� ODWWLFH EHQGLQJ� GM�:� �GM� LV� WKH� ODWWLFH� URWDWLRQ DQJOH� EHWZHHQ� KNO� DQG� K BB N BB �O B � EHQW� H[WLQFWLRQ FRQWRXUV��:�� WKH�GLVWDQFH� EHWZHHQ�EHQW�H[� WLQFWLRQ�FRQWRXUV��ZDV�GHWHUPLQHG�DFFRUGLQJ WR�>�@�E\�DQDO\]LQJ�WKH�EHQW�H[WLQFWLRQ�FRQ� WRXUV�LQ�WKH�FU\VWDOOLWH�LPDJHV� GM : � ��5� � >�����GKN��e�G��O��@O :GKN� �� ZKHUH�5�LV�WKH�ODWWLFH�FXUYDWXUH�UDGLXV��GKN�DQG� G��O�� �KN��� DQG� ���O�� LQWHUSODQDU� GLV� WDQFHV�� UHVSHFWLYHO\�� O�� GH� %URJOLH� ZDYH� OHQJWK�IRU�HOHFWURQV� )LJ���� SUHVHQWV� WKH� HOHFWURQ� PLFURVFRSLF LPDJH�DQG�HOHFWURQ�GLIIUDFWLRQ�SDWWHUQ�IRU�D W\SLFDO� VWUXFWXUH� RI� WKH� LQYHVWLJDWHG� DPRU� SKRXV�ILOPV��$�QRQ�XQLIRUP�FRQWUDVW�VKDSHG DV�GDUN�URXQGHG�VSRWV��JOREXOHV��RI�����QP LQ�GLDPHWHU�LV�FOHDUO\�REVHUYHG�LQ�WKH�LPDJH� 6XFK� FRQWUDVW� W\SH� PD\� EH� FDXVHG� E\� ILOP KHWHURJHQHLW\�HLWKHU� LQ�WKLFNQHVV�RU� LQ�GHQ� VLW\�� $V� LW� ZDV� IRXQG� GXULQJ� WKH� FU\VWDO� OL]DWLRQ�RI�WKH�ILOPV��WKH�JOREXODU�VWUXFWXUH PD\�EH�LQKHULWHG�E\�FU\VWDOOLQH�ILOP�GXULQJ FU\VWDOOL]DWLRQ� RU�� LQ� RWKHU� FDVHV�� GRHV� QRW LQIOXHQFH�WKH�FU\VWDO�VWUXFWXUH� /HW� XV� FRQVLGHU� VRPH� IHDWXUHV� RI� ILOPV FU\VWDOOL]DWLRQ� IRU� YDULRXV� VHPLFRQGXFWRU FRPSRXQGV� 'XULQJ� �LQ� VLWX�� LQYHVWLJDWLRQV�� LW� ZDV UHYHDOHG� WKDW� WKH� FU\VWDOOL]DWLRQ� RI� DQWL� PRQ\�VXOILGH�DPRUSKRXV�ILOPV�RFFXUV�LQ�WZR VWDJHV��)LJ������,Q�WKH�ILUVW�VWDJH��WKH�H[FHV� VLYH� DQWLPRQ\� LV� FU\VWDOOL]HG� DV� D� ODUJH DPRXQW� RI� ILQH� FU\VWDOOLWHV�� 7KH� H[FHVV� 6E LQ� WKH� ILOP� VHHPV� WR� EH� FDXVHG� E\� SDUWLDO GHFRPSRVLWLRQ� RI�6E�6�� GXULQJ� HYDSRUDWLRQDQG�� DV� D� UHVXOW�� E\� WKH� ILOP� GHSOHWLRQ� RI VXOIXU� EHLQJ� PRUH� YRODWLOH� FRPSRQHQW�� 7KH QXPEHU�RI�6E�FU\VWDOOLWHV�DQG�WKHLU�VL]HV�GR QRW�FKDQJH�DW�D�IXUWKHU�KHDWLQJ�RI�WKH�ILOP� ,Q� WKH� VHFRQG� VWDJH�� 6E�6�� FU\VWDOOLWHV� DUHIRUPHG�LQ�DPRUSKRXV�ILOP�DW�D�KLJKHU�HOHF� WURQ� EHDP� LQWHQVLW\�� 7KH� SUHVHQFH� RI� 6E FU\VWDOOLWHV� GRHV� QRW� DIIHFW� WKH� SURSDJDWLRQ RI�6E�6��FU\VWDOOL]DWLRQ�IURQW��0RLUH�LPDJHVUHYHDOHG�RQ�6E� FU\VWDOOLWHV� LQ�UHFU\VWDOOL]HG DUHDV�RI�6E�6��ILOP�FRQILUP�WKHLU�IRUPDWLRQHLWKHU�RQ�D�ILOP�VXUIDFH�RU�LQ�D�WKLQ�VXEVXU� IDFH� OD\HU�� ,W�ZDV�DOVR� IRXQG�WKDW� WKH� WKLQ� QHU�6E�6��ILOPV�DUH�FU\VWDOOL]HG�DW�D�KLJKHUHOHFWURQ� EHDP� FXUUHQW� GHQVLW\�� PRUHRYHU� WKH� ILOPV� RI� OHVV� WKDQ� ��� QP� WKLFNQHVV� GR QRW� FU\VWDOOL]H� HYHQ� DW� PD[LPDO� HOHFWURQ EHDP� FXUUHQW� GHQVLW\� DWWDLQHG� ZLWKRXW� WKH DSHUWXUH� GLDSKUDJP� RI� WKH� VHFRQG� FRQ� )LJ�����6WUXFWXUH�RI�6E�7H��DPRUSKRXV�ILOP� $�*�%DJPXW�HW�DO����*URZWK�RI�FU\VWDOV�ZLWK���� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� ��� GHQVHU��7KH�GLIILFXOW\� RI� FU\VWDOOL]DWLRQ�RF� FXUULQJ�DW�WKH�ILOP�WKLFNQHVV�GHFUHDVH�LV�LQ JRRG� FRUUHODWLRQ� ZLWK� WKH� ZHOO�NQRZQ� GH� SHQGHQFH� RI� WKH� DPRUSKRXV� VWDWH� VWDELOLW\ LQFUHDVH�RQ�WKH�FRQGHQVHG�ILOP�WKLFNQHVV�>�� ��@��$W� VORZ�KHDWLQJ�RI� DPRUSKRXV� ILOP�E\ HOHFWURQ� EHDP� DQG�� DFFRUGLQJO\�� DW� VPDOO UDWHV� RI� FU\VWDO� JURZWK� �������PP�V� LQ� WKH ILOP� SODQH��� YHU\� WKLQ� FU\VWDOOLQH� SODWHV ZKLFK� WKLFNQHVV� LV� VLJQLILFDQWO\� VPDOOHU WKDQ� WKH� ILOP� WKLFNQHVV� DSSHDU� LQVWDQWDQH� RXVO\� DW� ILUVW��7KRVH�KDYH�D�YHU\�ZHDN�GLI� IUDFWLRQ� FRQWUDVW�� 7KH� H[WLQFWLRQ� FRQWRXUV DUH�UDWKHU�ZLGH�RU�FRPSOHWHO\�DEVHQW�DQG��DV D�UXOH��RQO\�D�VLQJOH�FRQWRXU� LQVWHDG�RI�WKH SDLU� IURP� VLPLODU� SODQHV� LV� UHYHDOHG�� 7KLV IDFW� LQGLFDWHV� D� VOLJKW� FU\VWDO� ODWWLFH� EHQG� LQJ��$W�IXUWKHU�KHDWLQJ��WKH�FU\VWDOOLWH�VL]H LQ� WKH� ILOP� SODQH� LQFUHDVHV� LQVLJQLILFDQWO\� EXW�WKH\�LQWHUJURZ�WKURXJK�WKH�ZKROH�DPRU� SKRXV� ILOP� WKLFNQHVV�� $V� WKH� FU\VWDOOLQH SODWH� WKLFNQHVV� LQFUHDVHV�� WKH� H[WLQFWLRQ FRQWRXUV�EHFRPH�PRUH�QDUURZ��WKH�LQWHUFRQ� WRXU� GLVWDQFHV� GHFUHDVHV�� DQG� WKH� SDLUV� RI H[WLQFWLRQ�FRQWRXUV�IURP�VLPLODU�SODQHV�DUH REVHUYHG�VLPXOWDQHRXVO\�ZLWK�FRQWRXUV�IURP RWKHU� SODQH� V\VWHPV�� 7KLV� FOHDUO\� GHPRQ� VWUDWHV� WKH� LQFUHDVH� RI� WKH� ODWWLFH� EHQGLQJ� )LJV����D�� E� SUHVHQW� WZR� HOHFWURQ� PLFUR� VFRSLF� LPDJHV� REWDLQHG�ZLWK���PLQ� LQWHUYDO IURP� WKH� VDPH� FU\VWDOV� JURZQ� LQ� 6E�6�DPRUSKRXV� ILOP� GXULQJ� VORZ� KHDWLQJ�� ,Q )LJ���D�� YHU\� WKLQ� 6E�6�� FU\VWDOV� DUH� RE�VHUYHG�� 7KH� ORFDO� ODWWLFH� FXUYDWXUH� RI� FU\V� WDO�$�FDOFXODWHG�XVLQJ�WKH�GLVWDQFH�EHWZHHQ WKH� �� BB � BB ���� DQG� ���� BB �� H[WLQFWLRQ� FRQWRXUV� LV ����� SHU� ��PP�� ,Q� )LJ���E�� WKH� ORFDO� ODWWLFH FXUYDWXUH�FDOFXODWHG�XVLQJ�WKH� LQWHUFRQWRXU GLVWDQFH�IRU�WKH�VDPH�SDLU�RI�H[WLQFWLRQ�FRQ� WRXUV�LV������SHU���PP��,W�LV�WR�QRWH�WKH�IDFW WKDW�WKH�ODWWLFH�FXUYDWXUH�LV�LQFUHDVHG�IURP WKH� FU\VWDO� FHQWHU� WR� LWV� SHULSKHU\�� )RU� H[� )LJ�����,QFUHDVLQJ�FXUYDWXUH�RI�6E�6��FU\VWDO�ODWWLFH�ZLWK�LQFUHDVLQJ�WKLFNQHVV�DW�VORZ�KHDWLQJ�RI�WKHDPRUSKRXV�ILOP� $�*�%DJPXW�HW�DO����*URZWK�RI�FU\VWDOV�ZLWK���� ��� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� DPSOH�� WKH� ODWWLFH� FXUYDWXUH� LQ� WKH� DUHD ZKHUH� WKH�SDLU�RI� ������ H[WLQFWLRQ�FRQWRXUV LV�ORFDWHG�LV�LQFUHDVHG�IURP������SHU���PP�DW WKH� FHQWUDO� SDUW� RI� WKH� FU\VWDO� WR� ���� SHU ��PP� DW� WKH� FU\VWDO� HGJH�� $Q\�PRUSKRORJL� FDO� WUDQVIRUPDWLRQV� DUH� QRW� REVHUYHG� LQ DPRUSKRXV� ILOP� VXUURXQGLQJ� WKH� FU\VWDOV� 7KH� UHODWLYH� FKDQJH� LQ� WKH�6E�6�� ILOP�GHQ�VLW\�LQ�DPRUSKRXV�DQG�FU\VWDOOLQH�VWDWHV�ZDV HVWLPDWHG�E\�WKH�PHWKRG�GHVFULEHG�LQ�>�@��7R WKDW� HQG�� WKH� FKDQJH� LQ� WKH� GLVWDQFH� EH� WZHHQ�VLPLODU�6E�FU\VWDOOLWHV��EODFN�SRLQWV�� DQG��� LQ�)LJ���D�E��QHDU�6E�6�� FU\VWDO� GXU�LQJ� LWV� WKLFNQHVV� LQFUHDVH� XQGHU� LQWHQVH HOHFWURQ� EHDP� H[SRVXUH� ZDV� PHDVXUHG�� ,W ZDV� IRXQG� WKDW� WKH� UHODWLYH� LQFUHDVH� RI� WKH VXEVWDQFH� GHQVLW\� PDNHV� a�� �� DW� 6E�6�DPRUSKRXV� ILOP� FU\VWDOOL]DWLRQ�� +HQFH�� LW FDQ�EH�H[SHFWHG�WKDW�WKH�FU\VWDOV�LQ�WKH�ILOP SODQH� XQGHUJR� WHQVLOH� VWUHVVHV�� ,Q� VSLWH� RI WKLV� IDFW�� WKHLU� FU\VWDOOLQH� ODWWLFH� LV� EHQG� LQJ�� $Q� LQFUHDVH� RI� WKH� FU\VWDOOLQH� ODWWLFH FXUYDWXUH� DW� WKH� FU\VWDO� WKLFNQHVV� LQFUHDV� LQJ� ZDV� REVHUYHG� GXULQJ� �LQ�VLWX�� FU\VWDO� OL]DWLRQ� XVLQJ� WKH� KLJK�UHVROXWLRQ� HOHFWURQ PLFURVFRS\�PRGH�� )LJV���F�� G� VKRZ� WKH� LP� DJHV� RI� WKH� VDPH� ILOP� DUHDV� �HQFORVHG� E\ GRWWHG� OLQH��� REWDLQHG� DW� GLIIHUHQW� FU\VWDO� OL]DWLRQ� VWDJHV� XQGHU� HOHFWURQ� EHDP� H[SR� VXUH��,Q�)LJ���F��WKH�������DWRPLF�SODQHV�DUH UHYHDOHG�ZLWKLQ�WKH�FU\VWDOOLQH�SODWH��VHFWLRQ $�� FRUUHVSRQGLQJ� WR� WKH� SDLU� RI� ������ EHQW H[WLQFWLRQ�FRQWRXUV��7KH�ODWWLFH�FXUYDWXUH�LV FKDQJHG�DV�WKH�FU\VWDOOLQH�DUHD�WKLFNQHVV�LQ� FUHDVHV�� DQG� WKH� EF� EHQW� H[WLQFWLRQ� FRQWRXU LV� DSSHDUHG� LQ� WKH� SODWH� LPDJH�� ZKHUH� WKH ������SODQHV�V\VWHP�FRPHV�XS�LQWR�UHIOHFWLQJ SRVLWLRQ�� 7KH� HOHFWURQ� PLFURVFRSLF� LPDJH� DQG� PL� FURGLIIUDFWLRQ� SDWWHUQ� RI� LQGLXP� VHOHQLGH ILOP�DUH�SUHVHQWHG�LQ�)LJ�����,W� LV�VHHQ�WKDW WKH� ODUJH� FU\VWDOOLWHV� RI� �� PP� VL]H� DUH IRUPHG� GXULQJ� FU\VWDOOL]DWLRQ�� 7KHVH� FU\V� WDOOLWHV�KDYH�D�PRGXODWHG�VWUXFWXUH��WKDW�LV� WKH\� FRQVLVW� RI� D� VHW� RI� WKLQ� SODWHOHWV�� SHU� KDSV� GLIIHULQJ� LQ� FKHPLFDO� FRPSRVLWLRQ�� $ VHW�RI�HTXLOLEULXP�VHPLFRQGXFWRU�FRPSRXQGV VLPLODU� LQ�FRPSRVLWLRQ�LV�NQRZQ�IRU�WKH� ,Q± 6H� ELQDU\� V\VWHP�� ,Q6H�� ,Q�6H��� ,Q�6H���,Q�6H��� D��� E��� DQG� J�,Q�6H��� 7KH� PRVW� RIWKRVH�KDYH�KH[DJRQDO�ODWWLFHV�ZLWK�FORVH�SD� UDPHWHUV��7KHUHIRUH�� LW� LV�QDWXUDOO\� WR� VXS� SRVH�WKDW�VXFK�PRGXODWHG�VWUXFWXUHV�FDQ�EH IRUPHG� GXH� WR� QRQ�VWRLFKLRPHWU\� LQ� DPRU� SKRXV� ILOPV� UHVXOWLQJ� IURP� ,Q�6H�� GLVVRFLD�WLRQ�GXULQJ�HYDSRUDWLRQ� )LJ���� VKRZV� DQ� HOHFWURQ� PLFURVFRSLF LPDJH� RI� D� JDOOLXP� WHOOXULGH� ILOP� FU\VWDO� OL]HG� XQGHU� HOHFWURQ� EHDP� KHDWLQJ�� 7KH SKDVH� FRPSRVLWLRQ� FRUUHVSRQGV� WR� WKH VWRLFKLRPHWULF� *D7H� FRPSRXQG� �PRQRFOLQLF VWUXFWXUH��� 7KLV� LV� LQ� DJUHHPHQW� ZLWK� GDWD IURP� >��@��$FFRUGLQJ�WR� WKHVH�GDWD��*D�7H�FRPSRXQG�LV�GLVVRFLDWHG�GXULQJ�HYDSRUDWLRQ� �*D�7H�� ��*D7H���7H�� 7KH� VWUXFWXUH� RI� SRO\FU\VWDOOLQH� *D7H ILOP�LQKHULWV�WKH�DPRUSKRXV�ILOP�VWUXFWXUH� *D7H�FU\VWDOOLWHV�DUH�LGHQWLFDO�LQ�VKDSH�DQG VL]H�WR�WKH�DPRUSKRXV�ILOP�JOREXOHV� 7KH� FU\VWDOOL]DWLRQ� RI�6E�7H�� DPRUSKRXVILOP� VWDUWV� ZLWK� DSSHDUDQFH� RI� 6E� FU\VWDO� )LJ�����6WUXFWXUH�RI�D�FU\VWDOOL]HG�LQGLXP�VH� OHQLGH�ILOP� )LJ�����6WUXFWXUH�RI�D�FU\VWDOOL]HG�JDOOLXP�WHO� OXULGH�ILOP� $�*�%DJPXW�HW�DO����*URZWK�RI�FU\VWDOV�ZLWK���� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� ��� OLWHV�LQ�WKH�ILOP�VXEVXUIDFH�OD\HU��7KHQ�WKH 6E�7H��FU\VWDOOL]DWLRQ�RFFXUV��$�GHSHQGHQFHRI�WKH�6E�7H��JURZWK�FKDUDFWHU�RQ�ERWK�WKHKHDWLQJ� UDWH� DQG� WKH� ILOP� WKLFNQHVV� LV� UH� YHDOHG�� $W� ORZ� KHDWLQJ� UDWHV�� WKH� FU\VWDO� OL]DWLRQ� SURFHHGV� LQ� D� PDQQHU� VLPLODU� WR WKDW�RI�JDOOLXP�WHOOXULGH�ILOPV��)LJ���D���WKH 6E�7H�� FU\VWDOOLWHV� DUH� LGHQWLFDO� LQ� VKDSHDQG�VL]H�WR�WKH�DPRUSKRXV�ILOP�JOREXOHV��$V D� UHVXOW�� D� ILQH�FU\VWDOOLQH� VWUXFWXUH� LV IRUPHG�� $W� IDVW� KHDWLQJ� E\� HOHFWURQ� EHDP� WKH�6E�7H��VSKHUROLWHV�ZLWK�EHQW�FU\VWDOOLQHODWWLFH� DUH� IRUPHG� �)LJ���E�� F��� 7KH� ODWWLFH EHQG� RI� FU\VWDOOLWHV� GHFUHDVHV� DV� WKH� ILOP WKLFNQHVV�ULVHV��(OHFWURQ�PLFURVFRSLF�LPDJHV FRQILUP�WKLV�IDFW��WKH�ZLGWK�RI�EHQW�H[WLQF� WLRQ� FRQWRXUV� EHFRPHV� ODUJHU� DQG� WKH� GLV� WDQFHV� EHWZHHQ� WKHP� DUH� DOVR� LQFUHDVHG�� ,Q )LJV���E� DQG� �F�� WKH� WZLQQHG� H[WLQFWLRQ� FRQ� WRXUV�DUH�REVHUYHG�FOHDUO\��7KH�ODWWLFH�FXUYD� WXUH� FDOFXODWHG� DFFRUGLQJ� WR� >�@� LV� ��� WR ����JUDG�PP�IRU����QP�WKLFN�ILOPV�DQG�����WR ����JUDG�PP�IRU�ILOPV�RI����QP�WKLFNQHVV��� 7KXV�� WKH� FU\VWDO� ODWWLFH� EHQG� IRUPHG GXULQJ� FU\VWDOOL]DWLRQ� RI� DPRUSKRXV� ILOPV EHLQJ� KHDWHG� E\� HOHFWURQ� EHDP� LQ� WKH� HOHF� WURQ�PLFURVFRSH�FROXPQ�LV�REVHUYHG�LQ�FU\V� WDOV� ZLWK� RUWKRUKRPELF� DQG� KH[DJRQDO� ODW� WLFHV�� 7KH� DEVROXWH� FXUYDWXUH� YDOXHV� DUH ODUJHU� LQ� FU\VWDOV� ZLWK� KH[DJRQDO� ODWWLFH ZKHUH� WKH\�ULFK�����JUDG�PP��7KH� FU\VWDOV ZLWK�EHQW�ODWWLFH�DSSHDU�PDLQO\�DW�IDVW�KHDW� LQJ� RI� DPRUSKRXV� ILOP� ZKHQ� WKH� UDWH� RI FU\VWDO� JURZWK� LQ� WKH� ILOP� SODQH� H[FHHGV ��PP�V��7KH�FU\VWDO�EHQG�LQFUHDVHV�DW�DPRU� SKRXV�ILOP�WKLFNQHVV�GHFUHDVH��$W�VORZ�KHDW� LQJ� RI� 6E�6�� ILOPV� E\� HOHFWURQ� EHDP�� WKLQFU\VWDOV�ZLWK�XQEHQW�ODWWLFH�DSSHDU�DW�LQLWLDO VWDJHV� LQ� VXEVXUIDFH� OD\HU� RI� WKH� ILOP�� WKH FU\VWDO� ODWWLFH� EHQGLQJ� RFFXUV� GXULQJ� WKH FU\VWDO�WKLFNQHVV�LQFUHDVH� 5HIHUHQFHV � ���,�(�%RORWRY��9�<X�.RORVRY��9�%�0DONRY��.ULV� WDOORJIDILD����������������� � ���9�<X�.RORVRY�� /�0�9HUHWHQQLNRY��3RYHUNKQRVW� 5RHQWJHQ��� 6\QNKURWURQ��L� 1HXWURQ� ,VVOHG�� 1R�������������� � ���9�<X�.RORVRY�� $�5�7KROHQ�� $FWD� 0DWHULDOLD� ���������������� � ���9�<X�.RORVRY��$�5�7KROHQ�� LQ��3URF��,&(0���� 'XUEDQ��6RXWK�$IULFD���������YRO����S����� � ���$�*�%DJPXW�� 6�1�*ULJRURY�� 9�<X�.RORVRY� HW DO���)XQFWLRQDO�0DWHULDOV����������������� � ���9�<X�.RORVRY�� LQ�� 3URF��RI� (85(0����� *UD� QDGD�� (OHFWURQ� 0LFURVFRS\� �������� YRO��� S����� � ���$�*�%DJPXW�� 6�1�*ULJRURY�� 9�<X�.RORVRY� HW DO���)XQFWLRQDO�0DWHULDOV����������������� � ���,�(�%RORWRY�� 9�<X�.RORVRY�� ,]Y��$1� 6665� 6HU��)L]������������������� � ���9�3�=DNKDURY�� 9�6�*HUDVLPHQNR�� 6WUXFWXUH )HDWXUHV�RI�6HPLFRQGXFWRUV�LQ�$PRUSKRXV�6WDWH� 1DXNRYD�'XPND��.LHY��������>LQ�5XVVLDQ@� ����/�6�3DODWQLN��9�0�.RVHYLFK��0�<D�)XNV��)RU� PDWLRQ�0HFKDQLVP� DQG� 6XEVWUXFWXUH� RI� &RQ� GHQVHG� )LOPV�� 1DXND�� 0RVFRZ� ������� >LQ 5XVVLDQ@� ����1�.K�$EULNRVRY�� 9�)�%DQNLQD�� /�9�3RUHW� VND\D�HW�DO���6HPLFRQGXFWRU�&KDONRJHQLGHV�DQG $OOR\V� RQ� %DVH� 7KHUHRI�� 1DXND�� 0RVFRZ �������>LQ�5XVVLDQ@�� )LJ�����&U\VWDOOL]DWLRQ�RI�DQ�DQWLPRQ\�WHOOXULGH�ILOP�DW�VORZ��D��DQG�IDVW��E��F��KHDWLQJ��7KH�6E�7H�ILOP�WKLFNQHVV����QP��D��E��DQG����QP��F�� $�*�%DJPXW�HW�DO����*URZWK�RI�FU\VWDOV�ZLWK���� ��� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� cL°��}¯Ò°�ÈãLm�Ï�mÒ�Ó��º �}¯Ò°�ÈãL�Óº ��¯È�}º m�È亯ÁÓÒ²�¹ãLm}Ȳ�ÓȹLm¹¯ºmL�ÓÒ}Lm k���rÈ�ä����v�s��¯Ò�º¯ºm��{�l�zº°ËmÒ�����k�� ­�ËÓ}º�����sL}ºãÈ®��}��i�s�vÈ亮ãËÓ}º iº°ãL�ÎËÓº� }¯Ò°�ÈãLÏÈ�L � È亯ÁÓÒ²� ¹ãLmº}� ²Èã }º�ËÓL�Lm� �ÈãL �� LÓ�L � �È� °�Ò­L �6E�6���,Q�6H���*D�7H���È�6E�7H���Ï�äË�º �Ï�«°�mÈÓÓ«�²È¯È}�˯���²Ó º��}¯Ò°�ÈãLÏÈ�L���ÈmÒ«mãËÓÓ«� �äºm�� �º� °¹¯Ò« � � ¯º°��� }¯Ò°�ÈãLm� Ï� mÒ�Ó��º � }¯Ò°�ÈãL�Óº � �¯È�}º � {°�ÈÓºmãËÓº���º�mÒ�ÒÓ�}¯Ò°�ÈãL�Óº���¯È�}Ò�}¯Ò°�ÈãLm���º���mº¯ � °«�¹¯Ò�}¯Ò°�ÈãL� ÏÈ�L��È亯ÁÓÒ²�¹ãLmº}�¹¯Ò��²�ÓÈ�¯LmÈÓÓL�ËãË}�¯ºÓÓÒä�¹¯ºäËÓËä�­ËϹº°Ë¯Ë�Ó º���}ºãºÓL ËãË}�¯ºÓÓº�º�äL}¯º°}º¹È��°¹º°�˯L�ȼ� °«���}¯Ò°�ÈãȲ�Ï�º¯�º¯ºä­L�Óº ��È��Ë}°È�ºÓÈã � Óº ��¯È�}ÈäÒ��6E�6���È�6E�7H����k­°ºã �ÓL�ÏÓÈ�ËÓÓ«�mÒ�ÒÓ��¼�­Lã �ÒäÒ���}¯Ò°�ÈãȲ�Ï �Ë}°È�ºÓÈã Óº ��¯È�}º ���Ë�mºÓÒ��º°«�È � ������¯È��ä}ä��z¯Ò°�ÈãÒ�Ï�mÒ�Ó��º ��¯È�� }º �mÒÓÒ}È � �¹Ë¯ËmÈÎÓº�¹¯Ò��mÒ�}ºä��ÓÈ�¯LmÈÓÓL�È亯ÁÓº��¹ãLm}Ò��}ºãÒ��mÒ�}L°� ¯º°���}¯Ò°�ÈãLm���¹ãº�ÒÓL�¹ãLm}Ò�t��ä}ä�°��{Ò�ÒÓ��¯È�}Ò�}¯Ò°�ÈãLm�Ï­Lã ��¼� °«�ÏL ÏäËÓ�ËÓÓ«ä��ºm�ÒÓÒ�È亯ÁÓº��¹ãLm}Ò���¯Ò�¹ºmLã Óºä��ÓÈ�¯LmÈÓÓL�¹ãLmº}�6E�6��ËãË}��¯ºÓÓÒä�¹¯ºäËÓËä�mÒ«mãËÓº���º�°¹º�È�}����¹¯Ò¹ºm˯²ÓËmºä���ȯL�¹ãLm}Ò�mÒÓÒ}È � ��ÎË��ºÓ}L�}¯Ò°�ÈãÒ�Ï�ÓËmÒ�Ó��º ��¯È�}º ��Ï�ÒÓÈÓÓ«��²Ó º��}¯Ò°�ÈãL�Óº���¯È�}Ò�mL�­�� mȼ� °«���¹¯º�˰L�Ï­Lã �ËÓÓ«��ºm�ÒÓÒ�}¯Ò°�ÈãLm� ���� $�*�%DJPXW�HW�DO����*URZWK�RI�FU\VWDOV�ZLWK���� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� ���