Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях

У статті досліджується взаємозв'язок процесів злиття і поглинань з трансфертним ціноутворенням, оцінюється залежність між вартістю компанії і ефективністю системи трансфертного ціноутворення в результаті злиття/поглинань. В статье исследуется взаимосвязь процессов слияний и поглощений с тран...

Full description

Saved in:

Bibliographic Details
Date:	2006
Main Author:	Мельник, А.А.
Format:	Article
Language:	Russian
Published:	Кримський науковий центр НАН України і МОН України 2006
Subjects:	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
Online Access:	https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/14924
Tags:	Add Tag No Tags, Be the first to tag this record!
Journal Title:	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Cite this:	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях / А.А. Мельник // Культура народов Причерноморья. — 2006. — № 78. — С. 51-54. — Бібліогр.: 7 назв. — рос.

Institution

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine

_version_	1859637606604603392
author	Мельник, А.А.
author_facet	Мельник, А.А.
citation_txt	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях / А.А. Мельник // Культура народов Причерноморья. — 2006. — № 78. — С. 51-54. — Бібліогр.: 7 назв. — рос.
collection	DSpace DC
description	У статті досліджується взаємозв'язок процесів злиття і поглинань з трансфертним ціноутворенням, оцінюється залежність між вартістю компанії і ефективністю системи трансфертного ціноутворення в результаті злиття/поглинань. В статье исследуется взаимосвязь процессов слияний и поглощений с трансфертным ценообразованием, оценивается зависимость между стоимостью компании и эффективностью системы трансфертного ценообразования в результате слияний/поглощений.
first_indexed	2025-12-07T13:17:49Z
format	Article
fulltext	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 51 дель Солоу, которая включала себе факторы – труда и технического прогресса. Результаты эмпирического исследования доказали теоретическую часть мирового опыта того, что именно от движения потребления и накопления зависит динамика экономического роста. 4. Зависимость экономического роста от инвестиций в основной капитал указывает на экстенсивный тип экономического роста в Украине, который характеризуется количественным увеличением экономиче- ских ресурсов. В данном случае таким фактором выступает увеличение основного капитала. 5.В Украине можно предположить о следующей тенденции на 2006 г. и последующие годы, которая заключается в том, что повышение цен на нефть и газ оказывает влияние на темп экономического роста по причине того, что обесценивает существующий капитал и побуждает направлять новые инвестиции на за- мену существующего капитала, а не на расширение производственных мощностей. 6.Для обеспечения долгосрочных и устойчивых темпов экономического роста следует мобилизовать те средства экономической политики, которые ведут к увеличению совокупного выпуска на основе изме- нения количества и качества факторов производства. Это предполагает реализацию специальной про- граммы экономического роста, которая содержит как долгосрочные, так и краткосрочные меры научно- технической и структурной политики: стимулирование эффективного спроса и товарного предложения, технологического прогресса, изменения "человеческого капитала". Как представляется, деление на долго- срочные и краткосрочные факторы не имеет принципиального значения, если достигается технологиче- ский прогресс. Источники и литература 1. Ивашковский С.Н. Макроэкономика: Учебник.- 3-е изд., испр. –М.: Дело, 2004. – 472 с. 2. Селищев А.С. Макроэкономика. – СПб: Питер, 2001. – 448 с. 3. Экономика: Учебник. 3-е изд.,перераб. и доп./ Под ред.д-ра экон.наук проф. А.С. Булатова. – М.: Юристъ, 2002. – 896 с. 4. Эконометрика: Учебник/ Под ред. Проф.А.К. Шалабанов, препод. Д.А. Роганов.- Казань: Академия Управления «Тисби», 2004. – 198 с. Мельник А.А. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ТРАНСФЕРТНЫМ ЦЕНООБРАЗОВАНИЕМ ПРИ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ СЛИЯНИЯХ И ПОГЛОЩЕНИЯХ Введение. Характерной чертой современного развития экономики в Украине является ускорение ин- теграционных процессов, глобализация мировой экономики, что выражается в расширении деятельности отечественных компаний на зарубежные рынки, активизации деятельности зарубежных транснациональ- ных и других крупных корпораций в Украине путем слияний и поглощений (СиП). В таких условиях повышается роль трансфертного ценообразования (ТЦ) в международном масштабе, поскольку растет число компаний с иностранным и отечественным капиталом, которые используют в сво- ей деятельности систему ТЦ. При выходе украинских компаний на зарубежные рынки путем СиП она ста- новится дополнительным конкурентным преимуществом, увеличивая стоимость компаний, способствуя достижению устойчивого финансового и рыночного положения. Процессы СиП, в частности, вопросы разработки интеграционных механизмов, оценки эффективности проведения СиП, довольно подробно изучены в экономической литературе такими учеными как: М.Бредли, Ю.Бригхем, Д.Ван Хорн, Рид С.Ф., О.И.Уильямсон, П.В.Забелин, Ю.В.Иванов, С.В.Савчук, Кузьмин О.Є., Шуляр Р.В. и др. [1, 2, 3, 4]. Однако взаимосвязь СиП с политикой ТЦ, проблема повыше- ния эффективности транснациональных объединений за счет применения системы ТЦ в ней не рассматри- валась, поэтому возникает задача развития системы ТЦ при осуществлении СиП. Постановка задачи. Целью статьи является обоснование взаимосвязи процессов слияний и поглоще- ний с системой ТЦ, выбора эффективных подразделений с целью ликвидации дублирующих функций в объединенной компании, оценка зависимости между стоимостью компании и эффективностью системы ТЦ в результате слияний/поглощений. Результаты. Одним из путей реализации целей устранения неэффективности управления и получения конкурентных преимуществ на рынке капитала в результате СиП является внедрение системы ТЦ. Счита- ясь одной из современных технологий управления, она совершенствует интегрированную систему управ- ления компанией, снижает вероятность ее поглощения другими компаниями. Трансфертные цены позво- ляют оптимизировать работу внутри объединенной компании, повышая свою кредитоспособность, в ре- зультате чего возможности оптимального использования капитала на внутреннем рынке возрастают. Изучение опыта оценки эффективности СиП показало, что 61% компаний не окупают средства, вло- женные в объединение, а 57% из них отстают в своем развитии от конкурентов [3, с.68]. Стоимость акций компании-покупателя со временем падает до 4% [4, с.78]. Причинами этому являются отсутствие подобного опыта, недостаточное планирование каждого из этапов данного процесса, в частности, переоценка будущих выгод и недооценка будущих затрат. Поэтому для обеспечения эффективности проведения объединения следует всесторонне планировать этапы их осуществления: выбрать партнера по слиянию и оптимальную форму СиП; определить целесообразность выхода на зарубежный рынок путем СиП по сравнению с другими способами выхода; оценить стоимость проведения объединения и его эффективность; изучить действующие нормы законодательства в отноше- Мельник А.А. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ТРАНСФЕРТНЫМ ЦЕНООБРАЗОВАНИЕМ ПРИ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ СЛИЯНИЯХ И ПОГЛОЩЕНИЯХ 52 нии СиП; разработать интеграционные механизмы: единую маркетинговую, финансовую, кадровую, ин- новационную политики, политику ценообразования, организационную структуру управления и др. Одними из наиболее ответственных этапов объединения являются разработка интеграционных меха- низмов и оценка эффективности проведения СиП. Решение данных задач во многом определяет успех осуществления слияния/поглощения. I. Для разработки интеграционной системы ТЦ при СиП следует провести анализ следующих аспектов ТЦ в компаниях до объединения: применяемые стратегии ТЦ; организационная структура управления системой ТЦ; методы расчета трансфертных цен; величина затрат и рисков, возникающих при ТЦ, меро- приятия по их снижению и оптимизации; эффективность внедрения системы ТЦ и др. Внедрение послед- ней в деятельность компаний, ранее ее не применявших, требует более детальной оценки перспектив раз- вития и преимуществ компании в результате создания подобной системы. Как показали поведенные исследования, в зависимости от наличия системы ТЦ в объединяющихся компаниях можно выделить следующие варианты формирования интеграционной системы ТЦ в результа- те СиП: 1). Использование ТЦ в обеих компаниях до СиП естественным образом влечет за собой его примене- ние и после объединения. Для снижения издержек интеграции следует тщательно выявить особенности систем ТЦ, в частности, методы расчета трансфертных цен, организационные структуры управления ТЦ. При объединении методы расчета необходимо изменить, оставив наиболее целесообразные в данный мо- мент для интегрированной компании, а организационные структуры управления объединить в соответст- вии с выбранной политикой ТЦ, что позволит снизить затраты и риски при ТЦ. 2). Применение ТЦ только поглощающей компанией влечет за собой его распространение и на дея- тельность объединенной компании, т.к. поглощающая сторона обычно стремится установить свои инте- грационные механизмы с учетом особенностей системы управления до СиП. 3). Использование ТЦ лишь поглощаемой стороной означает, что система ТЦ сохранится в объеди- ненной компании при условии соответствия стратегическим целям ее развития, в частности – стратегии ценообразования. 4). Отсутствие системы ТЦ в обеих компаниях влечет за собой необходимость принятия решения о ее внедрении либо отказе от нее в зависимости от стратегических целей развития компании. Как показал анализ, другими факторами, влияющими на принятие решения о создании единой систе- мы ТЦ в 3 и 4 вариантах являются тип слияния (в зависимости от характера интеграционных процессов), затраты и риски осуществления политики ТЦ. Изучение существующих типов СиП позволило выработать рекомендации относительно внедрения ТЦ в зависимости от них. При вертикальном и горизонтальном типах слияния внедрение системы ТЦ является наиболее целесо- образным, если не противоречит стратегиям развития компании, т.к. производители связаны технологиче- ским процессом производства готовой продукции или производством одинаковых товаров. Она позволит снизить издержки компании, оптимизировать политику управления капиталом и прибылью за счет эффек- тивного распределения ресурсов. При родовых слияниях внедрение ТЦ является менее целесообразным, поскольку они охватывают компании из разных отраслей, связанные по природе вещей или действию (например, поглощение произ- водителем табачных изделий производителя продовольственных товаров). Различные цели и стратегии развития подобных компаний, низкий уровень взаимозависимости операций не позволяют в должной мере реализовать все преимущества внедрения ТЦ и добиться повышения стоимости компании. При конгломератном СиП (несвязанные компании) внедрение ТЦ видится наименее благоприятным, т.к. компании технологически не связаны, их общая профильная деятельность оказывается нечеткой; стра- тегии ценообразования, цели, методы управления настолько различаются, что затраты и риски реализации системы ТЦ превысят ожидаемые преимущества ее внедрения. Таким образом, среди всех типов объединений наиболее оптимальными для осуществления политики ТЦ являются самые распространенные – вертикальное и горизонтальное СиП. Анализ трансфертных затрат и рисков при транснациональных СиП позволяет принять окончательное решение о необходимости формирования единой системы ТЦ. Для этого следует учесть затраты, связан- ные с различными вариантами формирования интегрированной системы ТЦ (рис. 1). Одной из причин неудачно проведенного слияния может быть отказ от внедрения системы ТЦ. Если курс акций и стоимость компании снижаются, ухудшается финансовое положение, тогда рекомендуется внедрять ТЦ в деятельность объединенной компании в качестве одного из элементов антикризисного ме- неджмента. При росте курса акций и стоимости компании на решение о необходимости ТЦ влияет соответствие новой системы стратегическим целям развития компании. Так, менеджмент компании может предпочесть укрепление взаимосвязей объединенных компаний внедрению системы ТЦ и связанных с ним затрат и рисков. В результате объединения у компании возникает необходимость ликвидации дублирующих функций, непрофильных подразделений, централизации ряда служб (маркетинга, сбыта, рекламы при горизонталь- ных слияниях, бухгалтерского учета, финансов, управления персоналом, делопроизводства и другого при вертикальных слияниях). Сокращение количества подразделений за счет исключения дублирующих функ- ций при СиП влечет за собой проблему выбора наиболее эффективных подразделений и разработки стра- Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 53 тегий их развития, решение которой предлагается построить на матрице принятия решений по совокупно- сти критериев [5]. К ним относятся: рентабельность, доля рынка, уровень спроса на услуги подразделения со стороны других подразделений и внешнего рынка, параметр важности подразделения в жизнеобеспече- нии компании. После установления новых целей деятельности подразделений определяется значение дру- гих факторов, и в соответствии с матрицей, принимается решение о выборе стратегии развития подразде- лений. Рис. 1. Изменение величины трансфертных затрат при различных вариантах формирования интегрирован- ной системы ТЦ в процессе слияний/поглощений (при положительном решении о внедрении ТЦ) Таким образом, данная процедура ускоряет процесс адаптации и реструктуризации компании, что особенно важно при снижении ее стоимости, т.к. она служит эффективной мерой антикризисного ме- неджмента. II. Одним из наиболее значимых методов оценки эффективности СиП является анализ изменения показателя прибыли на акцию. На основе анализа рыночных стоимостей компаний до и после объедине- ния рассчитывается синергетический эффект (СЭ) СиП. Известно, что объединение считается экономиче- ски эффективным, если СЭ превышает затраты на его осуществление. Под СЭ в СиП понимается превы- шение рыночной стоимости объединенной компании над суммой рыночных стоимостей компаний до слияния [3]. Наиболее современный подход к определению СЭ стоимости при СиП был предложен В.Галасюком. Считая, что стоимость объекта состоит из его моментальной стоимости в момент времени it и коэффициента, отражающего ожидания в момент времени it по поводу изменения моментальной стоимости объекта за определенный период времени в будущем ( e ) [6], он выразил достижение СЭ стои- мости при СиП следующим образом: ba bbaa y MM eMeMe + ⋅+⋅ > , где aM , bM – моментальная стоимость поглощающей и поглощаемой компании, соответствен- но; ye , ae , be – коэффициент, отражающий ожидания по поводу изменения моментальной стоимо- сти объединенной ( y ), поглощающей ( a ), поглощаемой (b ) компаний, соответственно, за определен- ный период времени в будущем [7]. В.Галасюк доказал, что изменения стоимости компании в будущем связаны, в первую очередь, с переменой ожиданий по поводу изменения этой стоимости в будущем. Опираясь на данные решения, ис- следуем влияние ТЦ на достижение СЭ стоимости компании при СиП. Система ТЦ в качестве нематериального актива повышает стоимость объединенной компании, т.к. экономит затраты компании на производство и сбыт единицы продукции; снижает налоговые, таможен- ные и иные платежи в государственный бюджет. Стоимость компании в результате внедрения ТЦ входит в состав M – моментальной стоимости объединенной компании (при условии наличия ТЦ в обеих компаниях до слияния). Стоимость компании в результате внедрения ТЦ входит в состав e – коэффициента ожидания по поводу изменения моментальной стоимости объединенной компании в будущем (при условии наличия ТЦ в одной из компаний или его отсутствии в обеих компаниях до слияния). В последнем случае систему ТЦ можно считать тем рычагом, который изменяет стоимость объе- диненной компании в будущем. После объявления о предстоящем слиянии компания разрабатывает инте- грационные механизмы управления, включая единую систему ТЦ, и заявляет о своем намерении внедрить ее в деятельность объединенной компании. В результате рынок СиП формирует представление о том, что данное мероприятие повысит стоимость компании после СиП, т.е. значение коэффициента e повышается, следовательно, СЭ стоимости объединенной компании будет возрастать. Таким образом, проведенные исследования привели к разработке схемы формирования различных вариантов интеграционной системы ТЦ с учетом СЭ стоимости компании в результате СиП (рис. 2). При отсутствии ТЦ в компаниях до объединения – затраты на соз- дание и функционирование еди- ной системы ТЦ При наличии ТЦ в одной из компа- ний до объединения – затраты на расширение системы ТЦ на дея- тельность поглощаемой (погло- щающей) компании При наличии ТЦ в компаниях до объ- единения – затраты на интеграцию систем ТЦ Величина трансфертных затрат Мельник А.А. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ТРАНСФЕРТНЫМ ЦЕНООБРАЗОВАНИЕМ ПРИ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ СЛИЯНИЯХ И ПОГЛОЩЕНИЯХ 54 Рис. 2. Схема формирования интеграционной системы ТЦ в результате слияний/поглощений Выводы. В результате совершенствования управления системой ТЦ в деятельности международных корпораций была обоснована взаимосвязь процессов СиП с данной системой, что позволило принимать решения о выборе эффективных подразделений с целью исключения дублирующих функций, оценить за- висимость между стоимостью компании и эффективностью системы ТЦ в результате слия- ний/поглощений. Выявленные особенности формирования системы ТЦ на международном уровне необходимо учиты- вать при разработке стратегического и тактического механизма ТЦ в компаниях, осуществляющих экс- пансию на зарубежные рынки. Дальнейшие исследования предполагают более детальный анализ достижения синергетического эф- фекта стоимости объединенных компаний за счет различных систем ТЦ. Источники и литература 1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: в 2-х тт./ Пер. с англ. – СПб.: Экономическая школа, 2004. – Т.2. – 669 с. 2. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. – М.: «Финансы и статистика», 2000. – 800 с. 3. Ловчиновский П.А. Анализ опыта слияний и поглощений в России и странах с переходной экономи- кой // Финансовый менеджмент. – 2005. – №1. – С. 67-72. 4. Генске М.А. Оценки эффективности и неэффективности слияний и поглощений // Менеджмент в Рос- сии и за рубежом. – 2004. – №6. – С. 73-79. 5. Мельник А.А. Процедура выбора стратегии развития центров ответственности на предприятиях, при- меняющих трансфертное ценообразование // Проблемы развития финансовой системы Украины: Сб. трудов второй международной научно-практической конференции. – Симферополь: МОО «Центр ста- билизации». – 2006. – С. 152. 6. Галасюк В.В. Теорема G1B – новий підхід до оцінки бізнесу, побудований на концепції CCF // Держа- вний інформаційний бюлетень про приватизацію. – 2002. – №5. – С.60-64. 7. Галасюк В.В. Синергетический эффект стоимости при слияниях и поглощениях компаний как одно из экономических оснований процесса глобализации // Фондовый рынок. – 2004. – №8. – С. 30-35. С ос то ян ие си ст ем Т Ц д о об ъе ди не ни я Тр ан сф ор ма - ци я си ст ем Т Ц по сл е об ъе ди - не ни я Ф ак то ры , в ли яю щ ие на р еш ен ие о т ра нс - фо рм ац ии с ис те м ТЦ Ро ст с ин ер ге ти - че ск ог о эф фе кт а за с че т тр ан с- фо рм ац ии с ис - те м ТЦ Наличие ТЦ в обеих компани- ях Наличие ТЦ в дея- тельности погло- щающей компании Наличие ТЦ в дея- тельности погло- щаемой компании Отсутствие ТЦ в обеих компаниях Интеграция сис- тем ТЦ в единую систему Расширение ТЦ на деятельность поглощаемой компании Расширение ТЦ на деятельность по- глощающей ком- пании Создание еди- ной системы ТЦ Отказ от фор- мирования еди- ной системы ТЦ ye не изменя- ется ba y MM e и при ↑ ↑ ba y eM e и при ↑ ↑ ab y eM e и при ↑ ↑ ba y ee e и при ↑ ↑ Стремление поглощающей компа- нии к переносу своих систем управ- ления на деятельность объединен- ной компании – Соответствие стратегическим целям развития объединенной компании – Тип слияния – Величина трансфертных затрат и рисков Влияние отказа на фактическую эффективность объединения
id	nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-14924
institution	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
issn	1562-0808
language	Russian
last_indexed	2025-12-07T13:17:49Z
publishDate	2006
publisher	Кримський науковий центр НАН України і МОН України
record_format	dspace
spelling	Мельник, А.А. 2010-12-29T17:43:41Z 2010-12-29T17:43:41Z 2006 Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях / А.А. Мельник // Культура народов Причерноморья. — 2006. — № 78. — С. 51-54. — Бібліогр.: 7 назв. — рос. 1562-0808 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/14924 У статті досліджується взаємозв'язок процесів злиття і поглинань з трансфертним ціноутворенням, оцінюється залежність між вартістю компанії і ефективністю системи трансфертного ціноутворення в результаті злиття/поглинань. В статье исследуется взаимосвязь процессов слияний и поглощений с трансфертным ценообразованием, оценивается зависимость между стоимостью компании и эффективностью системы трансфертного ценообразования в результате слияний/поглощений. ru Кримський науковий центр НАН України і МОН України Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях Article published earlier
spellingShingle	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях Мельник, А.А. Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
title	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях
title_full	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях
title_fullStr	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях
title_full_unstemmed	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях
title_short	Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях
title_sort	особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях
topic	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
topic_facet	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
url	https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/14924
work_keys_str_mv	AT melʹnikaa osobennostiupravleniâtransfertnymcenoobrazovaniempritransnacionalʹnyhsliâniâhipogloŝeniâh

Особенности управления трансфертным ценообразованием при транснациональных слияниях и поглощениях

Institution

Similar Items