Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства
У статті розглянуті питання фінансування інноваційної діяльності промислових підприємств. Запропоновано методику фінансування інноваційної діяльності машинобудівного підприємства за рахунок впровадження лізингу. Ключові слова: інноваційна діяльність, інвестиції, машинобудівне підприємство, лізинг, л...
Saved in:
| Published in: | Економічний вісник Донбасу |
|---|---|
| Date: | 2009 |
| Main Author: | |
| Format: | Article |
| Language: | Ukrainian |
| Published: |
Інститут економіки промисловості НАН України
2009
|
| Subjects: | |
| Online Access: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/23152 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства / // Економічний вісник Донбасу. — 2009. — № 1. — С. 22-30. — Бібліогр.: 6 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1860081674293870592 |
|---|---|
| author | Курган, О.Г. |
| author_facet | Курган, О.Г. |
| citation_txt | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства / // Економічний вісник Донбасу. — 2009. — № 1. — С. 22-30. — Бібліогр.: 6 назв. — укр. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Економічний вісник Донбасу |
| description | У статті розглянуті питання фінансування інноваційної діяльності промислових підприємств. Запропоновано методику фінансування інноваційної діяльності машинобудівного підприємства за рахунок впровадження лізингу. Ключові слова: інноваційна діяльність, інвестиції, машинобудівне підприємство, лізинг, лізингові платежі, економічний ефект.
В статье рассматриваются вопросы финансирования инновационной деятельности промышленных предприятий. Предложено методику финансирования инновационной деятельности машиностроительного предприятия за счет внедрения лизинга. Ключевые слова: инновационная деятельность, инвестиции, машиностроительное предприятие, лизинг, лизинговые платежи, экономический эффект.
The questions of financing of innovative activity of industrial enterprises are examined in the article. The method of financing of innovative activity of machinebuilding enterprise is offered due to introduction of leasing. Key words: innovative activity, investments, machine-building enterprise, leasing, leasings payments, economic effect.
|
| first_indexed | 2025-12-07T17:17:26Z |
| format | Article |
| fulltext |
22
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
О. Г. Курган
В умовах переходу до ринкової економіки ук-
раїнські промислові підприємства мають певні труд-
нощі до втілення стратегії інноваційного розвитку.
Розвиток економіки України на власній науково-
технічній основі, можливість ґрунтувати виробництво
на базі власних науково-дослідницьких розробок галь-
мується браком фінансових ресурсів, слабким дер-
жавним фінансуванням НДДКР, незадовільним техні-
чним рівнем виробничої бази промисловості.
Метою цієї роботи є розробка механізму інвес-
тиційного забезпечення інноваційної діяльності про-
мислового підприємства.
Питання інвестиційного забезпечення діяльності про-
мислових підприємств широко висвітлюється в роботах
українських та закордонних науковців, таких, як В.П. Се-
миноженко, В.М. Геєць, Б.Є. Кваснюк, С.М. Ілляшенко,
Р.А. Фатхутдинов, І.О. Бланк, В.В. Ковальов та ін.
В умовах трансформаційної ринкової економіки
України інноваційно-інвестиційна діяльність, основою
якої є науково-технічний прогрес, перетворюється в
головний фактор соціально-економічного розвитку та
відіграє вирішальну роль в рішенні економічних, еко-
логічних та соціальних завдань.
УДК [621:334.716]:330.322
О. Г. Курган,
аспірант, м. Донецьк
ІНВЕСТИЦІЙНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ІННОВАЦІЙНОГО РОЗВИТКУ
МАШИНОБУДІВНОГО ПІДПРИЄМСТВА
На практиці інноваційна активність промислових
підприємств України зменшується (рис.1).
Наведена на рис. 1 динаміка свідчить про скоро-
чення ваги інноваційно активних підприємств в загаль-
ному обсязі промислових підприємств України.
Факторами, що перш за все перешкоджали
здійсненню інноваційної діяльності, були вартісні, а
саме нестача власних коштів (80,1% підприємств, що
обстежувалися), значні витрати на нововведення
(55,5%), недостатня фінансова підтримка держави
(53,7%), високий економічний ризик (41%), довгий
термін окупності нововведень (38,7%), відсутність
коштів у заказників (33,3%) [1, с. 191].
Особливості фінансування інноваційної діяльності
українських підприємств в сучасних умовах знаходять
відображення в основних тенденціях: значно знизилася
частка інвестицій в основний капітал; скорочення інве-
стицій призвело до зменшення приросту основних
фондів в промисловості та скорочення їх кількості.
Створення нового продукту як повного циклу
інноваційного процесу потребує значних капіталовк-
ладень. Більшість українських промислових підпри-
ємств не може займатися створенням інноваційної
Рисунок 1. Кількість підприємств, що впроваджує інновації, та їх питома вага в загальній кількості
промислових підприємств [1, с. 224]
1491 1503 1506
1120
958
810
999
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Роки
Ш
т.
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
%
Кількість промислових підприємств
Питома вага інноваційно активних підприємств
23
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
продукції з причини проблем з фінансуванням. Ос-
новним джерелом фінансування інноваційної діяльності
в Україні традиційно є власні кошти підприємства та,
меншою мірою, кредити. Вага коштів вітчизняних та
іноземних інвесторів, місцевих та державного бюд-
жетів як джерела фінансування інноваційної діяльності
замала та продовжує скорочуватися (рис. 2). Станом
на 2006 р. інноваційна діяльність українських
підприємств була профінансована в розмірі
6159950,4 тис. грн., з яких власні кошти підприємств
склали 5211354,0 тис. грн. Практика кредитування
Рисунок 2. Розподіл загальнго обсягу фінансування інноваційної діяльності за джерелами, де 1 — власні кошти;
2 — кошти державного та місцевих бюджетів; 3 — кошти вітчизняних інвесторів; 4 — кошти іноземних
інвесторів; 5 — кредити; 6 — кошти інших джерел [1, с. 216]
2003
70%
3%
4% 4% 18%
1%
1 2 3 4 5 6
2004
77%
0% 18%
1%
3%
1%
1 2 3 4 5 6
2005
88%
1%3% 7% 0%1%
1 2 3 4 5 6
2006
84%
0% 9% 2%3%
2%
1 2 3 4 5 6
інновацій широко не розповсюджена з причини висо-
ких відсоткових ставок за кредитами та невигідних
умов повернення коштів підприємствами.
Машинобудування для будь-якої держави постає
стратегічно важливою галуззю. Стан цієї галузі виз-
начає рівень виробництва в країні, незалежність від
іноземних виробників, конкурентоспроможність
вітчизняної продукції на внутрішньому та зовнішньо-
му ринках, рівень розвитку решти галузей промисло-
вості. Питанням створення сприятливого клімату для
організації інноваційного процесу в цій галузі повин-
Таблиця 1
Динаміка показників, що характеризують машинобудівну галузь в Україні, % [2, с. 33]
Роки №
п/п Показники 2001 2002 2003 2004 2005 2006
1 Частка в загальному обсязі
промислового виробництва 10,2 10,7 12,2 13,4 12,7 Дані
відсутні
2 Частка в структурі експорту 13,9 13,6 14,3 15, 5 13,1 14,1
3 Частка в структурі імпорту 19,8 20,8 23,5 24,9 26,5 28,9
4 Темпи росту виробництва 118,8 111,3 135,8 128,0 107,1 111,8
5 Темпи росту експорту 125,9 108,2 135,2 153,1 139,2 120,3
6 Темпи росту імпорту 123,3 143,7 151,9 135,2 132,2 136,2
О. Г. Курган
24
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
Рисунок 3. Структура фінансування галузі
машинобудування за джерелами, де 1 — власні кошти;
2 — кошти державного та місцевих бюджетів; 3 —
кошти вітчизняних інвесторів; 4 — кошти іноземних
інвесторів; 5 — кредити; 6 — кошти інших джерел
(розраховано автором за даними [1]).
2006
88%
1% 5% 4%1%1%
1 2 3 4 5 6
на приділятися першочергова увага. Основні показ-
ники, що характеризують динаміку розвитку маши-
нобудівної галузі України останніх років, представле-
но в табл. 1.
Стан машинобудівної галузі в Україні за 2006 р.
характеризується такими показниками (розроблено ав-
тором за даними [1]):
— усього на інноваційну діяльність витрачено
2137083,1 тис. грн. (35% від суми витрат в цілому у
промисловості);
— сума витрат на продуктові інновації склала
1459872,7 тис. грн., на процесові — 677210,4 тис.
грн.;
— вага машинобудівних підприємств, що реалі-
зують більше 50% інноваційної продукції, складає до
50% від їх загальної кількості;
— 157 машинобудівних підприємств реалізову-
вали інноваційну продукцію за межі України на суму
3367038,1 тис. грн. або 38,4% від загального обсягу
реалізованої інноваційної продукції в галузі.
Фінансування машинобудівної галузі в 2006 р.
було проведено на суму 2137083,1 тис. грн. Структу-
ра розподілу коштів наведена на рис. 3.
У структурі фінансування найбільшу питому вагу
мають власні кошти. Серед власних джерел фінансу-
вання інвестицій головну роль виконує прибуток, що
залишається в розпорядженні підприємств після сплати
податків, та амортизаційні відрахування. Практика за-
стосування амортизаційних відрахувань як основного
джерела оновлення основних фондів підприємства
досить дискусійна з погляду довгострокової ефектив-
ності, бо після внесення змін до Закону України «Про
оподаткування прибутку підприємств» (від 22.05.97 р.)
в Україні спостерігається стійка тенденція до зростан-
ня ступеня зносу основних фондів. Так, у 1990 р.
ступінь зносу основних фондів складав 36,5%, у
1998 р. — 40,4%, а в 2004 р. практично досяг поло-
вину їх вартості [3, с. 32].
Нарахування прискореної амортизації на залиш-
кову вартість основних фондів без здійснення знач-
них інвестицій в їх оновлення поступово зменшує об-
сяг амортизації в подальші роки.
У машинобудівній галузі амортизаційна політика
формує ряд негативних тенденцій, а саме:
— відсутні стимули для впровадження наукових
розробок;
— відбувається збільшення витрат на капіталь-
ний ремонт обладнання, а не на оновлення основних
виробничих фондів;
— заходи щодо поширення виробництва ґрунту-
ються на основі інтенсифікації виробництва, не допус-
каючи якісну переорієнтацію виробничого процесу.
Ці тенденції є вкрай негативними з погляду за-
безпечення довгострокової конкурентоспроможності
машинобудівної галузі.
У цих умовах застосування в машинобудівній
галузі інвестиційного лізингу як джерела фінансуван-
ня інноваційної діяльності стає найперспективнішою
формою залучення позикових коштів.
У більшості випадків лізинг трактується як дов-
гострокова оренда машин, обладнання, транспортних
засобів та споруд виробничого призначення. Тобто
мова йде про передачу господарського майна в тим-
часове користування на умовах визначеного термі-
ну, поверненості та платності, або отриманні в ви-
робниче користування майна, яке не є власністю ко-
ристувача.
Лізинг виконує декілька народногосподарських
функцій. Він є:
— формою забезпечення вкладень в основні
фонди, доповнюючи традиційні канали фінансування;
— прогресивним методом матеріально-технічно-
го забезпечення виробництва;
— способом збуту машин та обладнання, а та-
кож інструментом активного маркетингу.
Таким чином, лізинг можна розглядати як особ-
ливий вид інвестиційної діяльності, який міститься в
наданні лізингодавцем лізингоотримувачу на певний
термін та за визначену плату предметів лізингу відпо-
відно до діючого законодавства. При цьому право
власності на надані предмети лізингу залишається в
лізингодавця на термін дії договору.
Лізингова діяльність є, по суті, пільговою галуз-
зю інвестиційної діяльності. Це відбувається тому, що
держава, змінюючи розміри податків, строки аморти-
О. Г. Курган
25
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
зації, впроваджуючи певні пільги, стимулює отриман-
ня приватних інвестицій в ті чи інші галузі виробни-
цтва, що, у свою чергу, сприяє пожвавленню інвести-
ційного процесу і швидкому розвитку цих галузей, і
внаслідок, підвищенню рівня добробуту суспільства
в цілому.
Застосування фінансового лізингу дозволяє
підприємству-лізингоотримувачу користуватися по-
трібним йому майном без одночасної мобілізації на ці
цілі власних коштів або банківського кредиту. Звільнен-
ня лізингоотримувача від одночасної повної оплати
вартості майна вигідно відрізняє лізинг від звичайної
купівлі-продажу та в ряді випадків розглядається як її
альтернатива.
Для лізингоотримувача переваги лізингу такі [4,
с. 40]:
— лізингоотримувач звільняється від повної од-
ночасної виплати майна, отримує в користування тех-
ніку та обладнання з відстрочкою платежів;
— придбати майно на умовах лізингу простіше,
ніж використовувати кредит на його використання, бо
лізингове майно саме є заставою;
— почати виробництво можна за умови наявності
1/3 потрібних коштів або згорнути виробництво про-
дукції, що не має попиту, з поверненням обладнання
його власнику (лізингодавцю);
— лізингоотримувач отримує можливість вико-
ристовувати більше виробничих потужностей, ніж при
купівлі того ж активу, бо тимчасово вивільнені кошти
лізингоотримувач може використовувати на інші цілі;
— лізингові платежі відносяться на собівартість
продукції;
— лізинг не збільшує борг в балансі лізингоот-
римувача, що дає можливість отримати додаткові по-
зикові кошти.
При здійсненні фінансового лізингу вартість майна
повертається лізингодавцю за час дії договору лізин-
гу (що передбачає збігання терміну повної амортизації
майна та терміну договору лізингу). Він передбачає
впродовж своєї дії виплату лізингових платежів, які
покривають повну вартість амортизації обладнання або
більшу її частину, додаткові витрати та дохід лізинго-
давця. Фінансовий лізинг передбачає передачу права
власності на майно лізингодавцю після закінчення
строку лізингової угоди.
Механізм розрахунку додаткового прибутку, от-
римуваного машинобудівним підприємством в резуль-
таті такої угоди, носить досить складний характер че-
рез необхідність врахування великої кількості вхідних
даних. Для того, щоб розрахувати економічний ефект
від такої операції, необхідно знати кількість обладнан-
ня, яке підлягає відновленню, суму доходу за роками
експлуатації відновлюваного обладнання, експлуа-
таційні витрати за роками, величину лізингових пла-
тежів, термін дії лізингової угоди, потрібну норму до-
ходності вкладень, термін окупності проекту.
Визначення перелічених показників проводиться
поетапно на прикладі даних звітності ЗАТ «Горлівсь-
кий машинобудівник» за 2006 рік.
1. Визначення кількості обладнання, що підлягає
відновленню.
Відновлення операційних необоротних активів
підприємства може здійснюватися на простій або по-
ширеній основі, відображуючи процес простого або
поширеного відтворення.
Просте відтворення основних виробничих фондів
(ОВФ) здійснюється за фізичним та моральним зно-
сом в межах суми накопиченої амортизації.
Поширене відтворення обладнання (ОВА)
здійснюється з урахуванням необхідності формування
нових їх видів не тільки за рахунок суми накопиченої
амортизації, але й за рахунок інших фінансових джерел
(прибутку, довгострокових фінансових кредитів та ін.).
Для машинобудівних підприємств доцільно вра-
ховувати необхідний обсяг відновлення ОВА в про-
цесі їх поширеного відновлення.
Розрахунок проводиться за формулою 1 [5].
МФ,ОВАОВАпош ВВФНЗПОВА +−= , (1)
де пошОВА — необхідний обсяг відновлення
ОВА підприємства в процесі поширеного відновлення;
ОВАЗП — загальна потреба підприємства в ОВАА
в наступному періоді;
ОВАФН — фактична наявність ОВА, що вико-
ристовуються на початок періоду;
МФ,ВВ — вартість ОВА, що вибуває в наступно-
му періоді у зв’язку з фізичним та моральним зносом.
Перш, ніж розраховувати потрібну кількість об-
ладнання, що відновлюється, необхідно провести
розрахунок загальної потреби підприємства в ОВА
в майбутньому періоді. Оптимізація їх кількості
здійснюється з врахуванням передбачених на
підприємстві можливих резервів підвищення про-
дуктивності обладнання в майбутньому періоді. До
числа основних з таких резервів належать: підви-
щення продуктивності використання ОВА в часі (за
рахунок приросту коефіцієнтів змінності та безпе-
рервності їх роботи) та підвищення продуктивності
використання ОВА за потужністю (за рахунок росту
продуктивності окремих їх видів в межах передба-
чуваної технічної потужності).
Для ЗАТ «Горлівський машинобудівник» в резуль-
таті впровадження нового обладнання планується:
О. Г. Курган
26
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
— скорочення кількості цілодобових та внутріш-
ньозмінних простоїв на 70%;
— підвищення коефіцієнта змінності до 0,55;
— приріст коефіцієнта використання ОВА по часу
на 0,25;
— приріст коефіцієнта використання ОВА за по-
тужністю на 0,3;
— підвищення темпу приросту обсягу реалізації
продукції на 0,15.
Розрахункова формула має вигляд [7]:
( ) ( )ЧНПкОВА КВ1ОВАОВАЗПА ⋅∆+⋅−=
) ( ) ( )ПП ОР1КВ1 ∆+⋅∆+⋅ (2)
де ОВАЗПА — загальна потреба підприємства в
ОВА в наступному періоді;
кОВА — вартість ОВА на кінець звітного періо-
ду, яке використовується підприємством;
НПОВА — вартість ОВА на кінець звітного пе-
ріоду, яке не використовується;
ЧКВ∆ — збільшення за планом коефіцієнту ви-
користання ОВА по часу;
ПКВ∆ — збільшення за планом коефіцієнтаа
використання ОВА за потужністю;
ПОР∆ — темп приросту за планом обсягу реа-
лізації продукції.
Для ЗАТ «Горлівський машинобудівник»:
( ) ( ) ( )0,1510,310,2517,77597ЗПАОВА +⋅+⋅+⋅= =
= 145010,7 тис. грн.
Знаючи загальну потребу підприємства в облад-
нанні в майбутньому періоді, проведемо розрахунок
необхідного обсягу відновлення ОВА в процесі їх по-
ширеного відтворення.
501,877597,7145010,7ОВА пош +−= =
= 67914,8 тис. грн.
Розраховане значення в цьому випадку дорівнює
сумі позики на придбання обладнання.
2. На другому етапі необхідно розрахувати графік
повернення кредиту лізингоотримувача лізингодавцю.
У цьому випадку:
— термін кредиту буде складати 25 років як пе-
ріод повної амортизації обладнання;
— величина кредиту складає 67914,8 тис. грн.;
— відсотковий платіж за користування кредитом
— 10% річних, що й складає доход лізингодавця;
— виплати здійснюються 1 раз на рік;
— сума річної виплати 1100000 грн. плюс відсоток.
З погляду лізингоотримувача, виплату боргу кра-
ще здійснювати методом «повітряна куля» [6]. Сутність
цього методу полягає в тому, що основну суму кре-
диту виплачують впродовж всього строку кредиту.
Однак порядок гасіння такий, щодо закінчення стро-
ку від суми кредиту залишається достатньо велика
частина, яка підлягає виплаті. Якщо виходити з кон-
цепції вартості грошей в часі, то значний залишок на
кінець періоду погашення буде відносно невеликим
порівняно з меншими витратами в початку.
Виходячи з наведених умов, графік повернення
довгострокового кредиту ЗАТ «Горлівський машино-
будівник» представлено в табл. 2.
У цій таблиці колонка «річна виплата» відповідає
сумі лізингових платежів на кожен рік.
3 етап. Середню величину суми доходу від інве-
стицій можна визначити як суму доходу за останній
(звітний) рік і суми резервів підвищення прибутку,
отримуваних внаслідок впровадження нової техніки.
Основний напрямок пошуків резервів в цьому
випадку — резерви росту продуктивності праці.
Досягти зростання продуктивності можна за та-
ких чинників:
— збільшення випуску продукції за рахунок
більш повного використання потужності підприємства,
бо при нарощуванні обсягів виробництва збільшуєть-
ся тільки змінна частина витрат робочого часу, а по-
стійна залишається без змін. У результаті витрати часу
на випуск одиниці продукції зменшуються.
— скорочення витрат праці на її виробництво,
підвищення якості продукції, упровадження комплек-
сної механізації та автоматизації виробництва, більш
сучасної техніки та технології виробництва, скорочення
втрат робочого часу за рахунок поліпшення органі-
зації виробництва, матеріально-технічного забезпечен-
ня та ін.
При цьому можливі такі варіанти співвідношен-
ня зміни випуску продукції та витрат праці, які по-
винні враховуватися при виборі управлінської стра-
тегії із забезпечення росту продуктивності праці за існу-
ючих в цей момент економічних умовах:
— відбувається збільшення обсягу випуску про-
дукції при зменшенні витрат на її виробництво;
— обсяг продукції зростає швидше, ніж витрати
праці;
— обсяг продукції залишається незмінним при
зменшенні витрат праці;
— обсяг продукції зменшується більш повільни-
ми темпами, ніж витрати праці.
Незалежно від обраного варіанта стратегічної
політики резерви збільшення середньогодинної виро-
бітки визначаються таким чином (3) [5]:
О. Г. Курган
27
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
Таблиця 2
Графік повернення довгострокової позики лізингоотримувачем ЗАТ «Горлівський машинобудівник», тис. грн.
Рік Початковий
баланс позики
Погашення
позики Відсотки Річна виплата Кінцевий
баланс позики
1 67914,8 1100 6791,48 7891,48 66814,8
2 66814,8 1100 6681,48 7781,48 65714,8
3 65714,8 1100 6571,48 7671,48 64614,8
4 64614,8 1100 6461,48 7561,48 63514,8
5 63514,8 1100 6351,48 7451,48 62414,8
6 62414,8 1100 6241,48 7341,48 61314,8
7 61314,8 1100 6131,48 7231,48 60214,8
8 60214,8 1100 6021,48 7121,48 59114,8
9 59114,8 1100 5911,48 7011,48 58014,8
10 58014,8 1100 5801,48 6901,48 56914,8
11 57914,8 1100 5791,48 6791,48 55814,8
12 56814,8 1100 5681,48 6681,48 54714,8
13 55714,8 1100 5571,48 6571,48 53614,8
14 54614,8 1100 5461,48 6461,48 52514,8
15 53514,8 1100 5351,48 6351,48 51414,8
16 52414,8 1100 5241,48 6241,48 50314,8
17 50314,8 1100 5031,48 6131,48 49214,8
18 49214,8 1100 4921,48 6021,48 48114,8
19 48114,8 1100 4811,48 5911,48 47014,8
20 47014,8 1100 4701,48 5801,48 45914,8
21 45914,8 1100 4591,48 5691,48 44814,8
22 44814,8 1100 4481,48 5581,48 43714,8
23 43714,8 1100 4371,48 5471,48 42614,8
24 42614,8 1100 4261,48 5361,48 41514,8
25 41514,8 1100 4151,48 45666,28 -
ф
ф
дзмф
збф
фмзб Т
ВП
ТТРТ
ВПРВП
ГВГВГВР −
+−
+
=−= (3)
де ГВРзб — резерв збільшення середньогодин-
ної виробітки;
фмГВ , — відповідно можливий та фактичний
рівень середньогодинної виробітки;
ВПРзб — резерв збільшення випуску продукції
за рахунок впровадження заходів НТП;
фВП — фактична величина випуску продукції;
фТ — фактичні витрати робочого часу на випуск
фактичного обсягу продукції;
ТРзм — резерв скорочення робочого часу;
дТ — додаткові витрати часу, пов’язані з
збільшенням випуску продукції.
За даними звітності і виробничих планів прово-
диться розрахунок величини резерву збільшення се-
реднього динної виробітки ЗАТ «Горлівський маши-
нобудівник».
26683904091531195917
719494547966300
=
+−
+
=ГВРзб
96,15
3455154
55161245
2668390
== грн.
Для того, щоб знайти величину резерву виробіт-
ки за рік у підприємстві, необхідно провести розраху-
нок за формулою 4 [5].
365⋅⋅⋅⋅= змзмфзб КТОЗГВРРРВ (4)
де РРВ — сума резерву річної виробітки у
підприємстві;
фОЗ — фактична наявність обладнання;
О. Г. Курган
28
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
змТ — середня тривалість зміни;
змК — коефіцієнт змінності роботи обладнання.
25055,0803,112796,15 ⋅⋅⋅⋅=РРВ =
= 19786138,86 грн.
У цьому випадку отримана величина резерву
річної виробітки на заводі плюс валовий прибуток
підприємства за останній рік буде складати величину
доходу від інвестицій, тобто величина отримуваного
доходу за роками буде складати (5):
ВПРРВД інв += , (5)
де
інвД — дохід від впровадження лізингу на
підприємстві;
ВП — валовий прибуток підприємства за звітній
період.
38,21159238137310068,19786138 =+=інвД грн.
Величина інвД утворює вхідний (тобто прибут-
ковий) потік. Для того, щоб вона була достовірною, її
необхідно скоректувати на вихідний потік. Вихідний
потік у цьому випадку — це обов’язкові відрахування
та платежі. За прогнозами вони будуть складати 25%
від доходу від впровадження лізингу на підприємстві
та розраховуються за такою формулою (6):
%25⋅= інвінв ДВ , (6)
де інвВ — величина відрахувань з доходів, отри-
маних унаслідок впровадження фінансового лізингу.
67,528980925,038,21159238 =⋅=інвВ грн.
Чистий річний грошовий потік, отримуваний
підприємством внаслідок впровадження фінансового
лізингу, буде розраховуватись як різниця доходів та
витрат підприємства (7):
інвінв ВДЧГП −= , (7)
де ЧГП — чистий річний грошовий потік підприє-
мства.
ЧГП = 21159938,8 – 5289809,67 = 15869429,01 грн.
5289809,67 = 15869429,01 грн.
Таку суму чистого прибутку підприємство буде
отримувати щорічно внаслідок впровадження фінан-
сового лізингу.
4. На четвертому етапі необхідно визначити внут-
рішню норму прибутковості (IRR).
IRR — це таке значення показника дисконту, при
якому сучасне значення інвестицій дорівнює сучас-
ному значенню потоків грошових коштів за рахунок
інвестицій, або значення показника дисконту, при яко-
му забезпечується нульове значення чистого сучас-
ного значення інвестиційних вкладень. Це «бар’єрний»
показник, який показує, якою повинна бути «по-
тужність» проекту, щоб забезпечити необхідне повер-
нення та віддачу грошей [6].
Визначення величини IRR проводиься за такими
етапами:
1. Знаходиться відношення потрібного значення
інвестиції до щорічного притоку грошей, який генеруєть-
ся впродовж 25 років, яке буде збігатися з множите-
лем поки що невідомого коефіцієнта дисконтування:
28,4
01.15869429
67914800
==k
2. За допомогою фінансових таблиць визначення
сучасного значення аннуітета впродовж n періодів
знаходимо для n = 25 рокам:
r = 24% → k = 4,1474
r = 22% → k = 4,5139
Тобто значення IRR для цього проекту знаходить-
ся між 24% та 22%.
3. Використовуючи лінійну інтерполяцію, знахо-
димо:
%28,23%2
1474,45139,4
28,45139,4%22 =⋅
−
−
+=IRR
Таким чином, використання ставки дисконту
23,28%, яка є внутрішньою нормою прибутковості,
забезпечить підприємству нульове значення чистого
приведеного прибутку.
5. На останньому етапі необхідно визначити ве-
личину економічного ефекту від впровадження фінан-
сового лізингу. З цією метою закордонні спеціалісти
рекомендують використовувати метод чистого сучас-
ного значення (NPV).
NPV-метод дозволяє оцінити, чи в змозі гро-
шові потоки, що генеруються інвестиційним проек-
том, покрити витрати (інвестиційні та експлуатаційні)
у проекті.
Метод базується на використанні поняття чисто-
го сучасного значення вартості.
Термін «чистий» визначає, що кожна сума гро-
шей визначається як алгебраїчна сума вхідних (пози-
тивних) та вихідних (від’ємних) грошових потоків.
О. Г. Курган
29
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
Типові вхідні потоки:
— додатковий обсяг продажів та збільшення ціни
товару;
— зменшення валових витрат (зменшення со-
бівартості товару);
— остаточне значення вартості обладнання в кінці
останнього року інвестиційного проекту;
— вивільнення оборотних коштів в кінці остан-
нього року інвестиційного проекту.
Для ЗАТ «Горлівський машинобудівник» розра-
хунок вхідного потоку було проведено на третьому етапі
в цьому розділі.
Типові вихідні потоки:
— сума інвестицій;
— збільшення потреби в оборотних коштах в
перші роки інвестиційного проекту;
— ремонт та технічне обслуговування обладнання;
— додаткові невиробничі витрати.
Вихідні потоки було розраховано на 2 і 3 етапах
даного розділу.
При визначенні величини чистого грошового по-
току доцільно взяти 10% множитель дисконтування.
Розрахунок чистого сучасного значення прове-
дено в таблиці 3.
У ході розробки механізму інвестиційного забез-
печення інноваційної діяльності ЗАТ «Горлівський ма-
шинобудівник» було отримано такі висновки:
1. Основою ефективного використання головних
виробничих фондів підприємства є їх задовільний тех-
нічний стан. З огляду на це, механізм управління ефек-
тивним використанням основних виробничих фондів
промислового підприємства повинен включати етапи
аналізу технічного стану основних виробничих фондів;
визначення кількості обладнання, що підлягає віднов-
ленню; вибір засобів фінансування відтворення по-
трібної кількості ОВФ; розрахунок економічного ефек-
ту від впроваджених заходів.
Таблиця 3
Розрахунок NPV для ЗАТ «Горлівський машинобудівник» при впровадженні фінансового лізингу
Показник Роки Сума грошей,
тис. грн.
Множитель
дисконтування
Сучасне значення
тис. грн.
1 (7891,48) 0,9091 7174,14
2 (7781,48) 0,8264 6430,62
3 (7671,48) 0,7513 5763,58
4 (7561,48) 0,683 5164,49
5 (7451,48) 0,6209 4626,62
6 (7341,48) 0,5645 4144,27
7 (7231,48) 0,5132 3711,19
8 (7121,48) 0,4665 3322,17
9 (7011,48) 0,4241 2973,57
10 (6901,48) 0,3855 2660,52
11 (6791,48) 0,3505 2380,43
12 (6681,48) 0,3186 2128,72
13 (6571,48) 0,2897 1903,76
14 (6461,48) 0,2633 1701,31
15 (6351,48) 0,2394 1523,54
16 (6241,48) 0,2176 1358,15
17 (6131,48) 0,1978 1212,81
18 (6021,48) 0,1799 1083,24
19 (5911,48) 0,1635 955,53
20 (5801,48) 0,1486 862,1
21 (5691,48) 0,1351 768,92
22 (5581,48) 0,1228 685,41
23 (5471,48) 0,1117 611,16
Інвестиція
24 (5361,48) 0,1015 544,19
25 (45614,48) 0,0923 4216
Річний приток 1-25 158694,3 9,0770 1440468,07
NPV 805241,94
О. Г. Курган
30
Економічний вісник Донбасу № 2 (16), 2009
2. Для фінансування відновлення ОВФ для ЗАТ
«Горлівський машинобудівник» було обрано систему
фінансового лізингу. Слідування загальним методич-
ним рекомендаціям, наданим в цій роботі, дозволить
підприємству правильно організувати систему лізин-
гових відносин в своїй практиці, що зможе знизити
ризики неплатежів, зриву доставок, недотримання до-
говірних зобов’язань, тобто застрахує підприємство
від можливих фінансових втрат.
3. При впровадженні лізингових заходів для ЗАТ
«Горлівський машинобудівник»:
— по-перше, отримується прибуток у сумі
805241,94 тис. грн. з урахуванням виплати кредиту,
відсотків. Отримана сума є так званим «запасом
міцності», який повинний компенсувати можливу по-
милку у прогнозуванні грошових потоків;
— по-друге, через те, що NPV > 0, підвищуєть-
ся цінність компанії, зростають масштаби виробницт-
ва, підсилюється її ринкова стійкість;
— по-третє, на новому обладнанні можливе на-
лагодження випуску нової конкурентоспроможної
продукції, що в перспективі призведе до отримання
додаткової величини прибутку та завоювання нових
ринків збуту.
4. Запропоновану методику доцільно використо-
вувати для оцінки ефективності лізингових операцій
на промислових підприємствах. Вона дозволяє оціни-
ти проект з урахуванням багатьох чинників, що впли-
вають на виробництво, та дати достовірну оцінку ре-
зультату. ЇЇ основними недоліками можна назвати тру-
домісткість розрахунків та складність прогнозування.
Напрямок подальших досліджень — розробка
системи оцінювання інвестиційної привабливості ма-
шинобудівних підприємств.
Література
1. Наукова та інноваційна діяльність в Україні :
статистичний збірник за 2006 рік / УкраїнаДержком-
стат. — К. : Інформаційно-видавничий центр Держ-
комстату України, 2007. — 350 с. 2. Касич А. О. Стра-
тегічні орієнтири інноваційного розвитку машинобу-
дування України / А. О. Касич // Актуальні проблеми
економіки, 2007. — №7 (73). — С. 32—40. 3. Єфи-
менко Н. А. Вплив амортизаційної політики України
на процеси відновлення основних фондів машинобу-
дування як виду економічної діяльності / Н. А. Єфи-
менко // Інвестиції: практика та досвід, 2007. — №19.
— С. 31—36. 4. Красева Т. А. Основы лизинга /
Т. А. Красева. — Ростов на Дону : Феникс, 2003. —
224 с. 5. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной дея-
тельности предприятия : 4-е изд., перераб. и доп.
/ Г. В. Савицкая. — Минск : ООО «Новое знание»,
2000. — 688 с. 6. Волков И. М. Проектный анализ :
учебник для вузов / И. М. Волков, М. В. Грачева. —
М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. — 423 с.
Курган О. Г. Інвестиційне забезпечення інно-
ваційного розвитку машинобудівного підприємства
У статті розглянуті питання фінансування іннова-
ційної діяльності промислових підприємств. Запропо-
новано методику фінансування інноваційної діяльності
машинобудівного підприємства за рахунок впровад-
ження лізингу.
Ключові слова: інноваційна діяльність, інвестиції,
машинобудівне підприємство, лізинг, лізингові платежі,
економічний ефект.
Курган О. Г. Инвестиционное обеспечение
инновационного развития машиностроительного
предприятия
В статье рассматриваются вопросы финансиро-
вания инновационной деятельности промышленных
предприятий. Предложено методику финансирования
инновационной деятельности машиностроительного
предприятия за счет внедрения лизинга.
Ключевые слова: инновационная деятельность,
инвестиции, машиностроительное предприятие, лизинг,
лизинговые платежи, экономический эффект.
Kurgan O. Investment of innovative
development of machinebuilding enterprise
The questions of financing of innovative activity of
industrial enterprises are examined in the article. The
method of financing of innovative activity of machine-
building enterprise is offered due to introduction of leasing.
Key words: innovative activity, investments,
machine-building enterprise, leasing, leasings payments,
economic effect.
О. Г. Курган
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-23152 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| issn | 1817-3772 |
| language | Ukrainian |
| last_indexed | 2025-12-07T17:17:26Z |
| publishDate | 2009 |
| publisher | Інститут економіки промисловості НАН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Курган, О.Г. 2011-07-02T21:00:56Z 2011-07-02T21:00:56Z 2009 Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства / // Економічний вісник Донбасу. — 2009. — № 1. — С. 22-30. — Бібліогр.: 6 назв. — укр. 1817-3772 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/23152 [621:334.716]:330.322 У статті розглянуті питання фінансування інноваційної діяльності промислових підприємств. Запропоновано методику фінансування інноваційної діяльності машинобудівного підприємства за рахунок впровадження лізингу. Ключові слова: інноваційна діяльність, інвестиції, машинобудівне підприємство, лізинг, лізингові платежі, економічний ефект. В статье рассматриваются вопросы финансирования инновационной деятельности промышленных предприятий. Предложено методику финансирования инновационной деятельности машиностроительного предприятия за счет внедрения лизинга. Ключевые слова: инновационная деятельность, инвестиции, машиностроительное предприятие, лизинг, лизинговые платежи, экономический эффект. The questions of financing of innovative activity of industrial enterprises are examined in the article. The method of financing of innovative activity of machinebuilding enterprise is offered due to introduction of leasing. Key words: innovative activity, investments, machine-building enterprise, leasing, leasings payments, economic effect. uk Інститут економіки промисловості НАН України Економічний вісник Донбасу Соціально-економічні проблеми Донбасу Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства Инвестиционное обеспечение инновационного развития машиностроительного предприятия Investment of innovative development of machinebuilding enterprise Article published earlier |
| spellingShingle | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства Курган, О.Г. Соціально-економічні проблеми Донбасу |
| title | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства |
| title_alt | Инвестиционное обеспечение инновационного развития машиностроительного предприятия Investment of innovative development of machinebuilding enterprise |
| title_full | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства |
| title_fullStr | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства |
| title_full_unstemmed | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства |
| title_short | Інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства |
| title_sort | інвестиційне забезпечення інноваційного розвитку машинобудівного підприємства |
| topic | Соціально-економічні проблеми Донбасу |
| topic_facet | Соціально-економічні проблеми Донбасу |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/23152 |
| work_keys_str_mv | AT kurganog ínvesticíinezabezpečennâínnovacíinogorozvitkumašinobudívnogopídpriêmstva AT kurganog investicionnoeobespečenieinnovacionnogorazvitiâmašinostroitelʹnogopredpriâtiâ AT kurganog investmentofinnovativedevelopmentofmachinebuildingenterprise |