Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника
Статтю присвячено основним проблемам щодо розуміння та застосування ключового принципу ринку вибору права - ринку цінних паперів, нормі місцезнаходження речі (lex rei sitae). Володіння та передача цінних паперів на міжнародних фінансових ринках ускладнюється через демілітаризацію цінних паперів, тоб...
Збережено в:
| Опубліковано в: : | Часопис Київського університету права |
|---|---|
| Дата: | 2010 |
| Автор: | |
| Формат: | Стаття |
| Мова: | Українська |
| Опубліковано: |
Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
2010
|
| Теми: | |
| Онлайн доступ: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/23672 |
| Теги: |
Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Цитувати: | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника / А.В. Буквич // Часопис Київського університету права. — 2010. — № 4. — С. 342-345. — Бібліогр.: 9 назв. — укр. |
Репозитарії
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1860205627074150400 |
|---|---|
| author | Буквич, А.В. |
| author_facet | Буквич, А.В. |
| citation_txt | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника / А.В. Буквич // Часопис Київського університету права. — 2010. — № 4. — С. 342-345. — Бібліогр.: 9 назв. — укр. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Часопис Київського університету права |
| description | Статтю присвячено основним проблемам щодо розуміння та застосування ключового принципу ринку вибору права - ринку цінних паперів, нормі місцезнаходження речі (lex rei sitae). Володіння та передача цінних паперів на міжнародних фінансових ринках ускладнюється через демілітаризацію цінних паперів, тобто їх існування в електронному вигляді. Наприклад, lex situs - це правило, яке застосовується до правовідносин щодо прав власності на «реально наявне майно». Водночас сьогодні, коли інвестори, як правило, володіють цінними паперами через рахунки, відкриті у банках, або через інших брокерів, які в результаті вступають у відносини з іншими посередниками під час відповідної трансакції, практично неможливо застосувати lex rei sitae у його звичному розумінні. У системі непрямого володіння вважається, що lex rei sitae вже не є таким принципом для вирішення колізій із застосування права. Сучасний підхід до розуміння принципів та норм, що застосовуються до трансакцій з цінними паперами, та сучасні тенденції застосування такого підходу описано в статті. Ключові слова: угода з цінними паперами, право власності націнні папери, договір про відкриття рахунку у цінних паперах, право, що застосовується, посередник, інвестор.
Статья посвящена основным проблемам, касающимся понимания и применения ключевого принципа выбора права рынка ценных бумаг, норме местонахождения вещи. Владение и передача ценных бумаг на международном финансовом рынке усложняется в связи с переводом ценных бумаг в электронную форму. Например, lex situs - это правило, которое применяется к правоотношениям права собственности на «реальное» имущество, то есть то, которое имеет свое физическое выражение. В то же время, сегодня, когда инвесторы, как правило, владеют ценными бумагами через счета, открытые в банках, либо у других брокеров, которые в результате вступают в правоотношения с другими посредниками по трансакции, практически делают невозможным применение привязки lex rei sitae. В системе непрямого владения считается, что lex rei sitae уже не является таким принципом для решения коллизий по применению права. В статье описаны современный подход к пониманию принципов и норм, которые применяются по трансакции с ценными бумагами, и современные тенденции. Ключевые слова: сделка с ценными бумагами, право собственности на ценные бумаги, договор об открытии счета в ценных бумагах, право, которое применяется, посредник, инвестор.
This article is devoted to the main problems in understanding and practical application of one of the key principal of applicable law in securities market, lex rei sitae. The holding and transfer of interests in securities in the international financial markets has become increasingly complicated, in light of the immobilization of securities. In particular, the lex situs rule is commonly applied in determination the applicable law in relation to property aspects of tangible property. Meanwhile, today, when investors typically hold securities through accounts with brokers and banks, which in turn hold through accounts with other intermediaries, it is quite difficult to apply the lex rei sitae principal in its usual meaning which applied to the property. In a system of indirect securities holding, it is widely recognized that the lex situs approach is no longer provides a workable or certain conflicts of laws. The modern approach in understanding of principles and rules to be applied to the securities transaction and the modern way of the application of such approaches is described in the article. Key words: securities transactions, les rei sitae, property rights, securities account agreement, applicable law, intermediary, investor.
|
| first_indexed | 2025-12-07T18:11:56Z |
| format | Article |
| fulltext |
À. Â. ÁÓÊÂÈ×Àííà Âîëîäèìèð³âíà Áóêâè÷, àñï³ðàíò ²íñòèòó-òó ì³æíàðîäíèõ â³äíîñèí ÊÍÓ ³ìåí³ Òàðàñà Øåâ÷åí-êàÂ²Ä LEX REI SITAE  ÓÃÎÄÀÕ Ç Ö²ÍÍÈÌÈ ÏÀÏÅÐÀÌÈ ÄÎ ÃÀÀÇÜÊί ÊÎÍÂÅÍÖ²¯ ÏÐÎ ÏÐÀÂÎ, ÙÎ ÇÀÑÒÎÑÎÂÓªÒÜÑß ÄÎ Ö²ÍÍÈÕ ÏÀÏÅвÂ, ßʲ ÇÍÀÕÎÄßÒÜÑß Ó ÏÎÑÅÐÅÄÍÈÊÀÀêòóàëüí³ñòü äàíîãî äîñë³äæåííÿ ïîëÿãຠâ àíàë³ç³ íîâ³òíüîãî ï³äõîäó çàñòîñóâàííÿ êîë³ç³éíî¿ íîðìèlex rei sitae äî òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè. Ñüîãîäí³ ðèíêè êàï³òàëó äóæå ñòð³ìêî çì³íþþòüñÿ òà ðîçâè-âàþòüñÿ, ö³íí³ ïàïåðè âæå íå º ðå÷àìè â ¿õ çâè÷àéíîìó ðîçóì³íí³. Òàê, ö³íí³ ïàïåðè ³ñíóþòü â åëåêòðîííî-ìó âèãëÿä³, à òðàíñàêö³¿ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè çä³éñíþþòüñÿ ÷åðåç åëåêòðîííó ñèñòåìó áàíê³â. Ñàìå ïèòàííþçíàõîäæåííÿ òà çàñòîñóâàííÿ â³äïîâ³äíî¿ êîë³ç³éíî¿ íîðìè, ÿêà á â³äîáðàæàëà ñó÷àñí³ òåíäåíö³¿ ³ ïðèñâÿ÷å-íà äàíà ðîáîòà. Ìåòîþ äîñë³äæåííÿ º àíàë³ç ³ñíóþ÷èõ êîë³ç³éíèõ íîðì òà â³äïîâ³äíà ïðàêòèêà ¿õ çàñòîñîâó-âàííÿ ç ìåòîþ àäàïòàö³¿ òàêî¿ êîë³ç³éíî¿ ïðèâ�ÿçêè äî çàêîíîäàâñòâà Óêðà¿íè. Ïðàêòè÷íå çíà÷åííÿ ïîëÿãຠóäîñë³äæåíí³ ìîæëèâîñò³ òà íåîáõ³äíîñò³ çàñòîñóâàííÿ íîâ³òí³õ ï³äõîä³â çàêîíîäàâñòâà ªâðîïåéñüêîãî Ñîþ-çó òà ³ìïëåìåíòàö³ÿ òàêèõ íîðì äî çàêîíîäàâñòâà Óêðà¿íè. Àäæå, óêðà¿íñüêå çàêîíîäàâñòâî ñüîãîäí³ âèçíà-÷ຠö³íí³ ïàïåðè ÿê ðå÷³, ùî íå â³äïîâ³äຠñó÷àñíèì òåíäåíö³ÿì ðîçâèòêó ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â. Îá�ºêòîìäîñë³äæåííÿ º íîâ³òí³ òåíäåíö³¿ çàñòîñóâàííÿ êîë³ç³éíèõ íîðì äî òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè òà ìîæ-ëèâ³ñòü çàñòîñóâàííÿ òàêèõ íîðì â Óêðà¿í³. Íîâèçíà äàíîãî äîñë³äæåííÿ ïîëÿãຠâ àíàë³ç³ ñó÷àñíèõ òåíäåíö³é ðîçâèòêó ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â âªâðîï³ òà çàñòîñóâàííÿ â³äïîâ³äíèõ ï³äõîä³â äî òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè â Óêðà¿í³, ÿê³ ùå äåê³ëüêàðîê³â òîìó áóëè äàëåêîþ ïåðñïåêòèâîþ, à ñüîãîäí³ ñòàíîâëÿòü îñíîâíó ÷àñòèíêó òðàíñàêö³é íà ðèíêàõêàï³òàëó Óêðà¿íè. Äàíå ïèòàííÿ äîñèòü øèðîêî äîñë³äæóºòüñÿ â çàõ³äí³é ë³òåðàòóð³, îñîáëèâî â ñâ³òë³ ïðèé-íÿòòÿ îñòàííüî¿ Êîíâåíö³¿ ÓͲÄÐÓÀ ç ö³ííèõ ïàïåð³â.  Óêðà¿í³ äàíà òåìà º íîâîþ ³ ìàëî äîñë³äæåíîþ.Äîñë³äæåííÿì ïîá³äíî¿ ïðîáëåìàòèêè â óêðà¿íñüê³ íàóö³ çàéìàþòüñÿ Î. Âèãîâñüêèé òà Î. Á³ðþêîâ. Óòðèìàííÿ òà ïåðåäà÷à ïðàâà íà ö³íí³ ïàïåðè íà ì³æíàðîäíîìó ô³íàíñîâîìó ðèíêó ñòàþòü äåäàë³ñêëàäí³øèìè âíàñë³äîê äåì³ë³òàðèçàö³¿ ö³ííèõ ïàïåð³â, òîáòî ïåðåõîäó â³ä ôàêòè÷íîãî óòðèìàííÿ âëàñíè-êîì áåç ïîñåðåäíèêà äî ñèñòåìè óòðèìàííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â ÷åðåç ðàõóíîê, â³äêðèòèé ó ö³ííèõ ïàïåðàõ ÷åðåçïîñåðåäíèêà àáî ïîñåðåäíèê³â. Òàê³ ïîñåðåäíèêè óòðèìóþòü ö³íí³ ïàïåðè â³ä ³ìåí³ âëàñíèêà ö³ííèõ ïàïåð³â.Îäíàê âëàñíèêè òàêèõ ðàõóíê³â ÷àñòî íå ìàþòü ôàêòè÷íîãî ï³äòâåðäæåííÿ ïðàâà âëàñíîñò³ íà ö³íí³ ïàïåðè,òîáòî â³äïîâ³äíîãî ñåðòèô³êàòó íà àêö³¿. Çá³ëüøåííÿ ì³æíàðîäíèõ òðàíñàêö³é íà ðèíêó êàï³òàëó çà òàêèõ îá-ñòàâèí óñêëàäíþº ïðàâîâó ñêëàäîâó òàêèõ òðàíñàêö³é, à ñàìå âèçíà÷åííÿ ïðàâà, ÿêå çàñòîñîâóºòüñÿ äîö³ííèõ ïàïåð³â ï³ä ÷àñ ïåðåáóâàííÿ ¿õ ó ïîñåðåäíèêà. Òðàäèö³éíèì ïðàâèëîì âèçíà÷åííÿ ïðàâà, ùî çàñòîñîâóºòüñÿ ï³ä ÷àñ ïðÿìîãî âîëîä³ííÿ ö³ííèìè ïàïå-ðàìè º lex rei sitae (ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðå÷³), à ñàìå lex cartae sitae (ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â), ÿê ïðà-âèëî, ùî çàñòîñîâóºòüñÿ äëÿ âèçíà÷åííÿ ïðàâà äëÿ òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, ùî ïåðåáóâàþòü ó ïîñå-ðåäíèêà. ³äïîâ³äíî äî öüîãî ïðàâèëà çàñòîñîâóâàòèñü ìຠïðàâî êðà¿íè, â ÿê³é íà ÷àñ òðàíñàêö³¿ ïåðåáóâà-þòü ö³íí³ ïàïåðè. Öå ïðàâèëî ïîøèðþºòüñÿ ³ íà âèïàäêè, êîëè ö³íí³ ïàïåðè ïåðåáóâàþòü â îñîáè, ÿêà íå º ¿õâëàñíèêîì, àëå óòðèìóº ö³íí³ ïàïåðè íà ÷àñ òðàíñàêö³¿. Ó ðàç³, ÿêùî ö³íí³ ïàïåðè çàðåºñòðîâàí³ íà êîíêðåò-íå ³ì�ÿ, lex rei siate ðîçóì³þòü ÿê ì³ñöå ³íêîðïîðàö³¿ åì³òåíòà àáî ïðàâî êðà¿íè, äå ïåðåáóâຠðåºñòðàòîð, ÿêèìáóëî çàðåºñòðîâàíî âèïóñê àêö³é. Òàê³ ï³äõîäè, áåçóìîâíî, ìîæóòü áóòè ðåàë³çîâàí³ íà ïðàêòèö³ ëèøå ó ðàç³ïðÿìîãî âîëîä³ííÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè. Ïðîòå, ÿêùî ö³íí³ ïàïåðè ïåðåáóâàþòü ó ïîñåðåäíèêà, òàê³ ïðàâèëàâèçíà÷åííÿ ïðàâà, ùî ìຠçàñòîñîâóâàòèñü, ðåàë³çóâàòè ïðàêòè÷íî íåìîæëèâî. Àäæå äëÿ òîãî, ùîá âèçíà÷è-òè ïðàâî, ÿêå ìຠçàñòîñîâóâàòèñü, íåîáõ³äíî äîñë³äèòè ÿê çâ�ÿçîê ïîñåðåäíèêà òà åì³òåíòà, òàê ³ ì³ñöåðåºñòðàö³¿ ïðàâà âëàñíîñò³. Äîñë³äèòè òàêèé çâ�ÿçîê äîñèòü ñêëàäíî, îñê³ëüêè ö³íí³ ïàïåðè ìîæóòü áóòè âè-ïóùåí³ êîìïàí³ÿìè, ÿê³ çàðåºñòðîâàí³ çà çàêîíîäàâñòâîì äåê³ëüêîõ êðà¿í, âèïóùåí³ ð³çíèìè äåðæàâàìè àáîñàì ïîñåðåäíèê çä³éñíþº ñâîþ ä³ÿëüí³ñòü çà çàêîíîäàâñòâîì äåê³ëüêîõ êðà¿í. Íåîáõ³äíî çàóâàæèòè, ùî ó çà-êîíîäàâñòâ³ ð³çíèõ äåðæàâ ³ñíóþòü ð³çí³ ï³äõîäè äî âèçíà÷åííÿ ïðàâà, ùî ìຠçàñòîñîâóâàòèñÿ äî òðàíñàêö³¿ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, à ñàìå: ïðàâî åì³òåíòà, ïðàâî ðåºñòðàö³¿ ö³ííèõ ïàïåð³â, ïðàâî êðà¿íè âèïóñêó ñåð-òèô³êàò³â ö³ííèõ ïàïåð³â, ïðàâî ïîñåðåäíèêà, ÿêèé ìຠíàéá³ëüø ò³ñíèé çâ�ÿçîê ç³ òðàíñàêö³ºþ, àáî ïðàâîáóäü-ÿêîãî ïîñåðåäíèêà, ÿêèé áåðå ó÷àñòü ó òðàíñàêö³¿. Ïðèéíÿòòÿ Ãààçüêî¿ Êîíâåíö³¿, ïîëîæåííÿ ÿêî¿ çàñòî-ñîâóþòüñÿ äî ïðàâ íà ö³íí³ ïàïåðè, ùî ïåðåáóâàþòü ó ïîñåðåäíèêà (äàë³ � Êîíâåíö³ÿ), ìຠíà ìåò³ í³âåëþ-âàòè ð³çí³ ï³äõîäè äî ïðàâà, ÿêå ìຠçàñòîñîâóâàòèñü, òà óí³ô³êóâàòè íîðìè, ùî ñòîñóþòüñÿ ïðàâîâîãî ðåãó-ëþâàííÿ ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â. Òàêèì ÷èíîì, Ãààçüêà Êîíâåíö³ÿ âèçíà÷ຠíîðìó, â³äïîâ³äíî äî ÿêî¿ çàñòîñî-âóºòüñÿ ïðàâî êðà¿íè ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó ó ö³ííèõ ïàïåðàõ, íà ÿêèé áóëè çàðàõîâàí³ â³äïîâ³äí³ ö³íí³ïàïåðè, âðàõîâóþ÷è òîé ôàêò, ùî òàêèé ðàõóíîê ïåðåáóâຠâ ïîñåðåäíèêà, òîáòî ï³äëÿãຠçàñòîñóâàííþ ïðà-âî êðà¿íè òàêîãî ïîñåðåäíèêà àáî ïðàâî êðà¿íè, äå ðîçòàøîâàíî óñòàíîâó, íà ðàõóíêó ÿêî¿ çáåð³ãàþòüñÿ ö³íí³
342
Ïðàâîâà ñèñòåìà Óêðà¿íè é ì³æíàðîäíå ïðàâî, ïîð³âíÿëüíå ïðàâî
© À. Â. Áóêâè÷, 2010
ïàïåðè. Íà â³äì³ííó â³ä ³íøèõ ï³äõîä³â, ùî ³ñíóâàëè äî ïðèéíÿòòÿ Êîíâåíö³¿, ïðàâî, ùî çàñòîñîâóºòüñÿ, âèç-íà÷àºòüñÿ çà ì³ñöåì ðîçòàøóâàííÿ îô³ñó ïîñåðåäíèêà, ÿêèé óòðèìóº ðàõóíîê ó ö³ííèõ ïàïåðàõ òà â³äïîâ³äíîíå âðàõîâóº ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ïîñåðåäíèêà, ÿêèé ìຠíàéá³ëüø ò³ñíèé çâ�ÿçîê ç òðàíñàêö³ºþ, àáî ïðàâîåì³òåíòà òà ðåºñòðàòîðà ö³ííèõ ïàïåð³â. Ïðîòå â ðåçóëüòàò³ çàêð³ïëåííÿ òàêîãî ï³äõîäó âèíèêëà äèñêóñ³ÿ çïðèâîäó íåìîæëèâîñò³ âèçíà÷åííÿ ðåàëüíîãî ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó. ßê çàçíà÷èâ ó ñâî¿é ñòàòò³ JamesSteven Rogers: «....ó öüîìó ³ ïîëÿãຠïðîáëåìà. Ðàõóíîê íå ìຠôàêòè÷íîãî ì³ñöåçíàõîäæåííÿ. Ðàõóíîê º ðå-çóëüòàòîì ïðàâîâ³äíîñèí àáñòðàêòíîãî ïîðÿäêó. À òàê³ ïðàâîâ³äíîñèíè íå ìàþòü ôàêòè÷íîãî ì³ñöåçíàõîä-æåííÿ»1.Äëÿ òîãî, ùîá çàñòîñîâóâàòè âèùåçàçíà÷åíèé êðèòåð³é, ïåðø çà âñå íåîáõ³äíî âèçíà÷èòè, ùî º ðàõóí-êîì ó ö³ííèõ ïàïåðàõ. Òàêèì ðàõóíêîì ìîæíà ââàæàòè ôàêòè÷íèé çàïèñ ïîñåðåäíèêà ïðî çàðàõóâàííÿ àêö³éíà ðàõóíîê. Ïðîòå, âðàõîâóþ÷è ñó÷àñí³ òåíäåíö³¿ ðóõó ö³ííèõ ïàïåð³â òà òîé ôàêò, ùî ïîñåðåäíèêîì âèñòó-ïຠîðãàí³çàö³ÿ, ÿêà ìຠîô³ñè íà òåðèòî𳿠äåê³ëüêîõ êðà¿í, âèíèêàþòü ð³çí³ ñèòóàö³¿, çà ÿêèõ òàêèé ïðèíöèïçàñòîñóâàòè íå ìîæëèâî, íàïðèêëàä: ðîçïîðÿäæåííÿ ïðî â³äêðèòòÿ ðàõóíêó ó Íüþ-Éîðêó áóëî íàäàíî âëàñ-íèêîì àêö³é ó Ëîíäîí³; îáñëóãîâóâàííÿì ðàõóíêó ó ö³ííèõ ïàïåðàõ çàéìàºòüñÿ îðãàí³çàö³ÿ, ÿêà ðîçòàøîâàíàó Ãîíêîíãó; ö³íí³ ïàïåðè ïåðåáóâàþòü ó çáåð³ãà÷à, ÿêèé ìຠîô³ñè ó ê³ëüêîõ êðà¿íàõ, â³äïîâ³äíî ê³ëüêîõ þðè-ñäèêö³ÿõ, ÿê³ îáñëóãîâóþòü ðàõóíîê çàëåæíî â³ä âèäó ïîñëóãè. Òàêèì ÷èíîì, ìîæíà çðîáèòè âèñíîâîê ïðîòå, ùî çà âèùåâêàçàíèõ óìîâ ðàõóíîê ó ö³ííèõ ïàïåðàõ íå ìຠñâîãî ì³ñöåçíàõîäæåííÿ. Òàêèì ÷èíîì, ïðà-âî, ÿêå ìຠçàñòîñîâóâàòèñü ó âèùåçàçíà÷åí³é ñèòóàö³¿, âèçíà÷èòè íåìîæëèâî. ×åðåç íåìîæëèâ³ñòü âèçíà÷èòè ôàêòè÷íå ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó, ç�ÿâèëèñü äåÿê³ ïîÿñíåííÿ ùîäîâèçíà÷åííÿ ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ïîñåðåäíèêà, ÿêèé óòðèìóº ðàõóíîê, íàïðèêëàä, ì³ñöåçíàõîäæåííÿ éîãîîô³ñó, â ÿêîìó º òåëåôîí àáî ì³ñöå ïîäàííÿ çâ³òíîñò³ ïðî ö³íí³ ïàïåðè, ÿê³ º ïðåäìåòîì òðàíñàêö³¿. Ïðîòå áà-ãàòî íàóêîâö³â ââàæàþòü, ùî òàê³ ïðàâèëà âèçíà÷åííÿ ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó º ñêîð³øå âèíÿòêîì, í³æïðàâèëîì. Òàê, íå â óñ³õ êðà¿íàõ òàê³ ö³íí³ ïàïåðè â³äîáðàæåíî ó çâ³òíîñò³ ïîñåðåäíèêà íà éîãî áàëàíñ³. Áà-ãàòî íàóêîâö³â ïîÿñíþþòü âèá³ð òàêîãî ïðàâèëà ïðèíöèïîì íàéá³ëüø ò³ñíîãî çâ�ÿçêó ì³æ ïîñåðåäíèêîì, íàðàõóíêó ÿêîãî ïåðåáóâàþòü ö³íí³ ïàïåðè, òà ñàìîþ òðàíñàêö³ºþ. Ïðîòå òàêå âèçíà÷åííÿ íàéá³ëüø ò³ñíîãîçâ�ÿçêó º íåëîã³÷íèì ç îãëÿäó íà âèùåçàçíà÷åí³ êîíòðàðãóìåíòè. Êðèòåð³é âèçíà÷åííÿ ì³ñöåçíàõîäæåííÿîô³ñó, ÿê ïðàâèëî, äëÿ âèçíà÷åííÿ ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó, íå º àáñîëþòíèì, îñê³ëüêè á³ëüø³ñòü ñâî¿õôóíêö³é ïîñåðåäíèê çä³éñíþº ÷åðåç ê³ëüêà îô³ñ³â, ÿê³ ìîæóòü áóòè çàðåºñòðîâàí³ â ð³çíèõ þðèñäèêö³ÿõ. Âè-ùå âèçíà÷åí³ êîë³ç³éí³ íîðìè áóëè çàêð³ïëåí³ â çàêîíîäàâñòâ³ ªâðîïåéñüêîãî Ñîþçó, à ñàìå â Äèðåêòèâ³, ÿêàñòîñóºòüñÿ ô³íàíñîâèõ ðîçðàõóíê³â ó ªâðîïåéñüêîìó Ñîþç³. Äæåéìñ Ñò³âåí Ðîäæåðñ (James Steven Rogers)çàçíà÷ຠç öüîãî ïðèâîäó: «�ó çàêîíîäàâñòâ³ ªâðîïåéñüêîãî Ñîþçó ïåðåäáà÷åí³ íîðìè, ÿê³ íå ïðàöþþòü,òîáòî íå ìîæóòü áóòè çàñòîñîâàí³ íà ïðàêòèö³»2. Òàê, ó êîíòåêñò³ ïîÿâè òà ðîçâèòêó òðàíñíàö³îíàëüíèõ êîð-ïîðàö³é, çàñòîñóâàííÿ ³íôîðìàö³éíèõ òåõíîëîã³é, âêëþ÷åííÿ ïîñåðåäíèêà ÿê ñòîðîíè òðàíñàêö³¿, çàñòîñó-âàííÿ ïðèíöèïó ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó º íå äîö³ëüíèì. Òàêèì ÷èíîì, Êîíâåíö³ÿ çàì³íèëà âèùåçàçíà÷åí³ íîðìè âèçíà÷åííÿ ïðàâà òà çàêð³ïèëà íîâèé ï³äõ³ä,ÿêèé ïîëÿãຠó çàñòîñóâàíí³ ïðàâà, âèçíà÷åíîãî â äîãîâîð³ ïðî óòðèìàííÿ ðàõóíêó, àáî ïðàâà, ÿêå ðåãóëþºñàì³ â³äíîñèíè çà äîãîâîðîì. Îòæå, Êîíâåíö³ÿ ðîçâ�ÿçàëà ïðîáëåìó çàñòîñóâàííÿ «lex rei sitae», òà ïðîáëå-ìó íàéá³ëüø ò³ñíîãî çâ�ÿçêó ì³æ êðà¿íîþ îô³ñó ïîñåðåäíèêà òà ñàìîþ òðàíñàêö³ºþ3. Äî ïðèéíÿòòÿ Êîíâåíö³¿íå ³ñíóâàëî ºäèíîãî óí³ô³êîâàíîãî ï³äõîäó äî âèçíà÷åííÿ ïðàâà, ùî ìຠçàñòîñîâóâàòèñü äî ïåðåäà÷³ ïðàâàâëàñíîñò³ íà àêö³¿ òà äî çàñòàâè ö³ííèõ ïàïåð³â ó ðàìêàõ òàêî¿ òðàíñàêö³¿. Ñòàòòÿ 4 º êëþ÷îâîþ, îñê³ëüêè ñà-ìå â í³é ì³ñòÿòüñÿ êîë³ç³éí³ íîðìè, ÿê³ ìàþòü çàñòîñîâóâàòèñü ó âèïàäêàõ, ïåðåäáà÷åíèõ Êîíâåíö³þ, â ðàì-êàõ òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè. Àíàë³çóþ÷è ïðèðîäó ñò.4 Êîíâåíö³¿, âàðòî çàçíà÷èòè, ùî îñíîâí³ ïîëî-æåííÿ ´ðóíòóþòüñÿ íà ïðàâîâ³äíîñèíàõ ì³æ âëàñíèêîì ðàõóíêó, çáåð³ãà÷åì òà ïîñåðåäíèêîì4. Çà Êîí-âåíö³ºþ, ñòîðîíàì íàäàºòüñÿ ïðàâî âèáîðó êîë³ç³éíî¿ ïðèâ�ÿçêè, ÿêà çàñòîñîâóâàòèìåòüñÿ äî ¿õ ïðàâîâ³äíî-ñèí, à ñàìå: ÿêùî ñòîðîíè ïîãîäèëèñü, ùî ïðàâî äîãîâîðó ïîøèðþâàòèìåòüñÿ ³ íà â³äíîñèíè, âèçíà÷åí³Êîíâåíö³ºþ; ÿêùî çáåð³ãà÷ ðàõóíêó òà ïîñåðåäíèê îáðàëè ïðàâî, ÿêèì ðåãóëþâàòèìóòüñÿ ¿õí³ ïðàâîâ³äíîñè-íè, òî òàêå ïðàâî ïîøèðþâàòèìåòüñÿ ³ íà ¿õí³ ïðàâîâ³äíîñèíè â ðàìêàõ òðàíñàêö³¿. Âàæëèâî çàçíà÷èòè, ùîâ ñò.4 Êîíâåíö³¿ ì³ñòèòüñÿ òåðì³í «expressly agreed», òîáòî ³ñíóº ïîëîæåííÿ ïðî ÿâíî âèðàæåíó âîëþ ñòîð³í.ßêùî ñòîðîíè ìàëè íà ìåò³ çàñòîñóâàòè ïðàâî äîãîâîðó äî ñâ òðàíñàêö³¿, àëå ïðÿìî íå çàÿâèëè ïðî öå, òîòàêà íîðìà íà ¿õí³ ïðàâîâ³äíîñèíè íå ïîøèðþâàòèìåòüñÿ5. Çà Êîíâåíö³þ, ³ñíóº îáìåæåííÿ ùîäî çàñòîñóâàí-íÿ âèùåçàçíà÷åíîãî ïðàâèëà âèçíà÷åííÿ ïðàâà. Òàê, ÿâíî âèðàæåíà âîëÿ ñòîð³í ïðè âèáîð³ ïðàâà, ÿêå ðåãó-ëþº ïðàâîâ³äíîñèíè ñòîð³í çà Êîíâåíö³þ, ä³ÿòèìå ëèøå ó âèïàäêó, êîëè ïîñåðåäíèê ìຠîô³ñ ó êðà¿í³, ïðà-âî ÿêî¿ áóëî îáðàíå ñòîðîíàìè ï³ä ÷àñ óêëàäàííÿ äîãîâîðó, çà íàÿâíîñò³ òàêèõ îáñòàâèí: òàêèé îô³ñ îêðåìîàáî ç ³íøèìè îô³ñàìè, ÿê³ áåðóòü ó÷àñòü ó òðàíñàêö³¿, (à) çä³éñíþº àáî ïåðåâ³ðÿº çàïèñè ùîäî ðàõóíêó óö³ííèõ ïàïåðàõ; (á) àäì³í³ñòðóº ãðîøîâ³ ðîçðàõóíêè, ÿê³ çä³éñíþþòüñÿ ÷åðåç ðàõóíîê ó ö³ííèõ ïàïåðàõ; àáî(â) ³íøèì ÷èíîì áåðå ó÷àñòü ó àäì³í³ñòðóâàíí³ ðàõóíêó ó ö³ííèõ ïàïåðàõ. Òàêèì ÷èíîì, ñò.4 Êîíâåíö³¿ â³äîáðàæຠïðàãíåííÿ çìåíøèòè ðèçèê âèíèêíåííÿ êîë³ç³é ï³ä ÷àñ çä³ñíåí-íÿ òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, â³äîáðàçèòè ³ñíóþ÷ó ñüîãîäí³ ïðàêòèêó çàñòîñóâàííÿ íîðì âèáîðó ïðàâàòà äຠçìîãó ó÷àñíèêàì ðèíêó çàâ÷àñíî âèçíà÷èòè, ÿêèì ïðàâîì ðåãóëþâàòèìóòüñÿ ¿õí³ ïðàâîâ³äíîñèíè. Íàïðàêòèö³ êîë³ç³éí³ íîðìè, âèçíà÷åí³ â Êîíâåíö³¿, ä³þòü ùîäî âñ³õ òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, ÿê³ ïåðå-áóâàþòü ó ïîñåðåäíèêà, íåçàëåæíî â³ä ïðèðîäè ö³ííèõ ïàïåð³â òà ïðàâ, ÿê³ âèíèêàþòü ó çàðàõóâàíí³ ö³ííèõïàïåð³â íà ðàõóíîê, òà çâ�ÿçê³â, ÿê³ ³ñíóþòü ì³æ ïîñåðåäíèêîì òà âëàñíèêîì ðàõóíêó6. Ïðîòèâíèêè êîí-âåíö³éíîãî ï³äõîäó âèáîðó ïðàâà ñòâåðäæóþòü, ùî Êîíâåíö³ÿ ìîæå ïðèçâåñòè äî í³âåëþâàííÿ íîðì ªâðî-
Áóêâè÷ À. Â. ³ä lex rei sitae â óãîäàõ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè äî Ãààçüêî¿ êîíâåíö³¿ ïðî ïðàâî, ùî çàñòîñîâóºòüñÿ�
343×àñîïèñ Êè¿âñüêîãî óí³âåðñèòåòó ïðàâà � 2010/4
ïåéñüêîãî ïðàâà, à ñàìå ïîøèðåííÿ äîêòðèíè òà íîðì ïðàâà ÑØÀ íà ïðàâîâ³äíîñèíè, ùî âèíèêàþòü ³çòðàíñàêö³¿ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè. Ïðîòå òàêå òâåðäæåííÿ º íåîá´ðóíòîâàíèì, îñê³ëüêè Êîíâåíö³ÿ â³äîáðàæàºíîðìè ïðàâà, ÿê³ âæå òðèâàëèé ÷àñ âèêîðèñòîâóþòü íà ïðàêòèö³ ³, ÿêùî òàêèé ðèçèê ³ñíóº, òî â³í ³ñíóâàòèìå³ áåç â³äïîâ³äíèõ íîðì, çàêð³ïëåíèõ ó Êîíâåíö³¿7. Òàê, ñüîãîäí³ í³ùî íå çàâàæຠºâðîïåéñüêîìó ³íâåñòîðóâ³äêðèòè ðàõóíîê ó Íüþ-Éîðêñüêîìó îô³ñ³ ºâðîïåéñüêîãî ïîñåðåäíèêà, ïåðåðàõóâàòè àêö³¿ íà òàêèé ðàõóíîêòà ïîãîäèòè, ùî ïðàâî ÑØÀ, à ñàìå øòàòó Íüþ-Éîðê, ðåãóëþâàòèìå ïðàâîâ³äíîñèíè, ÿê³ âèíèêàþòü ó ðàì-êàõ òðàíñàêö³¿. Íå ìåíø âàæëèâîþ ñòàòòåþ, ÿêà ïîÿñíþº íîðìè âèáîðó ïðàâà, º ñò.5 Ãààçüêî¿ Êîíâåíö³¿. Òàê,â³äïîâ³äíî äî íå¿, ÿêùî äî ïðàâîâ³äíîñèí çà òðàíñàêö³ºþ íåìîæëèâî çàñòîñóâàòè â³äïîâ³äí³ íîðìè, àáî ÿê-ùî ñòîðîíè îáðàëè ïðàâî, ÿêå ìຠçàñòîñîâóâàòèñü, àëå ¿õ âèá³ð íå â³äïîâ³äຠîáìåæåííÿì ùîäî îô³ñó ïîñå-ðåäíèêà, àáî âîíè íå çðîáèëè ÿâíîãî çàñòåðåæåííÿ ïðî âèá³ð ïðàâà â äîãîâîð³, àáî âîíè íå óêëàäàëè äîãîâ³ð,Êîíâåíö³ÿ ïåðåäáà÷ຠòðè ïðàâèëà, ÿê³ ìàþòü çàñòîñîâóâàòè çà òàêèõ îáñòàâèí. Ïðàâèëàìè âèçíà÷åííÿ ïðà-âà, ùî çàñòîñîâóþòü, º òàê³: ïðàâî ì³ñöÿ îô³ñó ïîñåðåäíèêà, ÿêèé âèçíà÷åíèé ÿê îô³ñ, ÷åðåç ÿêèé ïîñåðåä-íèê óêëàäຠäîãîâ³ð; ïðàâî ³íêîðïîðàö³¿ (ðåºñòðàö³¿) ïîñåðåäíèêà; òà ì³ñöå çä³éñíåííÿ îñíîâíî¿ ä³ÿëüíîñò³ïîñåðåäíèêà. Ñòàòò³ 4 òà 5 çàñòîñîâóþòüñÿ íåçàëåæíî â³ä ê³ëüêîñò³ íàÿâíèõ ïîñåðåäíèê³â òà â³äíîñèí, ÿê³ì³æ íèìè âèíèêàþòü8. Òàê, ÿêùî ê³ëüêà ïîñåðåäíèê³â íàÿâí³ ó òðàíñàêö³¿, íå îáîâ�ÿçêîâî â³äíîñèíè ì³æåì³òåíòîì òà âëàñíèêîì ðàõóíêó ùîäî âñ³õ ðàõóíê³â ðåãóëþâàòè îäíèì ïðàâîì. Òàê ñàìî, ÿêùî ö³íí³ ïàïå-ðè ïåðåäàþòüñÿ ç îäíîãî ðàõóíêó íà ³íøèé, âêëþ÷àþ÷è äåê³ëüêà ïîñåðåäíèê³â, çàñòîñóâàííÿ ñòàòåé 4 òà 5Ãààçüêî¿ Êîíâåíö³¿ âåäå äî âèáîðó ê³ëüêà ïðàâîïîðÿäê³â, ùî ðåãóëþþòü ð³çí³ ñêëàäîâ³ òðàíñàêö³¿. Á³ëüøå òî-ãî, Êîíâåíö³ÿ çàïåðå÷óº ï³äõ³ä, çà ÿêèì äî ïðàâîâ³äíîñèí òðàíñàêö³¿ çàñòîñîâóâàòèìóòü ºäèíèé ïðàâîïîðÿ-äîê. Òàêèì ÷èíîì, ìîæíà âèçíà÷èòè çàãàëüí³ ï³äõîäè, ÿê³ ñòîñóþòüñÿ âèáîðó ïðàâà ó òðàíñàêö³ÿõ ç ö³ííèìèïàïåðàìè: (à) ïèòàííÿ ðåàë³çàö³¿ ïðàâà íà ö³íí³ ïàïåðè ðåãóëþºòüñÿ ïðàâîì âèçíà÷åíèì ì³æ âëàñíèêîì ðàõóíêó òàïîñåðåäíèêîì;(á) íîðìè âèçíà÷åííÿ ïðàâà çàñòîñîâóþòü íåçàëåæíî â³ä òîãî, ÷è áóëè ö³íí³ ïàïåðè ðîçì³ùåí³ øëÿõîìïðîäàæó àáî øëÿõîì ïîõ³äíèõ óãîä â³ä óãîä êóï³âë³-ïðîäàæó ö³ííèõ ïàïåð³â (çàñòàâà ö³ííèõ ïàïåð³â) ó ðàç³ê³ëüêîõ óãîä ó ðàìêàõ îäí³º¿ òðàíñàêö³¿;(â) ïðàâèëà, âèçíà÷åí³ â Êîíâåíö³¿ çàñòîñîâóþòü íåçàëåæíî â³ä òîãî, çà ÿêèì ïðàâîì ñòâîðåí³ òà çà-ðåºñòðîâàí³ ñòîðîíè óãîäè òà ïîñåðåäíèê;(ã) Êîíâåíö³ÿ âèçíà÷ຠóí³ô³êîâàíèé, çàãàëüíèé òà ºäèíèé ðåæèì âèáîðó ïðàâà, ÿêèé çàñòîñîâóþòü äîâñ³õ ïîñåðåäíèê³â óãîä ç ö³ííèìè ïàïåðàìè íà â³äì³ííó â³ä Äèðåêòèâ ªâðîïåéñüêîãî Ñîþçó, ÿê³ çàñòîñîâó-þòü ëèøå äî äåÿêèõ âèä³â òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè;(ä) Êîíâåíö³ºþ äîñÿãíóòî ex ante âèçíà÷åííÿ, ùî ñòîñóºòüñÿ ïðàâà, ÿêå çàñòîñîâóºòüñÿ äî âèçíà÷åííÿïðàâ âëàñíîñò³ íà àêö³¿. Êîë³ç³éíèì ìåòîäîì, âèçíà÷åíèì ó Êîíâåíö³¿, ìîæíà íàçâàòè ïðàâî, ùî çàñòîñî-âóºòüñÿ, íåçàëåæíî â³ä òîãî, â ÿê³é êðà¿í³ íà ìîìåíò òðàíñàêö³¿ ïåðåáóâàþòü ö³íí³ ïàïåðè;(å) ñâî¿ì ìåõàí³çìîì âèçíà÷åííÿ ïðàâà Êîíâåíö³ÿ äîçâîëÿº ñòîðîíàì çìåíøèòè ê³ëüê³ñòü ä³é, ÿê³ âèìà-ãàþòüñÿ â ðàìêàõ çàâåðøåííÿ òðàíñàêö³¿ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè. Áåç óí³ô³êîâàíîãî äîêóìåíòà, ÿêèé ðåãóëþºïðàâîâ³äíîñèíè ñòîð³í òà ïîñåðåäíèêà, äîâîäèëîñÿ çä³éñíþâàòè ïåâí³ ä³¿ ùîäî çàâåðøåííÿ òðàíñàêö³¿ íà òå-ðèòî𳿠ê³ëüêîõ êðà¿í, ïðàâî ÿêèõ ìîæå ðåãóëþâàòè çàâåðøåííÿ òðàíñàêö³¿. Òàêèé ïîðÿäîê çá³ëüøóº ÷àñ çà-êðèòòÿ òðàíñàêö³¿ òà â³äïîâ³äí³ âèòðàòè íà ¿¿ çàêðèòòÿ. Êîíâåíö³ºþ â³äì³íÿºòüñÿ íåîáõ³äí³ñòü ðîáèòèâ³äïîâ³äí³ çàïèñè íà åòàï³ çàâåðøåííÿ òðàíñàêö³¿ çà ïðàâîì êðà¿íè ñòîð³í òà ïîñåðåäíèêà. Âðàõîâóþ÷è âèùåçàçíà÷åí³ ïåðåâàãè çàñòîñóâàííÿ ïîëîæåíü Êîíâåíö³¿, íåîáõ³äíî çàóâàæèòè, ùî çàñòî-ñóâàííÿ êîë³ç³éíî¿ ïðèâ�ÿçêè lex rei sitae, ÿêà âèçíà÷àºòüñÿ ÿê ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó ó ö³ííèõ ïàïåðàõ,ïðèçâîäèòü äî ñêëàäíîù³â ó ïðîçîðîìó òà ÷³òêîìó ìåõàí³çì³ òðàíñàêö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè. Ôóíäàìåíòàëü-íîþ ïðîáëåìîþ ïðàâèëà lex rei sitae òà «ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó» º òå, ùî îáèäâà ïðèíöèïè ðîçêðèâàþòüïîíÿòòÿ ôàêòè÷íîãî ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðå÷³, òîáòî ö³ííèõ ïàïåð³â9. Ó ïåðøîìó âèïàäêó òàêèì ì³ñöåì ìîæåáóòè ê³ëüêà êðà¿í, â³äïîâ³äíî çàñòîñóâàííÿ çàêîíîäàâñòâà ê³ëüêîõ êðà¿í, ó äðóãîìó � âèçíà÷èòè ì³ñöåçíàõî-äæåííÿ ïðàêòè÷íî íåìîæëèâî. Òàê, â³äñóòí³ñòü ºäèíîãî ï³äõîäó ç äàíèõ ïèòàíü, ìîæå ïðèçâåñòè äî ð³çíîãîòëóìà÷åííÿ lex rei siate ñóäàìè ð³çíèõ êðà¿í. Òàêà ñèòóàö³ÿ ïðèçâåäå äî òîãî, ùî ðîçóì³ííÿ lex rei sitae ñòî-ðîíàìè óãîäè ìîæå íå çá³ãàòèñÿ ç òëóìà÷åííÿì ö³º¿ ïðèâ�ÿçêè ñóäîì êðà¿íè, äå ðîçãëÿäàºòüñÿ ñï³ð, ó ðàç³ éî-ãî âèíèêíåííÿ. Íà ïðîòèâàãó, Êîíâåíö³ÿ âèçíà÷ຠïðîçîðèé ìåõàí³çì âèçíà÷åííÿ ïðàâà, ùî çàñòîñîâóºòüñÿäî òðàíñàêö³¿. Âðàõîâóþ÷è âèùåçàçíà÷åíå, â³äìîâà äåÿêèõ êðà¿í â³ä çàñòîñóâàííÿ ºäèíîãî ï³äõîäó âèáîðóïðàâà ó òðàíñàêö³ÿõ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, ùî ïåðåáóâàþòü ó ïîñåðåäíèêà, ïðèçâîäèòü, ïî-ïåðøå äî ñêëàäíî¿ñòðóêòóðèçàö³¿ òðàíñàêö³¿, à ïî-äðóãå, äî âèòðàò, ÿê³ íåñóòü ó÷àñíèêè ðèíêó. Ñàìå òîìó ðàòèô³êàö³ÿ òà àäàï-òàö³ÿ ïðèíöèï³â âèçíà÷åííÿ ïðàâà, ùî çàñòîñîâóþòü äî ö³ííèõ ïàïåð³â, ÿê³ ïåðåáóâàþòü ó ïîñåðåäíèêà, º îä-íèì ç îñíîâíèõ çàâäàíü êðà¿í � ó÷àñíèê³â Ãààçüêî¿ Êîíâåíö³¿ ó ñôåð³ ðèíêó êàï³òàë³â.
1 Richard J and Evans M. «The European Union Directive on Settlement Finality in Payment and Securities Settlement Systems-is this the end of the story or it is just the beginning?» Journal of International Financial Management». � 41. 2 Òàì ñàìî.3 Maisie OOI Shares and other securities in the conflict of laws/James J Fawcett.-Oxford.: Oxford University Press, 2002. � 333.
344
Ïðàâîâà ñèñòåìà Óêðà¿íè é ì³æíàðîäíå ïðàâî, ïîð³âíÿëüíå ïðàâî
4 The Hague Convention on the law applicable to certain rights in respect of the securities held with an intermediary.5 Austen-Petes, Custody of Investments: Law and Practice: Oxford University Press, Oxford, 2000).6 Materials of Seminar on the Current Developments in Monetary and Financial Law, Washington, D.C., October 23-27, 2006.7 Issue 58-Haque Convention on the law applicable to certain rights in respect of securities held with an intermediary, Legalassessment of the arguments relating to the signing of the Hague Securities Convention-the need for, and benefits of, the HaqueSecurities Convention, November 2005.8 Guido Ferrarini, Klaus J. Hopt Capital Markets in the age of the Euro: Kluwer Law International, 2009. � 595.9 Maisie OOI Shares and other securities in the conflict of laws/James J Fawcett.-Oxford.: Oxford University Press, 2002. � 333.
Ðåçþìå
Ñòàòòþ ïðèñâÿ÷åíî îñíîâíèì ïðîáëåìàì ùîäî ðîçóì³ííÿ òà çàñòîñóâàííÿ êëþ÷îâîãî ïðèíöèïó ðèíêó âèáîðó ïðàâà �ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â, íîðì³ ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðå÷³ (lex rei sitae). Âîëîä³ííÿ òà ïåðåäà÷à ö³ííèõ ïàïåð³â íà ì³æíàðîäíèõ ô³íàí-ñîâèõ ðèíêàõ óñêëàäíþºòüñÿ ÷åðåç äåì³ë³òàðèçàö³þ ö³ííèõ ïàïåð³â, òîáòî ¿õ ³ñíóâàííÿ â åëåêòðîííîìó âèãëÿä³. Íàïðèêëàä, lexsitus � öå ïðàâèëî, ÿêå çàñòîñîâóºòüñÿ äî ïðàâîâ³äíîñèí ùîäî ïðàâ âëàñíîñò³ íà «ðåàëüíî íàÿâíå ìàéíî». Âîäíî÷àñ ñüîãîäí³,êîëè ³íâåñòîðè, ÿê ïðàâèëî, âîëîä³þòü ö³ííèìè ïàïåðàìè ÷åðåç ðàõóíêè, â³äêðèò³ ó áàíêàõ, àáî ÷åðåç ³íøèõ áðîêåð³â, ÿê³ â ðå-çóëüòàò³ âñòóïàþòü ó â³äíîñèíè ç ³íøèìè ïîñåðåäíèêàìè ï³ä ÷àñ â³äïîâ³äíî¿ òðàíñàêö³¿, ïðàêòè÷íî íåìîæëèâî çàñòîñóâàòè lexrei sitae ó éîãî çâè÷íîìó ðîçóì³íí³. Ó ñèñòåì³ íåïðÿìîãî âîëîä³ííÿ ââàæàºòüñÿ, ùî lex rei sitae âæå íå º òàêèì ïðèíöèïîì äëÿâèð³øåííÿ êîë³ç³é ³ç çàñòîñóâàííÿ ïðàâà. Ñó÷àñíèé ï³äõ³ä äî ðîçóì³ííÿ ïðèíöèï³â òà íîðì, ùî çàñòîñîâóþòüñÿ äî òðàíñàêö³éç ö³ííèìè ïàïåðàìè, òà ñó÷àñí³ òåíäåíö³¿ çàñòîñóâàííÿ òàêîãî ï³äõîäó îïèñàíî â ñòàòò³. Êëþ÷îâ³ ñëîâà: óãîäà ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, ïðàâî âëàñíîñò³ íàö³íí³ ïàïåðè, äîãîâ³ð ïðî â³äêðèòòÿ ðàõóíêó ó ö³ííèõ ïà-ïåðàõ, ïðàâî, ùî çàñòîñîâóºòüñÿ, ïîñåðåäíèê, ³íâåñòîð.
Ðåçþìå
Ñòàòüÿ ïîñâÿùåíà îñíîâíûì ïðîáëåìàì, êàñàþùèìñÿ ïîíèìàíèÿ è ïðèìåíåíèÿ êëþ÷åâîãî ïðèíöèïà âûáîðà ïðàâà ðûí-êà öåííûõ áóìàã, íîðìå ìåñòîíàõîæäåíèÿ âåùè. Âëàäåíèå è ïåðåäà÷à öåííûõ áóìàã íà ìåæäóíàðîäíîì ôèíàíñîâîì ðûíêå óñ-ëîæíÿåòñÿ â ñâÿçè ñ ïåðåâîäîì öåííûõ áóìàã â ýëåêòðîííóþ ôîðìó. Íàïðèìåð, lex situs � ýòî ïðàâèëî, êîòîðîå ïðèìåíÿåòñÿê ïðàâîîòíîøåíèÿì ïðàâà ñîáñòâåííîñòè íà «ðåàëüíîå» èìóùåñòâî, òî åñòü òî, êîòîðîå èìååò ñâîå ôèçè÷åñêîå âûðàæåíèå. Âòî æå âðåìÿ, ñåãîäíÿ, êîãäà èíâåñòîðû, êàê ïðàâèëî, âëàäåþò öåííûìè áóìàãàìè ÷åðåç ñ÷åòà, îòêðûòûå â áàíêàõ, ëèáî ó äðó-ãèõ áðîêåðîâ, êîòîðûå â ðåçóëüòàòå âñòóïàþò â ïðàâîîòíîøåíèÿ ñ äðóãèìè ïîñðåäíèêàìè ïî òðàíñàêöèè, ïðàêòè÷åñêè äåëàþòíåâîçìîæíûì ïðèìåíåíèå ïðèâÿçêè lex rei sitae.  ñèñòåìå íåïðÿìîãî âëàäåíèÿ ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî lex rei sitae óæå íå ÿâëÿåòñÿ òà-êèì ïðèíöèïîì äëÿ ðåøåíèÿ êîëëèçèé ïî ïðèìåíåíèþ ïðàâà.  ñòàòüå îïèñàíû ñîâðåìåííûé ïîäõîä ê ïîíèìàíèþ ïðèíöè-ïîâ è íîðì, êîòîðûå ïðèìåíÿþòñÿ ïî òðàíñàêöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè, è ñîâðåìåííûå òåíäåíöèè. Êëþ÷åâûå ñëîâà: ñäåëêà ñ öåííûìè áóìàãàìè, ïðàâî ñîáñòâåííîñòè íà öåííûå áóìàãè, äîãîâîð îá îòêðûòèè ñ÷åòà âöåííûõ áóìàãàõ, ïðàâî, êîòîðîå ïðèìåíÿåòñÿ, ïîñðåäíèê, èíâåñòîð.
Summary
This article is devoted to the main problems in understanding and practical application of one of the key principal of applicablelaw in securities market, lex rei sitae. The holding and transfer of interests in securities in the international financial markets has becomeincreasingly complicated, in light of the immobilization of securities. In particular, the lex situs rule is commonly applied in determi-nation the applicable law in relation to property aspects of tangible property. Meanwhile, today, when investors typically hold securi-ties through accounts with brokers and banks, which in turn hold through accounts with other intermediaries, it is quite difficult to applythe lex rei sitae principal in its usual meaning which applied to the property. In a system of indirect securities holding, it is widely rec-ognized that the lex situs approach is no longer provides a workable or certain conflicts of laws. The modern approach in understand-ing of principles and rules to be applied to the securities transaction and the modern way of the application of such approaches isdescribed in the article. Key words: securities transactions, les rei sitae, property rights, securities account agreement, applicable law, intermediary,investor. Îòðèìàíî 21.10.2010
Áóêâè÷ À. Â. ³ä lex rei sitae â óãîäàõ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè äî Ãààçüêî¿ êîíâåíö³¿ ïðî ïðàâî, ùî çàñòîñîâóºòüñÿ�
345×àñîïèñ Êè¿âñüêîãî óí³âåðñèòåòó ïðàâà � 2010/4
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-23672 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| issn | XXXX-0074 |
| language | Ukrainian |
| last_indexed | 2025-12-07T18:11:56Z |
| publishDate | 2010 |
| publisher | Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Буквич, А.В. 2011-07-06T10:44:20Z 2011-07-06T10:44:20Z 2010 Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника / А.В. Буквич // Часопис Київського університету права. — 2010. — № 4. — С. 342-345. — Бібліогр.: 9 назв. — укр. XXXX-0074 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/23672 Статтю присвячено основним проблемам щодо розуміння та застосування ключового принципу ринку вибору права - ринку цінних паперів, нормі місцезнаходження речі (lex rei sitae). Володіння та передача цінних паперів на міжнародних фінансових ринках ускладнюється через демілітаризацію цінних паперів, тобто їх існування в електронному вигляді. Наприклад, lex situs - це правило, яке застосовується до правовідносин щодо прав власності на «реально наявне майно». Водночас сьогодні, коли інвестори, як правило, володіють цінними паперами через рахунки, відкриті у банках, або через інших брокерів, які в результаті вступають у відносини з іншими посередниками під час відповідної трансакції, практично неможливо застосувати lex rei sitae у його звичному розумінні. У системі непрямого володіння вважається, що lex rei sitae вже не є таким принципом для вирішення колізій із застосування права. Сучасний підхід до розуміння принципів та норм, що застосовуються до трансакцій з цінними паперами, та сучасні тенденції застосування такого підходу описано в статті. Ключові слова: угода з цінними паперами, право власності націнні папери, договір про відкриття рахунку у цінних паперах, право, що застосовується, посередник, інвестор. Статья посвящена основным проблемам, касающимся понимания и применения ключевого принципа выбора права рынка ценных бумаг, норме местонахождения вещи. Владение и передача ценных бумаг на международном финансовом рынке усложняется в связи с переводом ценных бумаг в электронную форму. Например, lex situs - это правило, которое применяется к правоотношениям права собственности на «реальное» имущество, то есть то, которое имеет свое физическое выражение. В то же время, сегодня, когда инвесторы, как правило, владеют ценными бумагами через счета, открытые в банках, либо у других брокеров, которые в результате вступают в правоотношения с другими посредниками по трансакции, практически делают невозможным применение привязки lex rei sitae. В системе непрямого владения считается, что lex rei sitae уже не является таким принципом для решения коллизий по применению права. В статье описаны современный подход к пониманию принципов и норм, которые применяются по трансакции с ценными бумагами, и современные тенденции. Ключевые слова: сделка с ценными бумагами, право собственности на ценные бумаги, договор об открытии счета в ценных бумагах, право, которое применяется, посредник, инвестор. This article is devoted to the main problems in understanding and practical application of one of the key principal of applicable law in securities market, lex rei sitae. The holding and transfer of interests in securities in the international financial markets has become increasingly complicated, in light of the immobilization of securities. In particular, the lex situs rule is commonly applied in determination the applicable law in relation to property aspects of tangible property. Meanwhile, today, when investors typically hold securities through accounts with brokers and banks, which in turn hold through accounts with other intermediaries, it is quite difficult to apply the lex rei sitae principal in its usual meaning which applied to the property. In a system of indirect securities holding, it is widely recognized that the lex situs approach is no longer provides a workable or certain conflicts of laws. The modern approach in understanding of principles and rules to be applied to the securities transaction and the modern way of the application of such approaches is described in the article. Key words: securities transactions, les rei sitae, property rights, securities account agreement, applicable law, intermediary, investor. uk Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України Часопис Київського університету права Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника Article published earlier |
| spellingShingle | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника Буквич, А.В. Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство |
| title | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника |
| title_full | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника |
| title_fullStr | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника |
| title_full_unstemmed | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника |
| title_short | Big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до Гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника |
| title_sort | big lex rei sitae в угодах з цінними паперами до гаазької конвенції про право, що застосовується до цінних паперів, які находяться у посередника |
| topic | Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство |
| topic_facet | Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/23672 |
| work_keys_str_mv | AT bukvičav biglexreisitaevugodahzcínnimipaperamidogaazʹkoíkonvencíípropravoŝozastosovuêtʹsâdocínnihpaperívâkínahodâtʹsâuposerednika |