Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань
У статті визначається сутність корпоративних пірамід та їх особливості на сучасному етапі розвитку міжнародної економіки; досліджується механізм формування таких пірамід на основі зливань і поглинань; виокремлюються і характеризуються основні категорії корпоративних пірамід; відслідковуються певні т...
Gespeichert in:
| Veröffentlicht in: | Економічний вісник Донбасу |
|---|---|
| Datum: | 2011 |
| 1. Verfasser: | |
| Format: | Artikel |
| Sprache: | Ukrainian |
| Veröffentlicht: |
Інститут економіки промисловості НАН України
2011
|
| Schlagworte: | |
| Online Zugang: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/24031 |
| Tags: |
Tag hinzufügen
Keine Tags, Fügen Sie den ersten Tag hinzu!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Zitieren: | Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань / А.А. Семенов // Економічний вісник Донбасу. — 2011. — № 1(23). — С. 73-76. — Бібліогр.: 14 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-24031 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
Семенов, А.А. 2011-07-08T12:14:36Z 2011-07-08T12:14:36Z 2011 Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань / А.А. Семенов // Економічний вісник Донбасу. — 2011. — № 1(23). — С. 73-76. — Бібліогр.: 14 назв. — укр. 1817-3772 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/24031 347.72.04 У статті визначається сутність корпоративних пірамід та їх особливості на сучасному етапі розвитку міжнародної економіки; досліджується механізм формування таких пірамід на основі зливань і поглинань; виокремлюються і характеризуються основні категорії корпоративних пірамід; відслідковуються певні тенденції в розвитку системи корпоративних пірамід. Ключові слова: корпоративні піраміди, зливання, поглинання, ТНК, батьківська компанія, місцева компанія, іноземна компанія. В статье определяется сущность корпоративных пирамид и их особенности на современном этапе развития международной экономики; исследуется механизм формирования таких пирамид на основе слияний и поглощений; выделяются и характеризуются основные категории корпоративных пирамид; отслеживаются определенные тенденции в развитии системы корпоративных пирамид. Ключевые слова: корпоративные пирамиды, слияния, поглощения, ТНК, родительская компания, местная компания, иностранная компания. The article covers an essence of corporate pyramids and their features on the modern stage of international economy’s development; the mechanism of forming of such pyramids on the basis of mergers and acquisitions is investigated; the basic categories of corporate pyramids are distinguished and characterized; certain tendencies in development of the system of corporate pyramids are watched. Key words: corporate pyramids, mergers, acquisitions, TNC, parent company, domestic company, foreign company. uk Інститут економіки промисловості НАН України Економічний вісник Донбасу Фінанси Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань Формирование корпоративных пирамид на основе слияний и поглощений Forming of corporate pyramids on the basis of mergers and acquisitions Article published earlier |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| title |
Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань |
| spellingShingle |
Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань Семенов, А.А. Фінанси |
| title_short |
Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань |
| title_full |
Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань |
| title_fullStr |
Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань |
| title_full_unstemmed |
Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань |
| title_sort |
формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань |
| author |
Семенов, А.А. |
| author_facet |
Семенов, А.А. |
| topic |
Фінанси |
| topic_facet |
Фінанси |
| publishDate |
2011 |
| language |
Ukrainian |
| container_title |
Економічний вісник Донбасу |
| publisher |
Інститут економіки промисловості НАН України |
| format |
Article |
| title_alt |
Формирование корпоративных пирамид на основе слияний и поглощений Forming of corporate pyramids on the basis of mergers and acquisitions |
| description |
У статті визначається сутність корпоративних пірамід та їх особливості на сучасному етапі розвитку міжнародної економіки; досліджується механізм формування таких пірамід на основі зливань і поглинань; виокремлюються і характеризуються основні категорії корпоративних пірамід; відслідковуються певні тенденції в розвитку системи корпоративних пірамід. Ключові слова: корпоративні піраміди, зливання, поглинання, ТНК, батьківська компанія, місцева компанія, іноземна компанія.
В статье определяется сущность корпоративных пирамид и их особенности на современном этапе развития международной экономики; исследуется механизм формирования таких пирамид на основе слияний и поглощений; выделяются и характеризуются основные категории корпоративных пирамид; отслеживаются определенные тенденции в развитии системы корпоративных пирамид. Ключевые слова: корпоративные пирамиды, слияния, поглощения, ТНК, родительская компания, местная компания, иностранная компания.
The article covers an essence of corporate pyramids and their features on the modern stage of international economy’s development; the mechanism of forming of such pyramids on the basis of mergers and acquisitions is investigated; the basic categories of corporate pyramids are distinguished and characterized; certain tendencies in development of the system of corporate pyramids are watched. Key words: corporate pyramids, mergers, acquisitions, TNC, parent company, domestic company, foreign company.
|
| issn |
1817-3772 |
| url |
https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/24031 |
| citation_txt |
Формування корпоративних пірамід на основі злиття і поглинань / А.А. Семенов // Економічний вісник Донбасу. — 2011. — № 1(23). — С. 73-76. — Бібліогр.: 14 назв. — укр. |
| work_keys_str_mv |
AT semenovaa formuvannâkorporativnihpíramídnaosnovízlittâípoglinanʹ AT semenovaa formirovaniekorporativnyhpiramidnaosnovesliâniiipogloŝenii AT semenovaa formingofcorporatepyramidsonthebasisofmergersandacquisitions |
| first_indexed |
2025-11-24T11:50:25Z |
| last_indexed |
2025-11-24T11:50:25Z |
| _version_ |
1850846362642415616 |
| fulltext |
73
Економічний вісник Донбасу № 1 (23), 2011
А. А. Семенов
Фінанси
Із розвитком міжнародної економіки під впливом
різних факторів відбуваються істотні зміни в організаційній
структурі головного економічного суб’єкта — компанії.
Однією зі специфічних змін є формування корпоратив-
них, фірмових пірамід. Корпоративні піраміди являють
собою складні організаційні системи, що містять в собі
значну кількість різних типів інститутів (підприємств, ком-
паній, підрозділів), які відрізняються за певними критерія-
ми і між якими існують міцні, стійкі зв’язки, взаємозв’яз-
ки. Такі піраміди можуть формуватися двояким чином:
через створення тією або іншою компанією своїх нових
підрозділів; за рахунок міжфірмових зливань і поглинань.
На сучасному етапі розвитку міжнародної економі-
ки визначальним способом формування корпоративних
пірамід є процес зливань і поглинань. Роль такого спосо-
бу помітно зростає. Про це наочно свідчать зростаючі об-
сяги міжфірмових зливань і поглинань. Так, якщо в
1987 р. в світі було здійснено 1187 транскордонних зли-
вань і поглинань на суму 97,5 млрд дол. США, то в 1997 р.
— 6636 на суму 371,1 млрд дол. США, в 2007 р. —
10000 на суму 1637,54 млрд дол. США. Всього за 1987-
2007 рр. було здійснено 126876 транскордонних зливань і
поглинань на суму 18816 трлн дол. США [12, с. 206].
Значний вплив на формування корпоративних
пірамід на основі зливань і поглинань чинять багато
факторів, в т. ч. зростання кількості найбільших кор-
порацій (в першу чергу транснаціональних — ТНК),
гостра конкуренція на світових ринках, значний і зро-
стаючий ступінь економічної глобалізації. У цих умо-
вах саме корпоративні піраміди, а не окремі компанії,
можуть більш успішно вирішувати різні проблеми (в
т. ч. виробничі, фінансові, технологічні), підвищуючи
таким чином ефективність, рентабельність, конкурен-
тоспроможність.
Проведений аналіз виявляє суттєві особливості
формування, функціонування і розвитку корпоратив-
них пірамід на сучасному етапі економічної глобалізації.
Перш за все, слід підкреслити, що формування корпо-
ративних пірамід — це прерогатива великих компаній,
що мають значні фінансові, інвестиційні, матеріальні,
виробничі, комерційні активи, ресурси. Саме такі ком-
панії формують піраміди на підставі не окремих, разо-
вих зливань і поглинань, а на підставі серії, цілої систе-
ми угод зі зливань і поглинань протягом довготривало-
го часу. Так, одна з найбільших в світі телекомунікац-
ійних компаній Vodafone (Велика Британія) протягом
1999-2007 рр. поглинула 14 великих компаній в різних
країнах на загальну суму в 323 млрд дол. США [10,
с. 215, 273; 11, с. 212-213; 12, с. 238], у т. ч. придбала
найбільшу німецьку компанію Mannesmann* за
203 млрд дол. США; велику американську компанію
Air Touch Communication Inc за 60,3 млрд дол. США, і
т. д. У результаті, нова компанія Vodafone Air Touch ста-
ла найбільшою телекомунікаційною компанією в світі,
ринкова капіталізація якої зросла з 16,4 млрд дол. США
від 1997 р. до 172 млрд дол. США в 2007 р. [9, с. 186].
Особлива всезростаюча роль у формуванні кор-
поративних пірамід належить транскордонним опе-
раціям зі зливань і поглинань. Великі компанії, що
здійснили в певний період серію внутрішньонаціональ-
них зливань і поглинань, переходять до транснаціональ-
них угод. І тут на особливу увагу заслуговують ком-
бінації транскордонних угод зі зливань і поглинань.
Серед таких комбінацій особливий інтерес являють
собою наступні [12, с. 206]:
— місцева компанія країни Х поглинає (або зли-
вається) місцеву компанію країни Y. За двадцять років
(1987-2007 рр.) було здійснено 66903 таких угод на
загальну суму 5983754 млн дол. США;
— місцева компанія країни Х поглинає (або зли-
вається) іноземну компанію, що функціонує в цій країні
Х. За той же період біло здійснено 15872 угоди на
суму 1230026 млн дол. США;
— дочірня компанія в країні Х, яка контролюєть-
ся батьківською компанією з країни Y, поглинає (або
зливається) місцеву компанію країни Х. Відповідно —
15817 угод на суму 1075049 млн дол. США;
— місцева компанія країни Х поглинає (або зли-
вається) іноземну дочірню компанію в країні Y, батьк-
івська компанія якої базується в третій країні (Z). Відпо-
відно — 8564 угоди на суму 834640 млн дол. США;
— місцева компанія країни Х поглинає (або зли-
вається) дочірню компанію в країні Y, батьківська ком-
панія якої базується в країні Х. Відповідно — 7943
угоди на суму 843752 млн дол. США;
— дочірня компанія в країні Х, яка контролюєть-
ся батьківською компанією з країни Z, поглинає (або
зливається) місцеву компанію в країні Y. Відповідно
— 4927 угод на 288822 млн дол. США;
— іноземна дочірня компанія країни Х поглинає
УДК 347.72.04
А. А. Семенов,
кандидат економічних наук,
м. Донецьк
ФОРМУВАННЯ КОРПОРАТИВНИХ ПІРАМІД НА ОСНОВІ ЗЛИТТЯ І ПОГЛИНАНЬ
* До цього Mannesmann поглинула англійську компанію Orange Plc за 32,6 млрд дол. США ті італійську компанію Olivetti-
Telecom Int. за 8,4 млрд дол. США.
74
Економічний вісник Донбасу № 1 (23), 2011
А. А. Семенов
(або зливається) іншу іноземну компанію в цій країні,
батьківські компанії яких базуються в країні Y. Відпо-
відно — 1997 угод на суму 150565 млн дол. США;
— дочірня іноземна компанія в країні Х, батькі-
вська компанія якої базується в країні Y, поглинає (або
зливається) іноземну дочірню компанію, батьківська
компанія якої базується в країні Z. Відповідно — 1644
угоди на 113467 млн дол. США;
— іноземна компанія, що зареєстрована в країні
Х поглинає (або зливається) місцеву компанію країни
Y. Відповідно — 1499 угод на 166766 млн дол. США;
— іноземна компанія, що зареєстрована в країні
Х поглинає (або зливається) іноземну компанію, що
зареєстрована в країні Y. Відповідно — 965 угод на
73141 млн дол. США;
— іноземна компанія, що зареєстрована в країні
Х поглинає (або зливається) іноземну компанію, що
зареєстрована в країні Z. Відповідно — 745 угод на
суму 55682 млн дол. США.
Використання різних комбінацій транскордонних зли-
вань і поглинань обумовлює складну структуру корпора-
тивних пірамід. Складність полягає в тому, що кожна з
таких пірамід містить в собі велику кількість різних
підрозділів, що функціонують в багатьох галузях та краї-
нах міжнародної економіки. Так, 100 найбільших нефінан-
сових ТНК контролювали загалом 34924 підрозділи (філії,
дочірні компанії, спільні підприємства і т.д.), в т. ч. 24154
підрозділи за межами країн свого базування [12, с. 220-
222]. У середньому кожна зі 100 найбільших ТНК світу
контролювала відповідно 349 і 241 підрозділи. За окреми-
ми ТНК піраміди містять ще більшу кількість підрозділів.
Зокрема, піраміда американської корпорації General Electric
включає 1117 підрозділів, в т. ч. 785 підрозділів (в 70 краї-
нах); німецька компанія Siemens відповідно 1224 і 919
підрозділів (в 75 країнах); англійська компанія WPP Group
Plc (бізнес-послуги) — 1434 і 932 підрозділів (в 65 краї-
нах) і т. д. [12, с. 220, 221]. Значна частина підрозділів
корпоративних пірамід розміщена в багатьох країнах світу.
Наприклад, корпоративна піраміда найбільшої фінансової
групи США Citigroup Inc. включає (за даними на 2008 р.)
1020 підрозділів, в т .ч. 723 підрозділи розміщені в 75
країнах; німецька корпорація Allianz SE контролює пірамі-
ду, що включає 823 підрозділи, в т. ч. 612 підрозділів, що
зареєстровані в 52 країнах; найбільша фінансова група
Італії Unicredito Italiano Spa, відповідно, 1111 підрозділів,
в т. ч. 1052 підрозділи в 34 країнах, і т. д. [13, с. 234].
Складність корпоративних пірамід, крім того, вияв-
ляється в тому, що вони містять в собі специфічні лан-
цюжки підрозділів, або поколінь, які пов’язані між собою
певними, спорідненими відносинами. Перше покоління —
це дочірні компанії, друге — „внучаті” компанії, третє —
„правнучаті” компанії, четверте — „праправнучаті” ком-
панії, і т. д. Зокрема, корпоративна піраміда компанії Sony
Corp.до початку 1990 р. включала 127 дочірніх компаній,
59 внучатих, 34 правнучатих і 6 праправнучатих компаній,
які розташовувалися більше ніж в 30 країнах [14, с. 336-
337]. Особливе місце в структурі корпоративних пірамід
займають так звані афілійовані групи. „Афілійовані групи
корпорації (affiliated group of corporation), — пишуть в
своїй монографії С. Ф. Рід і А. Р. Лажу, — складаються з
двох або більше так званих корпорацій-членів, де мате-
ринська корпорація контролює капітал кожної зі своїх
дочірніх фірм прямо або непрямо. Якщо казати точніше,
материнська компанія, як правило має володіти певною
часткою і голосів (зазвичай 80%), і акціонерного капіталу
якнайменше однієї зі своїх дочірніх компаній. Інші члени
групи повинні мати такі ж рівні участі в інших дочірніх
компаніях групи” [7, с. 161-162].
Від того, які економічні суб’єкти здійснюють зли-
вання і поглинання, розрізняються три категорії кор-
поративних пірамід: приватні, родинні, державні.
Ведуча, визначальна роль в структурі корпоратив-
них пірамід належить приватним незалежним компаніям.
І це цілком зрозуміло: саме вони є головними економіч-
ними суб’єктами в сучасній міжнародній економічній си-
стемі. Але в останні роки помітно зростає роль другої ка-
тегорії корпоративних пірамід — родинних пірамід. Мож-
на напевно стверджувати, що родинний бізнес за своєю
організаційною структурою являє собою специфічну еко-
номічну піраміду. С. Ф. Рід і А. Р. Лажу підкреслюють,
що „родинний бізнес слід визначати як діючу компанію,
що управляється, знаходиться у власності або контролюєть-
ся великою родиною” [7, с. 735]. Значна і всезростаюча
роль родинних корпоративних пірамід багато в чому по-
яснюється постійним збільшенням кількості найбагатших
родин, а також зростанням вартості їх багатства. Так, за
прогнозами Бостонської консалтингової групи, до 2013 р.
активи таких родин перевищать 108 трлн дол. США по-
рівняно з 92 трлн дол. США на початку 2009 р. [6, с. 46,
47]. Серед значної кількості мільярдерів виділяються
найбільш заможні родини, власні активи яких перевищу-
ють 15 млрд. дол. США (табл. 1).
Завдяки власним значним капітальним активам,
багаті родини збільшують операції, угоди на різних рин-
ках (національних і транснаціональних) зливань і погли-
нань, розширюють свою організаційну структуру. Такі
операції багаті родини здійснюють в різних формах, в
т. ч. у формі скупки корпоративних цінних паперів, а та-
кож різних фондів. Серед найбільших родинних корпо-
ративних пірамід виділяється піраміда, яку контролює
Уоррен Баффет. Ця піраміда починає успішно формува-
тися з другої половини 1960-х років, коли Баффет купує
National Indemnity Co” за 8,6 млн. дол. США і страхову
компанію СЕІСО за 17 млн. дол. США. В 1998 р. Баф-
фет купує найбільшу в США і третю в світі перестраху-
вальну компанію General Re Corp. за 22 млрд дол. США
[5, с. 79]. Особливе місце у піраміді У. Баффета займає
інвестиційний родинний фонд Berkshire Hathaway, який
купує акції найбільших корпорацій (табл. 2).
Останніми роками активну діяльність на ринках
зливань і поглинань проводять найбагатші клани країн
СНД. Зокрема, найбільшу родинну піраміду контролює
один з найбагатших інвесторів в Росії О. Дерипаска.
За 15 років він здійснив серію угод зі зливань та погли-
75
Економічний вісник Донбасу № 1 (23), 2011
А. А. Семенов
нань, у результаті чого його фірмова піраміда включає
більш ніж 80 різних підрозділів (філій, дочірніх ком-
паній, спільних підприємств, і т. д.), що діють в багать-
ох галузях і країнах. Так, після злиття двох найбільших
металургійних компаній Росії „РусАл” і „СУАЛ” у
2007 р., Дерипаска став найбільшим алюмінієвим маг-
натом у світі [1, с. 22-23]. В Україні найбільша родинна
піраміда належить найбагатшому чоловіку в країні,
мільярдеру Р. Ахметову. Ця піраміда також включає
велику кількість компаній і підрозділів, які діють в різних
країнах і галузях. Дуже показовим є останнє придбан-
ня Ахметова: у 2009 р. група „Метінвест”, що входить
до піраміди мільярдера, купила свій перший актив в
США — 100% американської вугільної компанії United
Coal Company, вартість якої експерти оцінюють в 0,9-
1,4 млрд дол. США. Угода дозволяє „Метінвесту” пер-
шому на українському металургійному ринку завер-
шити вертикальну інтеграцію і повністю забезпечити себе
всіма видами сировини [2, с. 1].
Важливою категорією корпоративних пірамід, що
формуються на підставі зливань і поглинань на сучас-
ному етапі розвитку міжнародної економіки є піраміди,
що контролюються державними інститутами. Аналіз ви-
являє два основних способи формування державних
корпоративних пірамід. Перший спосіб полягає в тому,
що держава поступово купує приватні компанії. Дру-
гий спосіб характеризується тим, що держава одразу
формує державну фірмову піраміду. І в цьому випадку
можливі два варіанти. По-перше, держава на підставі
особливого наказу об’єднує багато економічних
об’єктів в одну державну структуру. Наприклад, у
2008 р. в Росії на підставі президентського наказу в
уставний капітал державної корпорації „Ростехнологии”
були передані державні пакети акцій більше ніж 400 ци-
вільних оборонних підприємств загальною вартістю в
десятки мільярдів доларів США. До державної пірамі-
ди увійшли такі гіганти, як „Авто ВАЗ”, „КамАЗ”, та ін.
[3, с. 9]. По-друге, держава, рятуючи великі компанії і
банки від банкрутства (особливо в умовах загострен-
ня економічних криз), купує (націоналізує) їх у свою
власність. Серія таких придбань відбулася в розвину-
тих країнах (США, Велика Британія, Німеччина, Фран-
ція, Італія, та ін.) у 2007-2009 рр. під впливом найсиль-
нішої (після Великої депресії 1929-1933 рр.) фінансової
кризи. Звертає на себе увагу можливий перехід під кон-
троль держави фірмових пірамід, які контролюються
найбільшими приватними корпораціями. Зокрема, на-
магаючись запобігти банкрутство, один із найбільших
у світі автовиробників концерн General Motors запро-
понував у 2009 р. уряду США обміняти половину сво-
го держборгу на 50% акцій [8, с. 7].
Аналіз сучасної системи корпоративних пірамід
свідчить про те, що переважна частина їх контролюєть-
ся корпораціями, штаб-квартири яких розташовані в
розвинутих країнах. Але спостерігається тенденція до
зростання таких пірамід, що контролюються найбіль-
Таблиця 1
Найбагатші люди світу (за підсумками 2008 р.) [4, с. 14]
Ім’я Власні активи, млрд дол.
США Країна Джерело активів
Білл Гейтс 40 США Microsoft
Уоррен Баффет 37 США Berkshire Hathaway
Карлос Слім і родина 35 Мексика телекомунікації
Лоренс Еллісон 22,5 США Oracle
Інгвар Кампард і родина 22 Швеція IKEA
Карл Альбрехт 21,5 Німеччина Aldi
Мукеш Амбані 19,5 Індія нафтохімія
Лакшмі Міттал 19,3 Індія ArcelorMittal
Тео Альбрехт 18,8 Німеччина Aldi, Trader Joe’s
Амансіо Ортега 18,3 Іспанія Zara
Таблиця 2
Інвестиції Berkshire Hathaway в акції інших компаній, млн. дол. США [5, с. 79].
Компанія Кількість акцій, що було куплено,
млн шт. Вартість покупки Ринкова вартість
American Express 151,61 1470 8329
The Coca-Cola 200,00 1299 12188
The Gillette 96,00 600 7468
The Washington Post 1,73 11 1066
Wells Fargo & Co 55,07 319 3067
Інші 6703 9501
Усього 10402 37619
76
Економічний вісник Донбасу № 1 (23), 2011
А. А. Семенов
шими компаніями з країн, що розвиваються і країн тран-
зитивної економіки. Так, на початок 2007 р. 100 найб-
ільших не фінансових ТНК із цих країн мали піраміди,
що містили в собі 6614 підрозділів, в т. ч. 2841 в закор-
донних країнах. За деякими корпораціями з цих країн
піраміди ще більш великі. Зокрема, загальна кількість
підрозділів піраміди гонконгської компанії Hutchison
Wampoa зросла від 83 в 2005 р. до 125 в 2006 р., в т. ч.
закордонні підрозділи — з 75 до 115, і т. д. [11, с. 232;
12, с. 223]. Серед українських компаній виокремлю-
ються великі компанії, що мають великі піраміди. Зок-
рема, група „Систем Кепитал Менеджмент” („СКМ”)
включає 27 компаній, що функціонують в гірничо-ме-
талургійній галузі, 13 підприємств — в енергетичному
секторі, 7 — в сфері телекомунікаційних послуг, 4 — в
машинобудуванні, 5 — в фінансовій сфері, 8 — в хар-
човій промисловості, 5 — в сфері мас-медіа, і т. д.
Формування і розвиток корпоративних пірамід
супроводжується зростанням ступеню концентрації на
різних галузевих і географічних ринках, підвищенням
ефективності функціонування великих корпорацій. Про
це наочно свідчить зростання активів, обсяги продажу
і чисельність зайнятих таких корпорацій. Так, лише за
два роки (2006-2008 рр.) активи англійської телекому-
нікаційної компанії Vodafone Group Plc. зросли більше,
ніж на 54% (до 222,6 млрд дол. США), в т. ч. активи
зарубіжних підрозділів — на 60% (до 52 млрд дол.
США), чисельність зайнятих — на 24% (до 79,1 тис
ос.), у т. ч. на зарубіжних підприємствах — майже на
30% (до 68,75 тис ос.), і т. д. [12, с. 220; 13, с. 228].
На завершення зробимо наступні висновки: корпо-
ративні піраміди сучасної світової економіки являють со-
бою складні організаційні системи; такі системи обумов-
лені особливим механізмом їх формування, у якості яко-
го виступають міжфірмові злиття і поглинання; корпора-
тивні піраміди багато в чому визначають особливості су-
часних ТНК, їх роль і позиції на світових ринках. З ураху-
ванням цих положень необхідним є поглиблення подаль-
шого дослідження системи корпоративних пірамід.
Література
1. Вернер, Н. Шестой элемент [Текст] / Н. Вер-
нер // Контракты. — 2007. — №14. — с. 20 — 24.
2. Гавриш О. За длинным углем [Текст] / О. Гавриш
// Коммерсант. — 2009. — №75. — с. 1. 3. Госпакет-
ное соглашение [Текст] // Коммерсант. Власть. —
2008. — №28. — с. 9. 4. Исчезающий вид [Текст] /
/ Копаньон. — 2009. — №11. — с. 14. 5. Лукаше-
вич, В. Уоррен Баффет, или Великий второй [Текст] /
В. Лукашевич // Валютный спекулянт. — 2002. — №1.
— с. 76 — 79. 6. Мироненко, В. Охотники за состо-
янием [Текст] / В. Мироненко, Е. Мошенец // Инвест-
газета. — 2009. — №40. — 46 — 49. 7. Рид, Ст. Ф.
Искусство слияний и поглощений [Текст] / Ст. Ф. Рид,
А. Р. Лажу / Пер. с англ. — М. : Альпина Бизнес Букс.
— 2004. — 958 с. 8. Хвостик, Е. General Motors идет
курсом Барака Обамы [Текст] / Е. Хвостик // Ком-
мерсант. — 2009. — №73. — с. 7. 9. The 100 World
biggest companies [Теxt] // Forbes. — 2008. — April
21. — p. 180 — 186. 10. UNCTAD. World Investment
Report 2006: FDI from developing and transition
economies: implications for development [Теxt]. —
N.-Y., Gen., 2006. — 340 p. 11. UNCTAD World
Investment Report 2007: Transnational Corporations,
Extractive Industries and Development [Теxt]. — N-Y.,
Gen. — 2007. — 294 р. 12. UNCTAD. World investment
report 2008: Transnational corporations, and the
infrastructure challenge [Теxt]. — N-Y., Gen. — 2008.
— 294 р. 13. UNCTAD. World investment report 2009.
Transnational corporations, agriculture production and
development [Теxt]. — N-Y., Gen. — 2009. — 280.
14. Who owns Whom [Теxt]. — L. : Dun & Bradstreet.
— 1990. — 2058 p.
Семенов А. А. Формування корпоративних
пірамід на основі злиття і поглинань
У статті визначається сутність корпоративних
пірамід та їх особливості на сучасному етапі розвитку
міжнародної економіки; досліджується механізм фор-
мування таких пірамід на основі зливань і поглинань;
виокремлюються і характеризуються основні категорії
корпоративних пірамід; відслідковуються певні тен-
денції в розвитку системи корпоративних пірамід.
Ключові слова: корпоративні піраміди, зливан-
ня, поглинання, ТНК, батьківська компанія, місцева
компанія, іноземна компанія.
Семенов А. А. Формирование корпоратив-
ных пирамид на основе слияний и поглощений
В статье определяется сущность корпоративных
пирамид и их особенности на современном этапе раз-
вития международной экономики; исследуется меха-
низм формирования таких пирамид на основе слия-
ний и поглощений; выделяются и характеризуются
основные категории корпоративных пирамид; отсле-
живаются определенные тенденции в развитии систе-
мы корпоративных пирамид.
Ключевые слова: корпоративные пирамиды, сли-
яния, поглощения, ТНК, родительская компания, ме-
стная компания, иностранная компания.
Semenov A. A. Forming of corporate pyramids
on the basis of mergers and acquisitions
The article covers an essence of corporate pyramids
and their features on the modern stage of international
economy’s development; the mechanism of forming of such
pyramids on the basis of mergers and acquisitions is
investigated; the basic categories of corporate pyramids are
distinguished and characterized; certain tendencies in
development of the system of corporate pyramids are watched.
Key words: corporate pyramids, mergers,
acquisitions, TNC, parent company, domestic company,
foreign company.
Стаття надійшла до редакції 18.10.2010
Прийнято до друку 15.03.2011
|