Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия»
Розглянуто і проаналізовано існуючі підходи вітчизняних і зарубіжних учених-економістів до трактування суті поняття «Фінансова стійкість підприємства»; виявлено взаємозв'язок даного поняття з такими поняттями, як «економічна стійкість», «фінансовий стан», «фінансова рівновага», «фінансова незал...
Gespeichert in:
| Datum: | 2009 |
|---|---|
| 1. Verfasser: | |
| Format: | Artikel |
| Sprache: | Russian |
| Veröffentlicht: |
Інститут економіки промисловості НАН України
2009
|
| Schlagworte: | |
| Online Zugang: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/2852 |
| Tags: |
Tag hinzufügen
Keine Tags, Fügen Sie den ersten Tag hinzu!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Zitieren: | Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» / С.Я. Елецких // Економіка пром-сті. — 2009. — № 1. — С. 188-196. — Бібліогр.: 26 назв. — рос. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-2852 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
Елецких, С.Я. 2009-04-27T12:37:29Z 2009-04-27T12:37:29Z 2009 Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» / С.Я. Елецких // Економіка пром-сті. — 2009. — № 1. — С. 188-196. — Бібліогр.: 26 назв. — рос. 1562-109Х https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/2852 Розглянуто і проаналізовано існуючі підходи вітчизняних і зарубіжних учених-економістів до трактування суті поняття «Фінансова стійкість підприємства»; виявлено взаємозв'язок даного поняття з такими поняттями, як «економічна стійкість», «фінансовий стан», «фінансова рівновага», «фінансова незалежність» і «фінансова безпека». ---------- Рассмотрены и проанализированы существующие подходы отечественных и зарубежных ученых-экономистов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия»; выявлена взаимосвязь данного понятия с такими понятиями, как «экономическая устойчивость», «финансовое состояние», «финансовое равновесие», «финансовая независимость» и «финансовая безопасность». ---------- The article considers and analyses to-day’s approaches developed by domestic and foreign scientists-economists to interpretation of essence of the concept “financial stability of enterprise”; reveals the connection of above concept with such concepts as “economic stability”, “financial position”, “financial equilibrium”, “financial independence” and «financial security”. ---------- ru Інститут економіки промисловості НАН України Фінанси промисловості Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» Аналіз теоретичних підходів до трактування сутності поняття «фінансова стійкість підприємства» Analysis of theoretical approaches to interpretation of essence of the concept «financial stability of enterprise» Article published earlier |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| title |
Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» |
| spellingShingle |
Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» Елецких, С.Я. Фінанси промисловості |
| title_short |
Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» |
| title_full |
Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» |
| title_fullStr |
Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» |
| title_full_unstemmed |
Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» |
| title_sort |
анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» |
| author |
Елецких, С.Я. |
| author_facet |
Елецких, С.Я. |
| topic |
Фінанси промисловості |
| topic_facet |
Фінанси промисловості |
| publishDate |
2009 |
| language |
Russian |
| publisher |
Інститут економіки промисловості НАН України |
| format |
Article |
| title_alt |
Аналіз теоретичних підходів до трактування сутності поняття «фінансова стійкість підприємства» Analysis of theoretical approaches to interpretation of essence of the concept «financial stability of enterprise» |
| description |
Розглянуто і проаналізовано існуючі підходи вітчизняних і зарубіжних учених-економістів до трактування суті поняття «Фінансова стійкість підприємства»; виявлено взаємозв'язок даного поняття з такими поняттями, як «економічна стійкість», «фінансовий стан», «фінансова рівновага», «фінансова незалежність» і «фінансова безпека».
----------
Рассмотрены и проанализированы существующие подходы отечественных и зарубежных ученых-экономистов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия»; выявлена взаимосвязь данного понятия с такими понятиями, как «экономическая устойчивость», «финансовое состояние», «финансовое равновесие», «финансовая независимость» и «финансовая безопасность».
----------
The article considers and analyses to-day’s approaches developed by domestic and foreign scientists-economists to interpretation of essence of the concept “financial stability of enterprise”; reveals the connection of above concept with such concepts as “economic stability”, “financial position”, “financial equilibrium”, “financial independence” and «financial security”.
----------
|
| issn |
1562-109Х |
| url |
https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/2852 |
| citation_txt |
Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия» / С.Я. Елецких // Економіка пром-сті. — 2009. — № 1. — С. 188-196. — Бібліогр.: 26 назв. — рос. |
| work_keys_str_mv |
AT eleckihsâ analizteoretičeskihpodhodovktraktovkesuŝnostiponâtiâfinansovaâustoičivostʹpredpriâtiâ AT eleckihsâ analízteoretičnihpídhodívdotraktuvannâsutnostíponâttâfínansovastíikístʹpídpriêmstva AT eleckihsâ analysisoftheoreticalapproachestointerpretationofessenceoftheconceptfinancialstabilityofenterprise |
| first_indexed |
2025-11-26T09:03:36Z |
| last_indexed |
2025-11-26T09:03:36Z |
| _version_ |
1850616953577668608 |
| fulltext |
С.Я. Елецких
АНАЛИЗ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ
К ТРАКТОВКЕ СУЩНОСТИ ПОНЯТИЯ
«ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ»
В условиях рынка успешное функ-
ционирование предприятия в большей
мере зависит от уровня устойчивости его
финансового состояния. Если предпри-
ятие финансово устойчиво, то оно имеет
ряд преимуществ перед другими пред-
приятиями того же профиля для полу-
чения кредитов, привлечения инвести-
ций, в выборе контрагентов и в подборе
квалифицированного персонала. Чем вы-
ше финансовая устойчивость предпри-
ятия, тем более оно независимо от изме-
нения рыночной конъюнктуры и, следо-
вательно, тем меньше риск оказаться на
грани банкротства. В связи с этим страте-
гической целью деятельности любого
предприятия является обеспечение фи-
нансовой устойчивости.
Необходимо отметить, что в нас-
тоящее время изучению различных ас-
пектов финансовой устойчивости пред-
приятия посвящены работы западных
(К. Друри, К. Хеддервика, Р. Холта и др.),
российских (М.И. Баканова, В.В. Боча-
рова, В.В. Ковалева, В.И. Макарьевой,
Л.В. Андреевой, Г.В. Савицкой, А.Д. Ше-
ремета, Р.С. Сайфулина, М.А. Федотовой,
В.М. Родионовой и др.) и отечественных
(И.А. Бланка, М.Я. Коробова, О.Р. Кривиц-
кой, Н.А. Мамонтова, В.Ф. Приснякова,
О.С. Филимоненкова, Ю.С. Цал-Цалко и
др.) ученых-экономистов.
Однако, несмотря на достаточно
большое число публикаций по данной
проблеме, остается открытым для дис-
куссий вопрос о сущности финансовой
устойчивости предприятия в условиях
нарастания кризисных явлений в эко-
номике. В связи с этим, целью исследо-
вания данной статьи является анализ
теоретических подходов к трактовке
сущности понятия «финансовая устойчи-
вость предприятия».
Отметим, что в данном случае пред-
приятие рассматривается с точки зрения
такой логической цепочки взаимосвязей:
«потребность – проблема – мотив – инте-
ресы – решение». Это означает, что
«…достижение цели устойчивого раз-
вития предприятия напрямую зависит не
только от целеориентированности и спо-
собов достижения целей, но и от гармо-
низации экономических отношений меж-
ду различными заинтересованными груп-
пами субъектов управления» [11, 21]. Да-
же в таком, весьма обобщённом пред-
ставлении о предприятии, прослежива-
ется значимость методов финансового
управления, особенно если речь идёт об
антикризисном управлении, которое, как
считает Л.О. Лиготенко, «…можно рас-
сматривать как одну из специальных
функций управления» [13, 67]. Далее она
пишет, что данная функция связана с
управлением финансово-экономической
деятельностью предприятия, то есть фи-
нансовой стойкостью и платежеспособ-
ностью.
Для повышения уровня системнос-
ти анализа автором в результате анализа
литературы по данной проблеме были
выделены подходы к определению сущ-
ности понятия «финансовая устойчивость
предприятия».
Согласно первому подходу, сторон-
никами которого являются Н.Н. Селез-
нева и А.Ф. Ионова, В.И. Макарьева,
О.С. Филимоненков, Ю.С. Цал-Цалко, по-
нятие «финансовая устойчивость пред-
приятия» рассматривается в узком смыс-
___________________________
© Елецких Светлана Яковлевна – кандидат экономических наук, доцент.
Донбасская государственная машиностроительная академия, Краматорск.
ISSN 1562-109X
ле, как один из показателей финансово-
го состояния хозяйствующего субъекта.
Так, Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова [20,
315], Ю.С. Цал-Цалко [25, 204] считают,
что финансовая устойчивость – это сос-
тояние активов (пассивов) предприятия,
которое гарантирует ему постоянную
платежеспособность. По мнению В.И. Ма-
карьева [14, 18] финансовая устойчивость
предприятия – это состояние структуры
активов организации, обеспеченность ис-
точниками. О.С. Филимоненков [22, 304]
определяет финансовую устойчивость,
как состояние предприятия, при котором
размер его имущества (активов) достато-
чный для погашения обязательств, то
есть предприятие является платежеспо-
собным.
Таким образом, в приведенных
выше определениях сущность понятия
«финансовая устойчивость предприятия»
связывается в основном с состоянием и
структурой активов и пассивов, которые
вытекают из традиционной трактовки
финансов предприятия как системы эко-
номических отношений, которые возни-
кают в процессе формирования, распре-
деления и использования денежных
средств (ресурсов) предприятия.
Несколько иной точки зрения при-
держиваются сторонники второго под-
хода – Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и
Р.С. Сайфулин. Ими подчеркивается важ-
ность показателей финансовой устойчи-
вости предприятия для оценки, прежде
всего, деловой активности и надежности
предприятия, которые определяют его
конкурентоспособность, тем самым вы-
ступая гарантом эффективной реали-
зации экономических интересов, причём
как самого предприятия, так и его парт-
неров. Так, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфу-
лин отмечают, что «…финансовое состо-
яние характеризует размещение и ис-
пользование средств предприятия. Оно
обусловлено степенью выполнения фи-
нансового плана и мерой пополнения
собственных средств за счет прибыли и
других источников, а также скоростью
оборота производственных фондов и
особенно оборотных средств» [26, 288].
По мнению этих авторов, финансовое
состояние проявляется «…в платежеспо-
собности предприятий, в способности во-
время удовлетворять платежные требова-
ния поставщиков техники и материалов в
соответствии с хозяйственными догово-
рами, возвращать кредиты, выплачивать
заработную плату рабочим и служащим,
вносить платежи в бюджет» [26, 286].
Г.В. Савицкая [19, 123], с одной
стороны, рассматривает финансовую
устойчивость предприятия как оценку
его финансового состояния, которое оп-
ределяет как экономическую категорию,
отражающую состояние капитала в про-
цессе его кругооборота и способность
субъекта хозяйствования к саморазвитию
на фиксированный момент времени. В
процессе хозяйственной деятельности про-
исходит непрерывный кругооборот капи-
тала, изменяются структура средств и ис-
точников их формирования, наличие и
потребность в финансовых ресурсах и,
как следствие, изменяется финансовое
состояние предприятия, внешним прояв-
лением которого выступает платеже-
способность. При этом она утверждает,
что финансовое состояние предприятия
может быть устойчивым, неустойчивым
(предкризисным) и кризисным, что за-
висит от результатов его производствен-
ной и коммерческой деятельности. Сле-
довательно, «…устойчивое финансовое
состояние не является случайностью, а
итогом грамотного, умелого управления
всем комплексом факторов, определя-
ющих результаты хозяйственной дея-
тельности предприятия» [19, 156]. С дру-
гой стороны, Г.В. Савицкая разграничи-
вает такие понятия, как «финансовое сос-
тояние» и «финансовая устойчивость».
При этом она определяет финансовую
устойчивость предприятия как «…спо-
собность субъекта хозяйствования функ-
ционировать и развиваться, сохранять
равновесие своих активов и пассивов в
изменяющейся внутренней и внешней
среде, гарантирующее его постоянную
платежеспособность и инвестиционную
привлекательность в границах допустимо-
го уровня риска» [19, 187]. Тем самым ею
подчеркивается, что понятие «финансо-
вая устойчивость» шире, чем понятие
«финансовое состояние предприятия».
В отличие от вышеназванных авто-
ров, сторонники третьего подхода
(М.С. Абрютина и А.В. Грачёв, В.В. Бо-
чаров, В.Г. Артеменко и М.В. Беллендир,
М.И. Баканов и А.Д. Шеремет, Ю.Б. Ру-
бин и В.И. Солдаткин) связывают финан-
совую устойчивость предприятия с эф-
фективным формированием, распределе-
нием и использованием финансовых ре-
сурсов. При этом её внешним проявлени-
ем они считают платежеспособность. Так,
например, М.С. Абрютина и А.В. Грачёв,
сводят сущность финансовой устойчи-
вости к платежеспособности предпри-
ятия и не исследуют взаимосвязь между
его финансовым состоянием и финансо-
вой устойчивостью. По их мнению, «…фи-
нансовая устойчивость предприятия есть
не что иное, как надежно гарантирован-
ная платежеспособность, независимость
от случайностей рыночной конъюнктуры
и поведения партнёров» [1, 26].
В.В. Бочаров [5, 75] сужает круг
рассматриваемых вопросов и считает, что
финансовая устойчивость предприятия и
его финансовое состояние являются дву-
мя независимыми и самостоятельными
направлениями исследования финансо-
вой деятельности предприятия. Анализ
финансового состояния он сводит к
экспресс-анализу на основе чтения, изу-
чения структуры и динамики статей бух-
галтерской отчетности и анализа стои-
мости имущества и средств, вложенных в
него. По его мнению, оценка финансовой
устойчивости включает анализ платеже-
способности, ликвидности и обеспечен-
ности предприятия собственными обо-
ротными средствами.
Еще уже трактуют понятие «финан-
совая устойчивость предприятия» В.Г. Ар-
теменко и М.В. Беллендир [2, 26]. Они
считают, что финансовая устойчивость
предприятия является характеристикой,
свидетельствующей о стабильном превы-
шении доходов над расходами, свобод-
ном маневрировании денежными средст-
вами предприятия и эффективном их ис-
пользовании, бесперебойном процессе
производства и реализации продукции.
При этом ими подчеркивается, что фи-
нансовая устойчивость формируется в
процессе всей производственно-хозяйст-
венной деятельности и является главным
компонентом общей устойчивости пред-
приятия. Действительно, финансовая
устойчивость как элемент общей устой-
чивости предприятия показывает обеспе-
ченность предприятия финансовыми ре-
сурсами. Любое предприятие, осуществ-
ляющее производственную и коммерче-
скую деятельности, вступает в отноше-
ния с налоговыми органами, органами
управления целевыми фондами, другими
предприятиями (поставщиками и потре-
бителями). В процессе этих отношений
возникают обязательства: предприятие на
некоторый срок совершает в пользу дру-
гого лица определенные действия, а
именно осуществляет платежи, поставля-
ет товары, оказывает услуги и т.д. Пра-
вомерность такой трактовки сущности
«финансовой устойчивости предприятия»
доказывается ими следующим образом:
анализ устойчивости финансового состо-
яния на ту или иную дату позволяет вы-
яснить, насколько правильно предприя-
тие управляло финансовыми ресурсами в
течение периода, предшествующего этой
дате. Поэтому важно, чтобы состояние
финансовых ресурсов соответствовало
требованиям рынка и отвечало потреб-
ностям развития предприятия, поскольку
недостаточная финансовая устойчивость
может привести к неплатежеспособности
предприятия и отсутствию у него
средств, необходимых для развития, а из-
быточная – препятствовать развитию,
отягощая затраты предприятия излишни-
ми запасами и резервами.
В рамках данного подхода М.И. Ба-
канов и А.Д. Шеремет [3, 29] определяют
основные показатели устойчивости фи-
нансового состояния предприятия: обес-
печенность предприятия собственными
оборотными средствами; соответствие
фактических запасов нормируемых
оборотных средств установленному
нормативу; обеспеченность запасов пред-
назначенными для них источниками
средств; иммобилизация оборотных
средств; платежеспособность предпри-
ятия. Таким образом, финансовая устой-
чивость предприятия оценивается по его
платежеспособности и обеспеченности
собственными оборотными средствами.
Однако данные показатели имеют ряд
недостатков. Они не характеризуют ди-
намику финансового состояния предпри-
ятия, так как рассчитываются по балансу
на определенную дату, поэтому могут
претерпевать значительные изменения в
течение анализируемого периода. Такой
взгляд на финансовую устойчивость
предприятия объясним: в долгосрочном
периоде банкротство социалистическим
предприятиям не грозило.
Несмотря на недостатки, данное
представление о финансовой устойчивос-
ти предприятия сохранилось и в работах
современных экономистов. Например,
Ю.Б. Рубин и В.И. Солдаткин утвержда-
ют, что «...соотношение стоимости мате-
риальных оборотных средств и величин
собственных и заемных источников их
формирования определяет устойчивость
финансового состояния предприятия.
Обеспеченность запасов и затрат ис-
точниками формирования является сущ-
ностью финансовой устойчивости, тогда
как платежеспособность выступает ее
внешним проявлением» [18, 134]. Сущ-
ность устойчивости финансового сос-
тояния, по мнению этих авторов, отра-
жают абсолютные показатели финансо-
вой устойчивости предприятия, а наибо-
лее обобщающим является «…излишек
или недостаток источников средств для
формирования запасов и затрат, полу-
чаемый в виде разницы величины источ-
ников средств и величины запасов и
затрат» [18, 182]. При этом имеется в
виду обеспеченность определенными ви-
дами источников (собственными, кредит-
ными и другими заемными), поскольку
достаточность суммы всех возможных
видов источников (включая кредитор-
скую задолженность и прочие пассивы)
гарантирована тождественностью итогов
актива и пассива баланса.
Сторонники четвертого подхода
(А.Н. Фоломьев, Г.Я. Ракитская, М.А. Фе-
дотова и В.М. Родионова и др.) не выде-
ляют финансовую устойчивость предпри-
ятий в отдельную категорию, а рассмат-
ривают её как одну из составляющих эко-
номической устойчивости. Так, А.Н. Фо-
ломьев характеризует экономическую
устойчивость как научную категорию,
которая «…отражает сущность особого
состояния хозяйственной системы в сло-
жной рыночной среде, гарантирующей
целенаправленность её движения в на-
стоящем и прогнозируемом будущем.
Она синтезирует в себе совокупность ря-
да свойств самой системы и важнейших
составляющих её производственной дея-
тельности, в том числе продукции, мате-
риально-технической базы, ресурсного
обеспечения, кадров и интеллектуально-
го потенциала. Данную категорию следу-
ет отнести к основным элементам кате-
гориального аппарата теории экономиче-
ских систем. Она отличается от них инте-
грированным воплощением в себе цело-
стной совокупности качеств. Это своеоб-
разное обобщенное свойство, выражен-
ное одним понятием» [23, 135].
Подобных взглядов придерживают-
ся Г.Я. Ракитская [17, 67], М.А. Федотова
и В.М. Родионова [21, 53]. При этом они
подчёркивают, что экономические
категории (в данном случае «финансовая
устойчивость») отражают наиболее
распространенные и существенные
экономические явления в целом либо
наиболее важные их стороны и
характерные черты, раскрывающие их
внутреннюю природу. Они носят
объективный характер, то есть они
отражают явления и процессы
экономической жизни общества,
совершающиеся независимо от воли и
сознания людей. Содержанием
экономических категорий являются
экономические отношения людей.
Отметим, что в условиях рыночной
экономики современного уровня разви-
тия традиционная система денежных
(финансовых) отношений значительно
изменилась. Спектр этих отношений зна-
чительно расширился. Современные
предприятия вступают в финансовые
отношения с инвесторами; с поставщи-
ками и покупателями по поводу форм,
способов и сроков расчетов, а также
способов обеспечения исполнения обя-
зательств; с финансовыми (кредитными)
институтами и другими предприятиями
по поводу привлечения и размещения
свободных денежных средств; с государ-
ством – при платежах налогов и сборов в
бюджетную систему и отчислений во
внебюджетные фонды и др. Всё разно-
образие перечисленных отношений воз-
никает в процессе формирования, распре-
деления, перераспределения и использо-
вания капитала, доходов, фондов, резер-
вов и других денежных источников пред-
приятия, то есть финансовых ресурсов.
В этой связи, в рамках пятого под-
хода, сторонниками которого являются
М.Я. Коробов, М.А. Федотова и В.М. Ро-
дионова, Н.А. Мамонтова и др., сущность
понятия «финансовая устойчивость пред-
приятия» определяется как результат вза-
имодействия всех элементов системы
финансовых отношений предприятия.
Так, М.Я. Коробов [10, 354] утверждает,
что финансовая устойчивость предпри-
ятия – это соответствие параметров
деятельности предприятия и размещения
его финансовых ресурсов критериям
позитивной характеристики финансово-
го состояния. Согласно мнению М.А. Фе-
дотовой и В.М. Родионовой [21, 13],
финансовая устойчивость – это такое со-
стояние финансовых ресурсов предпри-
ятия, их распределения и использования,
которое обеспечивает развитие предпри-
ятия на основе роста прибыли и капитала
при сбережении платежеспособности и
кредитоспособности в условиях допусти-
мого уровня риска. Н.А. Мамонтова [15,
315] определяет финансовую устойчи-
вость как состояние предприятия, при ко-
тором обеспечивается стабильная, фи-
нансовая деятельность, постоянное пре-
вышение доходов над расходами, свобод-
ный оборот денежных средств, эффектив-
ное управление финансовыми ресурсами,
беспрерывный процесс производства и
реализации продукции, расширения и
обновления производства.
Не противореча данной точки зре-
ния, В.В. Ковалёв, рассматривая систему
регулирования процесса перераспределе-
ния финансовых ресурсов на уровне
предприятия, обращает внимание на две
стороны: «нормативную (законодательно
регулируются различные аспекты веде-
ния бизнеса, например, последователь-
ность удовлетворения требованиям кре-
диторов) и поощрительную (предос-
тавление ресурса во временное пользова-
ние путём установления некоторого воз-
награждения: заработная плата, арендная
плата, проценты, дивиденды и т.п., при-
чём размер поощрения определяется
многими факторами, в том числе факто-
ром риска утери предоставленного ресур-
са. …За получение во временное, хотя
и долгосрочное пользование денежных
средств нужно делать обязательные регу-
лярные платежи; кроме того, привлечён-
ные средства необходимо вернуть. По-
этому возникает проблема оценки спо-
собности предприятия отвечать по своим
долгосрочным обязательствам – в этом
суть оценки финансовой устойчивости
предприятия» [9, 322]. Тем самым им
подчёркивается связь финансовой устой-
чивости и долгосрочной платежеспособ-
ности предприятия, а также её «поощри-
тельный» характер: от качества управле-
ния финансовыми ресурсами предпри-
ятия зависит её устойчивость – способ-
ность выдерживать негативные воздейст-
вия извне и при этом стабильно функци-
онировать и развиваться.
Представители шестого подхода,
К. Друри [6, 113], К. Хеддервик [24, 214]
считают, что оценка финансовой устой-
чивости предприятия определяется его
финансовой независимостью. Она
связана с общей финансовой структурой
предприятия, степенью его зависимости
от кредиторов и инвесторов. Финансовая
устойчивость в долгосрочном плане ха-
рактеризуется соотношением собствен-
ных и заемных средств. В данном кон-
тексте трактуют финансовую устойчи-
вость и многие украинские экономисты.
Например, О.Р. Кривицкая [12, 138] рас-
сматривает финансовую устойчивость
как результат формирования достаточно-
го для развития предприятия объёма
прибыли, что является определяющим
признаком его экономической незави-
симости. Согласно мнению Е.В. Измай-
ловой, финансовая устойчивость «…ха-
рактеризує ступень фінансової незалеж-
ності підприємства щодо володіння своїм
майном і його використання. Цей ступінь
незалежності можна оцінювати за різни-
ми критеріями: рівнем покриття матері-
альних обігових коштів (запасів) стабіль-
ними джерелами фінансування; плато-
спроможністю підприємства (його поте-
нціальною спроможністю покрити термі-
нові зобов’язання мобільними активами);
часткою власних або стабільних джерел у
сукупних джерелах фінансування» [7,
83].
Сторонники седьмого подхода
(И.А. Бланк, В.Ф. Приснякова) в своих
работах исследуют проблемы взаимосвя-
зи экономической и финансовой безопас-
ности с точки зрения влияния на их уро-
вень финансовой устойчивости предпри-
ятия. Так, В.Ф. Приснякова [16, 49] счи-
тает, что уровень финансовой безопас-
ности предприятий в условиях и рыноч-
ной, и плановой экономики, прежде все-
го, определяется состоянием и структу-
рой активов предприятия и источниками
их покрытия. И.А. Бланк [4, 56] трактует
«финансовую устойчивость предпри-
ятия» как понятие близкое к «финан-
совому равновесию», определяя содержа-
ние этих категорий частью собственных
источников при формировании финансо-
вых ресурсов предприятия.
Представители восьмого подхода рас-
сматривают финансовую устойчивость в
контексте финансового равновесия пред-
приятия. Так, Н.А. Кизим, В.А. Заброд-
ский, В.А. Зинченко и Ю.С. Копчак опре-
деляют сущность понятия «равновесие»
предприятия относительно процесса кру-
гооборота его капитала. Относительно
данного процесса они выделяют два
состояния: «…фінансова стійкість круго-
обігу капіталу на підприємстві – спро-
можність матеріально-фінансових пото-
ків по всіх фазах циклу кругообігу капі-
талу повертатися в стан, який забезпечує
правильні пропорції в їх русі, незважаю-
чи на вплив дестабілізуючих чинників.
Тоді як фінансова нестійкість – нездат-
ність матеріально-фінансових потоків по
окремих або по усіх фазах циклу круго-
обігу капіталу повертатися в стан, який
забезпечує правильні пропорції в їх русі
під впливом дестабілізуючих чинників»
[8, 50]. Далее ими подчёркивается, что
для поддержания финансовой устойчи-
вости кругооборота капитала на предпри-
ятии необходимо придерживаться четы-
рёх принципов:
принцип рациональной политики
привлечения заёмного капитала (незави-
симости) базируется на эффекте финан-
сового рычага и необходимости обеспе-
чения независимости хозяйствующего
субъекта от внешних кредиторов с целью
предотвращения его банкротства;
принцип необходимой и достаточ-
ной прибыльности функционирования ка-
питала (прибыльности) предусматривает,
что уровень экономической рентабель-
ности должен обеспечивать увеличение
собственного капитала предприятия в
размере, необходимом для его устойчи-
вого функционирования. В свою очередь,
условиями устойчивого функционирова-
ния предприятия являются: 1) обновле-
ние основных фондов и долгосрочные
финансовые вложения; 2) пополнение
собственных оборотных средств, доста-
точных для поддержания текущей лик-
видности и обеспечения независимости
предприятия; 3) выплата дивидендов на
уровне, удовлетворяющем интересы
акционеров (собственников); 4) матери-
альное стимулирование наёмных работ-
ников предприятия;
принцип поддержания ликвидности
функционирующего капитала на опти-
мально необходимом уровне (ликвиднос-
ти) предусматривает поддержание опре-
делённого соотношения между группами
привлечённых и собственных оборотных
средств и их размещение;
принцип необходимого уровня ди-
намизма функционирования капитала
(оборачиваемости) предусматривает дос-
таточную скорость оборота функци-
онирующего капитала во всех его фазах.
В противном случае предприятие начи-
нает терять ликвидность, а значит – неза-
висимость и устойчивость [8, 50-51].
По мнению Л.А. Костырко, эконо-
мическая категория «финансовое равно-
весие» шире по своему содержанию, чем
категория «финансовая устойчивость»
(точнее, «финансово-экономическая устой-
чивость»). Она утверждает, что «…при-
рода финансово-экономической устойчи-
вости определена законами воспроизвод-
ства, то есть генерацией прибыли в но-
вую стоимость предприятия. Как эконо-
мическая категория она зависит от усло-
вий и перспектив роста или снижения эф-
фективности финансово-экономической
деятельности, то есть отображает не
только состояние действительного потен-
циала на данный момент времени, но и
неиспользованные возможности» [11,
203]. При этом она подчёркивает, что
«…для каждого предприятия существует
своя точка финансового равновесия, оп-
ределяемая равновесием характеристик
ликвидности, рентабельности, финансо-
вой устойчивости и риска» [11, 198]. Та-
ким образом, экономическая категория
«финансовое равновесие» используется
Л.А. Костырко в качестве интегральной
характеристики соотношения между: лик-
видностью – платежеспособностью, лик-
видностью – рентабельностью, эффек-
тивностью – устойчивостью.
Обобщая результаты проведенного
анализа, можно сделать следующие
выводы:
Финансовая устойчивость является
главным компонентом общей (экономи-
ческой) устойчивости предприятия, по-
скольку является результатом взаимо-
действия всех элементов системы финан-
совых отношений предприятия, форми-
руется в процессе его операционной,
инвестиционной и финансовой деятель-
ности.
Финансовая устойчивость предпри-
ятия представляет собой качественную
характеристику финансового состояния
предприятия, поскольку отображает
тенденции изменения финансовых отно-
шений на предприятии под влиянием
факторов внутренней и внешней среды, а
также эффективное (или неэффективное)
формирование, распределение и исполь-
зование финансовых ресурсов. В этой
связи понятие «финансовое состояние»
шире, чем понятие «финансовая устой-
чивость».
Финансовая устойчивость предпри-
ятия определяет его финансовую незави-
симость от внешних источников финан-
сирования (кредиторов и инвесторов) и
финансовую безопасность (оптимальную
структуру активов и источников их по-
крытия).
Если на предприятии в кратко- и
долгосрочном периоде достигается не-
прерывность и пропорциональность вос-
производственного процесса, то его
состояние может быть охарактеризовано
как «финансово устойчивое» или «фи-
нансово равновесное». Однако понятие
«финансовое равновесие» является шире,
чем понятие «финансовая устойчивость».
Рентабельность, ликвидность и финан-
совая устойчивость являются ключевыми
индикаторами финансового равновесия
предприятия.
Платежеспособность и обеспечен-
ность предприятия собственными обо-
ротными средствами (прежде всего де-
нежными) являются внешним проявле-
нием фактической финансовой устойчи-
вости предприятия, а ликвидность – по-
тенциальной.
В целом взаимосвязь между рас-
смотренными экономическими категори-
ями можно представить в виде следу-
ющей логической цепочки: нарушение
рациональной структуры активов (зна-
чительное увеличение в их составе нефи-
нансовых оборотных активов) и пассивов
(уменьшение доли собственных и при-
равненных к ним финансовых ресур-
сов) диспропорциональность воспро-
изводственного процесса нарушение
финансового равновесия финансовая
неустойчивость усиление финансовой
зависимости угроза финансовой безо-
пасности финансовый кризис банк-
ротство предприятия. Чтобы не допус-
тить развития данного сценария, требует-
ся разработка и обоснование комплекса
мер антикризисного управления, однако
это является следующим этапом исследо-
вания.
Литература
1. Абрютина М.С., Грачёв А.В. Ана-
лиз финансово-экономической деятель-
ности предприятия: Учеб.-практ.
пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.:
Изд-во «Дело и Сервис». – 2001. – 172 с.
2. Артеменко В.Г., Беллендир М.В.
Финансовый анализ: Учеб. пособие. – 2-е
изд. перераб. и доп. – М.: Изд-во «Дело и
Сервис», 1999. – 365 с.
3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Те-
ория экономического анализа. – М.:
Финансы и статистика, 1981. – 218 с.
4. Бланк И.А. Словарь-справочник
финансового менеджера. – К.: «Ника-
Центр», 1998. – 480 с.
5. Бочаров В.В. Финансовый анализ.:
Учеб. пособие. – СПб.: Питер, 2004. – 240 с.
6. Друри К. Производственный и
управленческий учет. – М.: ЮНИТИ,
2005. – 476 с.
7. Ізмайлова К.В. Фінансовий
аналіз: Навч. посібник. – К.: МАУП,
2000. – 152 с.
8. Кизим М.О., Забродський В.А.,
Зінченко В.А., Копчак Ю.С. Оцінка і
діагностика фінансової стійкості
підприємства: Монографія. – Х.: Вид. дім
«ІНЖЕК», 2003. – 144 с.
9. Ковалёв В.В. Финансовый
анализ: методы и процедуры. – М.:
Финансы и статистика, 2001. – 560 с.
10. Коробов М.Я. Фінансово-еконо-
мічний аналіз діяльності підприємств. –
К.: Знання, 2000. – 378 с.
11. Костирко Л.А. Діагностика
фінансово-економічної стійкості
підприємства: Монографія. – 2-ге вид.,
перероб. і доп. – Х.: Фактор, 2008. – 336
с.
12. Кривицька О.Р. Планування при-
бутку підприємства при визначенні
стратегії його розвитку // Фінанси
України. – 2005. – № 3. – С. 138-143.
13. Ліготенко Л.О. Антикризове уп-
равління підприємством: теоретико-мето-
дологічні засади та практичний
інструментарій: Монографія. – К.:
Київськ. нац. торг.-екон. ун-т, 2001. – 580
с.
14. Макарьева В.И., Андреева Л.В.
Анализ хозяйственной деятельности
организации. – М.: Финансы и
статистика, 2004. – 262 с.
15. Мамонтова Н.А. Фінансова стій-
кість акціонерних підприємств і методи її
забезпечення: Автореф. дис. ... канд.
екон. наук / Ін-т. економ. прогнозув.
НАН України. – К., 2001. – 160 с.
16. Прісняков В.Ф. Порівняння фі-
нансово-економічної стійкості ринкової і
планової економіки // Фінанси України. –
2006. – № 10. – С. 49-54.
17. Ракитская О.П. Финансовый ана-
лиз. – М.: Финансы и статистика, 2001. –
360 с.
18. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. Ин-
вестиционно-финансовый портфель. – М:
«СОМИНТЭК», 1993. – 397 с.
19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйст-
венной деятельности предприятия. –
Минск: Перспектива, 1997. – 498 с.
20. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Фи-
нансовый анализ. Управление
финансами. – М.: ЮНИТИ, 2003. – 639 с.
21. Федотова М.А., Родионова В.М.
Финансовая устойчивость предприятия в
условиях инфляции. – М.: Перспектива,
1995. – 98 с.
22. Філімоненков О.С. Фінанси
підприємства: Навч. посібник. – К.: Вид-
во «Ніка-Центр», 2002. – 359 с.
23. Фоломьев А.Н. Устойчивость
предприятий в рыночном хозяйстве /
Экономика и организация рыночного
хозяйства. – М.: Прогресс, 1995. – 245 с.
24. Хеддервик К. Финансовый и эко-
номический анализ деятельности пред-
приятий / Пер. с англ. Д.П. Лукичева и
А.О. Лукичевой; Под ред. Ю.Н. Воропа-
ева. – М.: Финансы и статистика, 1996. –
192 с.
25. Цал-Цалко Ю.С. Фінансова
звітність підприємства та її аналіз: Навч.
посібник. – К.: ЦУЛ, 2002. – 359 с.
26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С.
Финансы предприятий. – М.: ИНФРА–М,
1999. – 343 с.
|