Венчурні фонди України як інвестиційний інститут
У статті досліджено динаміку кількості венчурних фондів, вартості їхніх чистих активів, зміну їх частки в загальній кількості інститутів спільного інвестування. Проаналізовано динаміку структури активів венчурних фондів, структури портфеля їхніх цінних паперів за галузями інвестування, розподіл в...
Збережено в:
| Опубліковано в: : | Схід |
|---|---|
| Дата: | 2011 |
| Автор: | |
| Формат: | Стаття |
| Мова: | Українська |
| Опубліковано: |
Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України
2011
|
| Теми: | |
| Онлайн доступ: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/33805 |
| Теги: |
Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Цитувати: | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут / Г. Соломіна // Схід. — 2011. — № 5 (112). — С. 62-66. — Бібліогр.: 11 назв. — укр. |
Репозитарії
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1859613718355116032 |
|---|---|
| author | Соломіна, Г. |
| author_facet | Соломіна, Г. |
| citation_txt | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут / Г. Соломіна // Схід. — 2011. — № 5 (112). — С. 62-66. — Бібліогр.: 11 назв. — укр. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Схід |
| description | У статті досліджено динаміку кількості венчурних фондів, вартості їхніх чистих активів,
зміну їх частки в загальній кількості інститутів спільного інвестування. Проаналізовано
динаміку структури активів венчурних фондів, структури портфеля їхніх цінних паперів
за галузями інвестування, розподіл вартості чистих активів за типами інвесторів. Проведено порівняльний аналіз дохідності венчурних фондів та альтернативних об'єктів інвестування. Розроблено пропозиції щодо збільшення інвестиційного потенціалу венчурних
фондів.
T he dynamics of amount of venture funds, cost of their clean assets, specific gravity in the general amount of institutes of the joint inv esting and total worth of their clean assets is investigated. The dynamics of structure of
assets of venture funds, structures of brief-case of their securities, is analysed on industries of investing, distribution
of net asset value on the types of investors. The comparative analysis of profitableness of venture funds and alternative objects of investing is conducted. The suggestion in relation to the increase of investment potential of venture funds is worked out .
|
| first_indexed | 2025-11-28T16:42:49Z |
| format | Article |
| fulltext |
№ 5 (112) липень-серпень 2011 р.
62 ЕКОНОМІКА
5. Калінеску Т. В. Методологія аналізу і оцінки ефективності
переміщення сфери діяльності підприємств : [монографія] /
Т. В. Калінеску. - Луганськ : Вид-во СНУ ім. В. Даля, 2003. - 280 с.
6. Орешин В. П. Управление региональной экономикой /
В. П. Орешин, Л. В. Потапов. - М. : ТЕИС, 2003. - 330 с.
7. Максимова Т. С. Регіональний розвиток (аналіз і прогно-
зування) : [монографія] / Т. С. Максимова. - Луганськ : Вид-во
СНУ ім. В. Даля, 2003. - 304 с.
8. Саєнко Д. В. Визначення критеріїв та показників регіо-
нальної ефективності відтворювальних процесів / Д. В. Са-
єнко // Регіональна економіка. - 2005. - № 2. - С. 75-84.
9. Устенко О. Л. Экономика предприятия / О. Л. Устенко. -
[3-е изд., испр.]. - К. : МАУП, 2000. - 44 с.
10. Бугров Д. Метрика эффективности [Електронний ре-
сурс] - Вестник McKinsey. - 2003. - № 1 (3). - Режим доступу :
http://www.cfin.ru/management/controlling/mgt_productivity.shtml.
О. Nedob'eha
EVALUATION OF EFFICIENCY OF STIMULATION OF REGION'S SOCIAL
AND ECONOMIC DEVELOPMENT
The necessity of the evaluation of efficiency of stimulation of region's social and economic development is
determined in the article . The stages of design and introduction of key indices, strategic card and system of key
indices of the evaluation of efficiency of stimulation of region's social and economic development are offered.
Key words: region, development, social and economic development, evaluation, efficiency, stimulation, indices, criteria.
© О. Недобєга
Надійшла до редакції 18.07.2011
УДК 336.714+336.73
ВЕНЧУРНІ ФОНДИ УКРАЇНИ
ЯК ІНВЕСТИЦІЙНИЙ ІНСТИТУТ
ГАННА СОЛОМІНА,
старший викладач кафедри "Менеджмент"
Дніпродзержинської філії Міжрегіональної академії управління персоналом
У статті досліджено динаміку кількості венчурних фондів, вартості їхніх чистих активів,
зміну їх частки в загальній кількості інститутів спільного інвестування. Проаналізовано
динаміку структури активів венчурних фондів, структури портфеля їхніх цінних паперів
за галузями інвестування, розподіл вартості чистих активів за типами інвесторів. Прове-
дено порівняльний аналіз дохідності венчурних фондів та альтернативних об'єктів інвес-
тування. Розроблено пропозиції щодо збільшення інвестиційного потенціалу венчурних
фондів.
Ключові слова: венчурний фонд, чисті активи, інститут спільного інвестування, порт-
фель, цінні папери, дохідність.
Постановка проблеми. Одним із проявів фінан-
сово-економічної кризи в Україні є різке скорочення
інвестицій у 2009-2010 рр. відповідно до 151,7-
150,7 млрд грн, що становить 64,8 % від рівня 2008 р.
(233,1 млрд грн) [1]. Незначне пожвавлення спосте-
рігалося в 1 кв. 2011 р., коли обсяг інвестицій у сумі
34,5 млрд грн виявився більшим на 32,4 % порівня-
но з відповідним періодом минулого року. За цих
умов актуальним є пошук нових джерел фінансу-
вання інвестиційної діяльності, серед яких важливе
місце посідають венчурні фонди. Комітетом з питань
науки й освіти Верховної Ради України розроблено
Стратегію інноваційного розвитку України на 2010-
2020 роки в умовах глобалізаційних викликів [2]. Про-
гнозні (2020 р.) значення індикаторів Європейсько-
го інноваційного табло для України розраховані за
оптимістичним сценарієм "Україна - лідер у групі країн
"помірні інноватори"", вони передбачають збільшен-
ня венчурного капіталу, призначеного для фінансу-
вання ранніх стадій роботи компаній, до 30-40 %
ВВП. Що стосується показників інноваційної діяль-
ності малих підприємств та діяльності венчурних
фондів, виходячи із низьких їхніх значень на сьо-
годні, можна очікувати зростання в рази в наступні
8-10 років, але для цього потрібно провести певні
інституціональні реформи.
Аналіз останніх публікацій, у яких започат-
ковано вирішення проблеми. Статистичні дані вен-
чурних інститутів спільного інвестування (ІСІ) свідчать
про кількісний розвиток такого виду підприємництва
в Україні. Однак, незважаючи на це, як справедли-
во відзначає О. Я. Сухоребська, на українському
ринку спостерігається негативна тенденція до змен-
шення питомої ваги галузей промисловості техно-
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.cfin.ru/management/controlling/mgt_productivity.shtml
http://www.pdffactory.com
№ 5 (112) липень-серпень 2011 р.
ЕКОНОМІКА 63
логічного спрямування, що фінансуються за допомо-
гою венчурного капіталу [3, c. 263]. Якщо в міжна-
родній практиці головним призначенням венчурних
фондів є впровадження інновацій, то у вітчизняних
реаліях венчурні фонди зазвичай використовують
з метою легальної оптимізації оподаткування. Тому,
як зауважує А. В. Череп, значна кількість венчур-
них фондів зовсім не свідчить про сформований та
розвинутий ринок венчурного капіталу [4, c. 86],
адже збільшення загальної кількості венчурних
фондів в Україні не призводить до адекватного зро-
стання інвестиційних потоків в інноваційні сектори
економіки.
Ряд учених акцентують увагу на значній ролі вен-
чурних фондів для розвитку національної економі-
ки. Так, О. М. Полінкевич, В. О. Корецька-Гармаш
указують на те, що венчурне фінансування, яке в
Україні починає стрімко розвиватись, є найбільш
прийнятним джерелом фінансування інноваційного
процесу на промисловому підприємстві, у т. ч. ма-
шинобудівному [5]. Інститути спільного інвестуван-
ня є посередниками між індивідуальними або ко-
лективними інвесторами і(або) власником(ми) маши-
нобудівного підприємства, самостійно приймаючи
рішення про інвестування з метою отримання при-
бутку від вкладення в акції підприємств [6, c. 61].
В Україні розвиток венчурної індустрії стримують
такі негативні чинники: недосконала законодавча
база; брак джерел фінансування інвестицій; нероз-
виненість фондового ринку та відсутність гарантій
для венчурного інвестора, які б обмежували його
ризики; відсутність неформального сектора венчур-
ного бізнесу, який представляють бізнес-агенти; не-
сприятлива ситуація в секторі генерації наукових
знань; відсутність фахівців у сфері венчурного ме-
неджменту; слабкість інституту захисту інтелектуаль-
ної власності; загальна несприятлива державна по-
літика щодо стимулювання інноваційних процесів [7,
c. 295]. Низька активність венчурного інвестування в
Україні пов'язана з небажанням інвесторів ризикува-
ти в досить нестабільному зовнішньому середовищі,
відсутністю розвиненої інфраструктури [8, c. 13]. Та-
ким чином, у наукових публікаціях наголошується на
окремих проблемах і стримуючих факторах розвитку
венчурних фондів, утім, бракує системного погляду
на оцінку їхньої діяльності й потенціалу розвитку.
Метою статті є критична оцінка ефективності функ-
ціонування венчурних фондів як інвестиційних інс-
титутів та обґрунтування перспектив їх розвитку.
Виклад основного матеріалу. Інвестиційні ін-
ститути - це юридичні особи (компанії), що здійсню-
ють посередницьку або консультативну діяльність
тільки із цінними паперами (брокери, консультанти,
компанії, фонди, а також комерційні банки). Венчур-
ним фондом є недиверсифікований ІСІ закритого
типу, який здійснює тільки приватне (закрите) роз-
міщення цінних паперів ІСІ серед юридичних осіб
та фізичних осіб. Якщо фонд є венчурним, це відоб-
ражається в його назві. У табл. 1 наведено динамі-
ку кількості інвестиційних фондів за видами.
Таблиця 1. - Показники кількісного зростання інвестиційних фондів в Україні за видами
за період 2003-2011 рр. (побудовано за даними [9])
Період
01
.0
1.
20
03
01
.0
1.
20
04
01
.0
1.
20
05
01
.0
1.
20
06
01
.0
1.
20
07
01
.0
1.
20
08
01
.0
1.
20
09
01
.0
1.
20
10
01
.0
1.
20
11
01
.0
3.
20
11
Кількість, од.
Венчурні 4 22 76 218 410 650 457 681 740 827
Невенчурні 2 7 29 66 109 184 120 207 245 268
Разом 6 29 105 284 519 834 577 888 985 1095
Структура, %
Венчурні 66,7 75,9 72,4 76,8 79,0 77,9 79,2 76,7 75,1 75,5
Невенчурні 33,3 24,1 27,6 23,2 21,0 22,1 20,8 23,3 24,9 24,5
Разом 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Протягом 2003 - 1 кв. 2011 рр. кількість венчур-
них фондів збільшилася з 4 до 827, або більше ніж
у 200 разів, а питома вага зросла з 66,7 % до 75,5 %.
На рис. 1 наведено динаміку вартості чистих активів
венчурних фондів і їх питому вагу в загальній вар-
тості чистих активів ІСІ. Вартість чистих активів вен-
чурних фондів протягом 2005 - 1 кв. 2011 рр. збіль-
шилася з 1,4 до 104,2 млрд грн, а питома вага протя-
гом 2005-2008 рр. скоротилася з 92,37 % до 87,58 %,
за 2009 р. зросла до 92,58 %, а в наступних періо-
дах коливалася на рівні 91,7 %. Динаміка вартості
чистих активів венчурних фондів описується по-
ліномом 2-ого ступеня, що свідчить про стале зрос-
тання в часі. Станом на 01.03.11 питома вага вен-
чурних фондів у чистих активах у 1,2 раза переви-
щує питому вагу в загальній кількості ІСІ, що
свідчить про більшу капіталізацію венчурних порівня-
но з іншими видами ІСІ.
Активи венчурного фонду можуть повністю скла-
датися з нерухомості, корпоративних прав та цінних
паперів, що не допущені до торгів на фондовій біржі,
або із цінних паперів, які не отримали рейтингової
оцінки відповідно до закону.
До складу активів венчурного фонду можуть вхо-
дити боргові зобов'язання. Такі зобов'язання можуть
бути оформлені векселями, заставними, договора-
ми позики та в інший спосіб, не заборонений зако-
нодавством України. Позики за рахунок коштів вен-
чурного фонду можуть надаватися тільки юридич-
ним особам, учасником яких є такий венчурний фонд.
У табл. 2 наведено динаміку структури активів вен-
чурних фондів.
Протягом 2005-2008 рр. питома вага цінних паперів
коливалася на рівні 55 %, у 2009 р. вона зросла до
70,2 %, а в 2010 р. різко скоротилася до 35,28 %, у
1 кв. 2011 р. тривало подальше скорочення. Питома
вага акцій у досліджуваному періоді скоротилася з
26,3 % до 10,92 %, облігацій - із 21,6 % до 8,67 %.
Зростання питомої ваги цінних паперів у 2009 р. обу-
мовлювалося наявністю у портфелі векселів із час-
ткою в активах 26,5 %. Питома вага нерухомості
зросла з 0,39 % до 2,36 %, грошових коштів та бан-
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 5 (112) липень-серпень 2011 р.
64 ЕКОНОМІКА
Рис. 1. Динаміка вартості чистих активів венчурних фондів і їх питомої ваги
у загальній вартості чистих активів ІСІ.
Таблиця 2. - Динаміка структури активів венчурних ІСІ в Україні
Стаття активів 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1 кв.2011
Інші активи 40,68 41,56 38,12 42,8 24,34 59,64 59,42
Нерухомість 0,39 0,79 0,69 0,6 1,12 2,23 2,36
Грошові кошти та банківські депозити 4,47 3,56 4,67 2,1 4,34 2,85 3,28
Облігації внутрішньої державної позики 0,03 0,02 0,01
Облігації місцевих позик 0,01 0 0,001
Акції 26,3 27,1 27,7 21 20,45 10,28 10,92
Облігації підприємств 21,6 22,5 19,89 21,6 22,81 9,22 8,67
Ощадні сертифікати 0,28 0,2 0,19 0,1
Векселі 6,26 4,38 26,5
Інші ЦП 0,3 0,11 8,65 11,7 0,21 15,76 15,24
Разом, у т.ч. 100 100 100 100 100 100 100
Цінні папери 54,46 54,09 56,52 54,5 70,2 35,28 34,941
ківських депозитів скоротилася - з 4,47 % до 3,28 %,
інших активів - зросла з 40,68 % до 59,42 %. Та-
ким чином, стаття "інші активи" (корпоративні пра-
ва, позики, дебіторська заборгованість та інші ак-
тиви) є вагомою статтею активу балансу венчур-
них фондів.
У табл. 3 наведено динаміку структури цінних
паперів венчурних ІСІ за галузями інвестування.
Таблиця 3. - Динаміка структури цінних паперів венчурних ІСІ за галузями інвестування
Питома вага, % Питома вага, % Галузь інвестування 2007 2008 2009 Галузь інвестування 2007 2008 2009
Фінанси 7,83 4,04 5,22 Споживчі товари 7,67 5,86 5,80
Технології 0,01 0,01 Нафта та газ 0,03 0,01
Сировинні матеріали 4,08 3,88 2,52 Медицина 0,30 0,35
Комунальні послуги 0,54 0,92 2,33 Змішана 4,60 5,08 4,10
Промисловість 6,66 5,60 3,67 Інші 63,58 71,24 74,36
Споживчі послуги 4,70 3,01 2,01 Разом 100 100 100
Найбільша частка цінних паперів у портфелі вен-
чурних ІСІ припадає на інші галузі, не пов'язані із
інноваціями, протягом 2007-2009 рр. вона зросла з
63,58 % до 74,36 %. Основними акцепторами інвес-
тицій венчурних фондів є компанії зі сфер нерухо-
мості та будівництва (понад 50 %).
У табл. 4 наведено розподіл вартості чистих ак-
тивів (ВЧА) венчурних фондів за типами інвесторів.
Таблиця 4. - Розподіл ВЧА венчурних ІСІ за типами інвесторів, % від ВЧА
Юридичні особи Фізичні особи Фонди резиденти нерезиденти резиденти нерезиденти Разом
31.12.2009 84,29 15,38 0,32 0,01 100
31.12.2010 83,50 15,40 1,09 0,01 100
31.03.2011 83,76 14,98 1,22 0,04 100
У венчурних фондах найвагомішими за обсягом
є вкладення юридичних осіб-резидентів, що на
31.03.2011 р. складали 83,76 % (рік тому - 84,3 %),
незначне скорочення частки вітчизняних підприємств
в активах цих фондів порівняно з початком 2010 р.
було пов'язане зі збільшенням ваги фізичних осіб -
резидентів (із 0,32 % до 1,22 %), що зумовлено доз-
волом входу в ці фонди громадян після внесення змін
у Закон України "Про інститути спільного інвестуван-
ня (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)" на
млн грн
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 5 (112) липень-серпень 2011 р.
ЕКОНОМІКА 65
початку 2009 р. Фізична особа може бути учасником
венчурного фонду лише за умови придбання цінних
паперів такого фонду на суму не менш ніж 1500
мінімальних заробітних плат [10].
У табл. 5 наведено динаміку дохідності інвесту-
вання в альтернативні об'єкти для визначення кон-
курентної позиції венчурних ІСІ. На тлі зростання на-
ціонального фондового ринку протягом 2005-2007 рр.
ІСІ демонстрували високу дохідність активів, яка пе-
ревищувала процентні ставки за депозитами в на-
ціональній та іноземній валютах, а також дохідність
"золотого" депозиту. Найвищу дохідність серед ІСІ
й альтернативних варіантів розміщення коштів мали
венчурні фонди (окрім 2006 р., коли ціни на неру-
хомість зросли вищими темпами). У 2007 р. прибут-
ковість венчурних фондів склала 22,98 % на фоні
збитковості відкритих ІСІ і закритих (невенчурних
фондів), різкого падіння індексу ПФТС. У 2009 р.
дохідність венчурних фондів була меншою, ніж зак-
ритих (невенчурних), у 2010 р. - знову найвищою
серед альтернативних варіантів інвестування на фоні
зростання національного фондового ринку й падін-
ня цін на нерухомість. Однак слід відзначити висо-
кий розмах доходності серед венчурних фондів: у
2007 р. найменша зафіксована дохідність склала
(-99,3 %), а найбільша - (+5334 %); у 2008 р. - відпо-
відно (-96,6 %) і (+296,69 %).
Таблиця 5. - Динаміка дохідності інвестування у альтернативні об'єкти
Об’єкти інвестування 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1 кв. 2011
Нерухомість у Києві 40 66,3 12,7 4,07 -32,48 -10,45 -3,33
Інфляція (індекс
споживчих цін) 10,3 11,6 16,6 22,30 12,30 9,10 3,34
Депозити в дол. США 8,6 8,0 8,2 72,66 15,40 12,14 2,14
Відкриті ІСІ 79,29 23,8 66,2 -30,33 18,09 12,72 1,97
Депозити в євро 7,7 7,0 6,9 58,67 18,15 1,43 8,47
Депозити (грн) 12,9 12,7 15,0 16,71 21,00 24,08 4,19
Інтервальні ІСІ 25,2 14,96 52,3 -35,15 34,18 14,79 0,18
«Золотий» депозит (за
офіційним курсом золота) 13,09 22,96 30,3 68,12 36,73 32,30 2,62
Венчурні ІСІ 98,01 40,36 100,32 22,98 42,74 61,92 н/д
Індекс ПФТС 52,88 41,33 135,34 -74,33 90,07 70,20 12,73
Закриті (невенчурні) ІСІ 41,2 36,99 83,99 -5,46 99,90 32,54 3,91
Венчурні фонди оподатковуються на загальних
з іншими видами ІСІ підставах. Згідно зі ст. 136. По-
даткового Кодексу України суми коштів спільного
інвестування, а саме коштів, залучених від інвес-
торів інститутів спільного інвестування, доходи від
проведення операцій з активами таких інститутів та
доходи, нараховані за активами зазначених інсти-
тутів, не враховуються для визначення об'єкта опо-
даткування з податку на прибуток [11]. Згідно зі ст.
167 Податкового Кодексу України ставка податку на
доходи фізичних осіб становить 5 відсотків бази опо-
даткування щодо доходу, який виплачується ком-
панією, що управляє активами інституту спільного
інвестування, на розміщені активи. При цьому аван-
совий внесок, передбачений підпунктом 153.3.2
Кодексу, не стягується в разі виплати дивідендів
інститутами спільного інвестування.
Висновки
1. Венчурні фонди є найбільш поширеною й круп-
ною формою інституту спільного інвестування в Ук-
раїні, яка має добрі кількісні показники розвитку (ви-
сокі темпи зростання) і погані якісні (переважання в
структурі активів нефондових інструментів, вкладень
у цінні папери неінноваційних підприємств).
2. Венчурні фонди мають достатньо міцні конку-
рентні позиції як інструмент збереження та примно-
ження заощаджень порівняно з іншими видами ІСІ,
комерційними банками, вкладеннями в нерухомість
тощо. Утім, при високій середній дохідності венчур-
них фондів широкий розмах її варіації робить вкла-
дення в них ризикованими.
3. Перспективи розвитку венчурних ІСІ слід по-
в'язувати з фондами інноваційної спрямованості, які
виконуватимуть свою основну функцію - фінансу-
вання перспективних молодих підприємств, що ма-
ють потенціали зростання на ринку, технологічно зо-
рієнтованих проектів тощо. Для цього доцільно за-
провадити відповідні інституційні зміни, прийняти за-
кон про венчурні фонди інноваційної спрямованості,
реалізувати заходи щодо стимулювання іннова-
ційної активності, у першу чергу фіскального харак-
теру, - дивіденди, які вони виплачуватимуть фізич-
ним особам, звільнити від оподаткування.
4. Ураховуючи значний інвестиційний потенціал і
стимулюючий вплив на економіку венчурних фондів,
доцільно здійснювати їх державну підтримку шля-
хом створення Державного венчурного фонду, що
здійснюватиме пряме надання капіталу венчурним
фондам та інноваційним підприємствам (у вигляді
прямих інвестицій або кредитів під пільгові відсот-
ки); регіональних венчурних фондів із пайовою уча-
стю місцевих органів влади.
5. Для створення умов розвитку венчурних ІСІ
необхідно внести зміни в правила гри на банківсь-
кому й фондовому ринку: розвивати вторинний ри-
нок сертифікатів венчурних фондів і цінних паперів
їхніх інвестиційних портфелів, упроваджувати га-
рантійні програми венчурного інвестування, у т. ч.
за участю держави, для залучення інвестицій ко-
мерційних банків.
Перспективами подальших досліджень є критич-
на оцінка діяльності відкритих, інтервальних, закри-
тих (невенчурних) інститутів спільного інвестування.
ЛІТЕРАТУРА:
1. Інвестиції в основний капітал за джерелами фінансу-
вання (2002-2010рр.) [Електронний ресурс]. - Режим доступу
: http://www.ukrstat.gov.ua/.
2. Стратегія інноваційного розвитку України на 2010-2020
роки в умовах глобалізаційних викликів [Електронний ресурс].
- Режим доступу : http://kno.rada.gov.ua/komosviti/doccatalog/
document?id=48722.
3. Сухоребська О. Я. Ринок венчурних інститутів спільного
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.ukrstat.gov.ua/
http://kno.rada.gov.ua/komosviti/doccatalog/
http://www.pdffactory.com
№ 5 (112) липень-серпень 2011 р.
66 ЕКОНОМІКА
інвестування в Україні : стан і перспективи розвитку /
О. Я. Сухоребська // Науковий вісник НЛТУ України. - 2010. -
Вип. 20.3. - С. 261-264.
4. Череп А. В. Венчурне інвестування - пріоритетний на-
прям фінансування інноваційної діяльності / А. В. Череп,
А. Г. Іванова // Економічний простір. - 2010. - № 37. - С. 84-91.
5. Полінкевич О. М. Джерела фінансування інноваційних
процесів на промислових підприємствах / О. М. Полінкевич /
/ Економічний форум. - 2011. - Вип. 3 [Електронний ресурс]. -
Режим доступу : http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Ekfor/
2011_3/47.pdf.
6. Корецька-Гармаш В. О. Характеристика венчурного інве-
стування на машинобудівних підприємствах / В. О. Корець-
ка-Гармаш // Вісник Хмельницького національного універси-
тету. - 2010. - № 4. - Т. 2. - С. 59-62.
7. Венчурне інвестування як спосіб реалізації інно-
ваційно-інвестиційного потенціалу держави / [І. Б. Хома,
О. В. Войтків, Г. В. Чепіль, Х. Б. Демчук] // Науковий вісник
НЛТУ України. - 2011. - Вип. 21.3. - С. 292-298.
8. Альмераї А. Проблеми венчурного інвестування в Ук-
раїні / А. Альмераї // Вісник КНТЕУ. - 2009. - № 3. - С. 11-15.
9. Річна аналітика УАІБ [Електронний ресурс]. - Режим
доступу : http://www.uaib.com.ua/analituaib/year_analit_uaib.html.
10. Про внесення змін до Закону України "Про інститути
спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні
фонди)" : Закон України від 18 грудня 2008 р. № 693-VI //
Відомості Верховної Ради України. - 2009. - № 16. - Ст. 218.
11. Податковий Кодекс України. Закон України від 2 груд-
ня 2010 р. № 2756-VI // Голос України. - 4 грудня 2010. -
№№ 229-230 (4979-4980).
H. Solomina
THE VENTURE FUNDS OF UKRAINE OF AS INVESTMENT INSTITUTE
The dynamics of amount of venture funds, cost of their clean assets, specific gravity in the general amount of
institutes of the joint investing and total worth of their clean assets is investigated. The dynamics of structure of
assets of venture funds, structures of brief-case of their securities, is analysed on industries of investing, distribution
of net asset value on the types of investors. The comparative analysis of profitableness of venture funds and alternative
objects of investing is conducted. The suggestion in relation to the increase of investment potential of venture funds
is worked out.
Key words: venture fund, clean assets, institute of the joint investing, brief-case, securities, profitableness
© Г. Соломіна
Надійшла до редакції 22.07.2011
УДК 332.146
ОЦІНКА РИНКОВИХ ПЕРЕТВОРЕНЬ В ЕКОНОМІЦІ ОБЛАСТІ
(НА ПРИКЛАДІ ЛУГАНСЬКОЇ ОБЛАСТІ)
ВІКТОРІЯ ТІСУНОВА,
доктор економічних наук, професор
Луганського державного університету внутрішніх справ ім. Е. О. Дідоренка
У статті визначено відповідність ринкових перетворень в індустріальній області задек-
ларованим положенням; розроблена матриця трансформаційних заходів у межах Лугансь-
кої області на основі використання сучасних прийомів оцінки й зіставлення ролі різних
видів економічної діяльності.
Ключові слова: область, ринкові перетворення, види економічної діяльності, матриця транс-
формаційних заходів.
Постановка проблеми. У державній стратегії
регіонального розвитку на період до 2015 року за-
значається, що нерівномірність регіонального роз-
витку й рівня життя населення створює передумови
для соціальної напруги в суспільстві, загрожує те-
риторіальній цілісності країни, стримує динаміку со-
ціально-економічних показників, уповільнює ринкові
перетворення та знижує їх ефективність [1]. Голов-
ною причиною такого становища у вітчизняній еко-
номіці стало перебільшення саморегулюючих мож-
ливостей ринкових методів господарювання, що при-
звело до втрати впливу регіонів на ефективність ви-
користання місцевих ресурсів. Тому дослідження те-
оретичних і методологічних питань удосконалення
механізму ринкових перетворень в економіці області
є надзвичайно актуальним.
Аналіз останніх досліджень і публікацій. Пи-
танням трансформації економіки регіону приділяли
увагу багато вітчизняних і зарубіжних учених, зок-
рема А. Акмаєв, О. Бурбело, В. Вайсман, В. Захар-
ченко, Б. Кліяненко, Н. Недодаєва, В. Третьяк,
А. Чаленко та ін. [2-5]. У дослідженнях учених тео-
ретичні проблеми розглядаються на різних рівнях
узагальнення регіональних явищ. Разом із тим, на-
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Ekfor/
http://www.uaib.com.ua/analituaib/year_analit_uaib.html
http://www.pdffactory.com
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-33805 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| language | Ukrainian |
| last_indexed | 2025-11-28T16:42:49Z |
| publishDate | 2011 |
| publisher | Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Соломіна, Г. 2012-05-30T14:21:48Z 2012-05-30T14:21:48Z 2011 Венчурні фонди України як інвестиційний інститут / Г. Соломіна // Схід. — 2011. — № 5 (112). — С. 62-66. — Бібліогр.: 11 назв. — укр. https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/33805 336.714+336.73 У статті досліджено динаміку кількості венчурних фондів, вартості їхніх чистих активів, зміну їх частки в загальній кількості інститутів спільного інвестування. Проаналізовано динаміку структури активів венчурних фондів, структури портфеля їхніх цінних паперів за галузями інвестування, розподіл вартості чистих активів за типами інвесторів. Проведено порівняльний аналіз дохідності венчурних фондів та альтернативних об'єктів інвестування. Розроблено пропозиції щодо збільшення інвестиційного потенціалу венчурних фондів. T he dynamics of amount of venture funds, cost of their clean assets, specific gravity in the general amount of institutes of the joint inv esting and total worth of their clean assets is investigated. The dynamics of structure of assets of venture funds, structures of brief-case of their securities, is analysed on industries of investing, distribution of net asset value on the types of investors. The comparative analysis of profitableness of venture funds and alternative objects of investing is conducted. The suggestion in relation to the increase of investment potential of venture funds is worked out . uk Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України Схід Економіка Венчурні фонди України як інвестиційний інститут The venture funds of Ukraine of as investment institute Article published earlier |
| spellingShingle | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут Соломіна, Г. Економіка |
| title | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут |
| title_alt | The venture funds of Ukraine of as investment institute |
| title_full | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут |
| title_fullStr | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут |
| title_full_unstemmed | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут |
| title_short | Венчурні фонди України як інвестиційний інститут |
| title_sort | венчурні фонди україни як інвестиційний інститут |
| topic | Економіка |
| topic_facet | Економіка |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/33805 |
| work_keys_str_mv | AT solomínag venčurnífondiukraíniâkínvesticíiniiínstitut AT solomínag theventurefundsofukraineofasinvestmentinstitute |