Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств
У статті проаналізовано зміст процесу виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств, обґрунтовано авторське визначення цього процесу, запропоновано концептуальну схему формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств та обґрунтовано вз...
Збережено в:
| Опубліковано в: : | Схід |
|---|---|
| Дата: | 2011 |
| Автор: | |
| Формат: | Стаття |
| Мова: | Українська |
| Опубліковано: |
Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України
2011
|
| Теми: | |
| Онлайн доступ: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/33897 |
| Теги: |
Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Цитувати: | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств / Г. Тарасова // Схід. — 2011. — № 7 (114). — С. 66-71. — Бібліогр.: 9 назв. — укр. |
Репозитарії
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1859941255209811968 |
|---|---|
| author | Тарасова, Г. |
| author_facet | Тарасова, Г. |
| citation_txt | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств / Г. Тарасова // Схід. — 2011. — № 7 (114). — С. 66-71. — Бібліогр.: 9 назв. — укр. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Схід |
| description | У статті проаналізовано зміст процесу виведення венчурного капіталу з інноваційних
промислових підприємств, обґрунтовано авторське визначення цього процесу, запропоновано концептуальну схему формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств та обґрунтовано взаємозв'язок її елементів.
In the article the process of leadingout of venture capital is analyzed from innovative industrial enterprises. Author determination of this process is grounded, the conceptual chart of forming of strategy of leadingout of venture capital is offered from innovative industrial enterprises and intercommunication of its elements is grounded.
|
| first_indexed | 2025-12-07T16:11:27Z |
| format | Article |
| fulltext |
№ 7 (114) листопад-грудень 2011 р.
66 ЕКОНОМІКА
УДК 330.322.1
ФОРМУВАННЯ СТРАТЕГІЇ ВИВЕДЕННЯ
ВЕНЧУРНОГО КАПІТАЛУ З ІННОВАЦІЙНИХ
ПРОМИСЛОВИХ ПІДПРИЄМСТВ
ГАННА ТАРАСОВА,
аспірант Інституту економіки промисловості НАН України, м. Донецьк
У статті проаналізовано зміст процесу виведення венчурного капіталу з інноваційних
промислових підприємств, обґрунтовано авторське визначення цього процесу, запропоно-
вано концептуальну схему формування стратегії виведення венчурного капіталу з іннова-
ційних промислових підприємств та обґрунтовано взаємозв'язок її елементів.
Ключові слова: венчурний капітал, венчурне фінансування, інноваційне промислове підпри-
ємство, виведення капіталу.
Постановка проблеми. Відносна молодість рин-
ку венчурного капіталу об'єктивно визначає коло
проблем, із якими стикаються суб'єкти даних еконо-
мічних відносин. Як наслідок неможливості розв'я-
зання труднощів є уповільнення процесу розвитку
досліджуваної галузі, необхідність якої визнається
на всіх рівнях управління підприємством.
В основі підвищеного інтересу керівників під-
приємств промисловості до механізмів венчурного
фінансування лежить можливість довгострокового
використання фінансових ресурсів для реалізації
своїх інноваційних цілей. Ступінь реалізації співпраці
венчурного інвестора й підприємства-реципієнта
знаходить своє віддзеркалення в зростанні вартості
підприємства, що інвестується. Збіг ключових цілей
містить у собі й основне протиріччя, що виникає на
етапі оцінки кінцевого результату операції, коли відбу-
вається повернення інвестицій (виведення венчур-
ного капіталу).
Аналіз останніх наукових досліджень. Тео-
ретичні й методологічні аспекти венчурного інвесту-
вання, а також проблеми їх вирішення, характерні
для економіки високорозвинених у профільній галузі
країн другої половини XX століття, знайшли своє
віддзеркалення в працях зарубіжних учених-еко-
номістів і практиків Дж. Б. Берка, П. А. Гомперса,
А. Дамодарана, Дж. Лернера, Р. С. Піндайка,
П. Стромберга, Д. Б. Холу, С. В. Хофера та ін. Істот-
ний вплив на розвиток галузі справили праці А. Ку-
кермана, Дж. Б. Барні, Дж. Х. Кохрейна та ін.
Питання теорії й вирішення деяких практичних
завдань венчурного інвестування в умовах Украї-
ни, проблеми формування венчурного капіталу та
реалізації венчурного фінансування висвітлені в пра-
цях вітчизняних учених і практиків Г. Андрощука,
Л. Антонюка, І. Грозного, С. Денисюка, М. Долішнь-
ого, О. Красовської, С. Новікова, Н. Пікуліної, А. По-
ручника, С. Савлука, А. Серпіліна, І. Софіщенко та
ін. Разом із тим, потребують подальшого досліджен-
ня питання виведення венчурного капіталу, які лише
в загальному вигляді поставлені та окреслені в ро-
ботах П. Г. Гулькіна та Т. А. Теребінькіної [1],
Є. С. Акельєва [2], Т. В. Цихан [3], А. С. Митрофа-
нова [4], А. Пестової та О. Солнцева [5] та ін. За-
лежно від того, що вкладають зазначені автори в
зміст поняття "виведення венчурного капіталу",
змінюються підходи до оцінки вартості самого вен-
чурного підприємства та стратегії поведінки компанії
та ринку інвестицій.
Так, П. Г. Гулькін, Т. А. Теребінькіна під процесом
виведення венчурного капіталу розуміють завер-
шальну стадію процесу венчурного інвестування,
перетворення інноваційного підприємства із закри-
тої приватної фірми на відкриту акціонерну компа-
нію [1]. Є. С. Акельєв уважає, що процедура виве-
дення венчурного капіталу включає продаж частки
власності й реалізацію доходу від приросту венчур-
ного капіталу [2]. На думку Т. В. Цихан, найбільш
поширеними стратегіями такого "виходу" є реаліза-
ція придбаних акцій на біржовому ринку, продаж
інвестицій стратегічному інвесторові, продаж своєї
частки акцій іншим акціонерам або керівництву
підприємства [3]. А. С. Митрофанов найпоширені-
шим способом виведення інвестицій називає пря-
мий продаж іншій компанії в рамках однієї галузі
або стратегічному інвесторові. Також поширений
зворотний викуп або викуп акцій співінвесторами або
керівництвом компанії. Інколи це єдиний спосіб для
венчурного інвестора "гідно" вийти з бізнесу у ви-
падку, якщо такий бізнес не приніс йому очікуваних
результатів [4]. Аналогічних поглядів дотримуються
А. Пестова, О. Солнцев: виведення венчурного ка-
піталу здійснюється найчастіше через випуск акцій
на відкритому ринку або через викуп акцій менедж-
ментом [5].
Проте, незважаючи на наявні напрацювання в цій
галузі, у більшості своїй вони є або традиційними
підходами до вирішення існуючих проблем, що не
завжди відповідають специфіці досліджуваної еко-
номічної категорії, або ж запозиченими на заході ме-
тодиками, що не повною мірою враховують вітчиз-
няні умови використання та повернення венчурного
капіталу.
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 7 (114) листопад-грудень 2011 р.
ЕКОНОМІКА 67
Отже, систематичних досліджень у масштабах
західного досвіду проблем повернення венчурного
капіталу в Україні до сьогодні не ведеться.
Мета роботи. Обґрунтування та розробка кон-
цептуальних положень формування стратегії виве-
дення венчурного капіталу з вітчизняних інновацій-
них промислових підприємств.
Виклад основного матеріалу. Після того, як
нове підприємство досягне стадії сталого зростан-
ня та зрілості, відбувається технологічне освоєння
масштабного виробництва вже розробленої нової про-
дукції. Зусилля зосереджуються на управлінні й
маркетингових заходах, а молоді підприємства на-
бувають оптимальної структури. На цій стадії вен-
чурний капітал переходить від активної ролі до до-
помоги й сприяння. Оцінюються можливості зрос-
тання підприємства, надаються різні послуги з боку
менеджерів, що дозволяє усунути труднощі, пов'я-
зані з виходом нової фірми на ринок.
Роль венчурного капіталу в інноваційному про-
цесі досягає кульмінації, коли венчурні інвестори
виводять свій капітал. Це зазвичай пов'язано з транс-
формацією інвестицій у ліквідний капітал [8].
У роботі під виведенням венчурного капіталу про-
понується розуміти процес повернення вкладених
венчурним інвестором (або групою інвесторів)
коштів, на основі визначення збалансованого мо-
менту досягнення максимального рівня прибутко-
вості венчурного проекту, тобто перспективної вар-
тості проінвестованого підприємства, з максималь-
ною глибиною реалізації інновації на цьому під-
приємстві.
Лише після закінчення стадій венчурного циклу
можна констатувати досягнутий рівень якості, але
формування оптимальної стратегії виведення капі-
талу для всіх учасників процесу венчурного фінан-
сування потрібно починати на перших стадіях вен-
чурного циклу [6].
Обов'язковим результатом розробки на кожній
стадії повинно бути обґрунтування можливості впро-
вадження у виробництво інноваційного продукту з
очікуваним рівнем якості.
Документально таке обґрунтування може вико-
нуватися у формі технічного завдання на проекту-
вання, технічного або робочого проекту виробу, тех-
нологічної документації, бізнес-плану комерціалізації
інновації.
Процес розробки інноваційним підприємством
нового продукту завжди пов'язаний із проектними
ризиками, наявність яких веде до того, що плано-
ваний на кінець тієї чи іншої стадії рівень якості може
бути не досягнутий.
Успішна реалізація венчурного фінансування й
завершення проекту зі створення й упровадження
інноваційного продукту залежить від ефективності
взаємодії основних учасників венчурного проекту -
венчурного інвестора (фінансового донора) та інно-
ваційного підприємства - "імітатора" або "акцепто-
ра" інновації.
На етапах зародження проекту інноваційне під-
приємство готове поступитися істотною часткою сво-
го контролю над створюваною фірмою венчурному
інвестору. Після здійснення перших фінансових
трансфертів воно прагне ефективно використову-
вати вилучені кошти та майже не намагається от-
римати повний контроль над венчурною фірмою. Із
наближенням моменту виведення венчурного ка-
піталу з проінвестованої фірми, посилюється бажан-
ня інноваційного підприємства повернути собі по-
вноту контролю над своїм бізнесом.
Особливості поведінки інноваційного промисло-
вого підприємства на стадії виведення венчурного
капіталу показано на рис. 1.
Рис. 1. Поведінка інноваційного підприємства на стадії виведення венчурного капіталу.
Дії венчурного інвестора, спрямовані на підви-
щення ефективності своєї діяльності, наведено на
рис. 2.
У кризових ситуаціях венчурні інвестори вдають-
ся до таких стратегій управління бізнесом:
1) зсув акцентів інвестиційної активності з ранніх,
Залучення венчурного капіталу
Дії інноваційного підприємства
Стимуляція росту путем реалізації планів
Момент виходу - момент найбільше повної реалізації планів
Власний викуп у V інвестора
(у випадку ІРО, частка залишившигося VC
позитивно впливає на повну реалізацію планів
інноваційного підприємства)
Необхідно максимально затримувати VC
до повної реалізацій планів
Дискредитація інноваційного проекту
Момент введення вигідний для V інвестора
Необхідність компромісу
Протидії інноваційному підприємству
шляхом реалізації планів
VC, що залишилася,
у ,
ї
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 7 (114) листопад-грудень 2011 р.
68 ЕКОНОМІКА
більш ризикованих етапів венчурного фінансування
на більш пізні з метою підтримки реалізованих вен-
чурних проектів і створених фірм, які ще не встигли
здійснити емісію своїх акцій. Таким чином, інвестор
забезпечує рентабельність усього портфеля венчур-
них проектів;
2) пошук нових інноваційних проектів;
3) залучення коштів венчурних фундацій для ви-
купу контрольного пакету акцій і зміни управлінсь-
кого апарату на фірмах, які зазнають проблем із ре-
алізацією запланованого бізнес-плану;
4) збільшення ліквідності акцій за допомогою
організаційних змін, у першу чергу, корпоративного
злиття й поглинань.
Життєвий цикл більшості інноваційних підприємств
зі складною технологічною схемою, а також тих, що
працюють в області високих технологій, характери-
зується високим ризиком, великими витратами, а
часто й збитковістю. Тому в залученні й виведенні
венчурного капіталу з проекту важливу роль відіграє
досягнення компромісу між учасниками протягом
усього його циклу. Головним рішенням, щодо якого
інтереси учасників відрізняються найбільше, є стра-
тегія виходу венчурних інвесторів зі створених фірм,
трансформації їхніх інвестицій у гроші, тобто існує
дисбаланс інтересів на кожному рівні процесу ви-
ведення венчурного капіталу (рис. 3).
На відміну від інших способів інвестування, вен-
чурне фінансування має особливу специфіку повер-
нення венчурних інвестицій, яка обґрунтовується
своєрідними рівнями реалізації процесу виведення
венчурного капіталу [7].
Проведений вище аналіз основних напрямків
формування сприятливих умов для розвитку орган-
ізаційних форм венчурного капіталу й чинників, що
їх визначають, дає підстави для попереднього вис-
Рис. 2. Поведінка венчурного інвестора на стадії виведення венчурного капіталу.
новку про те, що венчурне фінансування за задача-
ми, організаційною структурою й механізмом функ-
ціонування повинно забезпечувати ефективність
інвестиційних процесів на основі постійного відтво-
рювання капіталу.
Пропонована нами концептуальна схема фор-
мування стратегії виведення венчурного капіталу з
інноваційних промислових підприємств наведена
на рис. 4.
Отже, процес виведення венчурного капіталу має
забезпечуватися взаємовигідними зв'язками між
усіма зацікавленими особами: інноваційними під-
приємствами, потенційними венчурними інвестора-
ми та іншими суб'єктами соціально-економічної
діяльності (власниками капіталу, споживачами інно-
вацій, створених завдяки венчурному капіталу, дер-
жавними органами влади тощо).
Такі взаємовигідні зв'язки, засновані на прийнятті
компромісних управлінських рішень усіма учасни-
ками використання венчурного капіталу, доцільно
створювати на основі вдосконаленої концепції фор-
мування стратегії виведення венчурного капіталу з
інноваційних промислових підприємств, відображен-
ня якої наведено на рис. 5.
Аналіз стану світового ринку венчурного капіта-
лу [див. 1; 9] свідчить про те, що, як і на будь-
якому продуктовому ринку, зміни в пропозиції ка-
піталу й попиті на нього впливають на активність
цього ринку, яка виражається кількістю проектів й
обсягами венчурного інвестування. Ці ж зміни є
причиною коливань прибутковості венчурних інве-
стицій. Аналізуючи ринок венчурного капіталу, еко-
номічні суб'єкти можуть виявляти тенденції й оці-
нювати стан ринку з метою розробки політики ви-
ведення капіталу, або подальшого функціонуван-
ня на ньому в іншій якості.
Дії V інвестора
Стимуляція росту
Момент виходу - момент найбільшої вартості
інноваційного підприємства
Вложення
Провокації на підвищення ціни інноваційного
підприємства
Дискредитація інноваційного проекту
В випадку ІРО, залишок інноваційного підприємства
необхідно стимулювати до росту
Необхідність компромісу
Протидії V інвестору
В випадку власного викупу расрочки
Ве
нч
ур
ні
й
(V
)і
нв
ес
то
р
Вклад
В
ен
чу
рн
ий
(
V
)
ін
ве
ст
ор
У
У розстрочки
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 7 (114) листопад-грудень 2011 р.
ЕКОНОМІКА 69
Рис. 3. Схема інтересів учасників венчурного фінансування на функціональних рівнях
процесу виведення венчурного капіталу.
Незалежно від організаційної форми, венчурні
фірми є тимчасовими структурами, які націлені на
певний кінцевий результат діяльності, на вирішення
конкретної проблеми. Після завершення роботи, за-
ради якої створювались венчурні підприємства, вони
або розформовуються й призупиняють свою діяль-
ність, або поглинаються великою фірмою. При спри-
ятливій кон'юнктурі й конкурентоспроможності деякі
з них функціонують самостійно.
Повернення венчурних інвестицій здійснюється
також в особливих специфічних формах виведення
венчурного капіталу з інвестиційних проектів. Із цього
випливає, що механізм венчурного інвестування по-
винен містити в собі структури й додаткові механіз-
ми, що забезпечують безперешкодність таких "ви-
ходів". Стадія виведення капіталу найскладніша,
тому актуальною є необхідність формування стра-
тегії виведення капіталу.
Стратегія виведення венчурного капіталу розроб-
ляється на початкових стадіях венчурного проекту
та впливає на встановлення вартості активів проек-
ту. На вибір стратегії впливають характеристики рин-
ку венчурного капіталу й ринку продукції, а також
характеристики самого інноваційного продукту. Ус-
пішна реалізація венчурного фінансування й за-
0 рівень
1 рівень
(робота венчурного
капіталу)
2 рівень
(підготовка до
введення венчурного
капіталу)
3 рівень
Привернення
венчурного капиталу
Реалізація
інноваційного
венчурного проекту
Інвестування венчурного капіталу у
інноваційне промислово підприємство
Дії по залученню венчурного капіталу ІПП
ВІ
Реалізація інноваційної ідеї
(техніко-технологічний аспект)
Реалізація інноваційної ідеї
(впровадження та використання досвіду
венчурного інвестора: фінансовій аспект)
Оцінка
перспективної
вартості
інноваційного
промислового
підприємства
Вибір методики оцінки та відповідні
розрахунки
Підвищення вартості
іпп
Оприлюднення мах показників діяльності
та дії у власних інтересах (поглиблення
рівня реалізації інновації)
Провокації на підвищення вартості іпп
4 рівень
Вибір сприятливого
варіанту виведення
венчурного капіталу
У залежності від можливості реалізації на
момент виведення (ІРО, прямий продаж,
власний викуп)
5 рівень
Реалізація
виведеного капіталу
ІРО (часткова надходження фін. ресурсів)
Повний продаж (новий власник або новий
класичний інвестор)
Власний викуп (самостійне поглиблення
реалізації інновацій)
ІРО (часткове повернення інвестицій)
Повний продаж (повне повернення
інвестицій)
Викуп ІПП (частково повернення
інвестицій (можлива розстрочка))
ІПП
ВІ
ІПП
ВІ
ІПП
ВІ
ІПП
ВІ
ІПП
ВІ
6 рівень
(ситуація на ІПП
після виходу
венчурного
інвестора)
Поглиблення рівня реалізацій інновацій до
промислового випуску
Очікування повернення коштів, що
залишилися після виведення
ІПП
ВІ
із я
в
е
у
е
е
Залежно
ІПП
ІПП
mах
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 7 (114) листопад-грудень 2011 р.
70 ЕКОНОМІКА
Рис. 4. Концептуальна схема формування стратегії виведення венчурного капіталу з
інноваційних промислових підприємств.
Теоретико-
методичний рівень
Методичний
рівень
Інструментальний
рівень
Модельний
рівень
Практичний
рівень
Теорія інвестицій Теорія інновацій Ситуаційний підхід Сценарний підхід
Методи
виведення ВК
Стратегічний
аналіз
Модель вибору
варианту
виведення ВК
Науково-
методичний підхід
до оцінки вартості
інноваційного
підприємства
Науково-методичний
підхід до визначення
оптимального моменту
виведення ВК на
компромісній основі
Економіко-
математичне
моделювання
Модель оцінки
попередньої вартості
інноваційного
підприємства
Порівняльний
аналіз
Модель визначення
сприятливого моменту
виведення на основі
компромісу
Динамічний розвиток
інноваційних
промислових підприємств
Підвищення
інвестиційної активності
венчурних інвесторів
Науково-методичний
підхід до управління
ризиками при виведенні
венчурного капіталу
Факторні моделі
оцінки ефективності
проекту з мінімізацією
ризиків
Факторний
аналіз
Рис. 5. Взаємозв'язок елементів концепції формування стратегії виведення венчурного
капіталу з інноваційних промислових підприємств.
вершення проекту зі створення й упровадження інно-
ваційного проекту залежить від зацікавленості в
участі у венчурному проекті венчурного інвестора
та інноваційного підприємства.
Висновки
Таким чином, у роботі під виведенням венчурно-
го капіталу пропонується розуміти процес повернен-
ня вкладених венчурним інвестором (або групою
інвесторів) коштів, на основі визначення збалансо-
ваного моменту досягнення максимального рівня
прибутковості венчурного проекту, тобто перспектив-
ної вартості проінвестованого підприємства, з мак-
симальною глибиною реалізації інновації на цьому
підприємстві.
Запропоновано концептуальну схему формуван-
ня стратегії виведення венчурного капіталу з іннова-
ційних промислових підприємств, яка на відміну від
Підготовка до
виведення на
перспективу
Стимуляція росту
інноваційного
підприємства
Методи визначення
вартості інноваційного
підприємства
Вибір варіанту
виведення
Аналіз можливих
варіантів виведення
Методичні підходи
реалізації обраного
варіанту виведення
Інноваційне
підприємство
Венчурній
інвесторКомпроміс
+
+
Коригування з боку
інноваційного підприємства
Коригування з боку
венчурного інвестораРеалізація виведення
ІРО
Частковий
продаж
Прямий
Повний
продаж
Можлива
розстрочка
Власний
викуп
так
ні
так так
ні
Науково-методичний підхід до управління ризиками
Факторні моделі витратних характеристик ризику
Модель оцінки
ефективності
венчурного
проекту
Модель оптимізації
інтегральних
зовнішніх і
внутрішніх
ризикових витрат
Враховує можливу
структуру
антикризових заходів
Оцінює очікувану величину
валових витрат на запобігання
ризику венчурного проекту
Модель
оптимізації
інтегральних
ризикових
витрат
Вибір моменту виведення
У
Вибір моменту виведення
Вибір моменту виведення
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 7 (114) листопад-грудень 2011 р.
ЕКОНОМІКА 71
існуючих, передбачає визначення та усунення сис-
темних проблем повернення інвестицій шляхом
мінімізації ризиків та визначення збалансованого мо-
менту виведення венчурного капіталу на основі до-
сягнення взаємовигідного компромісу між венчурним
інвестором та інноваційним промисловим підприєм-
ством, що дозволяє найбільш ефективно та у більшо-
му обсязі використовувати у інноваційній діяльності
венчурний капітал.
ЛІТЕРАТУРА:
1. Гулькин П. Г. Оценка стоимости и ценообразование в
венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO /
П. Г. Гулькин, Т. А. Теребинькина // Серия публикаций по вен-
чурному инвестированию и рынку IPO в России. - СПб. : Ана-
литический центр "Альпари СПб", 2004. - С. 190.
2. Акельев Е. С. Венчурный бизнес: состояние и перспек-
тивы Томской области / Е. С. Акельев // Вестник Томского
государственного университета. - 2007. - № 300 (II). - С. 12-14.
3. Цихан Т. В. Роль венчурной индустрии в формирова-
нии национальной инновационной системы / Т. В. Цихан //
Теория и практика управления. - 2004. - № 11.
4. Митрофанов А. С. Венчурное инвестирование. Миро-
вая практика и российская действительность / А. С. Мит-
рофанов [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://
nit.miem.edu.ru 2007/sb/pl/10.htm.
5. Пестова А. Финансирование инноваций: в поисках рос-
сийской модели / А. Пестова, О. Солнцев // Банковское дело.
- 2009. - № 1. - С. 1-10.
6. Грозний І. С. Обґрунтування стадійності механізму вен-
чурного циклу / І. С. Грозний // Схід. - 2005. - № 5 (71). - С. 17-23.
7. Грозний І. С. Визначення оптимальної стратегії виве-
дення капіталу з венчурного проекту / І. С. Грозний, Г. О. Тара-
сова // Економічний вісник Донбасу. - Луганськ : Вид. ДЗ "ЛНУ
ім. Тараса Шевченка", 2008. - № 4 (14). - С. 157-168.
8. Silverstein E. Silicon Valley Venture Capitalists Visit Russia
for Investment Search, Networking / E. Silverstein // INFOTECH
Spotlight. - 2010. - May 26 [Електронний ресурс]. - Режим дос-
тупу : http://it.tmcnet.com/topics/it/articles/86597-silicon-valley-
venture-capitalists-visit-russia-investment-search.htm.
9. Campbell K. Smarter Ventures: A Survivor's Guide to Venture
Capital Through the New Cycle / K. Campbell. - London, 2003;
Ortgiese J. Value Added by Venture Capital Firms / J. Ortgiese. -
Eul publishing, 2007; William D. Das Financial-Times-Handbuch
Risikokapital. - Financial Times Prentice Hall : M?nchen, Amsterdam
[u.a.], 2000; Gompers P. The venture capital cycle / P. Gompers,
J. Lerner. - Cambridge : Mass, 2004; Kaserer C. European Private
Equity Funds - A Cash Flow Based Performance Analysis /
C. Kaserer, C. Diller // Research Paper of the European Private
Equity and Venture Capital Association (EVCA) and CEFS Working
Paper 2004. - No 1.
H. Tarasova
LEADINGOUT OF VENTURE CAPITAL FROM INNOVATIVE INDUSTRIAL ENTERPRISES
In the article the process of leadingout of venture capital is analyzed from innovative industrial enterprises. Author
determination of this process is grounded, the conceptual chart of forming of strategy of leadingout of venture capital
is offered from innovative industrial enterprises and intercommunication of its elements is grounded.
Key words: venture capital, venture financing, innovative industrial enterprises, leadingout of capital.
© Ганна Тарасова
Надійшла до редакції 08.11.2011
УДК 330.341.1:658
ПІДГОТОВКА ТА УХВАЛЕННЯ УПРАВЛІНСЬКИХ РІШЕНЬ
ПІД ЧАС РЕІНЖИНІРИНГУ ВИРОБНИЧИХ ПРОЦЕСІВ
ПРОМИСЛОВОГО ПІДПРИЄМСТВА
ГАННА УСОВА,
аспірант Інституту економіки промисловості НАН України, м. Донецьк
Розроблено науково-методичний підхід до підготовки й ухвалення управлінських рішень
у процесі реалізації реінжинірингу виробничих процесів на основі бенчмаркінгу й аутсор-
сингу. Такий підхід дозволяє визначити конкретні організаційні заходи на кожному етапі
реалізації проекту реінжинірингу для забезпечення ефективного управління промислових
підприємств.
Ключові слова: промислове підприємство, виробничий процес, управлінське рішення, реінжи-
ніринг, бенчмаркінг, аутсорсинг.
Постановка проблеми. В умовах глобалізації
економіки та підвищення складності господарської
діяльності все більше промислових підприємств
стикаються з необхідністю докорінних змін на заса-
дах реінжинірингу для забезпечення конкуренто-
спроможності. Така перебудова потребує ретельно
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://it.tmcnet.com/topics/it/articles/86597-silicon-valley
http://www.pdffactory.com
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-33897 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| language | Ukrainian |
| last_indexed | 2025-12-07T16:11:27Z |
| publishDate | 2011 |
| publisher | Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Тарасова, Г. 2012-05-30T19:12:36Z 2012-05-30T19:12:36Z 2011 Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств / Г. Тарасова // Схід. — 2011. — № 7 (114). — С. 66-71. — Бібліогр.: 9 назв. — укр. https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/33897 330.322.1 У статті проаналізовано зміст процесу виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств, обґрунтовано авторське визначення цього процесу, запропоновано концептуальну схему формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств та обґрунтовано взаємозв'язок її елементів. In the article the process of leadingout of venture capital is analyzed from innovative industrial enterprises. Author determination of this process is grounded, the conceptual chart of forming of strategy of leadingout of venture capital is offered from innovative industrial enterprises and intercommunication of its elements is grounded. uk Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України Схід Економіка Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств Leadingout of venture capital from innovative industrial enterprises Article published earlier |
| spellingShingle | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств Тарасова, Г. Економіка |
| title | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств |
| title_alt | Leadingout of venture capital from innovative industrial enterprises |
| title_full | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств |
| title_fullStr | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств |
| title_full_unstemmed | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств |
| title_short | Формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств |
| title_sort | формування стратегії виведення венчурного капіталу з інноваційних промислових підприємств |
| topic | Економіка |
| topic_facet | Економіка |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/33897 |
| work_keys_str_mv | AT tarasovag formuvannâstrategíívivedennâvenčurnogokapítaluzínnovacíinihpromislovihpídpriêmstv AT tarasovag leadingoutofventurecapitalfrominnovativeindustrialenterprises |