Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України
Статья посвящена выяснению современных тенденций функционирования финансовых посредников на фондовом рынке путем комплексного анализа финансово-посреднической деятельности и выявления ее основных трендов. Выяснено, что замедляются темпы роста количества профессиональных участников фондового рынка. В...
Saved in:
| Published in: | Вісник економічної науки України |
|---|---|
| Date: | 2010 |
| Main Authors: | , |
| Format: | Article |
| Language: | Ukrainian |
| Published: |
Інститут економіки промисловості НАН України
2010
|
| Subjects: | |
| Online Access: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/45511 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України / В.Ф. Столяров, О.О. Полєтаєв // Вісник економічної науки України. — 2010. — № 2 (18). — С. 145-151.— Бібліогр.: 25 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1859651080555593728 |
|---|---|
| author | Столяров, В.Ф. Полєтаєв, О.О. |
| author_facet | Столяров, В.Ф. Полєтаєв, О.О. |
| citation_txt | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України / В.Ф. Столяров, О.О. Полєтаєв // Вісник економічної науки України. — 2010. — № 2 (18). — С. 145-151.— Бібліогр.: 25 назв. — укр. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Вісник економічної науки України |
| description | Статья посвящена выяснению современных тенденций функционирования финансовых посредников на фондовом рынке путем комплексного анализа финансово-посреднической деятельности и выявления ее основных трендов. Выяснено, что замедляются темпы роста количества профессиональных участников фондового рынка. Выявлено географическую неравномерность распределения финансовых посредников рынка ценных бумаг и доминирование брокерской и дилерской деятельности. Установлено неравномерность роста объема выполненных договоров торговцами на рынке ценных бумаг, рост объемов биржевых торгов и доминирование биржи «ПФТС» в последние восемь лет на фоне других подобных участников рынка.
Статтю присвячено з’ясуванню сучасних тенденцій функціонування фінансових посередників на фондовому ринку шляхом комплексного аналізу фінансово-посередницької діяльності і виявлення її основних трендів. З’ясовано, що уповільнюються темпи зростання кількості професійних учасників фондового ринку. Виявлено географічну нерівномірність розподілу фінансових посередників ринку цінних паперів і домінування брокерської та дилерської діяльності. Встановлено нерівномірність зростання обсягу виконаних договорів торговцями на ринку цінних паперів, зростання обсягів біржових торгів і домінування біржі «ПФТС» в останні вісім років на фоні інших подібних учасників ринку.
The article is devoted to clarify the current trends of financial intermediation in the stock market through a comprehensive analysis of it. Found that slowing the rate of growth in the number of professional stock market participants. Revealed the geographic disparity in the distribution of financial intermediaries of the securities market and the dominance of broker-dealer activities. Found uneven growth in the volume of contracts executed by traders in the securities market, the growth in stock trading and the dominance of exchange «PFTS» in the last eight years against the background of other similar market participants.
|
| first_indexed | 2025-12-07T13:34:08Z |
| format | Article |
| fulltext |
2010/№2 145
Досвід функціонування фінансових систем розви-
нених країн світу переконливо свідчить про особливу
роль ринку цінних паперів у системі фінансових ринків.
Завдяки йому відбувається: по-перше, ефективний
трансфер тимчасово вільних коштів від власників зао-
щаджень до реципієнтів; по-друге надходять інвестиції
до найбільш привабливих і перспективних, з фінансо-
вої точки зору, галузей економіки; по-трете, формуєть-
ся об’єктивна ринкова оцінка вартості інструментів
підприємств-емітентів і, навіть, вартості самих
підприємств тощо.
Ці та інші функції ринку цінних паперів багато в
чому реалізуються його професійними учасниками —
фінансовими посередниками, які за відповідну вина-
городу перерозподіляють ризики між різними типами
інвесторів, підвищують ліквідність ринку та інвестицій
шляхом портфельного управління активами, суттєво
зменшують трансакційні витрати основних учасників
і т. д.
Держава, в особі уповноважених органів, у регуля-
торній, нормативно-правовій, наглядовій площинах має
можливість впливати на доволі широкий спектр діяль-
ності фінансових посередників на ринку цінних паперів,
а, значить, і на інвестиційну політику та тип економіч-
ного відтворення та зростання. Саме роль і значення
діяльності професійних операторів фондового ринку, у
контексті реалізації державної соціально-економічної
політики, зумовлюють необхідність виявлення сучасних
тенденцій в діяльності фінансових посередників на рин-
ку цінних паперів України.
Наявні публікації присвячені загальній характери-
стиці сутності і функцій фінансових посередників [2–5,
24], динаміки розвитку ринку цінних паперів [1, 5–10,
25], державного регулювання фондового ринку [11, 12,
22, 23], тощо.
Проте, залишається недостатньо висвітленими ха-
рактерні особливості діяльності фінансових посеред-
ників на ринку цінних паперів та формування ознак та
параметрів їх ефективного функціонування.
З’ясування сучасних тенденцій в діяльності фінан-
сових посередників передбачає проведення комплекс-
ного аналізу фінансово-посередницької діяльності на
ринку цінних паперів з виявленням її основних трендів.
На фондовому ринку фінансові посередники
здійснюють діяльність з випуску та обігу цінних па-
перів, організації торгівлі ними, ведення реєстрів
власників іменних цінних паперів, спільного інвесту-
вання, депозитарну діяльність, об’єднуються у само-
регулівні організації тощо. Обсяг виконаних договорів
торговцями на ринку цінних паперів у 2008 році ста-
новив 883,42 млрд. грн., що більше на 129,11 млрд.
грн. порівняно з обсягом виконаних договорів у 2007
році (рис. 1.)
Зростання обсягу виконаних договорів торговцями
на ринку цінних паперів нерівномірне і в середньому
становить 50 % на рік. В цілому, він зріс майже у 22,5
рази у період 2000–2008 рр. [13–21].
П’ять років поспіль (2004–2008 роки включно)
найбільші обсяги договорів виконуються з акціями,
облігаціями і векселями. Обсяг виконаних договорів з
акціями у 2008 р. становив 39,94 % від загального обся-
гу виконаних договорів у 2008 році, з облігаціями — 23,23
%, з векселями — 21,72 %. Збільшився обсяг виконаних
договорів на фондовому ринку порівняно з 2007 р. з
облігаціями підприємств — на 70,48 млрд. грн. та з,
акціями — на 69,28 млрд. грн.
На ринку цінних паперів України у 2008 році (як і
у 2000–2007 рр.) переважали брокерська та дилерська
діяльність, частка яких становила 53,27 % та 45,21 %
відповідно (рис. 2.) За період 2000–2007 рр. брокерська
та дилерська діяльність зросли більше, ніж у 22,5 і 22
рази відповідно. Обсяг виконаних договорів торговця-
ми цінних паперів (крім комерційних банків та інвести-
ційних компаній) становив 535,03 млрд. грн. (60,57 %
від загального обсягу виконаних договорів у 2008 р.)
Порівняно з 2007 роком у 2008 році збільшилась
частка виконаних договорів з цінними
паперами інвестиційними компаніями з 3,45 % до
5,36 % від загального обсягу виконаних договорів.
В.Ф. Столяров
академік АЕН України
О.О. Полєтаєв
м. Київ
ТЕНДЕНЦІЇ В ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ ПОСЕРЕДНИКІВ НА РИНКУ ЦІННИХ
ПАПЕРІВ УКРАЇНИ
Рис. 1. Обсяг виконаних договорів торговцями цінних
паперів у 2000–2008 роках, млрд. грн.
Рис. 2. Обсяг виконаних договорів торговцями цінних паперів
(за видами діяльності) у 2000–2008 роках, млрд. грн.
СТОЛЯРОВ В.Ф., ПОЛЄТАЄВ О.О.
ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ146
Обсяг виконаних договорів торговцями цінних па-
перів з нерезидентами становив 246,38 млрд. грн. При
цьому частка в структурі обсягів виконаних договорів
зменшилась з 34,25 % до 27,89 % від загального обсягу
виконаних договорів у 2008 році порівняно з 2007 роком.
В останні три роки спостерігається тенденція до посту-
пового зменшення цього показника до рівня 27–25 %.
Діяльність з організації торгівлі на ринку цінних
паперів України здійснюють фондові біржі та торговель-
но-інформаційні системи.
Станом на 31.12.2008 загальна кількість організа-
торів торгівлі, яким видано ліцензію на здійснення
діяльності з організації торгівлі на ринку цінних паперів,
становила 11, у тому числі 10 фондових бірж та 1 торго-
вельно-інформаційна система [21].
Протягом 2008 року обсяг виконаних біржових кон-
трактів з цінними паперами на організаторах торгівлі
становив 37,76 млрд. грн., що на 7,42 % більше порівня-
но з 2007 роком (рис. 3)
В 2004–2008 рр. спостерігається тенденція до зрос-
тання обсягів біржових торгів, причому у 2008 р. цей
показник був вже у 4 рази більший у порівнянні з 2001 р.
В останні вісім років наявна тенденція домінуван-
ня біржі «ПФТС» на фоні інших подібних учасників
ринку (рис. 4)
Практично в усі періоди, протягом 2000–2008 років
включно, найбільш популярними інструментами біржо-
вих торгів залишались акції та облігації підприємств [17],
[18] [19], [20], [21].
Найбільший обсяг виконаних біржових контрактів
за фінансовими інструментами на організаторах торгівлі
протягом 2008 року зафіксовано з [21]:
облігаціями підприємств — 16,61 млрд. грн. (43,99 %);
акціями на суму 11,82 млрд. грн. (31,30 % від за-
гального обсягу виконаних біржових контрактів на
організаторах торгівлі у 2008 році);
облігаціями внутрішніх державних позик — 8,55
млрд. грн. (22,64 %).
Порівняно з 2007 роком питома вага обсягу торгів
облігаціями внутрішніх державних позик у структурі
обсягів торгів на організаторах торгівлі у 2008 році
збільшилась з 7,88 % до 22,64 %, питома вага операцій
з деривативами — з 0,14 % до 0,32 %.
У 2008 році на організаторах торгівлі обсяг викона-
них біржових контрактів на первинному ринку стано-
вив 1,72 млрд. грн. (4,55 % від загального обсягу вико-
наних біржових контрактів на організаторах торгівлі), на
вторинному — 36,04 млрд. грн. (95,44 %) [21].
На первинному ринку обсяг торгів з облігаціями
підприємств на організаторах торгівлі становив 1,69
млрд. грн., при цьому найбільший обсяг зафіксовано на
ВАТ ФБ «Перспектива» та ЗАТ «УМФБ» (1,35 млрд. грн.
та 296,42 млн. грн. відповідно).
На вторинному ринку обсяг торгів з облігаціями
підприємств становив 14,92 млрд. грн., 99 % зафіксова-
но на ВАТ ФБ «ПФТС». Протягом року на вторинному
ринку на всіх організаторах торгівлі здійснювалися тор-
ги з акціями на суму 11,80 млрд. грн. [21]. З облігаціями
внутрішніх державних позик та облігаціями місцевих
позик здійснювалися торги на ВАТ ФБ «ПФТС» на суму
8,55 млрд. грн. та 455,85 млн. грн. відповідно.
Спостерігається тенденція перевищення обсягу вто-
ринного ринку над первинним майже, в середньому, у
21 раз за 2000–2008 рр. При цьому, протягом зазначено-
го часового інтервалу, на первинному ринку у пере-
важній більшості років домінують акції і облігації
підприємств, а на вторинному — акції і облігації
підприємств у другій половині періоду.
Станом на 31.12.2008 до біржових списків організа-
торів торгівлі включено 2 167 цінних паперів емітентів.
Кількість цінних паперів емітентів, які входять до біржо-
вих реєстрів організаторів торгівлі, становить 267 (на 50,85
% більше порівняно з аналогічним періодом 2007 року).
Цінні папери емітентів, що не відповідають вимогам
лістингу, заносяться до біржових списків як позалістин-
гові цінні папери та на кінець 2008 року становлять най-
більшу кількість цінних паперів емітентів, які допущено
до обігу на організаторах торгівлі (табл. 1) [19–21].
Прослідковується в останні три роки тенденція
зниження кількості цінних паперів І рівня лістингу на
фоні зростання їх кількості ІІ рівня лістингу і стрімкого
збільшення позалістингових (до +1475 % в 2007 р.).
У біржовому реєстрі до котирувального списку за І
рівнем лістингу включено 15 цінних паперів 15 емітентів.
У біржовому реєстрі до котирувального списку за ІІ
рівнем лістингу включено 252 цінних папери 150 емі-
тентів (табл. 1).
Станом на 31.12.2008 найбільша кількість емітентів,
цінні папери яких включено до біржових списків орган-
ізаторів торгівлі, знаходилась на ПФТС (як і в попередні
роки), а саме: 39,03 % від загальної кількості емітентів,
цінні папери яких включено до біржових списків орган-
ізаторів торгівлі.
Найбільшу кількість цінних паперів емітентів, які
включено до біржових списків організаторів торгівлі,
становили акції (52,33 % від загальної кількості цінних
паперів емітентів, які включено до біржових списків
організаторів торгівлі на кінець 2008 року).
Протягом 2008 року збільшилась кількість облігацій
підприємств на 40,57 % порівняно з показниками анало-
Рис. 3. Обсяг виконаних біржових контрактів з цінними
паперами на організаторах торгівлі за період з 2000
по 2008 роки, млрд. грн.
Рис. 4. Розподіл обсягів виконаних біржових контрактів з
цінними паперами на організаторах торгівлі
у 2000–2008 роках, %
СТОЛЯРОВ В.Ф., ПОЛЄТАЄВ О.О.
2010/№2 147
гічного періоду 2007 року. Станом на 31.12.2008 до біржо-
вих реєстрів організаторів торгівлі включено 22 цінних
папери емітентів «блакитних фішок» 18 емітентів [21].
У біржовому реєстрі до котирувального списку за І
рівнем лістингу включено 10 цінних паперів (акції), за
ІІ рівнем лістингу — 12 цінних паперів (з них: 9 акцій;
3 облігації підприємств).
Серед емітентів «блакитних фішок» з цінними па-
перами найбільшу різницю між максимальним та
мінімальним біржовим курсом (більше 250 грн.) протя-
гом 2008 року зафіксовано з акціями ВАТ «Дніпроенер-
го», ВАТ «Укрнафта», ВАТ «Мотор Січ», ВАТ «Західе-
нерго» та ВАТ «Єнакієвський металургійний завод».
Максимальний біржовий курс зафіксовано з акціями
ВАТ «Дніпроенерго» — 2 420,00 грн. (31.01.2008),
мінімальний — 250,00 грн. (24.10.2008) [21].
За період з 01.02.2008 по 29.12.2008 пройшли про-
цедуру лістингу та включені до біржового реєстру 130
цінних паперів 84 емітентів, пройшли процедуру делі-
стингу та виключені з біржового реєстру 45 цінний папір
34 емітентів, з них: в зв’язку з припиненням обігу — 17
цінних паперів 14 емітентів.
Протягом зазначеного періоду у двох емітентів з
цінними паперами відбулась зміна рівня лістингу. До
котирувального списку за І рівнем лістингу на ВАТ
«Фондова біржа ПФТС» 04.06.2008 включено акції ВАТ
«Луцький автомобільний завод» та 22.12.2008 включено
акції ВАТ «Райффайзен Банк Аваль» [21].
379 реєстраторів станом на 31.12.2008 мали ліцен-
зію на здійснення діяльності з ведення реєстрів влас-
ників іменних цінних паперів, динаміка якої представ-
лена у таблиці 2 [14–21].
Як видно з наведених даних, починаючи з 2002 року
спостерігається тенденція зменшення кількості емі-
тентів, які самостійно ведуть реєстри власників іменних
цінних паперів.
Динаміка основних показників діяльності реєстраторів
станом на 31.12.2008 представлена у таблиці 3 [13–21].
Найбільша кількість реєстраторів знаходиться у
Київській області та м. Києві (38,52 % від загальної
кількості реєстраторів), Дніпропетровській області (11,08
%) та Харківській області (6,07 %).
Максимальна кількість емітентів, які самостійно
ведуть власні реєстри власників іменних цінних паперів,
знаходяться у Київській області та м. Києві (30,94 % від
загальної кількості емітентів, які самостійно ведуть
власні реєстри), Харківській області (10,79 %), Чер-
каській області (8,63 %) та Дніпропетровській області
(5,76 %) [21].
Кількість рахунків власників іменних цінних па-
перів обліковується у реєстраторів Київської області та
м. Києва 43,4 % та Дніпропетровської області (9,6 %).
На інші регіони (крім Вінницької, Дніпропетровської,
Донецької, Київської, Львівської областей та м. Києва)
припадає 30,6 % від загальної кількості рахунків влас-
ників іменних цінних паперів, рахунки яких облікову-
ються у реєстраторів.
Найбільшу кількість договорів на ведення реєстрів
власників іменних цінних паперів з емітентами уклали
реєстратори ЗАТ КБ «ПриватБанк» — 1 504 договорів,
Промiнвестбанку — 735 договорів, АКБ «Укрсоцбанк» —
478 договорів та ТОВ «Співдружність» — 295 договорів [21].
Станом на 31.12.2008 майже на 11,86 млн. особових
рахунках у реєстраторів обліковувалось 814,31 млрд.
іменних цінних паперів загальною номінальною варті-
стю 193,31 млрд. грн. (табл. 3). Найбільша кількість
особових рахунків (така тенденція спостерігається і у
попередні п’ять років) обліковувалась за фізичними
особами громадянами України — 11,80 млн. шт.
Станом на 31.12.2008 юридичним особам — рези-
дентам належали найбільші за номінальною вартістю
пакети іменних цінних паперів, а саме на 152,13 млрд.
грн. Такий тренд триває вже останні шість років.
На 7,26 тис. особових рахунках нерезидентів у реє-
страторів обліковувалось іменних цінних паперів загаль-
ною номінальною вартістю 21,67 млрд. грн. Починаючи
з 2004 року спостерігається тенденція до збільшення
кількості рахунків у цінних паперах та збільшення ном-
інальної вартості пакетів іменних цінних паперів у влас-
ності нерезидентів [16], [17], [18] [19], [20], [21].
Протягом року здійснено 627 046 операцій щодо
перереєстрації прав власності на іменні цінні папери.
Найбільше таких операцій пов’язано з анулюванням,
змінами номінальної вартості іменних цінних паперів, а
Таблиця 1
Кількість цінних паперів емітентів, які включено до
біржових списків організаторів торгівлі
у 2006–2008 роках, шт.
Таблиця 2
Кількість емітентів, які самостійно ведуть реєстри
власників іменних цінних паперів, та реєстраторів,
які ведуть реєстри власників іменних цінних паперів,
у 2001–2008 роках
Таблиця 3
Основні показники діяльності реєстраторів
у 2000–2008 роках
СТОЛЯРОВ В.Ф., ПОЛЄТАЄВ О.О.
ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ148
також зі зміною умов випуску іменних цінних паперів
(44,67 % від обсягу усіх здійснених операцій з переходу
прав власності на цінні папери), реєстрацією купівлі-
продажу (22,02 %) та реєстрацією власників за результа-
тами первинного розміщення (21,32 %) [21].
В цілому, за період 2005–2008 рр. спостерігається
тенденція до зменшення кількості операцій щодо пере-
реєстрації прав власності на іменні цінні папери та
кількості рахунків, задіяних у них (табл. 4) [21].
Найбільша кількість особових рахунків задіяна в
операціях з реєстрації власників за результатами корпо-
ративних операціях з цінними паперами та реєстрацією
купівлі-продажу (50,91 % та 15,89 % від загальної кількості
особових рахунків, задіяних в операціях відповідно).
Станом на 31.12.2008 ДКЦПФР видано ліцензії на
здійснення професійної діяльності 256 зберігачам [21].
Суб’єкти підприємницької діяльності, які здійсню-
ють зберігання цінних паперів, зареєстровані в 16 регі-
онах України, і демонструють тенденцію до зростання
своєї кількості (збільшення у 3 рази в порівнянні з 2000
р.) (табл. 5).
Кількість цінних паперів, що станом на 31.12.2008
обліковувались на рахунках власників у зберігачів у доку-
ментарній формі, становила 47,66 % від загальної кількості
цінних паперів, що обліковувались на рахунках власників,
кількість знерухомлених цінних паперів — 52,34 %.
Кількість рахунків депонентів становила 1,07 млн. шт. за-
гальною номінальною вартістю 299,56 млрд. грн. [13–21].
Наявна тенденція незначного коливання кількості
рахунків депонентів на позначці 1 млн. шт. в останні
п’ять років. Найбільша кількість рахунків відкрита де-
понентам — фізичним особам, громадянам України (1,01
млн. шт.) (табл. 6) [20], [21]. Проте, характерним є тренд
поступового зростання всіх показників, наведених у
таблиці, в останні 6 років.
За кількістю рахунків депонентів іменних цінних
паперів найбільша частка обліковувалась за депонента-
ми — фізичними особами, громадянами України — 96,02
%. Кількість рахунків депонентів-нерезидентів іменних
цінних паперів становила 9 134 шт. загальною номіналь-
ною вартістю 514,87 млрд. грн., за структурою особових
рахунків власників-нерезидентів найбільша частка на-
лежала власникам — юридичним особам — 84,31 % [21].
Протягом року зберігачами цінних паперів прове-
дено 448,3 тис. облікових операцій (табл. 7). В цілому,
відбувається динамічне їх зростання [16–21].
Ринок спільного інвестування як сегмент фінансо-
вого ринку України з’явився порівняно недавно, але нині
демонструє високі темпи створення нових професійних
учасників ринку [103].
Відповідно до Положення про порядок подання
інформації компанією з управління активами про ре-
зультати діяльності інститутів спільного інвестування
(ІСІ) (пайових та корпоративних інвестиційних фондів),
затвердженого рішенням Комісії від 01.08.2002 №216,
105 компаній з управління активами (КУА) надали адм-
іністративні дані щодо управління активами 257 ІСІ
(крім венчурних фондів) [21].
Станом на 31.12.2008 ІСІ (крім венчурних фондів)
проводили свою діяльність у 11 областях України, най-
більша кількість ІСІ зосереджена в м. Києві — 191.
Динаміка кількості ІСІ відображена на рис. 5 [13–21].
Присутня тенденція хвилеподібного коливання
кількості даних інститутів у коридорі 250–340 шт. в ос-
танні чотири роки. Загальна сума активів ІСІ (крім вен-
чурних фондів) становить 5,25 млрд. грн., сума чистих
активів ІСІ (крім венчурних фондів) — 4,73 млрд. грн.
(табл. 8) [18–21].
Помітна тенденція зниження частки грошових
коштів в активах ІСІ на користь акцій, облігацій
підприємств, а також інших інвестицій.
На початку 2009 р. основними вкладниками невен-
чурних ІСІ були юридичні особи-резиденти (83,60 % від
загальної ВЧА), які, здебільшого, спрямовували свої
інвестиції до закритих ІСІ (96,27 % від ВЧА закритих
фондів). На другому місці знаходяться фізичні особи-
резиденти, інвестиції яких (407,95 млн. грн.) складають
8,63 % від загальної вартості ВЧА не венчурних ІСІ.
Рівень участі в ІСІ заможного населення залишається
вкрай низьким [1].
Станом на 31.12.2008 50 КУА надали до Комісії
адміністративні дані щодо управління активами 92 не-
державних пенсійних фондів (далі — НПФ), в тому числі
Таблиця 4
Кількість операцій і рахунків щодо перереєстрації прав
власності на іменні цінні папери у 2005–2008 роках
Таблиця 5
Кількість виданих ліцензій зберігачів цінних паперів
у 2000–2008 роках
Таблиця 6
Кількість рахунків депонентів резидентів та нерезидентів
у цінних паперах у 2003–2008 роках, шт.
СТОЛЯРОВ В.Ф., ПОЛЄТАЄВ О.О.
2010/№2 149
16 КУА надали адміністративні дані щодо управління
активами 25 НПФ, активи яких не сформовано [21].
На кінець року НПФ проводили свою діяльність у
10 регіонах України. Найбільша кількість НПФ зосеред-
жена в м. Києві — 68. Загальна вартість активів НПФ
становить 599, 49 млн. грн. Загальна сума чистих активів
НПФ становить 595,33 млн. грн. [21].
Станом на 31.12.2008 найбільша частка активів
НПФ зосереджена в грошових коштах та цінних папе-
рах (відповідно 57,65 % та 37,05 %) (табл. 9) [18–21].
Характерною у 2005–2008 роках є тенденція по-
мірного зростання кількості недержавних пенсійних
фондів (зросла у 3 рази), загальної вартості їх активів і
тотального домінування грошових коштів з цінними
паперами в структурі активів.
З метою створення ефективної системи регулюван-
ня діяльності професійних учасників ринку цінних па-
перів та контролю на ринку цінних паперів, здійснюють
свою діяльність саморегулівні організації (СРО), які
об’єднують професійних учасників ринку цінних паперів
за видами діяльності, а саме: реєстроутримувачів, тор-
говців цінними паперами, зберігачів та депозитаріїв, а
також компанії з управління активами.
Основними завданнями саморегулівних організацій
є: установлення правил, стандартів та вимог до здійснен-
ня діяльності з цінними паперами, норм та правил по-
ведінки, здійснення контролю за їх дотриманням чле-
нами організації; сприяння здійсненню професійної
діяльності членами саморегулівної організації; розроб-
лення та здійснення заходів щодо захисту прав членів
саморегулівної організації, розгляд скарг клієнтів —
членів саморегулівної організації, які входять до їх скла-
ду, щодо порушення вимог законодавства професійни-
ми учасниками фондового ринку; упровадження ефек-
тивних механізмів розв’язання спорів між членами са-
морегулівної організації та між членами саморегулівної
організації та її клієнтами.
Протягом останніх років ДКЦПФР, відповідно до
сучасного стану фондового ринку, провадиться послідов-
на робота щодо встановлення єдиного підходу до ство-
рення та функціонування СРО та передачі частини регу-
ляторних повноважень на здійснення державного регу-
лювання ринку цінних паперів від Комісії до СРО, ство-
рення уніфікованої правової бази за кожним видом про-
фесійної діяльності на ринку цінних паперів, направле-
ної на забезпечення стабільності ринку та безпеки діяль-
ності на ньому як для професійних учасників, так і для
інвесторів; посилення контролю за дотриманням учасни-
ками фондового ринку регуляторних вимог, уніфікованих
правил та стандартів, підвищення дієвості саморегулю-
вання та покращення взаємодії з державними органами.
Станом на 31.12.2008 на ринку цінних паперів
здійснювали діяльність 10 саморегулівних організацій
(табл. 10) [13–21].
Наявна тенденція повернення кількості саморегул-
івних організацій до значень 2000-го року, проте
кількість їх членів стабільно і планомірно зростає.
У 2008 році видано 569 ліцензій на здійснення пев-
них видів професійної діяльності на ринку цінних па-
перів, анульовано 114 (табл. 11) [19–21].
Зменшення загальної кількості виданих у 2008 році
ліцензій удвічі не пов’язано зі зменшенням кількості
професійних учасників фондового ринку. Це зменшен-
ня у порівнянні з 2007 роком пояснюється наступними
причинами: (1) у 2007 році у значної кількості діючих
професійних учасників фондового ринку закінчився
строк дії попередньо виданої ліцензії; (2) торговці цінни-
ми паперами згідно з новими умовами ліцензування
отримували ліцензію окремо за кожним видом діяльності
з торгівлі цінними паперами та діяльності зберігача
цінних паперів (до травня 2006 року в одній ліцензії
зазначались усі види діяльності професійного учасника),
що значно збільшило кількість бланків ліцензій, отри-
маних одним професійним учасником [21].
Крім того, у 2008 році в жодного професійного
учасника фондового ринку не закінчувався строк дії
попередньо виданої ліцензії. Це свідчить про те, що в
Таблиця 7
Проведені зберігачами облікові операції з цінними
паперами у 2003–2008 роках, шт.
Рис. 5. Кількість інститутів спільного інвестування у
2000–2008 роках, шт
Таблиця 8
Розподіл активів фондів ІСІ у 2005–2008 роках
Таблиця 9
Розподіл активів недержавних пенсійних фондів
у 2005–2008 роках
Таблиця 10
Кількість сморегулівних організацій і їх членів в Україні у
2000–2008 роках
СТОЛЯРОВ В.Ф., ПОЛЄТАЄВ О.О.
ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ150
2008 році ліцензії отримували практично нові учасники
(крім 88 ліцензій на управління цінними паперами, які
отримали діючі торговці цінними паперами).
У зв’язку з цим, при зменшенні в два рази загаль-
ної кількості виданих у 2008 році ліцензій за окремими
видами професійної діяльності на фондовому ринку,
загальна кількість професійних учасників фондового
ринку у 2008 році збільшилась на 174 учасника або на
10 відсотків від їх загальної кількості.
Протягом 2008 року анульовано 114 ліцензій, у тому
числі на підставі заяв від ліцензіатів, визнання профес-
ійних учасників банкрутами за рішенням суду, а також
за порушення ними вимог законодавства щодо цінних
паперів. Цей показник збільшився у порівнянні з 2007
роком на 14 % [21]. У 2008 році переоформлено 396
ліцензій, насамперед, у зв’язку зі зміною місцезнаход-
ження ліцензіата. У зв’язку з наведеними фактами, ви-
явлення тенденцій в анулюванні ліцензій є ускладненим.
Загальна кількість професійних учасників фондово-
го ринку у порівнянні з 2007 роком суттєво не зміни-
лась (табл. 12) [14–21].
З урахуванням суміщення певних видів професійної
діяльності окремими професійними учасниками ринку
цінних паперів, їх кількість станом на 31.12.2008 стано-
вила 1 585: 256 учасників — торговці-зберігачі, в тому
числі 123 банка; 34 учасника — торговці-зберігачі-реєст-
ратори, в тому числі 25 банків; 2 депозитарії мають ліцен-
зію на розрахунково-клірингову діяльність [21].
Характерним трендом періоду 2001–2008 років є
планомірне зростання кількості зберігачів, реєстраторів,
компаній з управління активами, тоді як кількість тор-
говців цінними паперами коливається навколо познач-
ки 875, а кількість депозитаріїв та організаторів торгівлі
практично не змінюється.
Загальна кількість професійних учасників фондово-
го ринку порівняно з 2007 роком
збільшилась на 10,21 % (174 учасників) [21].
Таке збільшення на кінець 2007 року відбулось за раху-
нок збільшення кількості компаній з управління активами.
Кількість компаній з управління активами, які отримали
ліцензію станом на 31.12.2008 становить 411, що на 85 ком-
паній або 26 % більше ніж у 2007 році [21]. Питома вага
компаній з управління активами в загальній кількості про-
фесійних учасників фондового ринку швидко зростає, зок-
рема у 2004 році питома вага цих учасників в загальній
кількості становила лише 6,5 %, а у 2008 році — 21,9 %.
Кількість зберігачів у 2008 році збільшилась на 42
зберігача порівняно з 2007 роком та становила 256. При
цьому в 2004 році питома вага зберігачів в загальній
кількості професійних учасників становила 10,04 %, а в
2008 році — 13,64 % [21].
В 2008 році ДКЦПФР започатковано ліцензування
нового виду діяльності з торгівлі цінними паперами,
зокрема діяльності з управління цінними паперами. На
цей вид діяльності протягом 2008 року торговцями
цінними паперами отримано 88 ліцензій.
У 2008 році отримали ліцензії на здійснення діяль-
ності з організації торгівлі на фондовому ринку 2 нові
фондові біржі. У зв’язку з цим, кількість організаторів
торгівлі у 2008 році збільшилась на 22 % та становить 10
фондових бірж та 1 ТІС [21].
Кількість інших професійних учасників ринку
цінних паперів, зокрема реєстраторів та торговців цінни-
ми паперами протягом останніх п’яти років практично
не змінювалась.
Найбільша кількість професійних учасників станом
на 31.12.2008 зосереджена в м. Києві та Київській об-
ласті — 866 (54,6 % від загальної кількості), Дніпропет-
ровській області — 141 (8,9 %), Харківській області —
86 (5,4 %), Донецькій області — 89 (5,6 %), Одеській
області — 52 (3,3 %), Запорізькій та Львівській області
73 (4,6 %), АР Крим та м. Севастополь — 28 (1,7 %). У
всіх інших регіонах діє 250 професійних учасників, або
близько 15,7 % від їх загальної кількості [21].
Станом на 01.09.2009 кількість ліцензій, які видано
ДКЦПФР професійним учасникам фондового ринку на
провадження професійної діяльності становила 1839, в
тому числі [6]:
773 ліцензії на провадження діяльності з торгівлі
цінними паперами;
279 ліцензій на провадження депозитарної діяль-
ності зберігачів цінних паперів;
376 ліцензій на провадження діяльності з ведення
реєстру власників іменних цінних паперів;
394 ліцензії на провадження діяльності з управлін-
ня активами інвестиційних інвесторів;
11 ліцензій на провадження діяльності з організації
торгівлі на ринку цінних паперів;
3 ліцензій на провадження розрахунково-кліринго-
вої діяльності;
3 ліцензій на провадження депозитарної діяльності
депозитарію цінних паперів.
Кількість професійних учасників фондового ринку
з урахуванням суміщення декількох видів професійної
діяльності становила 1 525, в тому числі [6]: 279 учас-
ників є торговцями-зберігачами (124 банки), серед них
32 учасники є торговцями-зберігачами-реєстраторами
Таблиця 11
Кількість учасників ринку цінних паперів, у яких
анульовано ліцензії на здійснення певного виду
професійної діяльності за 2001–2008 роки
Таблиця 12
Кількість професійних учасників, які мали ліцензії
на певні види професійної діяльності на фондовому ринку
у 2001–2008 роках
СТОЛЯРОВ В.Ф., ПОЛЄТАЄВ О.О.
2010/№2 151
(24 банки); 3 депозитарії мали ліцензію на розрахунко-
во-клірингову діяльність.
За станом 01.09.2009 кількість зареєстрованих корпо-
ративних інвестиційних фондів та пайових інвестиційних
фондів з початку реєстрації становить 1351 інститут
спільного інвестування, серед них [6]: 220 корпоративних
інвестиційних фондів; 1131 пайовий інвестиційний фонд.
Отже, за період 2000–2008 рр. простежуються на-
ступні тенденції діяльності фінансових посередників:
уповільнення зростання кількості професійних
учасників фондового ринку (характерним трендом пер-
іоду 2001–2008 років є планомірне зростання кількості
зберігачів, реєстраторів, компаній з управління актива-
ми, тоді як кількість торговців цінними паперами коли-
вається навколо позначки 875, а кількість депозитаріїв
та організаторів торгівлі практично не змінюється);
наявність тенденції хвилеподібного коливання
кількості інститутів спільного інвестування у коридорі
250–340 шт. в останні чотири роки, причому помітне
зниження частки грошових коштів в активах ІСІ на
користь акцій, облігацій підприємств, а також інших
інвестицій;
помірне зростання у 2005–2008 роках кількості
недержавних пенсійних фондів (зросла у 3 рази), загаль-
ної вартості їх активів і тотального домінування грошо-
вих коштів з цінними паперами в структурі активів;
повернення кількості саморегулівних організацій до
значень 2000-го року (10), проте кількість їх членів ста-
більно і планомірно зростає.
нерівномірність розподілу професійних учасників
ринку (найбільша їх кількість станом на кінець 2008 зо-
середжена в м. Києві та Київській області, Дніпропет-
ровській області, Харківській області, Донецькій області,
Одеській області, Запорізькій та Львівській області;
домінування брокерської та дилерської діяльності
(у 2000–2007 рр. зросли більше, ніж у 22,5 і 22 рази відпо-
відно);
нерівномірність зростання обсягу виконаних дого-
ворів торговцями на ринку цінних паперів (в середньо-
му становить 50 % на рік; в цілому, він зріс майже у 22,5
рази у період 2000–2008 рр.);
зростання обсягів біржових торгів в останні п’ять
років (2004–2008 рр. включно), причому у 2008 р. цей
показник був вже у 4 рази більший у порівнянні з 2001 р.
домінування біржі «ПФТС» в останні вісім років на
фоні інших подібних учасників ринку.
Перспективи подальших розвідок у даному напрям-
ку пов’язуються із виявленням проблем і напрямів удос-
коналення діяльності фінансових посередників на рин-
ку цінних паперів.
Література
1. Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у
2008 році (Українська асоціація інвестиційного бізнесу
http://www. uaib. com. ua/files/articles/1050/71_4. pdf).
2. Версаль Н. І. Інституційна структура кредитної
системи / Версаль Н. І. // Фінанси України — 2002. —
№ 11. — С. 95
3. «Гроші та кредит» за ред. Савлука М. І.; К. : КНЕУ,
2002, — С. 58.
4. Зимовець В. В. Фінансове посередництво : навч.
посіб. / В. В. Зимовець, С. П. Зубик. — К : КНЕУ,
2004. — 288 с., с. 5
5. Ільченко-Сюйва Л. Ринок фінансових послуг в
Україні: проблеми і перспективи розвитку / Ільченко-
Сюйва Л. // Вісник НАДУ. — 2007. — №12. — С. 35–45.
6. Інформаційна довідка щодо розвитку фондового
ринку України за 9 місяців 2009 (http://www. ssmsc. gov.
ua/Monthly. aspx).
7. Калач Г. М. Роль фондового ринку в акумуляції і
перерозподілі фінансових ресурсів у реальний сектор
економіки / Калач Г. М. // Фінанси України. — 2008. —
№9. — С. 62–69
8. Калинець К. С. Особливості розвитку та динаміка
функціонування фондових бірж в Україні / Калинець
К. С. // Регіональна економіка. — 2008. — №3. — С.
189–197
9. Назарчук М. Середньостроковий прогноз розвитку
фондового ринку України / Назарчук М. // Економіка
України. — 2008. — №2. — С. 47–63
10. Назарчук М. Перехідна економіка і фондовий ри-
нок України: порівняльний аналіз динаміки показників у
1996–2005 рр. / Назарчук М., Курбацький Г. // Економ-
іка України. — 2006 р. — №10. — С. 21
11. Питання функціонування та вдосконалення
інфраструктури фондового ринку України: Інформацій-
но-аналітичні матеріали / за ред. О. І. Кірєєва,
М. М. Шаповалової, Н. І. Гребенюк. — К. : Центр наук.
досліджень НБУ, 2005. — 132 с.
12. Правові засади державного регулювання банківсь-
кої діяльності: огляд законодавства України (http://www.
library. ukma. kiev. ua/e-lib/NZ/NZV38_2005_law/
10_kravchenko_ng. pdf)].
13. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2000 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=183).
14. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2001 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=209).
15. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2002 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=210).
16. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2003 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=211).
17. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2004 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=212).
18. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2005 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=213).
19. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2006 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=214).
20. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2007 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/ShowPage. aspx? PageID=583).
21. Рiчний звiт ДКЦПФР за 2008 рiк (http://www.
ssmsc. gov. ua/UserFiles/File/annual_report/2008/
Zvitt_2008. zip).
22. Регулювання діяльності учасників ринку цінних
паперів (http://www. readbookz. com/book/129/3596. html).
23. РЕГУЛЯТИВНА ІНФРАСТРУКТУРА ФОНДО-
ВОГО РИНКУ (http://pravoznavec. com. ua/books/142/
9775/32/).
24. Федосов В. М. Інституційна фінансова інфраструк-
тура України: сучасний стан та проблеми / Федосов В. М.,
Опарін В. М., Льовочкін С. В. // Фінанси України —
2008. — № 12. — С. 8.
25. Циганова Н. В. Потенціал розвитку вітчизняно-
го ринку спільного інвестування / Циганова Н. В.,
Шпанко А. С. // Фінанси України. — 2007. — №8. —
С. 101–103.
СТОЛЯРОВ В.Ф., ПОЛЄТАЄВ О.О.
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-45511 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| issn | 1729-7206 |
| language | Ukrainian |
| last_indexed | 2025-12-07T13:34:08Z |
| publishDate | 2010 |
| publisher | Інститут економіки промисловості НАН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Столяров, В.Ф. Полєтаєв, О.О. 2013-06-14T15:00:30Z 2013-06-14T15:00:30Z 2010 Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України / В.Ф. Столяров, О.О. Полєтаєв // Вісник економічної науки України. — 2010. — № 2 (18). — С. 145-151.— Бібліогр.: 25 назв. — укр. 1729-7206 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/45511 Статья посвящена выяснению современных тенденций функционирования финансовых посредников на фондовом рынке путем комплексного анализа финансово-посреднической деятельности и выявления ее основных трендов. Выяснено, что замедляются темпы роста количества профессиональных участников фондового рынка. Выявлено географическую неравномерность распределения финансовых посредников рынка ценных бумаг и доминирование брокерской и дилерской деятельности. Установлено неравномерность роста объема выполненных договоров торговцами на рынке ценных бумаг, рост объемов биржевых торгов и доминирование биржи «ПФТС» в последние восемь лет на фоне других подобных участников рынка. Статтю присвячено з’ясуванню сучасних тенденцій функціонування фінансових посередників на фондовому ринку шляхом комплексного аналізу фінансово-посередницької діяльності і виявлення її основних трендів. З’ясовано, що уповільнюються темпи зростання кількості професійних учасників фондового ринку. Виявлено географічну нерівномірність розподілу фінансових посередників ринку цінних паперів і домінування брокерської та дилерської діяльності. Встановлено нерівномірність зростання обсягу виконаних договорів торговцями на ринку цінних паперів, зростання обсягів біржових торгів і домінування біржі «ПФТС» в останні вісім років на фоні інших подібних учасників ринку. The article is devoted to clarify the current trends of financial intermediation in the stock market through a comprehensive analysis of it. Found that slowing the rate of growth in the number of professional stock market participants. Revealed the geographic disparity in the distribution of financial intermediaries of the securities market and the dominance of broker-dealer activities. Found uneven growth in the volume of contracts executed by traders in the securities market, the growth in stock trading and the dominance of exchange «PFTS» in the last eight years against the background of other similar market participants. uk Інститут економіки промисловості НАН України Вісник економічної науки України Наукові статті Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України Тенденции в деятельности финансовых посредников на рынке ценных бумаг Украины Trends of financial intermediaries activity in the securities market of Ukraine Article published earlier |
| spellingShingle | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України Столяров, В.Ф. Полєтаєв, О.О. Наукові статті |
| title | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України |
| title_alt | Тенденции в деятельности финансовых посредников на рынке ценных бумаг Украины Trends of financial intermediaries activity in the securities market of Ukraine |
| title_full | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України |
| title_fullStr | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України |
| title_full_unstemmed | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України |
| title_short | Тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів України |
| title_sort | тенденції в діяльності фінансових посередників на ринку цінних паперів україни |
| topic | Наукові статті |
| topic_facet | Наукові статті |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/45511 |
| work_keys_str_mv | AT stolârovvf tendencíívdíâlʹnostífínansovihposerednikívnarinkucínnihpaperívukraíni AT polêtaêvoo tendencíívdíâlʹnostífínansovihposerednikívnarinkucínnihpaperívukraíni AT stolârovvf tendenciivdeâtelʹnostifinansovyhposrednikovnarynkecennyhbumagukrainy AT polêtaêvoo tendenciivdeâtelʹnostifinansovyhposrednikovnarynkecennyhbumagukrainy AT stolârovvf trendsoffinancialintermediariesactivityinthesecuritiesmarketofukraine AT polêtaêvoo trendsoffinancialintermediariesactivityinthesecuritiesmarketofukraine |