Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці

У статті досліджено питання часової узгодженості каналів фінансово-монетарної трансмісії в Україні. Обґрунтовано необхідність врахування часових затримок у передавальному механізмі окремих каналів залежно від характеру поєднання каналів. Установлено доцільність застосування компенсаційних заходів із...

Повний опис

Збережено в:

Бібліографічні деталі
Опубліковано в: :	Економiчний часопис-XXI
Дата:	2010-10-22
Автор:	Алімпієв, Є.В.
Формат:	Стаття
Мова:	Українська
Опубліковано:	Інститут світової економіки і міжнародних відносин НАН України 2010-10-22
Теми:	Економіка та управління національним господарством
Онлайн доступ:	https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/45585
Теги:	Додати тег Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці / Є.В. Алімпієв // Економiчний часопис-XXI. — 2010. — № 11-12. — С. 46-50. — Бібліогр.: 9 назв. — укp.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine

_version_	1860167960615714816
author	Алімпієв, Є.В.
author_facet	Алімпієв, Є.В.
citation_txt	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці / Є.В. Алімпієв // Економiчний часопис-XXI. — 2010. — № 11-12. — С. 46-50. — Бібліогр.: 9 назв. — укp.
collection	DSpace DC
container_title	Економiчний часопис-XXI
description	У статті досліджено питання часової узгодженості каналів фінансово-монетарної трансмісії в Україні. Обґрунтовано необхідність врахування часових затримок у передавальному механізмі окремих каналів залежно від характеру поєднання каналів. Установлено доцільність застосування компенсаційних заходів із підтримання рівня випуску відповідно до кінцевих цілей економічної політики. В статье исследован вопрос временной согласованности каналов финансово-монетарной трансмиссии в Украине. Обоснована необходимость учета временных задержек в передающем механизме отдельных каналов в зависимости от характера соединения каналов. Установлена целесообразность применения компенсирующих мер для поддержки уровня выпуска в соответствии с конечными целями экономической политики. The article explores time consistency of fiscal and monetary transmission’s channels in Ukraine. The author argues that it is necessary to take into account time lags in transmission mechanisms of some channels depending on how these channels are combined. It is also necessary to undertake compensation measures in order to support output according to the ultimate goals of economic policy.
first_indexed	2025-12-07T17:57:16Z
format	Article
fulltext	46 ÅKÎÍÎÌ²×ÍÈÉ ×ÀÑÎÏÈÑ-XXI 11-12’2010 Постановка проблеми. Сучасне управління націо- нальним господарством – це складний, багатокомпо- нентний процес, що вимагає врахування багатьох чин- ників та обставин. Ключовим фактором успішного управління економікою є оптимальний вибір інстру- ментів впливу на неї відповідно до цілей, які ставить перед собою уряд країни. Одним із найбільш потужних засобів впливу держа- ви на економіку слід вважати механізм фінансово- монетарної трансмісії. Водночас, характеристики конкретних передавальних каналів трансмісії, особли- вості та сила впливу окремих інструментів державно- го регулювання на макроекономічні параметри є до- сить різними й вимагають додаткового вивчення. Аналіз останніх досліджень і публікацій. Вив- ченню феномена фінансово-монетарної трансмісії при- свячено багато праць вітчизняних та зарубіжних дослідників. Серед іноземних учених, які здійснюють аналіз можливостей передавального механізму грошово-кре- дитного регулювання, необхідно відмітити Б. Бернан- ке, А. Бліндера, Дж. Галі, Дж. Гертлера, Г. Кальво, Б. Макалума, Ф. Мішкіна, І. Фішера, М. Фрідмана та ін. Вивченню монетарної трансмісії в умовах України присвятили свої праці С. Аржевітін, О. Кричевська, І. Крючкова, Р. Лисенко, В. Міщенко, П. Нікіфоров, О. Петрик, М. Савлук, А. Сомик, Т. Черничко та ін. У багатьох сучасних дослідженнях відзначається значна роль фінансової або податково-бюджетної складової трансмісійного механізму державного регу- лювання. Це, зокрема, роботи А. Алезіни, О. Бланша- ра, Дж. Галі, Дж. Корсетті, Р. Перотті. Невирішені раніше частини загальної проблеми. Для України невирішеним залишається комплекс пи- тань щодо узгодження складових трансмісійного ме- ханізму у процесі макроекономічного регулювання. Ідеться передусім про вибір та поєднання грошово- кредитних і податково-бюджетних інструментів із по- гляду часової узгодженості впливу окремих каналів фінансово-монетарної трансмісії на цільові макропо- казники. Метою статті є пошук оптимального поєднання ка- налів фінансово-монетарної трансмісії для узгодження у часі окремих складових трансмісійного механізму. Основні результати дослідження. Основні інс- трументи впливу економічної політики держави на ма- ÅÊÎÍÎÌ²ÊÀ ÒÀ ÓÏÐÀÂË²ÍÍß ÍÀÖ²ÎÍÀËÜÍÈÌ ÃÎÑÏÎÄÀÐÑÒÂÎÌ УДК 336.74 Є. В. Алімпієв, кандидат економічних наук, доцент кафедри економічної теорії Університету економіки та права «КРОК» СИНХРОНІЗАЦІЯ КАНАЛІВ ФІНАНСОВО-МОНЕТАРНОЇ ТРАНСМІСІЇ В УКРАЇНСЬКІЙ ЕКОНОМІЦІ У статті досліджено питання часової узгодженості каналів фінансово-монетарної трансмісії в Україні. Обґрунтовано необхідність врахування часових затримок у передавальному механізмі окремих каналів залежно від характеру поєднання каналів. Установлено доцільність застосування компенсаційних заходів із підтримання рівня випуску відповідно до кінцевих цілей економічної політики. Ключові слова: управління національним господарством, фінансово-монетарна трансмісія, передавальний канал, синхронізація. Е. В. Алимпиев СИНХРОНИЗАЦИЯ КАНАЛОВ ФИНАНСОВО-МОНЕТАРНОЙ ТРАНСМИССИИ В УКРАИНСКОЙ ЭКОНОМИКЕ В статье исследован вопрос временной согла- сованности каналов финансово-монетарной транс- миссии в Украине. Обоснована необходимость уче- та временных задержек в передающем механизме отдельных каналов в зависимости от характера со- единения каналов. Установлена целесообразность применения компенсирующих мер для поддержки уровня выпуска в соответствии с конечными целя- ми экономической политики. Ключевые слова: управление национальным хо- зяйством, финансово-монетарная трансмиссия, пере- дающий канал, синхронизация. E. V. Alimpiev SYNCHRONIZATION OF FISCAL AND MONETARY TRANSMISSION’S CHANNELS IN THE UKRAINIAN ECONOMY The article explores time consistency of fiscal and monetary transmission’s channels in Ukraine. The author argues that it is necessary to take into account time lags in transmission mechanisms of some chan- nels depending on how these channels are combined. It is also necessary to undertake compensation mea- sures in order to support an output level according to the ultimate goals of economic policy. Key words: regulation of national economy, fiscal and monetary transmission, transmission mechanism, synchro- nization. 47 ÅKÎÍÎÌ²×ÍÈÉ ×ÀÑÎÏÈÑ-XXI11-12’2010 ÅÊÎÍÎÌ²ÊÀ ÒÀ ÓÏÐÀÂË²ÍÍß ÍÀÖ²ÎÍÀËÜÍÈÌ ÃÎÑÏÎÄÀÐÑÒÂÎÌ кроекономічні пропорції – загальний рівень випуску, зайнятості та цін – зосереджені в межах грошово-кре- дитної та податково-бюджетної політики. Основними інструментами грошово-кредитної полі- тики є: операції на відкритому ринку цінних паперів; зміна облікової ставки; зміна вимог до рівня обов’яз- кових резервів депозитних інститутів. Національний банк насамперед вдається до операцій на відкритому ринку, тоді як зміні облікової ставки та резервних ви- мог належить допоміжна роль. Основою податково-бюджетної політики є регулю- вання обсягів державної участі у вигляді податків і ви- датків бюджету в усіх ланках макроекономічного кру- гообігу. Здійснення грошово-кредитної та податково-бюд- жетної політики відбувається шляхом передачі (транс- місії) імпульсів від задіяних інструментів до цільових змінних реального сектору економіки через ланцюжки макроекономічних змінних, або канали. У складі фі- нансово-монетарного трансмісійному механізму можна виділити чотири основних канали, що пов’язані із інструментами грошово-кредитної політики [1, c. 14; 2, с. 22]: 1) процентний канал, 2) кредитний канал, 3) канал валютного курсу, 4) канал очікувань. У частині фінансово-монетарної трансмісії, що по- в’язана із податково-бюджетною політикою, основни- ми каналами є бюджетний та податковий [3]. Логіку передавального механізму каналів може бу- ти коротко пояснено за допомогою логічних лан- цюжків впливу окремих інструментів на кінцеву мету регулювальних заходів – зниження загального рівня цін або інфляції. Бюджетний канал. Функціонування бюджетного каналу фінансово-монетарної трансмісії можна пред- ставити таким чином: G AD P У загальному випадку скорочення державних вит- рат G безпосередньо впливає на зменшення сукупно- го попиту. За логікою моделі AD-AS зменшення сукуп- ного попиту супроводжується зниженням випуску та загального рівня цін. Податковий канал. Схема роботи податкового ка- налу може варіюватися залежно від типу податків, якими оперує уряд. Користуючись логікою «економіки пропозиції», скорочення податків (Т) на виробництво та доходи фірм розширює сукупну пропозицію і зменшує рівень цін [4, с. 54]: Tна виробництво Фактори виробництва AS P Tна доходи фірм Прибутки AS P Водночас, у межах антиінфляційної політики уряд має підвищувати ті податки, які скорочують доходи домогосподарств і здатні зменшити надлишковий попит: Tна доходи домогосподарств YD C AD P Дія процентного каналу пояснюється таким логіч- ним ланцюжком: Операції на відкритому ринку М i I AD P Національний банк, проводячи операції на відкри- тому ринку, створює пропозицію певного обсягу ак- тивів, тим самим скорочуючи грошову масу. Останнє піднімає ставку за кредитами, унаслідок чого зменшу- ються інвестиції. Скорочення інвестиційної складової сукупного попиту зменшує обсяг сукупного попиту і впливає на зменшення рівня цін. Така логіка працює тим краще, чим активніше комерційні банки пропону- ють позикові ресурси. Кредитний канал. Дія цього каналу передбачає, що зміна національним банком пропозиції грошей впливає на діяльність комерційних банків, а відтак і на макро- економічні пропорції. У складі кредитного каналу виділяють декілька субканалів. Канал банківського кредитування працює за та- кою схемою: M (Депозити–Кредити) i I AD Y P Із скороченням грошової пропозиції зменшується обсяг депозитів у банках. Відповідно із скороченням обсягів ліквідних засобів комерційні банки скорочують пропозицію кредитних ресурсів. Далі, відсоткові став- ки зростають, інвестиції скорочуються. Це спричиняє скорочення сукупного попиту, випуску та зменшує за- гальний рівень цін. Канал балансу активів і пасивів діє на тій підставі, що звуження грошової пропозиції зменшує ціни фінан- сових активів, зокрема акцій компаній. Оскільки для банків це пов’язано із зменшенням потенційних за- став, приймається рішення про скорочення обсягів кредитування. Схематично канал балансу активів і па- сивів може бути представлений так: M Ціна фінансових активів Обсяг застав Обсяг кредитування i I AD Y P Механізм дії інших субканалів кредитного каналу – каналу грошових потоків, каналу непередбаченої зміни рівня цін – пояснюється підвищенням ризику кредитування в умовах скорочення грошової пропо- зиції. Оскільки типовими наслідками цього процесу бу- дуть погіршення фінансового стану підприємств та до- могосподарств, зниження цін фінансових активів, які виступають певною гарантією фінансової стійкості й могли б стати заставою, комерційні банки змінювати- муть умови кредитування у бік більш жорстких вимог до позичальників та застав, що, своєю чергою, при- зведе до скорочення обсягів кредитів і зростання по- зичкового проценту. Канал цін активів. Механізм функціонування цього каналу пов’язаний із теорією q Тобіна, що визначає q як ринкову вартість фірми, поділену на відновну 48 ÅKÎÍÎÌ²×ÍÈÉ ×ÀÑÎÏÈÑ-XXI 11-12’2010 ÅÊÎÍÎÌ²ÊÀ ÒÀ ÓÏÐÀÂË²ÍÍß ÍÀÖ²ÎÍÀËÜÍÈÌ ÃÎÑÏÎÄÀÐÑÒÂÎÌ вартість капіталу. Коли q є низьким, фірмам не вигідно здійснювати нові інвестиції, оскільки ринкова вартість діючих фірм є нижчою від витрат на нові проекти. Схе- ма роботи цього механізму виглядає в такий спосіб: M Ціна фінансових активів q Тобіна I AD Y P Канал валютного курсу пов’язаний із дією корот- кострокових чинників валютного курсу і працює таким чином: M i MD E q Ex AD Y P У разі скорочення грошової пропозиції підви- щується ціна грошей – відсоткова ставка. Це збільшує попит на національну валюту, а відтак збільшує номі- нальний та реальний курс. Подорожчання національ- ної валюти призводить до скорочення експорту, що, зрештою, зменшує сукупний попит, випуск і рівень цін. Канал очікувань характеризує вплив змін у грошо- во-кредитній політиці на очікування економічних агентів стосовно майбутніх цін та макроекономічної ситуації і, відповідно, на їх рішення щодо споживання, заощаджень, інвестицій, виробництва [5, с. 27]. Отже, за умов високого рівня довіри до монетарної влади ли- ше декларування національним банком заходів, спря- мованих на зменшення інфляції (наприклад, збільшен- ня операцій на відкритому ринку для скорочення грошової пропозиції) може мати значний антиінфля- ційний ефект. У процесі регулювання інфляції монетарні та фінансові інститути держави працюють у взаємодії, використовуючи механізм фінансово-монетарної трансмісії, тобто певну комбінацію фінансових і моне- тарних каналів у їхньому взаємозв’язку та взаємодії. Застосування одночасно декількох каналів вима- гає їх узгодженості не лише за напрямом дії та про- міжними цілями впливу, а й у часі.1 Можливі такі на- прями (вектори) узгодженості у часі: • у ланцюжку «інструменти – канали – цілі»; • між каналами, які застосовуються одночасно для досягнення однієї кінцевої мети. Узгодження у часі одразу за двома напрямами є складним завданням з огляду на мінливість об’єктів регулювання. Інструменти економічної політики, кана- ли фінансово-монетарної трансмісії і, нарешті, цільові макроекономічні параметри не є однаковими для всіх країн та можуть відрізнятися у часі. Таким чином, ефективна трансмісія фінансово-монетарних регулю- вальних заходів на цільовий показник рівня цін вимагає часової синхронізації каналів трансмісійного механізму. З’ясування кількісних параметрів синхронізації фінансово-монетарної трансмісії в Україні в період 1996–2010 рр. було проведено за допомогою еконо- метричного тесту причинності Гренджера. Тест дає можливість визначити перехресні й обернені причин- но-наслідкові зв’язки між часовими рядами значень двох показників шляхом порівняння якості таких рег- ресій, як: • регресія показника за власними попередніми зна- ченнями; • регресія цього показника за значеннями іншого показника. Рішення про наявність причинно-наслідкового зв’я- зку приймається, якщо попередні значення одного по- казника є більш корисними для прогнозування іншого показника, ніж його власні попередні значення [7]. У тесті були задіяні такі інструменти фінансово-мо- нетарної трансмісії, проміжні показники фінансового сектору та цільові макропоказники: • доходи Зведеного бюджету, млн. грн. – T; • видатки Зведеного бюджету, млн. грн. – G; • частка доходів Зведеного бюджету у ВВП, % – TR; • частка видатків Зведеного бюджету у ВВП, % – GR; • грошова база М0, млн. грн. – М0; • грошова маса М3, млн. грн. – М3; • облікова ставка НБУ, % – IR; • середня ставка за кредитами комерційних банків, % – KR; • середня ставка за депозитами комерційних банків, % – DR; • номінальний офіційний обмінний курс гривні до дол. США, грн. – E; • реальний обмінний курс гривні до дол. США, грн. – Q; • загальний рівень цін за ІСЦ, до попереднього періоду – P; • обсяг ВВП за період, млн. грн. – Y. Часові ряди досліджуваних показників формували- ся за квартальними даними макроекономічної та гро- шово-кредитної статистики Державного комітету ста- тистики і Національного банку України за період 1996–2010 рр. Загалом було здійснено 169 спостере- жень. Попередня підготовка даних передбачала такі стандартні процедури: • позбавлення часових рядів сезонності вбудова- ною процедурою Eviews; • перевірка рядів на стаціонарність за допомогою розширеного тесту ДікіФулера (ADF test) на довірчих інтервалах 1% та 5%; • приведення рядів до стаціонарного виду із засто- суванням оператора «перших різниць»; • на основі аналізу матриці кореляцій серед ана- логічних за економетричними параметрами рядів було виділено по-одному з найвищими показника- ми кореляції2. У табл. подано результати застосування тесту Гренджера із використанням часових лагів до 12-ти періодів (рік). 1 Наприклад, ефект різної швидкості впливу податково-бюджетних та грошово-кредитних інструментів на макроекономічні пропорції використовується у павутиноподібних пояснювальних моделях [6]. 2 Для скорочення викладеного матеріалу далі ми використовуємо по одному із груп показників із схожими кореляційними зв’язками. Із відсоткових ставок розглядатиметься лише ставка за кредитами; із показників обмінного курсу – реальний обмінний курс. У звіт не вклю- чено показники, за якими немає жодного підтвердження гіпотез про існування зв’язків. 49 ÅKÎÍÎÌ²×ÍÈÉ ×ÀÑÎÏÈÑ-XXI11-12’2010 ÅÊÎÍÎÌ²ÊÀ ÒÀ ÓÏÐÀÂË²ÍÍß ÍÀÖ²ÎÍÀËÜÍÈÌ ÃÎÑÏÎÄÀÐÑÒÂÎÌ Пояснення до таблиці: У таблиці подано значення ймовірності висунутих гіпотез із довірчим інтервалом до 10%. Іншими слова- ми, гіпотеза приймається, якщо ймовірність ії істин- ності є не меншою ніж 90%. Оцінки кожної гіпотези складаються із двох рядків. Перший рядок цифр – це оцінки гіпотези про прямий зв’язок, другий рядок – оцінки гіпотези про існування оберненого зв’язку. Наприклад, для першого тесту гіпотезою про існування оберненого зв’язку буде «приріст ВВП впливає на приріст доходів бюджету» Мінімальна чутливість тесту Гренджера становить два періоди – у нашому випадку два місяці. Таким чи- ном, якщо тест показує наявність причинно-наслідко- вого зв’язку із лагом два місяці, то можна припустити наявність зв’язку із меншим лагом. За результатами тесту Гренджера ми дійшли таких висновків: 1. Переважна більшість задіяних у тесті інстру- ментів податково-бюджетної та грошово-кредитної політики має вплив на кінцевий цільовий показник – ВВП, але фактично не впливає на інший цільовий по- казник – рівень цін. Виняток становить ставка за кре- дитами комерційних банків, розмір та коливання якої відбиваються на рівні цін із затримкою у три періоди (один квартал). 2. Існує щільний обернений зв’язок «рівень цін – ставка за кредитами». Ми пояснюємо цей факт тим, що комерційні банки, встановлюючи процентні ставки, враховують інфляційні тенденції лише у ставках за кредитами, керуючись правилом «в умовах інфляції виграє позичальник». Ставка за депозитами ко- Таблиця Результати оцінки причинно-наслідкових зв'язків окремих складових каналів фінансово-монетарної трансмісії в Україні Джерело: Таблиця складена особисто автором 50 ÅKÎÍÎÌ²×ÍÈÉ ×ÀÑÎÏÈÑ-XXI ÅÊÎÍÎÌ²ÊÀ ÒÀ ÓÏÐÀÂË²ÍÍß ÍÀÖ²ÎÍÀËÜÍÈÌ ÃÎÑÏÎÄÀÐÑÒÂÎÌ 11-12’2010 мерційних банків абсолютно нечутлива до зміни рівня цін, хоч у цілому динаміка часових рядів кредитних і депозитних ставок є досить подібною. 3. Результати тесту підтверджують напрям при- чинно-наслідкового зв’язку між зміною доходів бюд- жету і ВВП за кейнсіанською логікою: T AD Y податкової бази T Згідно з оцінками тесту, зміна доходів бюджету та зміна ВВП має обернений зв’язок із лагом у п’ять місяців. 4. Щільний зв’язок випуску із обмінним курсом слу- гує підтвердженням того, що в умовах офіційного ре- жиму грошово-кредитної політики – таргетування обмінного курсу [8] – проміжною ціллю фінансово-мо- нетарної трансмісії й основним індикатором грошово- кредитної політики в Україні залишається обмінний курс національної валюти до долара США. 5. За логікою кредитного каналу і каналу обмін- ного курсу грошова пропозиція справляє вплив на проміжні цілі фінансово-монетарної трансмісії – став- ку відсотка й обмінний курс. За результатами тесту ми не знаходимо підтвердження цій логіці. Навпаки, отримані результати свідчать про наявність оберне- ного зв’язку: ставка відсотка та обмінний курс чинять вплив на зміни грошової пропозиції за агрегатом М0. Такі результати можуть свідчити про відсутність тра- диційних кредитного і курсового каналів у фінансово- монетарній трансмісії в економіці України та необ- хідність визначення їх трансформованих аналогів. 6. Оцінка перехресних зв’язків каналів фінансово- монетарної трансмісії свідчить про наявність узгодже- них дій між суб’єктами грошово-кредитної і податково- бюджетної політики, оскільки ефективна стратегія впливу на параметри макроекономічної рівноваги за- звичай містить дві або більше взаємовиключні цілі. Відповідно до правила Тейлора, для досягнення двох взаємовиключних цілей необхідна така сама кількість незалежних інструментів державного регулювання [9]. 7. Оцінка перехресних зв’язків цільових показників свідчить про існування впливу рівня цін на приріст ВВП із затримкою п’ять місяців та відсутність оберне- ного зв’язку – впливу змін ВВП на рівень цін. Беручи до уваги те, що більшість каналів фінансово-монетар- ної трансмісії передбачає вплив на кінцеві цілі через сукупний попит, при проведенні політики, спрямова- ної на зменшення рівня цін, побічним ефектом буде скорочення сукупного попиту і, як наслідок – випуску. Такий висновок добре ілюструється за допомогою мо- делі ADAS. Отже, стає очевидним, що антиінфляційна політика уряду має супроводжуватися вжиттям за- ходів, які б компенсували падіння випуску. Виняток становить податковий канал, складовою якого є су- купна пропозиція. У цьому випадку зниження цін по- винно вести до розширення випуску. Висновки. Як випливає із результатів тесту при- чинності Гренджера, швидкість передавального ме- ханізму є різною за окремими інструментами, на окре- мих ланках у межах каналу, на рівні каналів у цілому. Зміна агрегату М0 швидше впливає на випуск порів- іняно із агрегатом М3; обернений вплив випуску на ви- трати бюджету проявляється втричі довше, ніж на до- ходи бюджету. Трансмісія імпульсів витрат бюджету, грошової бази, обмінного курсу відбувається із міні- мальною затримкою, а трансмісія доходів бюджету, грошової маси за агрегатом М3, ставки за кредитами відбувається із затримкою у три місяці. На основі оцінок перехресного впливу цільових ма- кропоказників ми робимо висновок, що застосування більшості інструментів фінансово-монетарної транс- місії з метою зменшення рівня цін вимагає здійснення компенсаційних заходів щодо підтримання рівня випу- ску із лагом у п’ять місяців. Розробляючи заходи економічного регулювання, необхідно зважати на зазначені вище специфічні вла- стивості складових трансмісійного механізму. Основним напрямом подальших досліджень ми ба- чимо аналіз особливостей побудови і функціонування кредитного та курсового каналів у фінансово-моне- тарній трансмісії в економіці України. Література 1. Монетарний трансмісійний механізм в Україні : науково- аналітичні матеріали / [Міщенко В. І., Петрик О. І., Сомик А. В., Лисенко Р. С. та ін.]. – К. : Національний банк України. Центр наукових досліджень, 2008. – Випуск 9. – 144 с. 2. Лисенко Р. С. Монетарний трансмісійний механізм в Ук- раїні. Стаття 2. Аналіз дії трансмісійного механізму грошово- кредитної політики / Р. С. Лисенко, С. А. Ніколайчук, А. В. Сомик // Вісник НБУ. – 2007. – № 11. – С. 18–24. 3. Алімпієв Є. В. Аналіз фінансової трансмісії у дослідженні фінансової політики в Україні / Є. В. Алімпієв // Вчені запис- ки. Ун-т економіки та права «КРОК» ; відп. ред. І. Ф. Радіоно- ва. – К. : УЕП «КРОК», 2010. – Вип. 19. Серія «Економіка». – С. 5–11. 4. Радіонова І. Ф. Макроекономіка: теорія та політика : підручник / І. Ф. Радіонова. – К. : Таксон, 2004. – 348 с. 5. Міщенко В. І. Монетарний трансмісійний механізм в Ук- раїні. Стаття 1. Теоретичні засади трансмісійного механізму грошово-кредитної політики / В. І. Міщенко, А. В. Сомик // Вісник НБУ. – 2007. – № 6. – С. 24–27. 6. Алімпієв Є. В. Павутиноподібна модель взаємодії фінансо- вої та грошової політик / Є. В. Алімпієв // Вчені записки. Ун-т економіки та права «КРОК» ; відп. ред. І. Ф. Радіонова. – К. : УЕП «КРОК», 2006. – Вип. 14. Серія «Економіка». – С. 4–10. 7. Diebold F. The Past, Present and Future of Macroeconomic Forecasting / F. Diebold // Journal of Economic Perspectives. – 1998. – Vol. 12. – P. 175–192. 8. Основні засади грошово-кредитної політики на 2009 рік / Національний банк України [Електронний ресурс]. – Режим доступу : www.bank.gov.ua/Rada_Nbu/OsnovZasad-2009.pdf 9. Clarida R. Monetary Policy Rules and Macroeconomic Stability: Theory and Some Evidence / R. Clarida, M. Gertler, J. Gali // Quarterly Journal of Economics. – 1998. – Vol. 115. – P. 147–180. Стаття надійшла до редакції 22 жовтня 2010 року Шановні колеги! Триває передплата наукового журналу «Економічний часопис-ХХІ» на 2011 рік
id	nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-45585
institution	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
issn	1728-6220
language	Ukrainian
last_indexed	2025-12-07T17:57:16Z
publishDate	2010-10-22
publisher	Інститут світової економіки і міжнародних відносин НАН України
record_format	dspace
spelling	Алімпієв, Є.В. 2013-06-14T21:50:03Z 2013-06-14T21:50:03Z 2010-10-22 Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці / Є.В. Алімпієв // Економiчний часопис-XXI. — 2010. — № 11-12. — С. 46-50. — Бібліогр.: 9 назв. — укp. 1728-6220 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/45585 336.74 У статті досліджено питання часової узгодженості каналів фінансово-монетарної трансмісії в Україні. Обґрунтовано необхідність врахування часових затримок у передавальному механізмі окремих каналів залежно від характеру поєднання каналів. Установлено доцільність застосування компенсаційних заходів із підтримання рівня випуску відповідно до кінцевих цілей економічної політики. В статье исследован вопрос временной согласованности каналов финансово-монетарной трансмиссии в Украине. Обоснована необходимость учета временных задержек в передающем механизме отдельных каналов в зависимости от характера соединения каналов. Установлена целесообразность применения компенсирующих мер для поддержки уровня выпуска в соответствии с конечными целями экономической политики. The article explores time consistency of fiscal and monetary transmission’s channels in Ukraine. The author argues that it is necessary to take into account time lags in transmission mechanisms of some channels depending on how these channels are combined. It is also necessary to undertake compensation measures in order to support output according to the ultimate goals of economic policy. uk Інститут світової економіки і міжнародних відносин НАН України Економiчний часопис-XXI Економіка та управління національним господарством Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці Синхронизация каналов финансово-монетарной трансмиссии в украинской экономике Synchronization of channels fiscal and monetary transmission’s in the Ukrainian economy Article published earlier
spellingShingle	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці Алімпієв, Є.В. Економіка та управління національним господарством
title	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці
title_alt	Синхронизация каналов финансово-монетарной трансмиссии в украинской экономике Synchronization of channels fiscal and monetary transmission’s in the Ukrainian economy
title_full	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці
title_fullStr	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці
title_full_unstemmed	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці
title_short	Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці
title_sort	синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці
topic	Економіка та управління національним господарством
topic_facet	Економіка та управління національним господарством
url	https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/45585
work_keys_str_mv	AT alímpíêvêv sinhronízacíâkanalívfínansovomonetarnoítransmísíívukraínsʹkíiekonomící AT alímpíêvêv sinhronizaciâkanalovfinansovomonetarnoitransmissiivukrainskoiékonomike AT alímpíêvêv synchronizationofchannelsfiscalandmonetarytransmissionsintheukrainianeconomy

Синхронізація каналів фінансово-монетарної трансмісії в українській економіці

Репозитарії

Схожі ресурси