Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні
Розглядаються сутність ринку інноваційного інвестування в Україні, його особливості та функції в економічній системі, обґрунтовано його олігополістичний характер. Рассматриваются сущность рынка инновационного инвестирования в Украине, его особенности и функции в экономической системе, обоснован его...
Saved in:
| Published in: | Наука та наукознавство |
|---|---|
| Date: | 2008 |
| Main Author: | |
| Format: | Article |
| Language: | Ukrainian |
| Published: |
Центр досліджень науково-технічного потенціалу та історії науки ім. Г.М. Доброва НАН України
2008
|
| Subjects: | |
| Online Access: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/49050 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні / Т.А. Васильєва // Наука та наукознавство. — 2008. — № 2. — С. 25-41. — Бібліогр.: 23 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1860023887811575808 |
|---|---|
| author | Васильєва, Т.А. |
| author_facet | Васильєва, Т.А. |
| citation_txt | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні / Т.А. Васильєва // Наука та наукознавство. — 2008. — № 2. — С. 25-41. — Бібліогр.: 23 назв. — укр. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Наука та наукознавство |
| description | Розглядаються сутність ринку інноваційного інвестування в Україні, його особливості та функції в економічній системі, обґрунтовано його олігополістичний характер.
Рассматриваются сущность рынка инновационного инвестирования в Украине, его особенности и функции в экономической системе, обоснован его олигополистический характер.
The analysis covers the essence, specifics and economic functions of the innovation investment market in Ukraine, and gives evidences of its oligopolistic nature.
|
| first_indexed | 2025-12-07T16:48:52Z |
| format | Article |
| fulltext |
Ò.À. Âàñèëüºâà
���������
��� �%������������ ��
� �����% ����� ��
���� ����&���# �
Ðîçãëÿäàþòüñÿ ñóòí³ñòü ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ â Óêðà¿í³, éîãî îñîáëè-
âîñò³ òà ôóíêö³¿ â åêîíîì³÷í³é ñèñòåì³, îá´ðóíòîâàíî éîãî îë³ãîïîë³ñòè÷íèé
õàðàêòåð.
Íàéâàæëèâ³øèì çàâäàííÿì ñó÷àñíî¿
åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè â Óêðà¿í³ º àê-
òèâ³çàö³ÿ ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ òà
ñòâîðåííÿ ö³ë³ñíî¿ ñèñòåìè ¿¿ ³íâåñ-
òèö³éíîãî çàáåçïå÷åííÿ. Íåäîë³êè ³ñíó-
þ÷îãî â Óêðà¿í³ ìåõàí³çìó ô³íàíñîâî-
êðåäèòíîãî çàáåçïå÷åííÿ ³ííîâàö³éíî-
ãî ðîçâèòêó îáóìîâëåí³ ö³ëîþ íèçêîþ
ïðè÷èí, àëå íàéñóòòºâ³øîþ ç íèõ ìîæ-
íà ââàæàòè ³ñíóâàííÿ íååôåêòèâíîãî
ïîðÿäêó ðóõó êàï³òàë³â â³ä âëàñíèê³â
³íâåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â äî ñóá’ºêò³â
³ííîâàö³éíîãî ï³äïðèºìíèöòâà. Îñê³ëü-
êè ³íâåñòèö³éí³ ðåñóðñè é ³ííîâàö³ÿ ÿê
îá’ºêò ³íâåñòóâàííÿ ìîæóòü áóòè ðîç-
ä³ëåí³ ÿê ó ïðîñòîð³, òàê ³ â ÷àñ³, òî ìå-
õàí³çìîì, ùî äîçâîëÿº âñòàíîâèòè â³ä-
ïîâ³äí³ñòü ì³æ ïîïèòîì íà ³íâåñòèö³éí³
ðåñóðñè ³ ïðîïîçèö³þ ³ííîâàö³éíèõ òî-
âàð³â çà îáñÿãîì ³ ÷àñîì, à òàêîæ ðåãó-
ëÿòîðîì ä³é ó÷àñíèê³â êîìåðö³éíèõ
óãîä â çàçíà÷åí³é ñôåð³ º ðèíîê, ÿêèé
ïðîïîíóºòüñÿ íàçèâàòè ðèíêîì ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ. Îñê³ëüêè, ÿê
â³äîìî, íå âñÿêà ³íâåñòèö³éíà ä³ÿëü-
í³ñòü çàáåçïå÷óº âïðîâàäæåííÿ ³ííî-
âàö³é, ÿê ³ íå âñÿê³ ³íâåñòèö³¿ º ³ííî-
âàö³éíèìè, à Óêðà¿íà ïîòðåáóº ³íâåñ-
òèö³é ç âèñîêèì ³ííîâàö³éíèì ðåñóðñîì
(ïîòåíö³àëîì) ³ ðåçóëüòàòîì, òî çàâäàí-
íÿì ïðîïîíîâàíîãî ðèíêó ìຠáóòè
îðãàí³çàö³ÿ åôåêòèâíî¿ âçàºìî䳿 ì³æ
ó÷àñíèêàìè ³íâåñòèö³éíî¿ òà ³ííîâà-
ö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³.
Îêðåì³ àñïåêòè ³íâåñòèö³éíîãî çàáåç-
ïå÷åííÿ ³ííîâàö³éíîãî ðîçâèòêó â Óê-
ðà¿í³ äîñë³äæåí³ â³äîìèìè â³ò÷èçíÿíè-
ìè åêîíîì³ñòàìè, à ñàìå Î. Àìîøåþ,
Ì. Àðåô’ºâèì, Þ. Áàæàëîì, Þ. Âàñè-
ëåíêîì, Î. Âàñþðåíêîì, ª. Ãàëóøêîì,
À. Ãàëü÷èíñüêèì, Â. Ãåéöåì, À. Ãðè-
íüîâèì, Á. Äàíèëèøèíèì, Ã. Äîáðîâ-
èì, Ï. Çàâë³íèì, Ì. Êðóïêîþ, À. Êóç-
íºöîâîþ, Ò. Êîñîâîþ, Ñ. Îíèøêî,
À. Ïåðåñàäîþ, Ï. Ïåðåðâîþ, Ì. ×óìà-
÷åíêîì, À. ßêîâëºâèì òà ³í. Àëå, íåçâà-
æàþ÷è íà çíà÷íó ê³ëüê³ñòü íàóêîâèõ
äîñë³äæåíü â ñôåð³ óïðàâë³ííÿ ³íâå-
ñòèö³éíèì òà ³ííîâàö³éíèì ðîçâèòêîì
â³ò÷èçíÿíî¿ åêîíîì³êè, çàëèøàºòüñÿ
êîìïëåêñ ïèòàíü, ÿê³ ïîòðåáóþòü ïî-
äàëüøî¿ ðîçðîáêè. Òàê, ïåâíèé ³íòåðåñ
ñòàíîâèòü äîñë³äæåííÿ îñîáëèâîñòåé òà
ñïåöèô³êè ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâå-
ñòóâàííÿ â Óêðà¿í³, âèçíà÷åííÿ éîãî
òèïó òà ôóíêö³îíàëüíîãî íàâàíòàæåííÿ
â çàãàëüí³é åêîíîì³÷í³é ñèñòåì³.
Ìåòà ñòàòò³ ïîëÿãຠó âèçíà÷åíí³ ñóò-
íîñò³ ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàí-
íÿ, éîãî ôóíêö³é â åêîíîì³÷í³é ñèñ-
òåì³, äîñë³äæåíí³ îñîáëèâîñòåé öüîãî
ðèíêó â Óêðà¿í³, îá´ðóíòóâàíí³ éîãî
îë³ãîïîë³ñòè÷íîãî õàðàêòåðó.
Ôîðìóâàííÿ ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî
³íâåñòóâàííÿ ñüîãîäí³ ñë³ä ââàæàòè
êëþ÷îâîþ é óçàãàëüíþþ÷îþ âèìîãîþ
äî ³íâåñòèö³éíèõ ïð³îðèòåò³â åêîíîì³÷-
íî¿ ñèñòåìè, îñê³ëüêè ³ííîâàö³¿ ñòàëè
ÿâèùåì, ùî ïîñò³éíî ñóïðîâîäæóº åêî-
íîì³÷íèé ðîçâèòîê, ç ôàêòîðà çîâ-
í³øíüîãî (åêçîãåííîãî) ïåðåòâîðèëèñÿ
ó ôàêòîð åíäîãåííèé.
Ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ ïðî-
ïîíóºòüñÿ ðîçóì³òè ÿê ñóêóïí³ñòü åêî-
íîì³÷íèõ â³äíîñèí ì³æ ñóá’ºêòàìè (ïî-
ñòà÷àëüíèêàìè â³ëüíèõ ³íâåñòèö³éíèõ ðå-
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 �
Ò.À. Âàñèëüºâà
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
© Ò.À. Âàñèëüºâà, 2008
ñóðñ³â, ñïîæèâà÷àìè ³íâåñòèö³é — ó÷àñ-
íèêàìè ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³, îðãàí³çà-
ö³éíèìè òà ³íôîðìàö³éíèìè ïîñåðåäíèêà-
ìè) ç ïðèâîäó àêóìóëÿö³¿ ðîçð³çíåíèõ ³í-
âåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â, òðàíñôîðìàö³¿ ¿õ â
ïðîäóêòèâíèé êàï³òàë, âèêîðèñòàííÿ
éîãî â ³ííîâàö³éí³é ñôåð³ òà åêâ³âàëåí-
òíîãî îáì³íó ïëàòîñïðîìîæíîãî ïîïèòó
ïîêóïöÿ ïðàâà âîëîä³ííÿ, êîðèñòóâàííÿ ³
ðîçïîðÿäæåííÿ ³ííîâàö³ºþ íà ñïîæèâ÷ó
ö³íí³ñòü, óêëàäåíó â í³é, íà îñíîâ³ âçàºìî-
䳿 ïîïèòó òà ïðîïîçèö³¿ â ìåæàõ ³íñòè-
òóö³éíîãî òà ïðàâîâîãî ïîëÿ.
Ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ
íàëåæèòü âèíÿòêîâî âàæëèâà ðîëü ó
ôîðìóâàíí³, ìîá³ë³çàö³¿, âèêîðèñòàíí³
òà â³äòâîðåíí³ ³íâåñòèö³éíîãî ïîòåí-
ö³àëó ÿê ñóêóïíîñò³ íàÿâíèõ êîøò³â òà
ìîæëèâîñòåé ¿õ âèêîðèñòàííÿ â ³ííî-
âàö³éí³é ñôåð³. Àâòîðñüêå ðîçóì³ííÿ
ôóíêö³é, ÿê³ äîñë³äæóâàíèé ðèíîê ìàº
âèêîíóâàòè â åêîíîì³ö³, ïðåäñòàâëåíî
íà ðèñ. 1.
Îäíèì ³ç âàæëèâèõ åëåìåíò³â äîñë³ä-
æåííÿ áóäü-ÿêîãî ðèíêó ñë³ä ââàæàòè
âèçíà÷åííÿ éîãî òèïó. Íàéïîøèðå-
í³øèì êëàñèô³êàö³éíèì êðèòåð³ºì ïðè
äîñë³äæåíí³ ðèíê³â º ð³âåíü êîíêóðåíö³¿,
çà ÿêèì ïðèéíÿòî âèä³ëÿòè äîñêîíàëó
êîíêóðåíö³þ, ìîíîïîë³ñòè÷íó êîíêó-
ðåíö³þ, îë³ãîïîë³þ òà ìîíîïîë³þ (ïî
ì³ð³ îñëàáëåííÿ ñóìë³ííî¿ êîíêóðåíö³¿).
Íà äóìêó àâòîðà, â³ò÷èçíÿíèé ðèíîê ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ ìîæíà ³äåíòè-
ô³êóâàòè â ö³ëîìó ÿê îë³ãîïîë³ñòè÷íèé.
Òðàäèö³éíî ââàæàºòüñÿ, ùî îñíîâíèìè
ôàêòîðàìè, ùî âèçíà÷àþòü îë³ãîïîë³þ
ÿê ñïåöèô³÷íèé òèï ðèíêó, º:
v íåâåëèêà ê³ëüê³ñòü ó÷àñíèê³â ðèíêó
(ó÷àñíèê³â ðèíêó çíà÷íî á³ëüøå, í³æ
â óìîâàõ ìîíîïî볿, àëå ñóòòºâî ìåí-
øå, í³æ â óìîâàõ äîñêîíàëî¿ êîíêó-
ðåíö³¿, íà ê³ëüêà ïðîâ³äíèõ ó÷àñ-
íèê³â ðèíêó ïðèïàäຠíàéá³ëüøà
÷àñòêà ñóìàðíîãî îáîðîòó ðèíêó, âè-
õîäÿ÷è ç ÷îãî ñàìå ¿õ ä³ÿëüí³ñòü âèç-
íà÷ຠðîçâèòîê ïîä³é);
v ìຠì³ñöå âçàºìîçàëåæí³ñòü ó÷àñíè-
ê³â ðèíêó, òîáòî ó÷àñíèêè ðèíêó ïëà-
íóþòü ñâîþ ñòðàòåã³þ ç óðàõóâàííÿì
ïîâåä³íêè ³íøèõ ñóá’ºêò³â ðèíêó;
v êîíòðîëü íàä ö³íàìè îáìåæåíèé
âçàºìîçàëåæí³ñòþ ô³ðì, 䳺 ñèëüíà
íåö³íîâà êîíêóðåíö³ÿ, òîáòî ó÷àñíè-
êè ðèíêó íàìàãàþòüñÿ íàáóòè êîíêó-
ðåíòíèõ ïåðåâàã çà ðàõóíîê ïîë³ï-
øåííÿ ïðîäóêòó, ÿêîñò³ ðåêëàìè,
ï³äâèùåííÿ ð³âíÿ îáñëóãîâóâàííÿì
òîùî;
v äîñòóï íà ðèíîê äëÿ íîâèõ àãåíò³â
óñêëàäíåíèé (áàð’ºðàìè äëÿ âõîä-
æåííÿ íà ðèíîê íîâèõ ô³ðì ìîæóòü
áóòè, íàïðèêëàä, âåëèê³ ðåêëàìí³
âèòðàòè, âåëèêèé ð³âåíü êîíöåí-
� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
Ðèñ. 1. Ôóíêö³¿ ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ â åêîíîì³ö³
òðàö³¿ êàï³òàëó, çíà÷íèé îáñÿã êà-
ï³òàëó, îáìåæåííÿ, ùî âñòàíîâëþ-
þòüñÿ äåðæàâîþ øëÿõîì ë³öåíçóâàí-
íÿ, íîðìóâàííÿ, òðóäíîù³ ó çàëó÷åí-
í³ êðåäèòíèõ ðåñóðñ³â òà ³í.);
v ³ñòîðè÷íî îë³ãîïî볿 óòâîðþþòüñÿ
øëÿõîì âèò³ñíåííÿ ç ðèíêó ñëàáêèõ
ó÷àñíèê³â àáî â ðåçóëüòàò³ ¿õ áàí-
êðóòñòâà, àáî ÿê íàñë³äîê ïîãëèíàí-
íÿ é çëèòòÿ ç á³ëüø ñèëüíèìè êîíêó-
ðåíòàìè.
Ïðîâåäåìî àíàë³ç â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ çà êîæíèì
ç âèçíà÷åíèõ âèùå ³äåíòèô³êàö³éíèõ
êðèòåð³¿â îë³ãîïî볿.
Âèçíà÷èìî ê³ëüê³ñòü ó÷àñíèê³â ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ â Óêðà¿í³.
Ïðîàíàë³çóºìî ê³ëüê³ñòü ïîêóïö³â
³íâåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â íà äîñë³äæóâà-
íîìó ðèíêó, ÿêèìè ìîæóòü áóòè ñóá’ºê-
òè ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ àáî ³ííî-
âàö³éíîãî ï³äïðèºìíèöòâà, ùî ìàþòü
íåçàäîâîëåíó ïîòðåáó â ô³íàíñîâèõ ðå-
ñóðñàõ äëÿ çàê³í÷åííÿ íàóêîâèõ ðîçðî-
áîê, äîâåäåííÿ ³ííîâàö³éíî¿ ³äå¿ äî ð³â-
íÿ ïðîìèñëîâîãî çðàçêà, ïåðåõîäó äî
ïîâíîìàñøòàáíîãî âèðîáíèöòâà ³ííî-
âàö³éíî¿ ïðîäóêö³¿, à òàêîæ äëÿ êî-
ìåðö³àë³çàö³¿ ³ííîâàö³¿: âèâåäåííÿ ¿¿ íà
ðèíîê íîâîãî òîâàðó, çä³éñíåííÿ êî-
ìóí³êàö³éíèõ çàõîä³â òîùî. Òàêèì ÷è-
íîì, äî ñêëàäó ïîêóïö³â ³íâåñòèö³éíèõ
ðåñóðñ³â íà äîñë³äæóâàíîìó ðèíêó ìîæ-
íà â³äíåñòè ïðîìèñëîâ³ ï³äïðèºìñòâà,
ùî çä³éñíþþòü ³ííîâàö³éíó ä³ÿëüí³ñòü,
à òàêîæ ð³çíîãî ðîäó òåõíîïàðêîâ³
ñòðóêòóðè. Âèçíà÷èìî ê³ëüê³ñòü âêàçà-
íèõ åêîíîì³÷íèõ àãåíò³â íà ñüîãîä-
í³øí³é äåíü â Óêðà¿í³.
Åêîíîì³÷í³ ïåðåòâîðåííÿ 1990-õ ðî-
ê³â ïðèçâåëè äî ³ñòîòíîãî ñêîðî÷åííÿ
çàãàëüíîãî îáñÿãó ïðîïîçèö³¿ ³ííîâà-
ö³éíèõ ðîçðîáîê (çà ïåð³îä ç 1991 ð. ïî
2003 ð. â³í ñêîðîòèâñÿ â 1,3 ðàçè, ó òîìó
÷èñë³ ïî ñòâîðåííþ íîâèõ âèä³â òåõí³êè
é òåõíîëî㳿 — ìàéæå â ÷îòèðè ðàçè),
çíèæåííÿ ïèòîìî¿ âàãè ³ííîâàö³éíî àê-
òèâíèõ ïðîìèñëîâèõ ï³äïðèºìñòâ, ïðî
ùî ñâ³ä÷àòü äàí³ ðèñ. 2. ßêùî íàïðè-
ê³íö³ 1980-õ ðîê³â ïèòîìà âàãà ï³äïðè-
ºìñòâ, ÿê³ çàéìàëèñÿ ðîçðîáêîþ é
âïðîâàäæåííÿì íîâî¿ ïðîäóêö³¿, âäîñ-
êîíàëåííÿì óæå ³ñíóþ÷èõ çðàçê³â ïðî-
äóêö³¿ àáî âèðîáíè÷èõ ïðîöåñ³â ó ïðî-
ìèñëîâîñò³ ÑÐÑÐ, êîëèâàëàñÿ â ìåæàõ
60—70%, òî íà ïî÷àòêó 1990-õ ðîê³â öåé
ïîêàçíèê â Óêðà¿í³ çíèçèâñÿ ìàéæå â
òðè ðàçè ³ öÿ òåíäåíö³ÿ òðèâຠ³ äîñ³.
Äëÿ ïîð³âíÿííÿ â³äçíà÷èìî, ùî ñåðåä
êðà¿í ªâðîïåéñüêîãî Ñîþçó ì³í³ìàëüí³
ïîêàçíèêè ³ííîâàö³éíî¿ àêòèâíîñò³ â
2004 ð. ìàëè Ïîðòóãàë³ÿ (26%) ³ Ãðåö³ÿ
(29%), ùî ïðèáëèçíî â 2 ðàçè âèùå, í³æ
â Óêðà¿í³. Ó ïîð³âíÿíí³ ³ç êðà¿íàìè —
ë³äåðàìè â òåõíîëîã³÷í³é ñôåð³ (ͳäåð-
ëàíäè (62%), Àâñòð³ÿ (67%), ͳìå÷÷èíà
(69%), Äàí³ÿ (71%) ³ ²ðëàíä³ÿ (74%))
ðîçðèâ ñòàíîâèòü 3—4 ðàçè [1].
Òàêèì ÷èíîì, ìîæíà çðîáèòè âèñíî-
âîê, ùî ñåðåä ïðîìèñëîâèõ ï³äïðè-
ºìñòâ ÷èñëî àêòèâíèõ ó÷àñíèê³â ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ º âêðàé
íåçíà÷íèì.
Ùî ñòîñóºòüñÿ òåõíîïàðêîâèõ ñòðóê-
òóð, òî ñë³ä çàçíà÷èòè òîé ôàêò, ùî â
ïðîìèñëîâî ðîçâèíåíèõ êðà¿íàõ ñâ³òó
ôóíêö³îíóº á³ëüøå 3 òèñ. òåõíîëîã³÷íèõ
ïàðê³â, ³ííîâàö³éíèõ öåíòð³â, á³çíåñ-
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 �
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
13,7%
15,1%
18,0%16,5%18,0%18,1%18,7%17,0%19,3%
22,9%
26,0%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Ðèñ. 2. Äèíàì³êà ïèòîìî¿ âàãè ³ííîâàö³éíî àêòèâíèõ ï³äïðèºìñòâ ó çàãàëüí³é ê³ëüêîñò³
ïðîìèñëîâèõ ï³äïðèºìñòâ â Óêðà¿í³
³íêóáàòîð³â, öåíòð³â òðàíñôåðó òåõíî-
ëîã³é, òåõíîïîë³ñ³â òà ³íøèõ ³ííî-
âàö³éíèõ ñòðóêòóð, ÿê³ º îñíîâîþ íàö³î-
íàëüíèõ ³ííîâàö³éíèõ ñèñòåì ³ êàòàë³çà-
òîðîì ³ííîâàö³éíîãî ðîçâèòêó. Òàê, ó
ÑØÀ íà ñüîãîäí³øí³é äåíü ôóíêö³îíó-
þòü áëèçüêî 140 íàóêîâèõ ³ òåõíîëî-
ã³÷íèõ ïàðê³â, ó Âåëèêîáðèòàí³¿ — ïî-
íàä 40, ó Ðîñ³¿ — áëèçüêî 100, à â ö³ëîìó
ºâðîïåéñüêà ³ííîâàö³éíà ñôåðà íàðàõî-
âóº ïîíàä 1,5 òèñ. ð³çíèõ ³ííîâàö³éíèõ
öåíòð³â, ó òîìó ÷èñë³ ïîíàä 160 íàóêî-
âî-òåõí³÷íèõ ïàðê³â [2, 3].
Íà æàëü, ñüîãîäí³ â Óêðà¿í³ â óìîâàõ
îáìåæåíîñò³ áþäæåòíèõ òà ³íâåñòè-
ö³éíèõ ðåñóðñ³â ïðîöåñ ñòâîðåííÿ ³ííî-
âàö³éíèõ ñòðóêòóð âñ³õ òèï³â ïåðåáóâàº
íà ïî÷àòêîâ³é ñòà䳿.  óìîâàõ â³äñóò-
íîñò³ äåðæàâíî¿ äîâãîñòðîêîâî¿ ïðîãðà-
ìè ¿õ ðîçâèòêó, ìåõàí³çì³â ô³íàíñîâî-
êðåäèòíî¿, ïîäàòêîâî¿ òà îðãàí³çàö³éíî¿
ï³äòðèìêè ç áîêó äåðæàâíèõ ñòðóêòóð
(çà âèíÿòêîì òðüîõ àêàäåì³÷íèõ òåõíî-
ïàðê³â), à òàêîæ â³äïîâ³äíîãî ìåòîäè÷-
íîãî çàáåçïå÷åííÿ öåé ïðîöåñ º íåñèñ-
òåìíèì ³ åï³çîäè÷íèì.
ʳëüê³ñòü á³çíåñ-³íêóáàòîð³â â Óêðà¿í³
âêðàé ìàëà: â Îäåñüê³é îáëàñò³ ¿õ äåâ’ÿòü,
ó Êèºâ³ — ø³ñòü, â ÀÐ Êðèì — äâà, ó
ʳðîâîãðàäñüê³é, Ìèêîëà¿âñüê³é ³ Îäåñü-
ê³é îáëàñòÿõ — ïî îäíîìó. Óêðà¿íñüêà
àñîö³àö³ÿ á³çíåñ-³íêóáàòîð³â òà ³ííîâà-
ö³éíèõ öåíòð³â çà ÷àñ ñâîãî ôóíêö³îíó-
âàííÿ (ïî÷èíàþ÷è ç 1998 ð.) óñï³øíî
çä³éñíèëà ëèøå 17 ³ííîâàö³éíèõ ïðî-
åêò³â. Ó 2003 ð. â Óêðà¿í³ çàãàëîì ³íêóáà-
ö³éíó ä³ÿëüí³ñòü çä³éñíþâàëè 6—7 ³íêó-
áàòîð³â, àëå ò³ëüêè 3—4 ³ç íèõ ðåàëüíî
íàäàâàëè ï³äòðèìêó íàóêîì³ñòêîìó ï³ä-
ïðèºìíèöòâó [4].
 Óêðà¿í³ ôîðìàëüíî ³ñíóº ø³ñòíàä-
öÿòü òåõíîïàðê³â, îäíàê ëèøå ÷îòèðè ç
íèõ ìîæíà ââàæàòè á³ëüø-ìåíø åôåê-
òèâíèìè. Öå „Íàï³âïðîâ³äíèêîâ³ òåõ-
íîëî㳿 é ìàòåð³àëè, îïòîåëåêòðîí³êà é
ñåíñîðíà òåõí³êà” òà ²íñòèòóò åëåêòðî-
çâàðþâàííÿ ³ì. ª.Î. Ïàòîíà (ì. Êè¿â),
²íñòèòóò ìîíîêðèñòàë³â (ì. Õàðê³â) ³
„Âóãëåìàø” (ì. Äîíåöüê). Âåëèê³ íà䳿
ïîêëàäàþòüñÿ íà íåùîäàâíî ñòâîðåíèé
òåõíîïàðê „Åêîëîã³÷íèé òåõíîëîã³÷íèé
ïàðê „Åêîöåíòð-43” (Åêîòåõíî-ïàðê) ó
ì³ñöÿõ êîëèøíüîãî ðîçòàøóâàííÿ ï³ä-
ðîçä³ë³â ³ ï³äïðèºìñòâ 43-¿ Ðàêåòíî¿
àð쳿 [5].
Òàêèì ÷èíîì, ìîæíà çðîáèòè âèñíî-
âîê, ùî ñåðåä òåõíîïàðêîâèõ ñòðóêòóð
÷èñëî àêòèâíèõ ó÷àñíèê³â ðèíêó ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ òàêîæ º íåçíà÷-
íèì, à çàãàëîì ê³ëüê³ñòü ïîêóïö³â ³íâåñ-
òèö³éíèõ ðåñóðñ³â íà äîñë³äæóâàíîìó
ðèíêó º íåâåëèêîþ.
Ïðîàíàë³çóºìî ê³ëüê³ñòü ïðîäàâö³â ³í-
âåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â íà â³ò÷èçíÿíîìó
ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ. Äî íèõ
ìîæíà â³äíåñòè äåðæàâó, ÿêà íàäàº
áþäæåòí³ êîøòè íà ô³íàíñóâàííÿ ³ííî-
âàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³, áàíê³âñüê³ óñòàíî-
âè, ùî çä³éñíþþòü ïðîåêòíå ô³íàíñó-
âàííÿ ³ííîâàö³é àáî ³ííîâàö³éíå êðåäè-
òóâàííÿ, ñóá’ºêò³â ãîñïîäàðþâàííÿ, ÿê³
ô³íàíñóþòü ³ííîâàö³éíó ä³ÿëüí³ñòü çà
ðàõóíîê âëàñíèõ êîøò³â, à òàêîæ ð³çíî-
ãî ðîäó íåáàíê³âñüêèõ ïîñåðåäíèê³â äî-
ñë³äæóâàíîãî ðèíêó.
Àíàë³ç äæåðåë ô³íàíñóâàííÿ ³ííî-
âàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ â Óêðà¿í³, ïðåäñòàâ-
ëåíèé â òàáë. 1, äîçâîëÿº çðîáèòè âèñ-
íîâîê, ùî, íå äèâëÿ÷èñü íà çíà÷í³ îá-
ñÿãè êðåäèòíèõ ðåñóðñ³â, áàíêè ëèøå
� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
Òàáëèöÿ 1
Ñòðóêòóðà êàï³òàëîâêëàäåíü â åêîíîì³êó Óêðà¿íè çà äæåðåëàìè ô³íàíñóâàííÿ
гê Óñüîãî ïî
Óêðà¿í³,
ìëí ãðí.
²íâåñòèö³¿ â îñíîâíèé êàï³òàë, ó òîìó ÷èñë³ çà ðàõóíîê êîøò³â, %
äåðæáþäæåòó ì³ñöåâèõ
áþäæåò³â
ï³äïðèºìñòâ
³ îðãàí³çàö³é
³íîçåìíèõ
³íâåñòîð³â
áàíê³âñüêèõ
êðåäèò³â
³íøèõ
äæåðåë
2003 51011 7,0 4,1 61,4 5,5 8,2 13,8
2004 62500 12,1 4,7 59,5 4,7 7,1 11,9
ôðàãìåíòàðíî ïðèéìàþòü ó÷àñòü â ³í-
âåñòèö³éíîìó çàáåçïå÷åíí³ ³ííîâàö³é-
íîãî ðîçâèòêó, ùî ïîâ’ÿçàíî ç êîðîò-
êîñòðîêîâ³ñòþ ¿õ ðåñóðñ³â, íåäîñêîíà-
ë³ñòþ áàíê³âñüêîãî çàêîíîäàâñòâà, à
òàêîæ ç âåëèêèì ð³âíåì ðèçèêó òàêèõ
îïåðàö³é.
Ó ðÿä³ ñõ³äíîºâðîïåéñüêèõ êðà¿í çà-
ãàëüíèé îáñÿã êðåäèòóâàííÿ ðåàëüíîãî
ñåêòîðà åêîíîì³êè ñòàíîâèòü 90% â³ä
ð³âíÿ ÂÂÏ, ó òîé ÷àñ ÿê â Óêðà¿í³, íà
æàëü, ëèøå 20% [6]. Çà äàíèìè ÍÁÓ, â
2003 ð. êðåäèòí³ êîøòè ñòàíîâèëè
6,26% çàãàëüíîãî îáñÿãó ô³íàíñóâàííÿ
³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ â Óêðà¿í³. Ó
2004 ð. êðåäèòè äëÿ ðîçâèòêó ³ííîâàö³é-
íî¿ ä³ÿëüíîñò³ âèêîðèñòàëè 77 ï³äïðè-
ºìñòâ, ¿õ îáñÿã ñòàíîâèâ 551,1 ìëí ãðí.,
àáî 18,0% çàãàëüíîãî îáñÿãó ô³íàíñó-
âàííÿ.
Íèçüêèé ð³âåíü àêòèâíîñò³ áàíê³âñü-
êèõ óñòàíîâ íà ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî
³íâåñòóâàííÿ íå â îñòàííþ ÷åðãó îáó-
ìîâëåíèé òèì, ùî á³ëüø³ñòü â³ò÷èçíÿ-
íèõ áàíê³â ìàþòü íåâåëèêèé ðîçì³ð êà-
ï³òàëó (ð³âåíü êàï³òàëó âñ³º¿ áàíê³âñüêî¿
ñèñòåìè Óêðà¿íè â³äïîâ³äຠð³âíþ êà-
ï³òàëó îäíîãî ñåðåäíüîãî çà ðîçì³ðîì
áàíêó â Êàë³ôîðí³¿ àáî îäíîãî âåëèêîãî
áàíêó â Öåíòðàëüí³é ªâðîï³, ô³íàíñî-
âèé ïîòåíö³àë êîìåðö³éíèõ áàíê³â Óê-
ðà¿íè ìåíøå ïîòåíö³àëó êîìåðö³éíèõ
áàíê³â Ðîñ³¿ â ï’ÿòü ðàç³â, ßïîí³¿ — â 200
ðàç³â [7]). Îñê³ëüêè ô³íàíñîâèé ïîòåí-
ö³àë áàíê³âñüêî¿ ñèñòåìè Óêðà¿íè íå-
çíà÷íèé, òî, â³äïîâ³äíî, ìîæëèâîñò³
äëÿ êðåäèòóâàííÿ ³íâåñòèö³éíî¿ ä³ÿëü-
íîñò³ â ³ííîâàö³éíîìó ñåêòîð³ åêî-
íîì³êè º íåâåëèêèìè, óêðà¿íñüê³ áàíêè
íå ìîæóòü äîçâîëèòè ñîá³ íàäàâàòè äîâ-
ãîñòðîêîâ³ ³ííîâàö³éí³ êðåäèòè ï³ä
íåâèñîê³ â³äñîòêè.
Íåâåëèê³ ðîçì³ðè êàï³òàëó á³ëüøîñò³
â³ò÷èçíÿíèõ áàíê³âñüêèõ óñòàíîâ òàêîæ
³ñòîòíî îáìåæóþòü ¿õ ìîæëèâîñò³ ùîäî
ó÷àñò³ â îïåðàö³ÿõ ïðîåêòíîãî ô³íàíñó-
âàííÿ ³ííîâàö³é. Ó ñâ³òîâ³é ïðàêòèö³
äîâåäåíî, ùî íèæíÿ ìåæà åôåêòèâíîñò³
îïåðàö³é ïðîåêòíîãî ô³íàíñóâàííÿ ñòà-
íîâèòü 10—15 ìëí. äîë. Òàêèì ÷èíîì,
äëÿ òîãî, ùîá åôåêòèâí³ñòü ó÷àñò³ áàíêó
â îïåðàö³ÿõ ïðîåêòíîãî ô³íàíñóâàííÿ
áóëà âèñîêîþ, â³í ïîâèíåí ìàòè äîñ-
òàòí³é êàï³òàë. dzñòàâëåííÿ íîðìàòèâó
âëàñíîãî êàï³òàëó ç ì³í³ìàëüíî åôåê-
òèâíîþ ñóìîþ ïðîåêòíîãî ô³íàíñóâàí-
íÿ çíà÷íî îáìåæóº ê³ëüê³ñòü â³ò÷èçíÿ-
íèõ áàíê³â, ÿê³ ìîæóòü ñàìîñò³éíî àê-
òèâíî ïðèéìàòè ó÷àñòü ó íàäàíí³ äàíî¿
ïîñëóãè.
Ùî ñòîñóºòüñÿ ñïåö³àë³çîâàíèõ ³ííî-
âàö³éíèõ áàíê³â, òî ðåàëüíî ôóíêö³îíóº
ò³ëüêè îäèí — Óêðà¿íñüêèé áàíê ðåêîí-
ñòðóêö³¿ é ðîçâèòêó. Ó 2004 ð. ñòàòóòíèé
êàï³òàë öüîãî áàíêó ñòàíîâèâ 200 ìëí
ãðí., âèõîäÿ÷è ç ÷îãî, ìîæíà ïîñòàâèòè
ï³ä ñóìí³â éîãî çäàòí³ñòü äî ô³íàíñó-
âàííÿ âåëèêîìàñøòàáíèõ ³ííîâàö³éíèõ
çàõîä³â â åêîíîì³ö³, àäæå, çã³äíî ç íîð-
ìàòèâàìè ÍÁÓ, ìàêñèìàëüíèé ðîçì³ð
êðåäèòó â îäí³ ðóêè ïðè ðîçì³ð³ ñòàòóò-
íîãî ôîíäó â 200 ìëí. ãðí. ñòàíîâèòü
ëèøå 50 ìëí ãðí. Íà æàëü, îñòàíí³ì ÷à-
ñîì â öüîãî áàíêó âèíèê ö³ëèé ðÿä ïðî-
áëåì. Òàê, â 2007 ð. Ôîíä ãàðàíòóâàííÿ
âêëàä³â ô³çè÷íèõ îñ³á ïåðåâ³â éîãî â êà-
òåãîð³þ òèì÷àñîâèõ ó÷àñíèê³â, à ÍÁÓ
íàïðèê³íö³ 2006 ð. çàáîðîíèâ öüîìó
áàíêó ïðèéìàòè âêëàäè â³ä ô³çè÷íèõ òà
þðèäè÷íèõ îñ³á ó çâ’ÿçêó ç íåâèêîíàí-
íÿì âèìîã ÍÁÓ ùîäî ë³êâ³äíîñò³. Áàí-
êè, ùî áóëè ñòâîðåí³ ÿê ³ííîâàö³éí³
(„Óêð³íáàíê”, „²íòåëåêò”), ðåàëüíî íå
ôóíêö³îíóþòü ÿê òàê³.
Òàêèì ÷èíîì, ìîæíà çðîáèòè âèñíî-
âîê, ùî ê³ëüê³ñòü áàíê³âñüêèõ óñòàíîâ,
ÿêèõ ìîæíà ââàæàòè àêòèâíèìè ó÷àñ-
íèêàìè â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó ³ííîâàö³é-
íîãî ³íâåñòóâàííÿ, º âêðàé íåçíà÷íîþ.
Ðîçãëÿíåìî ìîæëèâîñò³ äåðæàâè íà
äîñë³äæóâàíîìó ðèíêó. Äîâåäåíî, ùî
³ííîâàö³éíà ìîäåëü ðîçâèòêó ìຠïîòðå-
áó â çä³éñíåíí³ âèòðàò íà ô³íàíñóâàííÿ
íàóêè íà ð³âí³ íå ìåíø í³æ 2% ÂÂÏ. Íà
äóìêó äåÿêèõ â³ò÷èçíÿíèõ åêîíîì³ñò³â, â
Óêðà¿í³ öåé ïîêàçíèê ïîâèíåí áóòè
âèùå ç ðÿäó ïðè÷èí: ïî-ïåðøå, ÷åðåç
íèçüêèé ð³âåíü ïîêàçíèêà ÂÂÏ íà äóøó
íàñåëåííÿ, ïî-äðóãå, ÷åðåç äåôîðìîâàíó
ñòðóêòóðó åêîíîì³êè é ïðîìèñëîâîñò³,
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 �
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
ïî-òðåòº, ÷åðåç óêðàé íèçüêèé ð³âåíü
ô³íàíñóâàííÿ ³ííîâàö³é ïðîòÿãîì îñ-
òàíí³õ äåñÿòè ðîê³â. Íåçâàæàþ÷è íà òå,
ùî Çàêîíîì Óêðà¿íè „Ïðî îñíîâè äåð-
æàâíî¿ ïîë³òèêè â ñôåð³ íàóêè òà íàóêî-
âî-òåõí³÷íî¿ ä³ÿëüíîñò³” [8] ïåðåäáà÷åí³
òâåðä³ íîðìè áþäæåòíîãî ô³íàíñóâàííÿ
íàóêè, çà ðîêè íåçàëåæíîñò³ îáñÿãè òà-
êîãî ô³íàíñóâàííÿ ñêîðîòèëîñÿ á³ëüøå,
í³æ â 6 ðàç³â, — ç 2,5 äî 0,41% ÂÂÏ. Ñòà-
íîì íà 01.01.2004 ð. ô³íàíñóâàííÿ íà-
óêîâèõ ðîçðîáîê äåðæàâîþ ñêëàëî 0,35%
ÂÂÏ [9]. Íàéá³ëüø ñêëàäíîþ º ñèòóàö³ÿ
ç ô³íàíñóâàííÿì ôóíäàìåíòàëüíèõ äî-
ñë³äæåíü: âîíè çàéìàþòü îñòàííº ì³ñöå
â ðåéòèíãó ïð³îðèòåò³â äåðæàâíî¿ ïî-
ë³òèêè, ïðî ùî ñâ³ä÷àòü äàí³ ùîäî âè-
äàòê³â êîíñîë³äîâàíîãî áþäæåòó Óêðà¿-
íè. Ó 2005 ð. ç äåðæàâíîãî áþäæåòó ïðî-
ô³íàíñîâàíî ëèøå 1,4% ³ííîâàö³éíèõ
âèòðàò, ó 2004 ð. ùå ìåíøå — 0,5%
(âêëþ÷àþ÷è êîøòè ì³ñöåâèõ áþäæåò³â
— 1%), â 2003 ð. — 3% [10].
Çà ñâ³ä÷åííÿì ïðîâ³äíèõ â³ò÷èçíÿíèõ
åêñïåðò³â, îñíîâíèì äæåðåëîì ³íâåñòè-
ö³éíîãî êàï³òàëó íà ðèíêó ³ííîâàö³éíî-
ãî ³íâåñòóâàííÿ íà ñüîãîäí³øí³é äåíü
âèñòóïàþòü âëàñí³ êîøòè ñóá’ºêò³â ãîñ-
ïîäàðþâàííÿ. Ïðî çíèæåííÿ ÷àñòêè
äåðæàâíî¿ ó÷àñò³ é çá³ëüøåííÿ ïèòîìî¿
âàãè âëàñíèõ êîøò³â ï³äïðèºìñòâ ó
ô³íàíñóâàíí³ íàóêîâèõ ³ íàóêîâî-òåõ-
í³÷íèõ ðîá³ò ñâ³ä÷àòü ³ äàí³, ïðåäñòàâ-
ëåí³ â òàáë. 2.
Ó 2004 ð. ó ö³ëîìó ïî ïðîìèñëîâîñò³
ãîëîâíèì äæåðåëîì ô³íàíñóâàííÿ ³í-
íîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ áóëè âëàñí³ êîø-
òè ï³äïðèºìñòâ, íà ÷àñòêó ÿêèõ äîâîäè-
ëîñÿ 77% çàãàëüíîãî îáñÿãó âèäàòê³â íà
³ííîâàö³¿. Ïðè öüîìó â òàêèõ íèçüêîóê-
�� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
Òàáëèöÿ 2
Äæåðåëà ô³íàíñóâàííÿ íàóêîâèõ ³ íàóêîâî-òåõí³÷íèõ ðîá³ò
Îáñÿã
ô³íàíñóâàííÿ
Ðîêè
1990 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Óñüîãî,
ìëí ãðí.
5054,1 652,0 943,6 1318,6 1261,0 1554,1 2046,3 2432,5 2611,7 3597,4 4251,7 5160,4 5164,4
Ó òîìó ÷èñë³
çà ðàõóíîê:
— äåðæáþä-
æåòó, %
14,0 37,6 39,9 35,4 28,8 27,6 30,0 31,0 30,6 29,1 34,0 33,1 39,1
— êîøò³â
ì³ñöåâèõ
áþäæåò³â, %
… … … … … … … 0,8 0,7 0,8 0,5 0,5 0,6
— ïîçàáþä-
æåòíèõ ôîí-
ä³â, %
… 3,9 3,1 3,5 0,8 0,6 0,9 1,2 1,0 … 0,5 0,5 0,4
— âëàñíèõ
êîøò³â ï³ä-
ïðèºìñòâ, %
… 2,2 1,9 2,5 3,1 4,0 3,0 8,6 9,4 6,3 6,5 6,5 9,0
— êîøò³â çà-
ìîâíèê³â:
• â³ò÷èçíÿ-
íèõ ï³ä-
ïðèºìñòâ,
%
… 35,8 34,5 34,0 39,2 38,5 38,4 32,4 32,5 37,3 34,7 32,5 30,3
• ³íîçåìíèõ
äåðæàâ, %
0,2 15,6 17,0 20,8 23,1 23,1 23,3 22,8 22,9 24,3 21,3 24,4 19,4
• ³íøèõ
äæåðåë, %
85,8 4,9 3,6 3,8 5,0 6,2 4,4 3,2 2,9 2,2 2,3 2,3 1,2
ëàäíèõ ãàëóçÿõ, ÿê âèðîáíèöòâî êîêñó é
ïðîäóêò³â íàôòîïåðåðîáêè, ìåòàëóðã³ÿ
é îáðîáêà ìåòàëó, âèðîáíèöòâî ìàøèí ³
óñòàòêóâàííÿ, ³ííîâàö³éíà ä³ÿëüí³ñòü
çä³éñíþâàëàñÿ çà ðàõóíîê âëàñíèõ êîø-
ò³â ï³äïðèºìñòâ ïðàêòè÷íî â ïîâíîìó
îáñÿç³ (93—99%), à ³ííîâàö³éíà ä³ÿëü-
í³ñòü íà ï³äïðèºìñòâàõ ç âèðîáíèöòâà
øê³ðè é øê³ðÿíîãî âçóòòÿ ô³íàíñóâàëî-
ñÿ ñàìîñò³éíî íà âñ³ 100%. Àëå ç óðàõó-
âàííÿì äåô³öèòó âëàñíèõ êîøò³â íà
á³ëüøîñò³ â³ò÷èçíÿíèõ ï³äïðèºìñòâ,
íèçüêîãî ð³âíÿ ðåíòàáåëüíîñò³ á³ëüøî-
ñò³ ï³äïðèºìñòâ ðåàëüíîãî ñåêòîðó åêî-
íîì³êè (ïîíàä 40% ïðîìèñëîâèõ ï³ä-
ïðèºìñòâ º çáèòêîâèìè, ò³ æ ï³äïðè-
ºìñòâà, ÿê³ áåðóòü ó÷àñòü â ³ííîâàö³éí³é
ä³ÿëüíîñò³, âèòðà÷àþòü íà ö³ ö³ë³ áëèçü-
êî 1 ìëí. ãðí. íà ð³ê, ùî ÿâíî º íåäî-
ñòàòí³ì ç ïîçèö³é ä³þ÷èõ çàðóá³æíèõ
ñòàíäàðò³â [11]), âèñîêîãî ð³âíÿ çíîøå-
íîñò³ îñíîâíèõ ôîíä³â (êîåô³ö³ºíò çíî-
øåííÿ îñíîâíèõ çàñîá³â â ñåðåäíüîìó
ïî ãàëóçÿì åêîíîì³êè êðà¿íè íà ïî÷à-
òîê 2003 ð. äîñÿãàâ 45,0% [12]) ìîæíà
çðîáèòè âèñíîâîê ïðî îáìåæåíó ê³ëü-
ê³ñòü â³ò÷èçíÿíèõ ï³äïðèºìñòâ, ùî º àê-
òèâíèìè ó÷àñíèêàìè ðèíêó ³ííîâàö³é-
íîãî ³íâåñòóâàííÿ.
Ùå îäí³ºþ ôîðìîþ ô³íàíñóâàííÿ ³í-
âåñòèö³éíî-³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ â
Óêðà¿í³ º ïðîìèñëîâî-ô³íàíñîâèé êà-
ï³òàë. ²ç ÷àñóïðèéíÿòòÿ âÓêðà¿í³ ïåðøèõ
íîðìàòèâíèõ äîêóìåíò³â, ÿêèìè áóëî
äîçâîëåíî ñòâîðåííÿ ÏÔÃ, æîäíó ÏÔÃ â
Óêðà¿í³ îô³ö³éíî íå çàðåºñòðîâàíî.
Çã³äíî ³ç Çàêîíîì Óêðà¿íè „Ïðî ïðîìèñ-
ëîâî-ô³íàíñîâ³ ãðóïè â Óêðà¿í³” [13] äî
ñêëàäó ÏÔà ìîæå âõîäèòè ò³ëüêè îäèí
áàíê, àëå çà ñòàíîì êàï³òàë³çàö³¿ ãðîøî-
âèõ êîøò³â ôàêòè÷íî æîäåí ç óêðà¿í-
ñüêèõ áàíê³â, ÷èñëî ÿêèõ ïîñò³éíî ñêîðî-
÷óºòüñÿ, íå ñïðîìîæíèé ñïðèÿòè ðåà-
ë³çàö³¿ ê³íöåâî¿ ïðîäóêö³¿ ÏÔà â îáñÿç³,
âèçíà÷åíîìó çàêîíîì Óêðà¿íè, â åêâ³âà-
ëåíò³ 100 ìëí. äîë. ÑØÀ. Ðîáèòè áóäü-
ÿê³ âèñíîâêè ùîäî ðåçóëüòàòèâíîñò³
ôóíêö³îíóâàííÿ ÏÔà ÿê ñóá’ºêò³â ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ â Óêðà¿í³ äî-
ñèòü ïðîáëåìàòè÷íî ÷åðåç íåïðîçîð³ñòü
òàêèõ ñòðóêòóð, â³äñóòí³ñòü â³äïðàöüîâà-
íîãî ñòàòèñòè÷íîãî ñïîñòåðåæåííÿ çà ¿õ
ä³ÿëüí³ñòþ, íåïîâíîòè òà ôðàãìåíòàð-
íîñò³ íàÿâíèõ äàíèõ.
Ðîçãëÿíåìî ì³ñöå íåáàíê³âñüêèõ ô³íà-
íñîâî-êðåäèòíèõ ³íñòèòóò³â íà äîñë³äæó-
âàíîìó ðèíêó. Íåçâàæàþ÷è íà òå, ùî â
êðà¿íàõ ç ðîçâèíóòîþ åêîíîì³êîþ âîíè
â³ä³ãðàþòü äóæå âàæëèâó ðîëü â åêî-
íîì³÷íîìó ðîçâèòêó êðà¿íè â ö³ëîìó ³
ô³íàíñóâàíí³ ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³
çîêðåìà, â Óêðà¿í³ íà òåïåð³øí³é ÷àñ
âïëèâ íåáàíê³âñüêîãî ô³íàíñîâîãî ñåê-
òîðà íà ôîðìóâàííÿ êðåäèòíèõ ïîòîê³â ó
çàçíà÷åí³é ñôåð³ º íåçíà÷íèì — íå ïåðå-
âèùóº 2%.
Îäíèì ç îñíîâíèõ äæåðåë íàäàííÿ
ô³íàíñîâî-êðåäèòíèõ ðåñóðñ³â äëÿ
çä³éñíåííÿ ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ â
ïðîìèñëîâî ðîçâèíåíèõ êðà¿íàõ º ïåí-
ñ³éí³ ôîíäè.  Óêðà¿í³ æ ¿õ âèêîðèñòàí-
íÿ ÿê ñê³ëüêè-íåáóäü çíà÷óùîãî ñóá’ºê-
òó ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ
ò³ëüêè ïåðåäáà÷àºòüñÿ, òîìó ùî íå
ò³ëüêè äåðæàâí³, àëå é íåäåðæàâí³
ïåíñ³éí³ ôîíäè â³äïîâ³äíî äî ä³þ÷èõ
íîðìàòèâíèõ äîêóìåíò³â íå âïðàâ³ çàé-
ìàòèñÿ êîìåðö³éíîþ ä³ÿëüí³ñòþ. Â
Óêðà¿í³ ñóìàðí³ àêòèâè âñ³õ íåäåðæàâ-
íèõ ïåíñ³éíèõ ôîíä³â íå ïåðåâèùóþòü
àêòèâ³â îäíîãî âåëèêîãî êîìåðö³éíîãî
áàíêó. Ïðè öüîìó ö³ àêòèâè ïåíñ³éí³
ôîíäè âèêîðèñòîâóþòü çíà÷íîþ ì³ðîþ
äëÿ îïåðàö³é ³ç òðüîõ- ³ øîñòèì³ñÿ÷íè-
ìè ÄÊÎ, òîáòî íå íà ³íâåñòèö³éí³ ö³ë³.
Çà äàíèìè Äåðæêîìñòàòó, íà ïî÷àòîê
2001 ð. â Óêðà¿í³ áóëî çàðåºñòðîâàíî
áëèçüêî 110 íåäåðæàâíèõ ïåíñ³éíèõ
ôîíä³â, àëå, íà æàëü, â 2003 ð. ê³ëüê³ñòü
ðåàëüíî ïðàöþþ÷èõ òàêèõ ôîíä³â ñêëà-
äàëà ëèøå áëèçüêî 20, à îáñÿã ô³íàíñó-
âàííÿ ó ñï³ââ³äíîøåíí³ äî çàãàëüíîãî
îáñÿãó ô³íàíñóâàííÿ ñòàíîâèâ: 0,7% —
³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ òà 3,2% —
íàóêîâî-òåõí³÷íî¿ ä³ÿëüíîñò³ [14].
Ðîçãëÿíåìî ì³ñöå ñòðàõîâèõ êîìïàí³é
íà â³ò÷èçíÿíîìó ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî
³íâåñòóâàííÿ. Âçàãàë³ ðîëü ñòðàõîâèõ
êîìïàí³é íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó âèçíà-
÷àºòüñÿ òèì, ùî âîíè ìîæóòü çîñåðåäè-
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 ��
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
òè âåëèê³ êîøòè äëÿ ïîäàëüøîãî ¿õ
³íâåñòóâàííÿ, ÿê ïîñåðåäíèêè âîíè ìà-
þòü òàê³ ìîæëèâîñò³ àêóìóëþâàòè é
ïðîôåñ³éíî ³íâåñòóâàòè êàï³òàë, ÿê³ íå-
äîñòóïí³ äëÿ ³íøèõ ³íâåñòîð³â. Êîì-
ïàí³¿ ñòðàõóâàííÿ æèòòÿ ìàþòü ïåðåâàãó
ïåðåä áàíêàìè, îñê³ëüêè áàíêè ìîíî-
ïîë³çóâàëè îïåðàö³¿ çàëó÷åííÿ êîøò³â
íà ïîòî÷í³ ðàõóíêè, àëå ö³ êîøòè ìàþòü
âåëèêó ìîá³ëüí³ñòü ³ òîìó âêëàäåííÿ ¿õ ó
äîâãîñòðîêîâ³ çîáîâ’ÿçàííÿ ïîâ’ÿçàí³ ç
âåëèêèì ðèçèêîì, â òîé ÷àñ ÿê ñòðàõîâ³
êîìïàí³¿ ìàþòü ñóòòºâî á³ëüø³ ìîæëè-
âîñò³ äëÿ äîñòðîêîâîãî ³íâåñòóâàííÿ,
îñê³ëüêè, ÿê ïðàâèëî, ùîð³÷íå íàäõîä-
æåííÿ êîøò³â äî ñòðàõîâèõ êîìïàí³é ó
âèãëÿä³ ñòðàõîâèõ ïðåì³é òà äîõîä³â â³ä
àêòèâíèõ îïåðàö³é íàáàãàòî ïåðåâèùóº
ñóìó âèïëàò âîëîäàðÿì ïîë³ñ³â. Çàâäÿêè
öüîìó â åêîíîì³÷íî ðîçâèíåíèõ êðà¿íàõ
ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿ ïåðåòâîðèëèñÿ â íàé-
âàæëèâ³øèé êàíàë ô³íàíñóâàííÿ åêî-
íîì³êè (ó ÑØÀ âîíè çîñåðåäèëè 70%
îáë³ãàö³é íåô³íàíñîâèõ êîðïîðàö³é, ó
Êàíàä³ — á³ëüøå 40%), ³ öÿ òåíäåíö³ÿ
õàðàêòåðíà äëÿ á³ëüøîñò³ êðà¿í. Îñîá-
ëèâ³ñòü ³íâåñòèö³éíî¿ ïîë³òèêè ñòðàõî-
âèõ êîìïàí³é ïîëÿãຠâ òîìó, ùî àêó-
ìóëüîâàí³ êàï³òàëè íàëåæàòü ³íäèâ³äó-
àëüíèì ñòðàõóâàëüíèêàì ³ ëèøå òèì÷à-
ñîâî çíàõîäÿòüñÿ â ðîçïîðÿäæåíí³ ñòðà-
õîâî¿ êîìïàí³¿, âèõîäÿ÷è ç ÷îãî, ³íâåñ-
òèö³éíèé ïîðòôåëü òàêèõ êîìïàí³é ìàº
íàñàìïåðåä â³äïîâ³äàòè âèìîãàì íàä³é-
íîñò³, à âæå ïîò³ì — ïðèáóòêîâîñò³.
Öèì çóìîâëåíà ïåâíà êîíñåðâàòèâí³ñòü
³íâåñòèö³éíî¿ ïîë³òèêè ñòðàõîâèõ êîì-
ïàí³é: â åêîíîì³÷íî ðîçâèòèõ êðà¿íàõ
ñàìå âîíè º îñíîâíèì ïîêóïöåì äåð-
æàâíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â òà äîâãîñòðîêî-
âèõ îáë³ãàö³é ïðîìèñëîâèõ êîìïàí³é.
 Óêðà¿í³ æ ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿ ïîêè
ùî íå ñòàëè àêòèâíèì ³íñòèòóö³éíèì
³íâåñòîðîì íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó.
³ò÷èçíÿí³ ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿ íå º àê-
òèâíèìè ³íâåñòîðàìè íà ðèíêó êîðïî-
ðàòèâíèõ îáë³ãàö³é ç ïðè÷èíè íèçüêîãî
ð³âíÿ ðîçâèòêó óêðà¿íñüêîãî ðèíêó îá-
ë³ãàö³é â ö³ëîìó, ïîøèðåíîñò³ íåïóá-
ë³÷íèõ åì³ñ³é òà ö³ëüîâèõ îáë³ãàö³é. Íà
â³äì³íó â³ä ñâ³òîâèõ òåíäåíö³é, êîëè
ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿ âêëàäàþòü êàï³òàë ïå-
ðåâàæíî â êîíâåðòîâàí³ îáë³ãàö³¿, â³ò-
÷èçíÿí³ ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿ îõî÷å ³íâåñ-
òóþòü ñâî¿ ðåçåðâè â ö³íí³ ïàïåðè ç
á³ëüø âèñîêèì ðèçèêîì, çîêðåìà â àê-
ö³¿, ùî ïðîäåìîíñòðîâàíî íà ðèñ. 3.
Ó ö³ëîìó, íåçâàæàþ÷è íà ïåðñïåêòèâ-
í³ñòü ³íâåñòèö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ óêðà¿íñü-
êèõ ñòðàõîâèõ êîìïàí³é íà ðèíêó àêö³é,
îáñÿã òàêèõ ³íâåñòèö³é ïîêè ùî çàëè-
øàºòüñÿ â³äíîñíî íåâåëèêèì, êð³ì òîãî,
â³äñóòíÿ ñòàòèñòè÷íà ³íôîðìàö³ÿ ñòîñîâ-
íî òîãî, ÿêà ÷àñòêà ³íâåñòèö³é ñòðàõîâèõ
êîìïàí³éÓêðà¿íèïðèïàäຠñàìåíà ³ííî-
âàö³éíèé ñåêòîð â³ò÷èçíÿíî¿ åêîíîì³êè.
Âåëèêå ÷èñëî ñòâîðåíèõ ó ïðîöåñ³ âàó-
÷åðíî¿ ïðèâàòèçàö³¿ ³íâåñòèö³éíèõ ôîí-
� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
Ðèñ. 3. Ñòðóêòóðà íàÿâíèõ àêòèâ³â ñòðàõîâèê³â, âèçíà÷åíèõ ñòàòòåþ 31 Çàêîíó Óêðà¿íè
„Ïðî ñòðàõóâàííÿ”, ñòàíîì íà 31.06.2005 ð. [15]
ä³â òàêîæ íå âèêîíóþòü ôóíêö³¿ çáîðó
â³ëüíèõ êîøò³â íà äîñë³äæóâàíîìó ðèí-
êó. Çíà÷íà ÷àñòèíà öèõ ôîíä³â âîëî䳺 â
îñíîâíîìó íåë³êâ³äíèìè àêö³ÿìè ïðèâà-
òèçîâàíèõ ï³äïðèºìñòâ ³ âåëèêèõ îïå-
ðàö³é íå ïðîâîäèòü. Ùî ñòîñóºòüñÿ ÷àñ-
òèíè ³íâåñòèö³éíèõ ôîíä³â, ÿê³ ìàþòü
àêö³¿, ùî êîòóþòüñÿ íà ðèíêó, òî ñïîñ-
òåð³ãàºòüñÿ òåíäåíö³ÿ äî ïåðåðåºñòðàö³¿ ¿õ
â ³íâåñòèö³éí³ êîìïàí³¿ àáî äî îðãàí³çàö³¿
íèìè íà îñíîâ³ ñâî¿õ àêòèâ³â êîìåð-
ö³éíèõ áàíê³â.
Ó ñâ³ò³ îäíèì ç ïåðñïåêòèâíèõ íà-
ïðÿìê³â ³íâåñòèö³éíîãî çàáåçïå÷åííÿ
³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ º êîøòè êðå-
äèòíèõ ñï³ëîê ³ ñîþç³â.  Óêðà¿í³ öÿ
ôîðìà îðãàí³çàö³¿ ô³íàíñîâèõ ïîñëóã
íåáàíê³âñüêîãî ñåêòîðà º ìàéæå íå ðîç-
âèíóòîþ. Êðåäèòí³ ñîþçè îõîïëþþòü
ëèøå 0,1% íàñåëåííÿ, à ¿õ àêòèâè ñòà-
íîâëÿòü 10 ìëí. ãðí. ³äïîâ³äíî ³ âïëèâ
òàêèõ ñòðóêòóð íà ðîçâèòîê â³ò÷èçíÿíî-
ãî ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ º
íåçíà÷íèì.
˳çèíãîâ³ êîìïàí³¿ òåîðåòè÷íî ìàþòü
áóòè âàãîìèìè ïîñòà÷àëüíèêàìè ³íâåñ-
òèö³éíèõ ðåñóðñ³â íà â³ò÷èçíÿíèé ðè-
íîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ (ïî-
òåíö³éíèé ïîïèò íà ë³çèíãîâ³ ïîñëóãè â
Óêðà¿í³ îö³íþþòüñÿ â 12—50 ìëðä äîë.
ÑØÀ), àëå ðåàëüíî â Óêðà¿í³ 䳺 22
ë³çèíãîâ³ êîìïàí³¿ (çàðåºñòðîâàíî 40),
çà îö³íêàìè àñîö³àö³¿ „Óêðë³çèíã”, îá-
ñÿã ë³çèíãîâèõ óãîä íà ê³íåöü 2003 ð.
ñêëàâ 326,5 ìëí ãðí., ùî ñòàíîâèëî
0,18% ÂÂÏ, ç ÿêèõ íà ë³çèíã îáëàäíàí-
íÿ ïðèïàäàëî 297,8 ìëí ãðí. (80% ñòà-
íîâèâ ì³æíàðîäíèé ë³çèíã), çà îö³íêà-
ìè ë³çèíãîâèõ êîìïàí³é, ò³ëüêè îäíà ç
50 çàÿâîê íà ë³çèíã çàäîâîëüíÿºòüñÿ,
îñê³ëüêè á³ëüø³ñòü ï³äïðèºìö³â º íå-
ïëàòîñïðîìîæíèìè [16].
Ðîçãëÿíåìî ïîçàáþäæåòí³ ôîíäè ÿê
äæåðåëî ³íâåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â íà ðèí-
êó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ. Äåðæàâ-
íèé ³ííîâàö³éíèé ôîíä ðîçïî÷àâ ñâîþ
ä³ÿëüí³ñòü â³äïîâ³äíî äî Ïîñòàíîâè
Êàá³íåòó ̳í³ñòð³â Óêðà¿íè ¹ 981 â³ä 18
ëþòîãî 1993 ð., àëå éîãî êîøòè â 1999 ð.
ñòàíîâèëè 3,2% â³ä çàãàëüíîãî îáñÿãó
ô³íàíñóâàííÿ ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³,
93% ³ííîâàö³éíèõ ïðîåêò³â, ùî ìàëè
ô³íàíñóâàòèñÿ çà ¿õ ðàõóíîê, íå áóëè
ðåàë³çîâàí³. Ó çâ’ÿçêó ç öèì Ïîñòàíîâîþ
ÊÌÓ ¹ 654 â³ä 13 êâ³òíÿ 2000 ð. íà áàç³
Äåðæàâíîãî ³ííîâàö³éíîãî ôîíäó òà
éîãî ðåã³îíàëüíèõ â³ää³ëåíü áóëà ñòâîðå-
íà Óêðà¿íñüêà äåðæàâíà ³ííîâàö³éíà
êîìïàí³ÿ, ÿêà º ïðàâîíàñòóïíèêîì ìàé-
íîâèõ ïðàâ òà îáîâ’ÿçê³â Äåðæàâíîãî ³í-
íîâàö³éíîãî ôîíäó. Êð³ì òîãî, ç 1992 ïî
2000 ð. ³ñíóâàâÄåðæàâíèé ôîíä ñïðèÿí-
íÿ êîíâåðñ³¿, ÿêèé ôîðìóâàâñÿ ç êîøò³â
â³äðàõóâàíü ó ðîçì³ð³ 3% â³ä ñîá³âàðòîñò³
òîâàðíî¿ ïðîäóêö³¿ ï³äïðèºìñòâ îáîðîí-
íîãî êîìïëåêñó. Ïðîäîâæóþòü ñâîþ
ä³ÿëüí³ñòü ïîçàáþäæåòí³ Ôîíä ôóíäà-
ìåíòàëüíèõ äîñë³äæåíü òà Óêðà¿íñüêèé
ôîíä ï³äòðèìêè ï³äïðèºìíèöòâà. Îä-
íàê ñòàòèñòè÷í³ äàí³ [14, 17] ñâ³ä÷àòü, ùî
ñüîãîäí³ ô³íàíñóâàííÿ ³ííîâàö³éíî¿
ä³ÿëüíîñò³ ó ïðîìèñëîâîñò³ Óêðà¿íè ÷å-
ðåç ïîçàáþäæåòí³ ôîíäè º íèçüêèì:
éîãî ÷àñòêà ñòàíîâèòü ëèøå 1,2—1,9%
çàãàëüíîãî îáñÿãó.
Ùî ñòîñóºòüñÿ âåí÷óðíèõ ôîíä³â ÿê
ïîñòà÷àëüíèê³â ³íâåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â
íà äîñë³äæóâàíèé ðèíîê, òî ñë³ä çàçíà-
÷èòè, ùî â íàø³é êðà¿í³ âåí÷óðíèé
á³çíåñ ÿê íîâà ôîðìà ðåñóðñíîãî çàáåç-
ïå÷åííÿ ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ ïîêè
ùî ò³ëüêè çàðîäæóºòüñÿ: çàðåºñòðîâàíî
7 âåí÷óðíèõ ôîíä³â, ò³ëüêè 4 ç ÿêèõ º
àêòèâíèìè. Îáñÿã âêëàäåíü âåí÷óðíèõ
ôîíä³â ó âèñîêîòåõíîëîã³÷íèé ñåêòîð
â³ò÷èçíÿíî¿ åêîíîì³êè íåçíà÷íèé ³ íå
ïåðåâèùóº 5% çàãàëüíîãî îáñÿãó ïðÿ-
ìèõ ³íâåñòèö³é. Àíàë³çóþ÷è äîñâ³ä ñòà-
íîâëåííÿ ìåõàí³çìó âåí÷óðíîãî ³íâåñ-
òóâàííÿ â Óêðà¿í³, ñë³ä çàçíà÷èòè, ùî â
2002—2005 ðð. ó êðà¿í³ ñòàëà ôîðìóâà-
òèñÿ âëàñíà íàö³îíàëüíà ìîäåëü âåí-
÷óðíèõ ³íâåñòèö³é, ÿêà àêóìóëþº íàö³î-
íàëüíèé êàï³òàë. ¯¿ â³äì³ííîþ ðèñîþ º
ôîðìóâàííÿ âåí÷óðíèõ ôîíä³â ïåðå-
âàæíî âåëèêèìè ô³íàíñîâî-ïðîìèñëî-
âèìè ãðóïàìè, êîíöåðíàìè é õîëäèíãà-
ìè â ðàìêàõ âåëèêèõ êîìïàí³é, à íå
ïîçà íèìè, ÿê öå ïåðåäáà÷åíî ñâ³òîâèì
äîñâ³äîì. ²ñòîòíèé íåäîë³ê äàíî¿ ìîäåë³
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 ��
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
ïîëÿãຠâ òîìó, ùî êîëî òåõíîëîã³÷íèõ
êîìïàí³é, çäàòíèõ îäåðæàòè ï³äòðèìêó
ç áîêó âåí÷óðíîãî êàï³òàëó, º äîñèòü
âóçüêèì, îñê³ëüêè ô³íàíñóþòüñÿ â îñ-
íîâíîìó ³ííîâàö³éí³ ïðîåêòè, ðåàë³çî-
âàí³ â ðàìêàõ âåëèêèõ êîðïîðàö³é.
Äåÿê³ ì³æíàðîäí³ îðãàí³çàö³¿ ï³äòðèìó-
þòü ðîçâèòîê âåí÷óðíîãî ï³äïðèºìíèö-
òâà â íàø³é äåðæàâ³, îñîáëèâî ªâðîïå-
éñüêèé áàíê ðåêîíñòðóêö³¿ òà ðîçâèòêó.
Çà ³í³ö³àòèâè îêðåìèõ âèðîáíè÷èõ
îá’ºêò³â òà íàóêîâèõ îðãàí³çàö³é ñòâîðå-
íî ê³ëüêà âåí÷óðíèõ ôîíä³â òà îá’ºä-
íàíü, ó òîìó ÷èñë³ Àñîö³àö³þ âåí÷óðíî-
ãî êàï³òàëó (Ñõ³äíîóêðà¿íñüêèé âåí÷óð-
íèé ôîíä); íàóêîâî-âèðîáíè÷ó àñîö³à-
ö³þ „Óðàí”, ùî êîîïåðóº ä³ÿëüí³ñòü íå
ò³ëüêè â³ò÷èçíÿíèõ ï³äïðèºìñòâ, à é,
íàïðèêëàä, Ìîñêâè ³ Äîíåöüêà, à òàêîæ
ñï³âïðàöþº ç ªâðîïåéñüêîþ àñîö³àö³ºþ
âåí÷óðíîãî êàï³òàëó; âåí÷óðíèé ôîíä
Western NJS Enterprise Fund, ä³ÿëüí³ñòü
ÿêîãî ïðèçíà÷åíà äëÿ ï³äòðèìêè ìàëèõ
òà ñåðåäí³õ ï³äïðèºìñòâ â Óêðà¿í³ (çà
ó÷àñòþ ÑØÀ â ïî÷àòêîâîìó ô³íàíñó-
âàíí³ êàï³òàëüíèõ âêëàäåíü), òà ³íø³.
Àëå çàãàëüíà ê³ëüê³ñòü ³íâåñòèö³éíèõ
ðåñóðñ³â, ÿê³ ïîñòà÷àþòüñÿ âåí÷óðíèìè
ôîíäàìè íà â³ò÷èçíÿíèé ðèíîê ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ, íà ñüîãîäí³
äîñèòü ìàëà, ùî íå äîçâîëÿº ââàæàòè ¿õ
àêòèâíèìè ó÷àñíèêàìè öüîãî ðèíêó.
Äîñë³äæóþ÷è íåáàíê³âñüêèõ ïîñåðåä-
íèê³â ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ,
íå ìîæíà íå â³äì³òèòè äîñèòü íîâèé ¿õ
âèä — êîìïàí³¿ ïî óïðàâë³ííþ àêòèâàìè,
ÿêèé, äî ðå÷³, äóæå äèíàì³÷íî ðîçâè-
âàºòüñÿ. Âèêîðèñòàííÿ ïîñëóã öèõ ïîñå-
ðåäíèê³â äຠö³ëèé ðÿä ïåðåâàã, à ñàìå:
ìîæëèâ³ñòü ñóòòºâî çíèçèòè ðèçèê ïðè
çä³éñíåíí³ ô³íàíñîâèõ ñõåì, ÿê³ ïåðåäáà-
÷àþòü ô³íàíñóâàííÿ ³íâåñòèö³éíèõ òà
³ííîâàö³éíèõ ïðîåêò³â, çà ðàõóíîê ïðî-
ôåñ³îíàë³çìó öèõ êîìïàí³é, ¿õ âçàºìî䳿 ç
áàíêàìè òà ñòðàõîâèìè êîìïàí³ÿìè,
ìîæëèâ³ñòü ì³í³ì³çàö³¿ âèòðàò íà íàâ÷àí-
íÿ òà ðîáîòó âëàñíèõ àíàë³òèê³â ³ êåð³â-
íèê³â, îòðèìàííÿ ìàêñèìàëüíîãî ïðè-
áóòêó â³ä ³íâåñòèö³éíèõ âêëàäåíü òîùî.
Çà äàíèìè Óêðà¿íñüêî¿ àñîö³àö³¿ ³íâåñ-
òèö³éíîãî á³çíåñó, ê³ëüê³ñòü òàêèõ êîì-
ïàí³é ç 2006 ïî 2007 ð. çðîñëà íà 43% (ç
159 äî 228), à ê³ëüê³ñòü ³íñòèòóò³â ñï³ëü-
íîãî ³íâåñòóâàííÿ — íà 82% (ç 284 äî
519), â òîìó ÷èñë³ âåí÷óðíèõ — äî 410 (íà
106%). Àëå, íà æàëü, íåçâàæàþ÷è íà
çá³ëüøåííÿ ê³ëüêîñò³ öüîãî òèïó ô³íàí-
ñîâèõ ïîñåðåäíèê³â, íà öåé ÷àñ íåìàº
äîñòîâ³ðíî¿ ³íôîðìàö³¿, êîòðà á äàëà çìî-
ãó âèçíà÷èòè, ÿêà ÷àñòêà ¿õ ³íâåñòèö³éíèõ
ðåñóðñ³â ñïðÿìîâóºòüñÿ áåçïîñåðåäíüî â
³ííîâàö³éíó ñôåðó (çà ñâ³ä÷åííÿì àíà-
ë³òèê³â, âîíà º âêðàé ìàëîþ).
ϳäâîäÿ÷è ï³äñóìîê, çàçíà÷èìî, ùî çà
êðèòåð³ºì ê³ëüêîñò³ ó÷àñíèê³â â³ò÷èçíÿ-
íèé ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ ö³ë-
êîì â³äïîâ³äຠ³äåíòèô³êàö³éíèì êðèòå-
ð³ÿì îë³ãîïî볿.
Âèçíà÷èìî íàÿâí³ñòü âçàºìîçàëåæíîñò³
ì³æ ó÷àñíèêàìè â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ. Ìîæíà ñòâåð-
äæóâàòè, ùî íà ñüîãîäí³øí³é äåíü ³ñíóº
ö³ëèé ðÿä ôàêòîð³â, ÿê³ ôîðìóþòü ðå-
àëüí³ óìîâè äëÿ çìîâè òà âçàºìíî¿ çàëåæ-
íîñò³ íà â³ò÷èçíÿíîìó ðèíêó ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ. Îñíîâíèìè ç
íèõ ïðîïîíóºòüñÿ ââàæàòè:
— îáìåæåíó ê³ëüê³ñòü ó÷àñíèê³â ðèí-
êó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ;
— ³íòåãðàö³þ ïîë³òè÷íî¿ âëàäè ç ô³íà-
íñîâî-êðåäèòíîþ ñèñòåìîþ òà âåëèêèì
ïðîìèñëîâèì êàï³òàëîì;
— âèñîêèé ð³âåíü òðàíñàêö³éíèõ âèò-
ðàò, ùî îáóìîâëþº ìîæëèâîñò³ äëÿ
çðîñòàííÿ êîðóïö³¿ òà çä³éñíåííÿ çìîâè
ì³æ îñíîâíèìè åêîíîì³÷íèìè àãåíòàìè
íà ðèíêó;
— íåçàäîâ³ëüíèé ñòàí ðîçâèòêó á³çíåñ-
êóëüòóðè â ³ííîâàö³éíî-³íâåñòèö³éí³é
ñôåð³, ùî âèðàæàºòüñÿ â íèçüêîìó ð³âí³
ðàö³îíàëüíîñò³ ñâ³äîìîñò³, êîìïåíñàö³ÿ
ñëàáîñò³ ÿêî¿ ôîðìóº íàäì³ðíî âåëèê³
âëàäí³ âåðòèêàë³, ùî çíèæóº åôåê-
òèâí³ñòü ôóíêö³îíóâàííÿ ñóá’ºêò³â ðèí-
êó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ é çàêëà-
äຠîñíîâó äëÿ êîðóïö³¿ [18];
— íèçüêèé ð³âåíü äèâåðñèô³êàö³¿ íà-
ïðÿìê³â ³ííîâàö³éíîãî ï³äïðèºìíèöò-
âà, îð³ºíòàö³þ ñóá’ºêò³â ðèíêó íà îäí³ é
ò³ æ (íàéá³ëüø äîñë³äæåí³ òà ïðîãíîçî-
�� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
âàí³) íàïðÿìêè òåõíîëîã³÷íîãî ðîçâèò-
êó, ïîâ’ÿçàíó ç³ çíà÷íèì çâóæåííÿì ãî-
ðèçîíòó ïðîãíîçóâàííÿ ðèíêîâî¿ êîí’-
þíêòóðè (çà îö³íêàìè ôàõ³âö³â ²íñòèòó-
òó åâîëþö³éíî¿ åêîíîì³êè Óêðà¿íè — äî
ï³âðîêó), ùî îáóìîâëåíî ïîòî÷íèìè
òåíäåíö³ÿìè ìàêðîïîë³òè÷íèõ çì³í;
— âõîäæåííÿ åêîíîì³êè Óêðà¿íè â
ôàçó êðèçè ÿê åòàïó çàãàëüíîãî îá’ºêòèâ-
íîãî ñåðåäíüîñòðîêîâîãî åêîíîì³÷íîãî
öèêëó (îáóìîâëåíèé ïåðåõîäîì åêî-
íîì³êè äî ðèíêîâèõ â³äíîñèí, éîãî
çàê³í÷åííÿ ïðèïàäຠíà 2012 ð.), ÿêà õà-
ðàêòåðèçóºòüñÿ ï³äâèùåíîþ ÷óòëèâ³ñòþ
ïîêàçíèêà „òåìï çðîñòàííÿ ÂÂÏ” äî
áóäü-ÿêèõ ìàêðîåêîíîì³÷íèõ çì³í, âèõî-
äÿ÷è ç ÷îãî ï³äâèùóºòüñÿ ð³âåíü âçàºìî-
çàëåæíîñò³ åêîíîì³÷íèõ ñóá’ºêò³â ðèíêî-
âîãî ïðîñòîðó, íàâ³òü îäíà áóäü-ÿêà íå-
çíà÷íà ïîä³ÿ àáî íåâ³ðíèé ïîë³òè÷íèé
êðîê ìîæóòü ñïðîâîêóâàòè êðèçîâ³ ïðî-
öåñè ³, ÿê íàñë³äîê, ñêîðî÷åííÿ òåìï³â
ïðèðîñòó ÂÂÏ;
— çíà÷íèé ð³âåíü ðèçèêó âèêðèâëåí-
íÿ åêîíîì³÷íî¿ ³íôîðìàö³¿ íà äîñë³äæó-
âàíîìó ðèíêó, âíàñë³äîê ÷îãî á³ëüø³ñòü
ñóá’ºêò³â öüîãî ðèíêó îáèðàþòü ÿê
îð³ºíòèð ñâ ä³ÿëüíîñò³ ñòðàòåã³þ
„ñë³äêóâàííÿ çà ë³äåðîì”;
— âèñîêèé ð³âåíü âïëèâó çîâí³øí³õ
ðèçèê³â íà äîñë³äæóâàíèé ðèíîê, à ñàìå
ðèçèê³â êîëèâàííÿ êîí’þíêòóðè ö³í íà
ðåñóðñè (ö³íè íà íàôòó, ãàç ³ ìåòàëè
á³ëüøå ñõèëüí³ äî çíèæåííÿ, í³æ äî
ðîñòó, âñå á³ëüøå íàêîïè÷óºòüñÿ êðèçî-
âèé ïîòåíö³àë åêîíîì³êè ÑØÀ ÷åðåç
ïîäâ³éíèé äåô³öèò — äåðæáþäæåòó é
ïëàò³æíîãî áàëàíñó; âèêëèêຠñòóðáî-
âàí³ñòü íå çîâñ³ì ÷³òêà ìîíåòàðíà ïîëi-
òèêà ªâðîïåéñüêîãî öåíòðàëüíîãî áàí-
êó é ÔÐÑ, à òàêîæ çðîñòàííÿ ê³ëüêîñò³
çëèòò³â ³ ïîãëèíàíü â ÑØÀ òà ªâðîï³ íà
òë³ íåñòàá³ëüíîñò³ ô³íàíñ³â êîðïîðàòèâ-
íîãî ñåêòîðó);
— çâóæåííÿ âíóòð³øí³õ ³íâåñòèö³éíèõ
ìîæëèâîñòåé íà äîñë³äæóâàíîìó ðèíêó
÷åðåç íèçüêèé ð³âåíü ñïîæèâàííÿ, îáó-
ìîâëåíèé íèçüêèì ð³âíåì ðåàëüíèõ äî-
õîä³â íàñåëåííÿ, çâóæåííÿì áàçè êðå-
äèòíèõ ðåñóðñ³â;
— òðàäèö³¿ ïîáóäîâè ô³íàíñîâèõ ñõåì
íà äîñë³äæóâàíîìó ðèíêó, ÿê³ ïåðåäáà-
÷àþòü íåáàæàíå îá’ºäíàííÿ îäíî÷àñíî-
ãî ôóíêö³îíóâàííÿ âèùèõ ³ íèæ÷èõ òåõ-
íîëîã³÷íèõ óêëàä³â, ùî ñòຠïðè÷èíîþ
íååôåêòèâíîãî âèêîðèñòàííÿ ³íâåñ-
òèö³éíèõ ðåñóðñ³â. Òàê, çà äàíèìè ïðàö³
[18] ïðè ³íâåñòèö³éíîìó çàáåçïå÷åíí³
íàóêîâî-òåõí³÷íèõ ðîçðîáîê ÷àñòêà
ô³íàíñóâàííÿ íèæ÷èõ óêëàä³â (÷åòâåð-
òîãî òà òðåòüîãî) ñêëàäຠäî 70%, à âè-
ùîãî (ï’ÿòîãî) — áëèçüêî 20%; ïðè
ô³íàíñóâàíí³ ³íâåñòèö³é ÷àñòêà íèæ÷èõ
óêëàä³â ñêëàäຠäî 90% ô³íàíñîâèõ ðå-
ñóðñ³â, à ÷àñòêà ï’ÿòîãî — ëèøå 8%; ïðè
ôîðìóâàíí³ âèðîáíè÷èõ ñõåì ô³íàíñó-
âàííÿ òåõíîëîã³÷íîãî ïåðåîçáðîºííÿ é
ìîäåðí³çàö³¿ óñòàòêóâàííÿ íà òðåò³é òåõ-
íîëîã³÷íèé óêëàä ïðèïàäຠá³ëüø í³æ
80% ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â, íà ÷åòâåðòèé
— á³ëÿ 1%, à ïðî ï’ÿòèé ìîâà ïîêè íå
éäå âçàãàë³.
Òàêèì ÷èíîì, º âñ³ ï³äñòàâè ñòâåðäæó-
âàòè íàÿâí³ñòü òà ³ñíóâàííÿ ìîæëèâîñò³
âçàºìîçàëåæíîñò³ ì³æ ó÷àñíèêàìè â³ò-
÷èçíÿíîãî ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòó-
âàííÿ, ùî ï³äòâåðäæóº éîãî ³äåíòèô³êà-
ö³þ ÿê îë³ãîïîë³ñòè÷íîãî.
Âèçíà÷èìî íàÿâí³ñòü íåö³íîâî¿ êîíêó-
ðåíö³¿ ì³æ ó÷àñíèêàìè ðèíêó ³ííîâàö³é-
íîãî ³íâåñòóâàííÿ â Óêðà¿í³.
²íñòèòóö³îíàëüíèé àíàë³ç â³ò÷èçíÿíî-
ãî ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ
äîçâîëÿº çðîáèòè âèñíîâîê, ùî íåäîñ-
êîíàë³ñòü ³íôîðìàö³éíî¿ ³íôðàñòðóêòó-
ðè öüîãî ðèíêó îáóìîâëþº ôîðìóâàííÿ
ñèñòåìè êîíòðîëþ íàä ö³íîþ ³íâåñ-
òèö³éíèõ ðåñóðñ³â ç áîêó ïðîâ³äíèõ
ó÷àñíèê³â ðèíêó (ô³íàíñîâî-ïðîìèñëî-
âèõ ãðóï, êðóïíèõ àêö³îíåðíèõ òîâà-
ðèñòâ), à íåçíà÷íà äèôåðåíö³àö³ÿ òîâà-
ðó, òîáòî îá’ºêò³â ³íâåñòóâàííÿ, ôîðìóº
óìîâè äëÿ íåö³íîâî¿ êîíêóðåíö³¿ (³íâåñ-
òîðè ïåðåâàæíî ô³íàíñóþòü ³ííîâà-
ö³éíó ä³ÿëüí³ñòü ïåðñïåêòèâíèõ òà âè-
ñîêîðåíòàáåëüíèõ ñóá’ºêò³â ðèíêó,
ô³íàíñîâ³ ïðîäóêòè áàíê³â, ÿê³ ïðîïî-
íóþòüñÿ äëÿ ³ííîâàö³éíèõ ï³äïðèºìñòâ,
ìàþòü òèïîâó í³øîâó õàðàêòåðèñòèêó,
îñê³ëüêè âîíè çàäîâîëüíÿþòü ñïåöè-
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 ��
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
ô³÷í³ ïîòðåáè, íå ìàþòü çàãàëüíîïîøè-
ðåíîãî õàðàêòåðó, âèìàãàþòü ïîãëèáëå-
íèõ çíàíü ïðî ãàëóçü).
Àíàë³ç â³äñîòêîâèõ ñòàâîê ïî äîâãî-
òåðì³íîâèìáàíê³âñüêèìêðåäèòàì, ïðåä-
ñòàâëåíèé â òàáë. 3, äîçâîëÿº ñòâåðäæóâà-
òè â³äñóòí³ñòü ö³íîâî¿ êîíêóðåíö³¿ ñåðåä
íàéá³ëüø ïîïóëÿðíèõ ïîñòà÷àëüíèê³â
³íâåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â íà ðèíîê ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ.
Òàêèì ÷èíîì, ÿê áà÷èìî, çà êðèòåð³ºì
íàÿâíîñò³ íåö³íîâî¿ êîíêóðåíö³¿ ì³æ ó÷àñ-
íèêàìè â³ò÷èçíÿíèé ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî
³íâåñòóâàííÿ òàêîæ â³äïîâ³äຠâèìîãàì
îë³ãîïî볿.
Âèçíà÷èìî ìîæëèâîñò³ äîñòóïó íà
â³ò÷èçíÿíèé ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñ-
òóâàííÿ ñòîðîíí³õ åêîíîì³÷íèõ àãåíò³â.
Äîñë³äæóþ÷è ìîæëèâîñò³ âèõîäó íà
ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ ³íî-
çåìíèõ åêîíîì³÷íèõ àãåíò³â, ïåðø çà
âñå ñë³ä çâåðíóòè óâàãó íà òîé ôàêò, ùî
ïåâí³ åëåìåíòè ³ííîâàö³éíîñò³ ìàþòü,
ÿê ïðàâèëî, ëèøå ïðÿì³ ñòðàòåã³÷í³ ³íî-
çåìí³ ³íâåñòèö³¿, êîëè ³íâåñòîð áåçïîñå-
ðåäíüî çàö³êàâëåíèé â åôåêòèâíîìó âè-
ðîáíè÷îìó ïðîöåñ³ òà íàäຠíå ò³ëüêè
ô³íàíñîâ³ êîøòè, à é çä³éñíþº ³íâåñ-
òèö³¿ ó ôîðì³ íîâèõ òåõíîëîã³é, íîó-õàó,
åëåìåíò³â îðãàí³çàö³¿ á³çíåñó, íàóêîâèõ
äîñë³äæåíü òîùî. Ùî ñòîñóºòüñÿ ïîðò-
ôåëüíèõ ³íîçåìíèõ ³íâåñòèö³é, òî
ð³âåíü ¿õ ³ííîâàö³éíîñò³ âæå º ñóòòºâî
íèæ÷èì, í³æ ó ïîïåðåäíüîìó âèïàäêó,
îñê³ëüêè ïîðòôåëüíèé ³íâåñòîð, õî÷à é
îö³íþº ïð³îðèòåòí³, íàéá³ëüø ïðèáóò-
êîâ³ ãàëóç³ âèðîáíèöòâà é îïîñåðåäêî-
âàíî ï³äòðèìóº ¿õ, àëå ó á³ëüøîñò³ âè-
ïàäê³â íå êîíòðîëþº âèðîáíè÷èé òà
íàóêîâî-äîñë³äí³ ïðîöåñè.
²íîçåìí³ åêîíîì³÷í³ àãåíòè äåìîíñòðó-
þòü ïåâíó çàö³êàâëåí³ñòü ùîäî âèõîäó íà
â³ò÷èçíÿíèé ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñ-
òóâàííÿ, àëå ðåàëüíî ÷àñòêà ³íîçåìíèõ
³íâåñòèö³é ó ôîðì³ íîâèõ òåõíîëîã³é º
íåâèñîêîþ, âîíè ñïðÿìîâóþòüñÿ ïåðå-
âàæíî â ãàëóç³ ç³ øâèäêèì îáîðîòîì
êàï³òàëó. Êîøòè ³íîçåìíèõ ³íâåñòîð³â
ñòàíîâèëèâ 2003 ð. 8,8%çàãàëüíîãî îáñÿ-
ãó ô³íàíñóâàííÿ ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³,
à â 2004 ð.—2%, àáî 112,4ìëí ãðí., ç ÿêèõ
44% ïðèïàäàëî íà ³ííîâàö³¿ â õ³ì³÷í³é ³
íàôòîõ³ì³÷í³é ïðîìèñëîâîñò³. Çíà÷í³
êîøòè ³íîçåìíèõ ³íâåñòîð³â áóëè âêëà-
äåí³ â ³ííîâàö³éíó ä³ÿëüí³ñòü ï³äïðè-
ºìñòâ õàð÷îâî¿ ïðîìèñëîâîñò³ é ìàøèíî-
áóäóâàííÿ (¿õ ÷àñòêà ñòàíîâèëà â³äïî-
â³äíî 23 ³ 22% îáñÿãó êîøò³â, íàäàíèõ
³íîçåìíèìè ³íâåñòîðàìè). ²íàêøå êàæó-
÷è, ³íîçåìí³ ³íâåñòîðè íàìàãàþòüñÿ
âêëàäàòè ñâî¿ ðåñóðñè â ò³ ñôåðè åêî-
íîì³êè, äå ïîòð³áí³ ì³í³ìàëüí³ âêëàäåí-
�� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
Òàáëèöÿ 3
³äñîòêîâ³ ñòàâêè ïî äîâãîòåðì³íîâèì êðåäèòàì äåÿêèõ áàíê³â Óêðà¿íè
Íàçâà áàíêó UAH, % USD, %
08.11.07 08.12.07 08.01.08 08.11.07 08.12.07 08.01.08
Àãðîêîìáàíê 22.00 21.00 22.00 16.00 16.00 16.00
Áàíê „Òàâðèêà” 17.00 17.00 17.00 13.00 13.00 13.00
ÇÀÒ “Àëüôà-Áàíê” 22.00 22.00 22.00 14.00 14.00 14.00
„Çîëîò³ Âîðîòà” ÊÔ 23.00 23.00 23.00 17.00 17.00 17.00
„Êè¿âñüêà Ðóñü” 21.00 21.00 21.00 15.50 15.50 15.50
Êðåäîáàíê 18.00 18.00 18.00 13.50 13.50 13.50
„Ïàðòíåð-Áàíê” 22.00 22.50 22.50 17.50 17.50 17.50
„Ðàéôôàéçåí áàíê Àâàëü” 23.00 23.00 23.00 14.00 14.00 14.00
Óêð³íáàíê 21.00 21.00 21.00 15.00 15.00 15.00
„Õðåùàòèê” 20.00 20.00 20.00 13.50 13.50 13.50
íÿ, â³äáóâàºòüñÿ øâèäêà ¿õ îêóïí³ñòü,
î÷³êóºòüñÿ âèñîêà íîðìà ïðèáóòêó, à ðè-
çèê º íåâèñîêèì. ²ç êîøò³â ïðÿìèõ çà-
ìîâíèê³â â³ò÷èçíÿíèõ ³ííîâàö³éíèõ ðîç-
ðîáîê ëèøå 18% ñêëàäàþòü êîøòè ³íî-
çåìíèõ ³íâåñòîð³â.
̳æíàðîäí³ êðåäèòíî-ô³íàíñîâ³ óñòà-
íîâè íàäàþòü äîâãîñòðîêîâ³ êðåäèòè
(íà òåðì³í ïîíàä 1,5 ðîêó) â³ò÷èçíÿíèì
ñóá’ºêòàì ãîñïîäàðþâàííÿ â äóæå îáìå-
æåíèõ ìàñøòàáàõ: 0,2% â³ä çàãàëüíî¿
ê³ëüêîñò³ íàäàíèõ êðåäèò³â, ùî â³äïî-
â³äຠ0,6% â³ä çàãàëüíî¿ ñóìè êðåäèòó-
âàííÿ [19]. Îñíîâíèìè áàð’ºðàìè íà
øëÿõó ³íîçåìíèõ ô³íàíñîâèõ óñòàíîâ äî
â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³í-
âåñòóâàííÿ º íåçàäîâ³ëüíèé ³íâåñòèö³é-
íèé êë³ìàò, íèçüêèé ð³âåíü çàõèñòó
ïðàâ âëàñíîñò³ òà ïðàâ êðåäèòîðà [20].
Àíàë³ç ðîë³ òà ì³ñöÿ ³íîçåìíîãî ³íâåñ-
òèö³éíîãî êàï³òàëó íà â³ò÷èçíÿíîìó ðèí-
êó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ äîçâîëÿº
çðîáèòè âèñíîâîê ïðî éîãî â³äíîñíó çà-
êðèò³ñòü, ³ñíóâàííÿ ñóòòºâèõ ïåðåïîí äëÿ
ïðîíèêíåííÿ çíà÷íî¿ ê³ëüêîñò³ ñòî-
ðîíí³õ åêîíîì³÷íèõ àãåíò³â íà íüîãî. Öå
ïîâ’ÿçàíî ç íåäîñêîíàë³ñòþ â³ò÷èçíÿíî-
ãî çàêîíîäàâñòâà ùîäî ë³öåíçóâàííÿ, îá-
ìåæåí³ñòþ äîñòóïó äî ³íôîðìàö³¿ òà
³íøèìè ôàêòîðàìè. Çàãàëîì ä³ÿëüí³ñòü
³íîçåìíèõ ³íâåñòîð³â â Óêðà¿í³ ðåãóëþ-
ºòüñÿ áëèçüêî 70 íîðìàòèâíèìè àêòàìè
ð³çíîãî ð³âíÿ, ÿêèìè ³íîçåìíîìó ³íâåñ-
òîðîâ³ äîñèòü âàæêî êåðóâàòèñÿ ó çâ’ÿçêó
ç íåîäíîçíà÷í³ñòþ ïîëîæåíü.
Ðåçóëüòàòè äîñë³äæåíü Äåðæàâíîãî
êîì³òåòó ñòàòèñòèêè Óêðà¿íè [10, 14],
ïðåäñòàâëåí³ â òàáë. 4, äîçâîëÿþòü âèÿ-
âèòè ïåâíèé ïåðåë³ê áàð’ºð³â äëÿ âèõî-
äó ïîêóïö³â ³íâåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â íà
äîñë³äæóâàíèé ðèíîê.
Çà ìàòåð³àëàìè ïðàö³ [21] ìîæíà çðî-
áèòè âèñíîâîê, ùî ê³ëüê³ñòü áàð’ºð³â íà
øëÿõó âèõîäó â³ò÷èçíÿíèõ ñóá’ºêò³â
³ííîâàö³éíîãî ï³äïðèºìíèöòâà íà äî-
ñë³äæóâàíèé ðèíîê íàñò³ëüêè âåëèêà,
ùî ëèøå 5—7% ðîçðîáëåíèõ òà ë³öåí-
çîâàíèõ ³ííîâàö³é ùîð³÷íî ïîòðàïëÿ-
þòü íà ðèíîê. Ñâ³òîâèé äîñâ³ä ñâ³ä÷èòü,
ùî ëèøå 1 ³ííîâàö³ÿ ç 10 äîõîäèòü äî
ðèíêó ³ ò³ëüêè 10—30% ìàëèõ ³ííîâà-
ö³éíèõ ï³äïðèºìñòâ âèæèâàþòü ó ïåðø³
2—3 ðîêè [22].
Òðóäíîù³ ïðè îòðèìàíí³ êðåäèòíèõ
ðåñóðñ³â ñóá’ºêòàìè ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëü-
íîñò³, áåçóìîâíî, ìîæíà ââàæàòè ñóò-
òºâèìè áàð’ºðàìè äëÿ âõîäæåííÿ íà ðè-
íîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ. Á³ëü-
ø³ñòü â³ò÷èçíÿíèõ áàíê³â äîñèòü ðåòåëü-
íî ñòàâëÿòüñÿ äî ïðèéíÿòòÿ ð³øåííÿ
ùîäî êðåäèòóâàííÿ ³ííîâàö³é, âèñóâà-
þòü ï³äâèùåí³ âèìîãè äî ñêëàäàííÿ
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 ��
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
Òàáëèöÿ 4
Îñíîâí³ áàð’ºðè äëÿ âèõîäó ñóá’ºêò³â ³ííîâàö³éíîãî ï³äïðèºìíèöòâà
íà ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ
Îñíîâí³ áàð’ºðè, ó % äî çàãàëüíî¿ ê³ëüêîñò³
îáñòåæåíèõ ï³äïðèºìñòâ
Ðîêè
2001 2002 2003 2004 2005
³äñóòí³ñòü ô³íàíñóâàííÿ 8 88,7 86,9 85,7 54,3
Âåëèê³ âèòðàòè … … 32,9 40,3 57,1
Âèñîê³ êðåäèòí³ ñòàâêè 43,6 43,9 33,7 38,7 40,7
Âèñîêèé åêîíîì³÷íèé ðèçèê 13,6 23,5 16,6 24,1 …
Òðóäíîù³ ³ç ñèðîâèíîþ ³ ìàòåð³àëàìè 37,8 32,2 23,3 29,2 …
³äñóòí³ñòü êîøò³â çàìîâíèêà 39,7 54,2 40,0 39,8 32,1
³äñóòí³ñòü ïîïèòó íà ïðîäóêö³þ 17,5 26,8 18,9 15,0 …
Íåäîñòàòíÿ ³íôîðìàö³ÿ ïðî ðèíêè çáóòó 12,2 15,9 11,7 11,2 …
Íåäîñêîíàë³ñòü çàêîíîäàâñòâà 21,9 36,6 28,8 31,5 38,7
á³çíåñ-ïëàíó ïðîåêòó, äî ðåçåðâ³â ô³íà-
íñîâî¿ áåçïåêè ïîçè÷àëüíèêà, âèìàãà-
þòü âåëèêî¿ çàñòàâè, ùî â óìîâàõ íîâî-
ñòâîðåíîãî ³ííîâàö³éíîãî ïðîåêòó âèÿâ-
ëÿºòüñÿ ïðîáëåìàòè÷íèì, íàäàþòü ïåðå-
âàãó êîðîòêîòåðì³íîâèì êðåäèòàì ïî-
ð³âíÿíî ç äîâãîòåðì³íîâèìè. Ùî ñòî-
ñóºòüñÿ óìîâ êðåäèòóâàííÿ â³ò÷èçíÿíîãî
á³çíåñó ì³æíàðîäíèìè áàíê³âñüêèìè
óñòàíîâàìè, òî ñë³ä çàóâàæèòè, ùî óìî-
âè íàäàííÿ òàêèõ êðåäèò³â ðîáëÿòü ¿õ
ïðàêòè÷íî íåäîñòóïíèìè äëÿ ñóá’ºêò³â
äîñë³äæóâàíîãî ðèíêó. Òàê, ïåðøîðÿä-
íîþ âèìîãîþ íàäàííÿ òàêîãî êðåäèòó º
íàÿâí³ñòü óñï³øíî ä³þ÷îãî á³çíåñó íà
ìîìåíò îäåðæàííÿ êðåäèòó, îñê³ëüêè
ñòàðòîâèé á³çíåñ ö³ óñòàíîâè íå êðåäèòó-
þòü âçàãàë³, ùîì³ñÿ÷íå ïîãàøåííÿ êðå-
äèòó ð³âíèìè ÷àñòêàìè, ùî, áåçóìîâíî,
íå ñïðèÿº âêëàäåííþ ãðîøåé ó ðîçâèòîê
³ííîâàö³éíîãî âèðîáíèöòâà, ÿêå âèìà-
ãຠ÷àñó äëÿ çàïóñêó ³ âèõîäó íà ì³íi-
ìàëüíèé ð³âåíü ðåíòàáåëüíîñò³.
Îäíèì ³ç ñóòòºâèõ áàð’ºð³â äëÿ äîñòó-
ïó íà ðèíîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàí-
íÿ ââàæàºòüñÿ âèñîêèé ð³âåíü âèòðàò íà
ðåêëàìó (åêñïåðòè çàçíà÷àþòü, ùî íà
ðåêëàìó ïðèïàäຠ50—70% êîøò³â áþä-
æåòó âèõîäó íà ðèíîê). Âðàõîâóþ÷è òîé
ôàêò, ùî ³ííîâàö³ÿ ó á³ëüøîñò³ âèïàäê³â
ïðèçíà÷åíà äëÿ çàäîâîëåííÿ àáñîëþòíî
íîâèõ ïîòðåá ñïîæèâà÷³â, ¿¿ âèâåäåííÿ
íà ðèíîê ñóïðîâîäæóºòüñÿ ìàñøòàáíîþ
ðåêëàìíîþ êîìïàí³ºþ, âåëèêèé îáñÿã
ô³íàíñóâàííÿ ÿêî¿, áåçóìîâíî, îáìåæóº
íàïðÿìêè ³ííîâàö³éíîãî ï³äïðèºìíèö-
òâà äð³áíèõ òà ñåðåäí³õ êîìïàí³é, ñóò-
òºâî çâóæóº êîëî òèõ ñòîðîíí³õ åêî-
íîì³÷íèõ àãåíò³â, ÿêè ìàþòü ô³íàíñîâ³
ìîæëèâîñò³ óâ³éòè íà öåé ðèíîê.
Îäíèì ³ç áàð’ºð³â äëÿ âõîäæåííÿ íà ðè-
íîê ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ ìîæíà
ââàæàòè íàÿâí³ñòü ïðàâà âëàñíîñò³ àáî
ë³öåíç³é íà ðåàë³çàö³þ ³ííîâàö³éíî¿ ïðî-
äóêö³¿. Ðèíîê ïåðåäîâèõ òåõíîëîã³é ³ íà-
óêîâî-òåõí³÷íèõ äîñÿãíåíü çâ’ÿçàíèé ó
ïåðøó ÷åðãó ç òîðã³âëåþ îá’ºêòàìè ³íòå-
ëåêòóàëüíî¿ âëàñíîñò³ — ë³öåíç³ÿìè íà
âèêîðèñòàííÿ òàêèõ îá’ºêò³â, âèíàõîäà-
ìè, ïðîìèñëîâèìè çðàçêàìè, êîðèñíèìè
ìîäåëÿìè, íîó-õàó, óãîäàìè íà ïðèäáàí-
íÿ (ïåðåäà÷ó) òåõíîëîã³é. Íà æàëü, â³ò-
÷èçíÿíèé ðèíîê òåõíîëîã³é ìຠçàìêíó-
òèé õàðàêòåð, ùî, ïðèðîäíî, íåãàòèâíî
â³äîáðàæàºòüñÿ íà êîíêóðåíòîñïðîìîæ-
íîñò³ ïðîäóêö³¿ é ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³
â ö³ëîìó. Ó 2004 ð. ó ïðèäáàíí³ íîâèõ òåõ-
íîëîã³é ó ìåæàõ Óêðà¿íè áðàëî ó÷àñòü â
1,4 ðàçè ìåíøå ï³äïðèºìñòâ, í³æ â
2003 ð., ³ â 5 ðàç³â ìåíøå ï³äïðèºìñòâ çà-
éìàëèñÿ ïåðåäà÷åþ íîâèõ òåõíîëîã³é ó
ìåæàõ Óêðà¿íè. Ó 2004 ð. óêðà¿íñüê³ ïðî-
ìèñëîâ³ ï³äïðèºìñòâà âèãîòîâëÿëè òà
îïàíîâóâàëè âèðîáíèöòâî ïðèíöèïîâî
íîâî¿ ïðîäóêö³¿ íà îñíîâ³ 27 ë³öåíç³é,
á³ëüø³ñòü ç ÿêèõ çàêóïèëè â ͳìå÷÷èí³
(10 îä.) òà Ðîñ³¿ (7 îä.). Îáìåæåíà ê³ëü-
ê³ñòü ïðèäáàíèõ ë³öåíç³é ùå ðàç ï³äòâåð-
äæóºîáìåæåí³ñòü äîñë³äæóâàíîãî ðèíêó.
Òàêèì ÷èíîì, çà êðèòåð³ºì îáìåæå-
íîñò³ äîñòóïó íà ðèíîê ñòîðîíí³õ åêî-
íîì³÷íèõ àãåíò³â â³ò÷èçíÿíèé ðèíîê ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ òàêîæ â³äïîâ³äàº
âèìîãàì îë³ãîïî볿.
Âèçíà÷èìî, ÷è â³äïîâ³äຠäèíàì³êà ðîç-
âèòêó â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî
³íâåñòóâàííÿ çàãàëüíèì ³ñòîðè÷íèì òðà-
äèö³ÿì çì³öíåííÿ îë³ãîïîë³ñòè÷íî¿ ñòðóê-
òóðè ðèíêó øëÿõîì âèò³ñíåííÿ ç ðèíêó
ñëàáêèõ ó÷àñíèê³â àáî â ðåçóëüòàò³ ¿õ áàí-
êðóòñòâà, àáî ÿê íàñë³äîê ïîãëèíàííÿ é
çëèòòÿ ç á³ëüø ñèëüíèìè êîíêóðåíòàìè.
ßê â³äîìî, îñîáëèâ³ñòþ ³ííîâàö³éíî-
ãî ðîçâèòêó â 1990-ò³ ðîêè ñòàëà ïîÿâà ó
ñôåð³ ÍÄÄÊÐ ñòðàòåã³÷íèõ àëüÿíñ³â
êîìïàí³é ð³çíèõ êðà¿í, çîêðåìà â òàêèõ
ãàëóçÿõ, ÿê: ì³êðîåëåêòðîí³êà, òåëåêî-
ìóí³êàö³¿, á³îòåõíîëî㳿, àåðîêîñìîíàâ-
òèêà, àâòîìîá³ëåáóäóâàííÿ òîùî. Ïðè-
÷èíîþ ïîøèðåííÿ ³íòåãðàö³éíèõ ïðî-
öåñ³â ó çàçíà÷åí³é ñôåð³ º ãîñòðà êîíêó-
ðåíö³ÿ òà íàäçâè÷àéíî âåëèê³ ìàñøòàáè
³íâåñòèö³éíèõ ðåñóðñ³â, ÿê³ ïîòð³áí³ äëÿ
ñòâîðåííÿ íîâèõ òåõíîëîã³é. Ñüîãîäí³ ó
ñâ³ò³ ê³ëüê³ñòü ñòðàòåã³÷íèõ àëüÿíñ³â
ùîð³÷íî çá³ëüøóºòüñÿ íà 25%, çàãàëîì
䳺 ïîíàä 10 òèñ. ì³æíàðîäíèõ ñòðà-
òåã³÷íèõ òåõíîëîã³÷íèõ àëüÿíñ³â, ïîíàä
÷âåðòü ç ÿêèõ ïîâ’ÿçàíà ç³ ñï³ëüíîþ
ðåàë³çàö³ºþ ïðîåêò³â ó ãàëóç³ ì³êðîåêî-
�� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
íîì³êè, îá÷èñëþâàëüíî¿ òåõí³êè, àâòî-
ìàòèçàö³¿ ïðîìèñëîâîãî âèðîáíèöòâà ³
òåõíîëî㳿 êîìóí³êàö³é [23].
Ìîæíà ñòâåðäæóâàòè, ùî ñó÷àñíèé
ñòàí ðîçâèòêó â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó ³ííî-
âàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ òàêîæ õàðàêòå-
ðèçóºòüñÿ ðîçøèðåííÿì ìàñøòàá³â ³í-
òåãðàö³éíèõ ïðîöåñ³â íà íüîìó. Ïåðøè-
ìè â³ò÷èçíÿíèìè ³ííîâàö³éíî àêòèâíè-
ìè ³íòåãðàö³éíèìè ñòðóêòóðàìè ñòàëè
êîíöåðí „Ñòèðîë”, ÀÒ „Îáîëîíü” òà
îá’ºäíàííÿ „Íîðä”, ç 2000 ð. ðîçïî÷àòî
ö³ëüîâå ³íîçåìíå ³íâåñòóâàííÿ â ÀÒ
„Ñåâàñòîïîëüñüêèé ìîðñüêèé çàâîä” ç
ìåòîþ çàâîþâàííÿ íèì ïðîâ³äíèõ ïî-
çèö³é íà ñâ³òîâîìó ðèíêó êîìåðö³éíîãî
ñóäíîðåìîíòó. Íåùîäàâíî ãðóïà
„Ìåðêñ” ïðèäáàëà êîíòðîëüíèé ïàêåò
àêö³é Óêðñîöáàíêó. Âæå º òàê³ îá’ºä-
íàííÿ, ÿê ïîòóæíèé ãàçîòðåéäå𠄪äè-
í³ åíåðãåòè÷í³ ñèñòåìè Óêðà¿íè”, äî
ñêëàäó ÿêîãî âõîäÿòü ϳâäåíêîìáàíê,
ô³íàíñîâî-ïðîìèñëîâèé êîíöåðí
„Ñëàâóòè÷” ç îäíîéìåííèì áàíêîì ÷è
Êè¿âì³ñüêáóä ³ç áàíêîì „Àðêàäà”.
Ïðèêëàäàìè ñòðàòåã³÷íèõ àëüÿíñ³â íà
â³ò÷èçíÿíîìó ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî
³íâåñòóâàííÿ ìîæíà òàêîæ ââàæàòè
ñòâîðåííÿ ì³æíàðîäíîãî êîíñîðö³óìó
„Sea Launch Limited Partnership”, çà-
ñíîâíèêàìè ÿêîãî ñòàëè „Boeing”,
ðîñ³éñüêà ðàêåòíî-êîñì³÷íà êîðïîðàö³ÿ
“Åíåðã³ÿ”, íîðâåçüêà „Kvaerner”, à òà-
êîæ äâà óêðà¿íñüê³ ï³äïðèºìñòâà — ÊÁ
“ϳâäåííå” ³ “ϳâäåíìàøçàâîä”; àëü-
ÿíñó Êè¿âñüêîãî íàóêîâî-âèðîáíè÷îãî
êîíöåðíó “Íàóêà” ³ ÍIJ “̳êðîïðè-
ëàä”, Ñâ³òëîâîäñüêîãî çàâîäó ÷èñòèõ
ìåòàë³â (ʳðîâîãðàäñüêà îáë.) ³ Ñàíêò-
Ïåòåðáóðçüêîãî ô³çèêî-òåõí³÷íîãî ³í-
ñòèòóòó äëÿ ðåàë³çàö³¿ ïðîåêòó “Íà-
íîô³çèêà ³ íàíîåëåêòðîí³êà”; îá’ºäíàí-
íÿ ÀÍÒÍ ³ì. Àíòîíîâà ç êèòàéñüêîþ
àåðîêîñì³÷íîþ êîìïàí³ºþ „China In-
dustry Corp. ¹ 2” òîùî.
Ùî ñòîñóºòüñÿ ñïåö³àë³çîâàíèõ ³íâåñ-
òèö³éíî-³ííîâàö³éíèõ áàíê³â â Óêðà¿í³,
òî íàéâ³äîì³ø³ ç íèõ òàêîæ áóëè ñôîð-
ìîâàí³ øëÿõîì çëèòòÿ òà ïîãëèíàííÿ:
Êè¿âñüêèé ³íâåñòèö³éíèé áàíê âèêóï-
ëåíèé ðîñ³éñüêîþ êîìïàí³ºþ „Àëüôà-
ãðóï” ³ ïåðåéìåíîâàíèé ó „Àëüôà-
Áàíê”; âëàñíèêîì „ÓêðÑèááàíêó” º
ðîñ³éñüêèé êîíöåðí „Ñèá³ðñüêèé
àëþì³í³é”.
Êð³ì òîãî, ñüîãîäí³ ñïîñòåð³ãàºòüñÿ
÷³òêà òåíäåíö³ÿ äî ñòâîðåííÿ ³íòåãðà-
ö³éíèõ îá’ºäíàíü áàíê³âñüêèõ óñòàíîâ
ç³ ñòðàõîâèìè êîìïàí³ÿìè øëÿõîì
çëèòòÿ òà ïîãëèíàííÿ. Íàéâ³äîì³øèìè
º àëüÿíñè Ïðîì³íâåñòáàíêó òà Àêö³î-
íåðíîãî ñòðàõîâîãî òîâàðèñòâà „Âåê-
ñåëü”, Óêðñîöáàíêó òà HACK „Îðàíòà”
(ÿêà ïîãëèíóëà äî÷³ðíþ ñòðàõîâó êîì-
ïàí³þ öüîãî áàíêó — ÀÑÊ „Óêðñîö-
ñòðàõ”), áàíêó „Àâàëü” òà ñòðàõîâèõ
êîìïàí³é „Åòàëîí” ³ „Åòàëîí-ïëþñ”
(÷àñòêà çàçíà÷åíèõ ñòðàõîâèõ êîìïàí³é
ó âèùîìó îðãàí³ óïðàâë³ííÿ áàíêó —
Çàãàëüíèõ çáîðàõ àêö³îíåð³â — ñêëàäàº
ñóìàðíî ïîíàä 50% ãîëîñ³â), Ïðèâàò-
áàíêó òà ÑÊ „Êðåäî”, áàíêó „Ôîðóì” ³
ñòðàõîâî¿ êîìïàí³¿ „Ïðîâ³òà” (÷àñòêà
àêö³é ö³º¿ ñòðàõîâî¿ êîìïàí³¿ â ñòàòóò-
íîìó ôîíä³ áàíêó çá³ëüøèëàñÿ ç 57,2%
ñòàíîì íà 18.02.2004 ð. äî 71,16%), ÇÀÒ
„Ñòðàõîâà êîìïàí³ÿ „Ãàë³íñòðàõ”
(Ëüâ³â) ïðèºäíàëàñÿ äî ÇÀÒ „Óêðà¿í-
ñüêà ³ííîâàö³éíà ñòðàõîâà êîìïàí³ÿ
„²íâåñòñåðâ³ñ” (Êè¿â), ÑÊ „Óí³âåðñàëü-
íà” ïîãëèíóëà ÑÊ „Ñàëàìàíäð-Äåñíà”,
ÍÔÑÊ „Ãàðàíò Ðå” — Óêðà¿íñüêó ïåðå-
ñòðàõóâàëüíó êîìïàí³þ òîùî.
Òàêèì ÷èíîì, ïðîâåäåíèé âèùå àíàë³ç
äîçâîëÿº ñòâåðäæóâàòè, ùî ñüîãîäí³ àê-
òèâíî â³äáóâàþòüñÿ ïðîöåñè çì³öíåííÿ
îë³ãîïîë³ñòè÷íî¿ ñòðóêòóðè äîñë³äæóâà-
íîãî ðèíêó çà äîïîìîãîþ òðàäèö³éíèõ ìå-
õàí³çì³â.
ϳäâîäÿ÷è çàãàëüíèé ï³äñóìîê, çàçíà-
÷èìî, ùî ïðîâåäåíå äîñë³äæåííÿ äàº
âñ³ ï³äñòàâè ñòâåðäæóâàòè îë³ãîïîë³ñ-
òè÷íèé õàðàêòåð â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ.
Äîñë³äæóâàíèé ðèíîê â Óêðà¿í³ ò³ëüêè
ùå ïî÷èíຠôîðìóâàòèñÿ. Âèõîäÿ÷è ç
òîãî, ùî ïåðåäóìîâè äëÿ éîãî ðîçâèòêó é
ïîâíîö³ííîãî ôóíêö³îíóâàííÿ âæå º,
ìîæíà ñïîä³âàòèñÿ, ùî çðåøòîþ â³í áóäå
åôåêòèâíîþ ñêëàäîâîþ ÷àñòèíîþ ðèí-
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 ��
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
êîâîãî ìåõàí³çìó ãîñïîäàðþâàííÿ. Âèç-
íà÷èìî îñíîâí³ ñïåöèô³÷í³ îñîáëèâîñò³
ðèíêó ³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ â
Óêðà¿í³.Ùîäî ñïîæèâà÷³â ³íâåñòèö³éíèõ
ðåñóðñ³â, òî õàðàêòåðíîþ îñîáëèâ³ñòþ º
â³äíîñíà ìîíîïîë³ÿ á³ëüøîñò³ íàóêî-
âî-äîñë³äíèõ ³íñòèòóò³â ³ êîíñòðóêòîð-
ñüêèõ áþðî, íèçüêèé ð³âåíü êîíêóðåíö³¿.
Ïîòåíö³éíèé ïîïèò íà äîñë³äæóâàíîìó
ðèíêó çíà÷íî ïåðåâèùóº ðåàëüíèé, íà-
óêîâî-òåõí³÷íà ñôåðà ñôîðìóâàëà äîñ-
òàòí³é çàïàñ íàïðàöüîâàíèõ ÍÄÄÊÐ ìè-
íóëèõ ðîê³â, àëå â³äñóòí³ ô³íàíñîâ³,
îðãàí³çàö³éí³ òà ³íñòèòóö³îíàëüí³ óìîâè
äëÿ ¿õ ðåàë³çàö³¿ é äîðîáêè. Âèçíà÷àëüíè-
ìè ôàêòîðàìè ôîðìóâàííÿ ïîïèòó íà
äîñë³äæóâàíîìóðèíêó ºíå çàãàëüí³ îáñÿ-
ãè ³ííîâàö³éíî¿ ïðîäóêö³¿, à ïîòóæí³ñòü
òà ìîæëèâîñò³ ïðîâ³äíèõ íàóêîâèõ òà âè-
ðîáíè÷èõ êîëåêòèâ³â. Ìîæëèâîñò³ çàëó-
÷åííÿ ô³íàíñîâèõ êîøò³â ïîçàáàíê³â-
ñüêî¿ ñèñòåìè ç ìåòîþ ³íâåñòèö³éíîãî çà-
áåçïå÷åííÿ ³ííîâàö³éíîãî ðîçâèòêó
ñóá’ºêò³â â³ò÷èçíÿíîãî ï³äïðèºìíèöòâà
ñóòòºâî îáìåæåí³. Ñèñòåìà çàõèñòó ïðàâ
âèðîáíèê³â ³ííîâàö³éíî¿ ïðîäóêö³¿ âêðàé
íåäîñêîíàëà é âèìàãຠ³ñòîòíî¿ äîðîáêè,
õî÷à á³ëüø³ñòþ åêñïåðò³â âèçíàíî, ùî
îäí³ºþ ç ãîëîâíèõ óìîâ ³ñíóâàííÿ ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ º ñàìå îáî-
â’ÿçêîâèé ïðàâîâèé çàõèñò âèðîáíèê³â
âèíàõîä³â. Êàï³òàëè, íàêîïè÷åí³ â ð³çíèõ
ñåêòîðàõ â³ò÷èçíÿíî¿ åêîíîì³êè, ïðàê-
òè÷íî íå íàäõîäÿòü â ³ííîâàö³éíó ñôåðó,
ùî îáóìîâëåíî ïðàêòè÷íîþ íåðîçâèíå-
í³ñòþ â³äïîâ³äíî¿ ³íôðàñòðóêòóðè ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ, ÿêà ìຠñòè-
ìóëþâàòè çáëèæåííÿ ³íòåðåñ³â ³íâåñ-
òîð³â, ñóá’ºêò³â ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³ é
âèçíà÷àòè ðèíêîâèé ïîïèò ãîñïîäàðþþ-
÷èõ ñóá’ºêò³â.
²íôðàñòðóêòóðà äîñë³äæóâàíîãî ðèíêó
â Óêðà¿í³ ùå íåäîñòàòíüî ðîçâèíåíà, íå
îõîïëþº âñå ëàíêè ³ííîâàö³éíîãî òà
³íâåñòèö³éíîãî ïðîöåñ³â é íå â³äð³ç-
íÿºòüñÿ ñèñòåìíèì ï³äõîäîì äî çàáåç-
ïå÷åííÿ â³äïîâ³äíèìè ïîñëóãàìè. Ïî-
ñåðåäíèêè ó ñôåð³ ³ííîâàö³éíîãî ï³ä-
ïðèºìíèöòâà íà äîñë³äæóâàíîìó ðèíêó
ó á³ëüøîñò³ âèïàäê³â íå ìàþòü ïîâíî¿
³íôîðìàö³¿ ïðî ï³äãîòîâëåí³ äëÿ êî-
ìåðö³àë³çàö³¿ íîâîââåäåííÿ, à, îòæå, íå
ãîòîâ³ ñôîðìóëþâàòè ïîïèò íà íèõ. Â
Óêðà¿í³ ñôîðìîâàí³ ëèøå äåÿê³ åëåìåí-
òè ³íñòèòóö³îíàëüíîãî çàáåçïå÷åííÿ
³ííîâàö³éíîãî ï³äïðèºìíèöòâà: çàðå-
ºñòðîâàí³ é ä³þòü ê³ëüêà òåõíîïàðê³â,
ê³ëüêà äåñÿòê³â ðåã³îíàëüíèõ ³ííî-
âàö³éíèõ öåíòð³â ³ á³çíåñ-³íêóáàòîð³â.
Ñë³ä çàçíà÷èòè, ùî ò³ëüêè òåõíîïàðêè
ðåàë³çóþòü ³ííîâàö³éí³ ïðîåêòè çà ñòðà-
òåã³÷íèìè ïð³îðèòåòíèìè íàïðÿìêàìè
³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³. Ïðàêòè÷íî íå
ä³þòü âåí÷óðí³ ôîíäè é öåíòðè òðàíñ-
ôåðó òåõíîëîã³é, íåìຠíàëåæíî¿ ï³ä-
òðèìêè ä³ÿëüíîñò³ âèíàõ³äíèê³â, ðàö³î-
íàë³çàòîð³â, íàóêîâö³â, ÿê³ ìàþòü çàâåð-
øåí³ íàóêîâî-òåõí³÷í³ ðîçðîáêè, íåäîñ-
òàòíüî ðåàë³çîâóºòüñÿ îñâ³òí³é ³ íàóêî-
âèé ïîòåíö³àë (íàñàìïåðåä âèùèõ íà-
â÷àëüíèõ çàêëàä³â) ó ñôåð³ ³íôîðìà-
ö³éíî-êîìóí³êàö³éíèõ, âèñîêèõ òåõíî-
ëîã³é òà ³í.
Îñíîâí³ ñóá’ºêòè â³ò÷èçíÿíîãî ðèíêó
³ííîâàö³éíîãî ³íâåñòóâàííÿ ó â³äîñîáëå-
íîìó âèãëÿä³ âæå ïîçíà÷åí³ é ïî÷èíàþòü
ôóíêö³îíóâàòè. Îñíîâíà ïðîáëåìà
äîñë³äæóâàíîãî ðèíêó ïîëÿãຠâ òîìó,
ùî íà íüîìó â³äñóòíÿ ÷³òêà âçàºìîä³ÿ
ì³æ ñóá’ºêòàìè. Çàâäàííÿ ïîëÿãຠâ
îá’ºäíàíí³ ¿õ ó ö³ë³ñíó ñèñòåìó, ùî äîç-
âîëèòü ðîçãëÿäàòè éîãî ÿê ºäèíèé, çëà-
ãîäæåíèé êîìïëåêñíèé ìåõàí³çì. Ó
çâ’ÿçêó ³ç öèì íåîäíîðàçîâî âèñëîâëþ-
âàëèñÿ ïðîïîçèö³¿ ñòâîðèòè á³ðæó ³ííî-
âàö³é ÿê ïåðåãîâîðíó ïëîùàäêó ì³æ ãå-
íåðàòîðàìè ³äåé, ï³äïðèºìöÿìè é ³íâåñ-
òîðàìè, à äëÿ ¿¿ íàïîâíåííÿ ïðîïî-
çèö³ÿìè ïðîâîäèòè êîíêóðñè ³ííîâà-
ö³éíèõ ïðîåêò³â.
1. Ïëèñà Â. Îñîáëèâîñò³ ñòàíîâëåííÿ, ïðîáëåìè òà ïåðñïåêòèâè ðîçâèòêó ñòðàõîâîãî ðèíêó â Óêðà¿í³
// ³ñí. ËÍÓ ³ì. ²âàíà Ôðàíêà (Ñåð³ÿ åêîíîì³÷íà). — 2001. — Âèï. 30. — Ñ. 13—19.
2. Ãîëüìîâà Å.Â., Àíàíüåâ Å.Ï. Ðîëü èííîâàöèîííîé ñòðàòåãèè â ýêîíîìè÷åñêîì ðîñòå ïðîèçâîäñòâåí-
íîãî ñåêòîðà // Ìàòåðèàëû íàó÷.-ïðàêò. êîíô. „Ïåðñïåêòèâíûå ðàçðàáîòêè íàóêè è òåõíèêè”. Ò. 2.
�� Science and Science of Science, 2008, ¹ 2
Ò.À. Âàñèëüºâà
Ýêîíîìè÷åñêèå íàóêè. — Áåëãîðîä: Ðóñíàó÷êíèãà; Äíåïðîïåòðîâñê: Íàóêà è îáðàçîâàíèå, 2004. —
Ñ. 44—50.
3. Äÿòëîâà Å.À. Íàëîãîâîå ñòèìóëèðîâàíèå èííîâàöèîííîé äåÿòåëüíîñòè â Óêðàèíå // Òàì æå. —
Ñ. 69—72.
4. Êîðíººâ Â.Â. ²íâåñòèö³éíà ñïîð³äíåí³ñòü ïðèâàòèçàö³¿ ³ ôîíäîâîãî ðèíêó ô³íàíñîâèõ ïîñëóã //
Ô³íàíñè Óêðà¿íè. — 2002. — ¹ 4. — Ñ. 73—79.
5. Óêðà¿íà: Ô³íàíñîâèé ñåêòîð ³ åêîíîì³êà. Íîâ³ ñòðàòåã³÷í³ çàâäàííÿ / À. Ðîó, Þ. Âëàñåíêî, ². Æè-
ëÿºâ òà ³í. — Ê.: Âèä. ä³ì „Êîçàê”, 2001. — 120 ñ.
6. Ñàðêèñÿíåö À.Ã. Ñðàâíèòåëüíàÿ õàðàêòåðèñòèêà ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèè è äðóãèõ
ñòðàí // Ôèíàíñû è êðåäèò. — 2000. — ¹ 10. — Ñ. 25.
7. Êðóïêà Ì.². Ô³íàíñîâî-êðåäèòíèé ìåõàí³çì ³ííîâàö³éíîãî ðîçâèòêó åêîíîì³êè Óêðà¿íè. — Ëüâ³â:
Âèäàâ. öåíòð Ëüâ³â. íàö. óí-òó, 2001. — 608 ñ.
8. Çàêîí Óêðà¿íè „Ïðî îñíîâè äåðæàâíî¿ ïîë³òèêè ó ñôåð³ íàóêè òà íàóêîâî-òåõí³÷íî¿ ä³ÿëüíîñò³”
¹ 1978-XII â³ä 13 ãðóäíÿ 1991 ð. // ³äîìîñò³ Âåðõîâíî¿ Ðàäè. — 1992. — ¹ 12. — Ñ. 166.
9. Ñóõîðóêîâ À., Îñòðûé À. Î ñîñòîÿíèè ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè Óêðàèíû // Ôèíàíñîâûå ðûí-
êè è öåííûå áóìàãè. — 2004. — ¹ 16. — Ñ. 29—31.
10. Íàóêîâà òà ³ííîâàö³éíà ä³ÿëüí³ñòü â Óêðà¿í³: Ñòàò. çá³ðíèê / Äåðæêîìñòàò Óêðà¿íè. — Ê.: ²ÂÖ
Äåðæêîìñòàòó Óêðà¿íè, 2006. — 362 ñ.
11. Íàóêà ³ âèðîáíèöòâî: ïàðòíåðè ÷è êîíêóðåíòè? Äåÿê³ àñïåêòè ñó÷àñíî¿ ³ííîâàö³éíî¿ ïîë³òèêè
Óêðà¿íè // Ïðåçèäåíòñüêèé â³ñí. — 2004. — ¹ 3. — Ñ. 6.
12. Åêîíîì³êà Óêðà¿íè: ñòðàòåã³ÿ ³ ïîë³òèêà äîâãîñòðîêîâîãî ðîçâèòêó / Çà ðåä. àêàä. ÍÀÍ Óêðà¿íè
Â.Ì. Ãåéöÿ. — Ê.: ²í-ò åêîí. ïðîãíîçóâàííÿ; Ôåí³êñ, 2003. — 1008 ñ.
13. Ïðî ô³íàíñîâî-ïðîìèñëîâ³ ãðóïè â Óêðà¿í³: Çàêîí Óêðà¿íè â³ä 21 ëèñòîïàäà 1995 ðîêó // Îô³ö³éíèé
â³ñí. Óêðà¿íè. — 1995. — ¹ 16. — Ñ. 11—29.
14. Íàóêîâà òà ³ííîâàö³éíà ä³ÿëüí³ñòü â Óêðà¿í³: Ñòàò. çá³ðíèê. — Ê.: Äåðæêîìñòàò Óêðà¿íè, 2004. —
289 ñ.
15. Ìîøåíñüêèé Ñ.Ç. Îñîáëèâîñò³ ôóíêö³îíóâàííÿ ñòðàõîâèõ êîìïàí³é íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó Óêðà¿-
íè // http://www.nbuv.gov.ua/e-journals/PSPE/2007-3/Moshenskiy_307.htm.
16. Êóçüì³í Î.ª., Êîìàðíèöüêèé ².Ì. Ô³íàíñîâà ³íôðàñòðóêòóðà äëÿ ï³äòðèìêè ìàëèõ ï³äïðèºìñòâ //
Ô³íàíñè Óêðà¿íè. — 2003. — ¹ 2. — Ñ. 87.
17. Äîñë³äæåííÿ åêîíîì³êè Óêðà¿íè // Á³çíåñ-îãëÿä. — Ê.: ̳æíàðîäíèé öåíòð ïåðñïåêòèâíèõ
äîñë³äæåíü, 2000. — Ñ. 7.
18. Ìàêàðåíêî È.Ï. Ïðîáëåìû èííîâàöèîííîé ïîëèòèêè â óñëîâèÿõ ðåôîðìèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè //
Ýêîíîìèñò. — 2005. — ¹ 4. — Ñ. 40—42.
19. Äóãèí È.Ì. Ôèíàíñîâàÿ ïîääåðæêà ìàëîãî áèçíåñà â Óêðàèíå: ñóùåñòâóþùàÿ ïðàêòèêà è ïåð-
ñïåêòèâû // Àêòóàëüí³ ïðîáëåìè åêîíîì³êè. — 2002. — ¹ 8. — C. 29.
20. Áîðù Ë.Ì. Áàíê³âñüêà ñèñòåìà Óêðà¿íè â ³íâåñòèö³éí³é ä³ÿëüíîñò³ // Ô³íàíñè Óêðà¿íè. — 2003. —
¹ 5. — Ñ. 5—12.
21. Áàñêàêîâà Ì.Þ. Ïðîáëåìè ïðîñóâàííÿ íîâî¿ ïðîäóêö³¿ â³ò÷èçíÿíèõ òîâàðîâèðîáíèê³â íà ðèíîê.
Ñâ³òîâ³ òåíäåíö³¿ ó âäîñêîíàëåíí³ ìåòîä³â ïðîñóâàííÿ íîâî¿ ïðîäóêö³¿ íà ðèíêè // Ìàðêåòèíã ³ ìåíåä-
æìåíò ³ííîâàö³éíîãî ðîçâèòêó: Ìîíîãðàô³ÿ / Çà çàã. ðåä. ä-ðà åêîí. íàóê, ïðîô. Ñ.Ì. ²ëëÿøåíêà. —
Ñóìè: ÂÒÄ „Óí³âåðñèòåòñüêà êíèãà”, 2006. — 530 ñ.
22. Åêîíîì³êà é îðãàí³çàö³ÿ ³ííîâàö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³: ϳäðó÷íèê / Î.². Âîëêîâ, Ì.Ï. Äåíèñåíêî,
À.Ï. Ãðåòèí òà ³í.; ϳä ðåä. ïðîô. Î.². Âîëêîâà, ïðîô. Ì.Ï. Äåíèñåíêà. — Ê.: ÂÄ „Ïðîôåñ³îíàë”, 2004.
— 960 ñ.
23. Äàãàåâ À. Ðû÷àãè èííîâàöèîííîãî ðîñòà // Ïðîáëåìû òåîðèè è ïðàêòèêè óïðàâëåíèÿ. — 2000. —
¹ 5. — C. 70—78.
Îäåðæàíî 17.01.2008
Ò.À. Âàñèëüåâà
Îëèãîïîëèñòè÷åñêèé õàðàêòåð ðûíêà èííîâàöèîííîãî èíâåñòèðîâàíèÿ â Óêðàèíå
Ðàññìàòðèâàþòñÿ ñóùíîñòü ðûíêà èííîâàöèîííîãî èíâåñòèðîâàíèÿ â Óêðàèíå, åãî îñîáåííîñòè è ôóíê-
öèè â ýêîíîìè÷åñêîé ñèñòåìå, îáîñíîâàí åãî îëèãîïîëèñòè÷åñêèé õàðàêòåð.
Íàóêà òà íàóêîçíàâñòâî, 2008, ¹ 2 ��
�!#��&�!#������( �������� ����
#������#(���� #�����
����� �
���%�#
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-49050 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| issn | 0374-3896 |
| language | Ukrainian |
| last_indexed | 2025-12-07T16:48:52Z |
| publishDate | 2008 |
| publisher | Центр досліджень науково-технічного потенціалу та історії науки ім. Г.М. Доброва НАН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Васильєва, Т.А. 2013-09-09T19:27:40Z 2013-09-09T19:27:40Z 2008 Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні / Т.А. Васильєва // Наука та наукознавство. — 2008. — № 2. — С. 25-41. — Бібліогр.: 23 назв. — укр. 0374-3896 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/49050 Розглядаються сутність ринку інноваційного інвестування в Україні, його особливості та функції в економічній системі, обґрунтовано його олігополістичний характер. Рассматриваются сущность рынка инновационного инвестирования в Украине, его особенности и функции в экономической системе, обоснован его олигополистический характер. The analysis covers the essence, specifics and economic functions of the innovation investment market in Ukraine, and gives evidences of its oligopolistic nature. uk Центр досліджень науково-технічного потенціалу та історії науки ім. Г.М. Доброва НАН України Наука та наукознавство Наука. Економіка. Суспільство Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні Олигополистический характер рынка инновационного инвестирования в Украине Oligopolistic Nature of the Innovation Investment Market in Ukraine Article published earlier |
| spellingShingle | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні Васильєва, Т.А. Наука. Економіка. Суспільство |
| title | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні |
| title_alt | Олигополистический характер рынка инновационного инвестирования в Украине Oligopolistic Nature of the Innovation Investment Market in Ukraine |
| title_full | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні |
| title_fullStr | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні |
| title_full_unstemmed | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні |
| title_short | Олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в Україні |
| title_sort | олігополістичний характер ринку інноваційного інвестування в україні |
| topic | Наука. Економіка. Суспільство |
| topic_facet | Наука. Економіка. Суспільство |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/49050 |
| work_keys_str_mv | AT vasilʹêvata olígopolístičniiharakterrinkuínnovacíinogoínvestuvannâvukraíní AT vasilʹêvata oligopolističeskiiharakterrynkainnovacionnogoinvestirovaniâvukraine AT vasilʹêvata oligopolisticnatureoftheinnovationinvestmentmarketinukraine |