Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации
Целью исследования является изучение взаимодействия фондовых рынков
 Восточной Европе на примере нескольких стран. Метою дослідження є вивчення взаємодії фондових ринків Східної Європи
 на прикладі декількох країн....
Saved in:
| Published in: | Культура народов Причерноморья |
|---|---|
| Date: | 2007 |
| Main Authors: | , |
| Format: | Article |
| Language: | Russian |
| Published: |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України
2007
|
| Subjects: | |
| Online Access: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/54653 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации / К.А. Стрижиченко,
 К.О. Дмитрусенко // Культура народов Причерноморья. — 2007. — № 109. — С. 185-189. — Бібліогр.: 5 назв. — рос. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1860036435797606400 |
|---|---|
| author | Стрижиченко, К.А. Дмитрусенко, К.О. |
| author_facet | Стрижиченко, К.А. Дмитрусенко, К.О. |
| citation_txt | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации / К.А. Стрижиченко,
 К.О. Дмитрусенко // Культура народов Причерноморья. — 2007. — № 109. — С. 185-189. — Бібліогр.: 5 назв. — рос. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Культура народов Причерноморья |
| description | Целью исследования является изучение взаимодействия фондовых рынков
Восточной Европе на примере нескольких стран.
Метою дослідження є вивчення взаємодії фондових ринків Східної Європи
на прикладі декількох країн.
|
| first_indexed | 2025-12-07T16:54:09Z |
| format | Article |
| fulltext |
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
185
чином. Тому уряд, перед яким встало питання про селянське малоземелля, зупинився на думці про
установу урядового банку, який розповсюджує поступово свою діяльність на всю Європейську Росію.
Висновки: 1) В літературі питання про селянське малоземелля і дрібний земельний кредит в період з
1862-1890 pp. не сходило з порядку денного. У пресі суспільстві і земстві 2.) У результаті побоювань уряду
загострити земельну потребу селян з іншою і, нарешті, з причини того, що установа подібного банку (як це
було з'ясовано вище) відповідала інтересам крупного приватного землеволодіння, з'явилася установа Селян-
ського Поземельного Банку. «Затверджуючи цей банк, уряд прагнув відмітити, що з відведенням селянам на-
ділу ніякі подальші заходи по поземельному пристрою їх на рахунок фундації, залишеної у володінні
дворян, не можуть мати місця, і що розширення селянського землеволодіння на рахунок цієї фундації
можливе лише шляхом покупки на загальних підставах» 44
Джерела та література
1. Логвинова Е.В., Новіков Ю.М. Про необхідність організації національного земельного банку //
Економи-
ка України.-2003. №2
2. Андрюшин С.А Банківська система Росії: антологія реформ з якнайдавніших часів до першої світової
війни, с.50-86. //История фінансової політики в Росії: Збірка статі. Наукове видання. СПб., 2000, 352с.
Стрижиченко К.А., Дмитрусенко К.О.
ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ УКРАИНЫ В УСЛОВИЯХ
ГЛОБАЛИЗАЦИИ
Развитие экономической системы в мировом сообществе повлекло распространение операций с ценными
бумагами, что было вызвано ростом инвестиционной активности субъектов экономики. Однако, для успеш-
ного оперирования на рынке ценных бумаг возникла необходимость в получении своевременной и достовер-
ной информации о предприятиях-эмитентах. Эта необходимость повлекла за собой создание еще 3 июля
1884 г. выдающимся финансистом Чарльзом Доу методики расчета первого биржевого индекса Dow Jones
Railroad Average, который большей частью состоял из железнодорожных компаний (9 - железнодорожных и
2 - промышленные).
Трансформационные процессы в странах Восточной Европы способствовали изменению форм собствен-
ности и создали предпосылки для появления новой составляющей экономической системы - фондового
рынка. Развитие фондового рынка Украины также находится на этапе его становления. В связи с этим
актуальными являются исследования взаимосвязи фондовых рынков стран Восточной Европы. Анализ таких
взаимосвязей может служить аппаратом прогнозирования изменений на рынке ценных бумаг Украины, и,
следовательно, аппаратом получения определенного эффекта при осуществлении операций с ценными
бумагами.
Целью исследования является изучение взаимодействия фондовых рынков Восточной Европы на приме-
ре нескольких стран. Для достижения этой цели необходимо провести сравнительный анализ методологии
расчета фондовых индексов стран Восточной Европы, их отраслевой структуры, а так же динамики их изме-
нения.
Фондовый индекс - численный показатель, отражающий деловую активность на определенном фондо-
вом рынке. Он выполняет следующие функции:
- точно и своевременно отражает ситуацию на всем индицируемом им рынке в целом;
- является инструментом для прогнозирования направления движения рынка и оценки ситуации при
помощи инструментов технического анализа;
- служит инструментом для фьючерсных и опционных контрактов с целью хеджирования рисков как
по рынку, так и по отдельным его показателям (например, по процентным ставкам); служит базой для
создания оптимального портфеля в категориях «надежность» - «доходность»;
- показывает базовую минимальную величину дохода, который должен получить трейдер
(управляющий портфелем и т.д.), работающий на характеризуемом индексом наборе фондовых
ценностей либо на аналогичном (коррелируемом) рынке;
- служит инструментом оценки качества работы конкретных управляющих компаний по сравнению
со среднеотраслевыми значениями и рынком в целом;
- характеризует влияние политических и социальных факторов на рынок, на котором обращаются
(где эмитированы) приведенные в портфеле индекса инструменты, отражает экономическую ситуацию
и инвестиционный климат.
Для анализа взаимодействия фондовых рынков в работе предлагается исследовать фондовые индексы
Украины, России, Польши и Венгрии. Это обосновано следующими причинами:
1. Географическое положение (страны расположены вблизи друг от друга).
2. Тесные экономические связи (для их анализа приведены таблицы, отображающие контакты Украины с
перечисленными странами путем предоставления данных об экспорте и импорте товаров и услуг).
Объемы экспорта и импорта товаров приведены в табл. 1, услуг в табл. 2.
В ходе анализа экспорта и импорта, очевидным становится тот факт, что среди стран Восточной Европы пе-
речисленные занимают ведущие позиции в экономике Украины.
Стрижиченко К.А., Дмитрусенко К.О.
ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ УКРАИНЫ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
186
3. Одинаковый уровень развития фондовых рынков, что обусловлено одним временем их создания. Данные
представлены в табл. 3.
Анализ табл. 3 свидетельствует практически об одновременном создании фондовых рынков исследуе-
мых стран.
Таблица 1. Объемы экспорта и импорта товаров
Экспорт Импорт
Объем (млн. долл.
США)
Доля в % от
общ.экс.
Объем(млн.
долл.США Доля в % от общ. имп.
Российская федерация
2000г. 3515,6 24,12 5824,9 41,74
2003г. 4311,4 18,69 8645,6 37.56
2004г. 5886,2 18,02 12127,9 41,82
2005г. 7490,1 21,88 12842,5 35,54
Польша
2000г. 417,9 2,87 312,5 I 2,24
2003г. 763 3,31 802,4 3,49
2004г. 979,9 3,00 1008,2 3,48
2005г. 1010,4 2,95 1405,9 3,89
Венгрия
2000г. 327,3 2,25 165,4 1,19
2003 г. 850,4 3,69 270.1 1,17
2004г. 807,6 2,47 471,4 1,63
2005 г. 688,8 2,01 647.7 1,79
Таблица 2. Объемы экспорта и импорта услуг
Экспорт Импорт
Объем(млн. долл.
США)
Доля в % от
общ. экс.
Объем(млн. долл.
США Доля в % от общ.имп.
Российская федерация
2000г. 2049.1 58.77 182.5 15,86
2003г. 2193.8 51.64 290.4 19,92
2004г. 2309,2 43,50 340.3 16.53
2005г. 2574.5 41.97 436,7 14,88
Польша
2000г. 34.1 0,98 17,7 1,54
2003г. 31,2 0,73 46,2 3,17
2004г. 41,9 0,79 65,4 3,18
2005г. 62,2 1,01 77 2,62
Венгрия
2000г. 28,1 0,81 14,9 1,29
2003г. 73,6 1,73 13 0,89
2004 г. 210,2 3,96 39,3 1,91
2005г. 128,2 2,09 49,8 1,70
Таблица 3. Время создания фондовых рынков
Фондовые рынки Год создания ФР Публикация индекса
Украинский 01.10.1994 01.10.1997
Российский 01.09.1992 01.09.1993
Польский 01.01.1991 16.04.1994
Венгерский 01.01.1991 01.01.1995
Проведем исследование фондовых индексов. Сравнительными характеристиками будут выступать
1. общая характеристика индекса;
2. период расчета;
3. базовые значения;
4. формула расчета;
5. отраслевая структура;
6. динамика изменения индекса за последний год.
Общая характеристика. ПФТС-индекс является официальным показателем Внебиржевой фондовой
торговой системы.
Индекс РТС является единственным официальным индикатором Российской Торговой системы.
WIG20 рассчитывается Варшавской фондовой биржей.
Индекс BUX - Будапештской фондовой биржей.
Период расчета. В зависимости от периода расчета выделяют следующие виды ПФТС-индекса:
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
187
- Ежечасовой ПФТС-индекс, который рассчитывается в конце каждого часа на протяжении торговойс
ессии.
- Ежедневный ПФТС-индекс, который рассчитывается каждый рабочий день в конце торговой сессии.
- Еженедельный индекс, который рассчитывается в конце каждой рабочей недели.
Индекс РТС рассчитывается в начале каждого часа торговой сессии РТС. Официальным индексом РТС
на текущую дату является его значение на 18:00 часов.
Индекс WIG20 рассчитывается каждые 15 секунд, начиная с 8.30.
Индекс BUX рассчитывается каждые 5 секунд.
Базовые значения. Базовый период - это период, с котрого начинается расчет индекса. Базовый период
корректируется с изменением списка акций предприятий, которые входять в состав индекса. Базовое значе-
ние индекса - это значение индекса в базовом периоде.
ПФТС-индекс начал рассчитываться с 01.01.97 г. Для ПФТС-индекса базовым значеним является 100.
РТС-индекс начат рассчитываться 01.09.95 г. и для данного индекса базовым значеним является 100.
Индекс WIG20 начал рассчитываться с 16.04.1994 г., базовым значением является 1000.
BUX начал свою историю 02.01.1991 г. и его базовое значение - 1000.
Формула расчета
ПФТС-индекс рассчитывается по принципу рыночного взвешивания, который использует метод арифме-
тической средней. Формула расчета индекса выглядит следующим образом:
i
bi
i
ti
pftsbpfts MC
MC
II
,
,
* ,
где pftsbI - базовое значение индекса;
i
tiMC , - сумма рыночных капитализаций всех акций из списка акций индекса в текущем
периоде;
i
biMC , - сумма рыночных капитализаций всех акций из списка акций индекса в базисном
периоде; і Капитализация рассчитывается по следующей формуле:
tiiti PlQMC ,, * ,
где iQ - количество обыкновенных акций, выпушенных данным эмитентом за исключением части, при-
надлежащей государству.
tiPl , - средневзвешенная цена і-той акции в текущем периоде.
Индекс РТС на расчётное время ( nI ) также рассчитывается по принципу рыночного взвешивания как
отношение суммарной рыночной капитализации акций ( nMC ), включённых в список для расчёта индекса, к
суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату ( 1MC ) умноженное на значение ин-
декса на начальную дату ( 1I ):
1
1 MC
MCII n
n ,
где 1I - значение индекса на начальную дату;
nMC - сумма рыночных капитализаций акций на текущее время;
1MC - сумма рыночных капитализаций акций на начальную дату.
Сумма рыночных капитализаций на текущее время рассчитывается по формуле:
N
i
ninin APKMC
1
*
где niK - количество обыкновенных акций, выпущенных i-ым эмитентом на текущую дату;
niAP - цена акции і-го эмитента на расчётное время,
N - число акций в списке, по которому рассчитывается индекс.
Формула расчета Польского индекса выглядит следующим образом:
1000*
*0
20
tKM
tMtWIG
где М. (t) - капитализация портфеля индекса на сессии "t"
М. (0) - капитализация портфеля индекса в основной дате
К (t) - коэффициент регулирования для сессии "t"
По аналогичной формуле рассчитывается и индекс Будапештской фондовой биржи.
Отраслевая структура
Стрижиченко К.А., Дмитрусенко К.О.
ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ УКРАИНЫ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
188
Отраслевая структура индексов отображена, на рис. 1:
Рис. 1. Отраслевая структура индексов ПФТС и РТС за 2006 год
Анализируя приведенные диаграммы, получаем следующие выводы: отраслевая структура индекса
РТС неравномерна и основными составляющими этого показателя являются акции предприятий
нефтегазового комплекса, на втором месте- предприятия энергетического комплекса, акции остальных
отраслей занимают примерно одинаковые позиции в списке обозначенного индекса; отраслевая же
структура индекса ПФТС более равномерна, наиболее влиятельными здесь являются акции предприятий
энергетики, однако не сильно уступают им во влиятельности на показатель акции предприятий
нефтегазового комплекса, черной металлургии, связи и банковских учреждений. В связи с этим,
необходимо подчеркнуть, что отраслевая принадлежность индексов различна по равномерности и
насыщенности, однако ведущими являются предприятия энергетики и нефтегазового комплекса.
Отличительной чертой списка ПФТС-индекса является присутствие в нем более высокого, нежели в списке
РТС-индекса, количества предприятий банковской сферы.
Динамика изменения
Динамика изменения индексов прослеживается при помощи приведенных графиков (рис. 2.а и 2.6).
По графикам видно, что подавляющее количество локальных экстремумов функций всех приведенных
индексов совпадают во времени (к примеру, 28.04.2006 г. все функции достигают своего локального
максимума, а 29.09.2006 г. - минимума).
Однако, существуют и определенные различия. Например, в период с 28.04.2006 г. по 30.06.2006 г.
графики индексов ПФТС и BUX падают, причем их падение более ощутимо, чем у индексов РТС и WIG20.
Очевидно также то, что данные по индексам РТС и WIG20 более централизованы ( «падения» и «взлеты»
сравнительно менее ощутимы), что не является характерной чертой для графиков двух других индексов.
а) б)
Рис. 2. Динамика изменения индексов
Приведенные графики наглядно подтверждают наличие связи между сгруппированными попарно индек-
сами, так как очевидным становится заключение о схожести их динамики, что, по всей видимости, обуслов-
лено схожестью экономического развития стран, акции чьих предприятий рассматриваются при расчете вы-
шеперечисленных показателей.
Объективность и правильность расчета вышеперечисленных индексов обеспечивается четкой методикой и
тем, что исходная информация для расчёта индексов является открытой и общедоступной. Таким образом,
проведенный анализ позволил выделить характерные и отличительные черты каждого индекса, которые при-
ведены в табл. 4. Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы. Несмотря на различия в
отраслевой структуре индексов и их «национальность», эти показатели подчиняются определенным схожим
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
189
законам в процессе своего изменения и являются взаимосвязанными между собой. Эта взаимосвязь обуслав-
ливается экономическими связями, которые существуют между странами, а также воздействием одних и тех
же изменений внешней среды, которые задает мировой рынок. Так как такая взаимосвязь существует, про-
должением изучения данной тематики может служить построение математических моделей взаимосвязи обо-
значенных показателей. Нахождение математических закономерностей взаимодействия индексов может в
будущем послужить аппаратом прогнозирования изменения того или иного индекса, что особо актуально для
Украины, фондовый рынок которой находится на стадии развития.
Таблица 4. Сравнительный анализ индексов
Индексы Показатели для
сравнения ПФТС РТС WIG20 BUX
1. Общая харак-
теристика
Официальный показа-
тель Внебиржевой
фондовой торговой
системы Украины.
Единственный
официальный
индикатор
Российской
Индикатор Варшавского
фондового рынка.
Индекс Будапештской
фондовой биржи.
2.Период рас-
чета
Рассчитывают ежеча-
совой, ежедневный и
еженедельный.
Рассчитывается в на-
чале каждого часа
торговой сессии
РТС.
Рассчитывается каждые 15
секунд, начиная с 8.30.
Рассчитывается
каждые 5 секунд
3.Базовые пе-
риод, значение 01.01.97 г., 100 01.09.95 г., 100 16.04.1994 г., 1000 02.01.1991 г., 1000
4.Формула
расчета
i
bi
i
ti
pftsbpfts MC
MC
II
,
,
*
1
1 MC
MCII n
n
1000*
*0
20
tKM
tMtWIG
1000*
*0 tKM
tMtBUX
Источники и литература
1. Алехин «Биржевые индексы, рынок ценных бумаг», 2004 г., 461 стр.
2. Официальный сайт ПФТС. www.PFTS.com.ua
3. Биржевые фондовые индексы, www.stock.rbc.ru
4. Официальный сайт РТС. www.RTS.ru
5. Статистический справочник "Украина в цифрах 2005" под ред. О.Г.Осауленко, Киев - изд. Консультант,
2006 г., 247 стр.
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-54653 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| issn | 1562-0808 |
| language | Russian |
| last_indexed | 2025-12-07T16:54:09Z |
| publishDate | 2007 |
| publisher | Кримський науковий центр НАН України і МОН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Стрижиченко, К.А. Дмитрусенко, К.О. 2014-02-03T19:17:26Z 2014-02-03T19:17:26Z 2007 Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации / К.А. Стрижиченко,
 К.О. Дмитрусенко // Культура народов Причерноморья. — 2007. — № 109. — С. 185-189. — Бібліогр.: 5 назв. — рос. 1562-0808 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/54653 Целью исследования является изучение взаимодействия фондовых рынков
 Восточной Европе на примере нескольких стран. Метою дослідження є вивчення взаємодії фондових ринків Східної Європи
 на прикладі декількох країн. ru Кримський науковий центр НАН України і МОН України Культура народов Причерноморья Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации Article published earlier |
| spellingShingle | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации Стрижиченко, К.А. Дмитрусенко, К.О. Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| title | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации |
| title_full | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации |
| title_fullStr | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации |
| title_full_unstemmed | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации |
| title_short | Проблема развития финансовой системы Украины в условиях глобализации |
| title_sort | проблема развития финансовой системы украины в условиях глобализации |
| topic | Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| topic_facet | Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/54653 |
| work_keys_str_mv | AT strižičenkoka problemarazvitiâfinansovoisistemyukrainyvusloviâhglobalizacii AT dmitrusenkoko problemarazvitiâfinansovoisistemyukrainyvusloviâhglobalizacii |