Зображення обкладинки

Біржові договори як різновид купівлі-продажу

Стаття містить загальну характеристику біржових договорів як різновиду купівлі-продажу. В статье дана общая характеристика биржевых договоров как разновидности купли-продажи. The general characteristics of stock-exchange agreements as a variation of purchase and sale has been given in the Article....

Повний опис

Збережено в:
Бібліографічні деталі
Опубліковано в: :Держава і право
Дата:2011
Автор: Канзафарова, І.С.
Формат: Стаття
Мова:Українська
Опубліковано: Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України 2011
Теми:
Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
Онлайн доступ:https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/63638
Теги: Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:Біржові договори як різновид купівлі-продажу / І.С. Канзафарова // Держава і право. — 2011. — Вип. 53. — С. 304-309. — Бібліогр.: 12 назв. — укp.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
_version_ 1860247453093068800
author Канзафарова, І.С.
author_facet Канзафарова, І.С.
citation_txt Біржові договори як різновид купівлі-продажу / І.С. Канзафарова // Держава і право. — 2011. — Вип. 53. — С. 304-309. — Бібліогр.: 12 назв. — укp.
collection DSpace DC
container_title Держава і право
description Стаття містить загальну характеристику біржових договорів як різновиду купівлі-продажу. В статье дана общая характеристика биржевых договоров как разновидности купли-продажи. The general characteristics of stock-exchange agreements as a variation of purchase and sale has been given in the Article.
first_indexed 2025-12-07T18:38:34Z
format Article
fulltext І. С. КАНЗАФАРОВА. БІРЖОВІ ДОГОВОРИ ЯК РІЗНОВИД КУПІВЛІ- ПРОДАЖУ Стат тя містить за галь ну ха рак те ри с ти ку біржо вих до го ворів як різно ви ду купівлі-про да жу. Клю­чові­сло­ва: біржо вий до говір, купівля-про даж. В ста тье да на об щая ха рак те ри с ти ка бир же вых до го во ров как раз но вид но с ти куп ли-про да жи. Клю­че­вые­сло­ва: бир же вой до го вор, куп ля-про да жа. The general characteristics of stock-exchange agreements as a variation of purchase and sale has been given in the Article. Key­words: stock-exchange contract, purchase and sale. Всі­ до­го­во­ри,­ які­ ук­ла­да­ють­ся­ в­ су­часній­ ко­мерційній­ прак­тиці,­ мож­на­ поділи­ти­на­такі,­що­ук­ла­да­ють­ся­на­ор­ганізо­ва­них­і­не­ор­ганізо­ва­них­рин­ках.­Але­ ор­ганізо­вані­ рин­ки­ сьо­годні­ відігра­ють­ настільки­ суттєву­ роль,­що­ виз­на­ча­ють­ весь­рин­ко­вий­про­цес.­ Біржо­ва­торгівля,­як­од­на­із­схем­ор­ганізації­рин­ку,­у­світовій­прак­тиці­на­бу- ває­все­більшо­го­зна­чен­ня,­чо­го­не­мож­на­ска­за­ти­про­Ук­раїну,­де­біржо­вий­ри­нок­ пе­ре­бу­ває­ли­ше­на­стадії­ста­нов­лен­ня. Не­зва­жа­ю­чи­на­те,­що­в­Ук­раїні­функціону­ють­декілька­бірж­(Ук­раїнська­фон- до­ва­біржа,­Ук­раїнська­міжбанківська­ва­лют­на­біржа,­Ук­раїнська­аг­рар­на­біржа,­ Київська­ універ­саль­на­ то­вар­на­ біржа,­ Вінниць­ка­ то­вар­на­ універ­саль­на­ біржа,­ Одесь­ка­то­вар­на­біржа,­Придніпровсь­ка­фон­до­ва­біржа,­Во­линсь­ка­аг­рар­но-про- мис­ло­ва­ біржа,­Хер­сонсь­ка­ то­вар­но-си­ро­вин­на­ біржа­ «Кри­с­тал»­ та­ ін.),­ ак­тив- ність­торгівлі­на­ук­раїнсько­му­біржо­во­му­рин­ку­(у­порівнянні­з­інши­ми­країна­ми)­ до­волі­низь­ка. За­та­ких­об­ста­вин­по­стає­за­ко­номірне­за­пи­тан­ня:­в­чо­му­при­чи­на­та­ко­го­ста­ну­ ре­чей:­мож­ли­во­пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ відповідних­ суспільних­ відно­син­ є­ не­до- ско­на­лим,­або­ж­тут­спраць­о­ву­ють­еко­номічні­чин­ни­ки,­і­біржові­до­го­во­ри­просто­ не­вигідно­ук­ла­да­ти? На­дру­гу­ча­с­ти­ну­за­пи­тан­ня­кваліфіко­ва­ну­відповідь­мо­жуть­да­ти­еко­номісти.­ По­шук­відповіді­на­пер­шу­ча­с­ти­ну­за­пи­тан­ня­є­ме­тою­да­ної­статті.­ Еко­номічні­і­пра­вові­про­бле­ми­біржо­вої­торгівлі­вив­ча­лись­ба­га­ть­ма­на­уков- ця­ми­ (Фрит­цем­А.­Віне­ром,­Є.А.­Пав­лодсь­ким,­С.В.­Са­райкіним,­Д.В.­Си­до­ро- вим,­В.Л.­Чес­но­ко­вим,­О.В.­Чуркіним,­Н.Б.­Ше­лен­ко­вою­та­ін.).­Про­те­в­на­уковій­ літе­ра­турі­домінує­висвітлен­ня­са­ме­еко­номічних­ас­пектів­діяль­ності­бірж­в­ціло- му­і­вчи­нен­ня­біржо­вих­пра­во­чинів­зо­к­ре­ма.­На­сам­пе­ред­це­сто­сується­вітчиз­ня- них­досліджень,­що,­в­прин­ципі,­не­є­див­ним,­вра­хо­ву­ю­чи­до­стат­ньо­об­ме­же­ну­ кількість­до­го­ворів,­які­ук­ла­да­ють­ся­на­біржах­Ук­раїни.­ Не­зва­жа­ю­чи­ на­ існу­ван­ня­ пев­ної­ кількості­ нор­ма­тив­но-пра­во­вих­ актів,­ які­ містять­ нор­ми,­ що­ сто­су­ють­ся­ біржо­вих­ до­го­ворів,­ пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ відповідних­ суспільних­ відно­син­ в­ Ук­раїні­ не­ мож­на­ виз­на­ти­ до­с­ко­на­лим,­ Розділ 5. ЦИВІЛЬНЕ, ПІДПРИЄМНИЦЬКЕ, ГОСПОДАРСЬКЕ ТА ТРУДОВЕ ПРАВО ©­ КАН ЗА ФА РО ВА Іло на Станіславівна­ –­ док­тор­ юри­дич­них­ на­ук,­ За­слу­же­ний­ юрист­Ук­раїни,­про­фе­сор­ка­фе­д­ри­цивільно-пра­во­вих­дис­циплін­Одесь­ко­го­національ- но­го­універ­си­те­ту­імені­І.І.­Меч­ни­ко­ва оскільки­вітчиз­ня­не­за­ко­но­дав­ст­во­не­виз­на­чає­єди­ний­біржо­вий­ме­ханізм,­який­ би­відповідав­світо­вим­стан­дар­там­біржо­вої­торгівлі.­ Як­що­взя­ти­Цивільний­ко­декс­Ук­раїни­(далі­–­ЦК­Ук­раїни)1,­то­він­не­містить­ будь-яких­ спеціаль­них­ при­писів­ що­до­ ук­ла­ден­ня,­ ви­ко­нан­ня­ та­ при­пи­нен­ня­ біржо­вих­до­го­ворів,­а­§­4­Гла­ви­30­Гос­по­дарсь­ко­го­ко­дек­су­Ук­раїни2­(ст.­278-282)­ хо­ча­ і­ на­зи­вається­ «Біржо­ва­ торгівля»,­ але­ містить­ ли­ше­ певні­ по­ло­жен­ня,­що­ сто­су­ють­ся­то­вар­них­бірж,­фон­дові­біржі­у­ньо­му­навіть­не­зга­ду­ють­ся,­а­біржові­ до­го­во­ри­ прак­тич­но­ не­ ре­гу­лю­ють­ся.­ Як­що­ ж­ взя­ти­ інші­ нор­ма­тив­но-пра­вові­ ак­ти,­то­во­ни­сто­су­ють­ся­або­ок­ре­мих­ас­пектів­пев­них­видів­біржо­вих­до­го­ворів,­ або­ли­ше­виз­на­ча­ють­за­гальні­по­нят­тя.­ Так,­на­при­клад,­ За­кон­Ук­раїни­від­10­ груд­ня­1991­р.­ «Про­ то­вар­ну­біржу»3­ містить­ли­ше­од­ну­ стат­тю­ (ст.­ 15),­ при­свя­че­ну­біржо­вим­пра­во­чи­нам,­ згідно­ із­ якою­біржо­вою­опе­рацією­виз­нається­пра­во­чин,­що­відповідає­су­куп­ності­за­зна- че­них­ниж­че­умов:­а)­як­що­він­яв­ляє­со­бою­купівлю-про­даж,­по­став­ку­та­обмін­ то­варів,­до­пу­ще­них­до­обігу­на­то­варній­біржі;­б)­як­що­йо­го­учас­ни­ка­ми­є­чле­ни­ біржі;­в)­як­що­він­по­да­ний­до­реєстрації­та­за­реєстро­ва­ний­на­біржі­не­пізніше­ на­ступ­но­го­за­здійснен­ням­пра­во­чи­ну­дня.­ По­суті­без­по­се­реднім­ре­гу­ля­то­ром­відно­син­що­до­вчи­нен­ня­біржо­вих­пра­во- чинів­є­Пра­ви­ла­біржі,­які­за­твер­д­жу­ють­ся­біржо­вою­ра­дою­(біржо­вим­коміте­том)­ та­ реєстру­ють­ся­ в­ ус­та­нов­ле­но­му­ за­ко­но­дав­ст­вом­ по­ряд­ку.­ Так,­ на­при­клад,­ торгівля­на­фон­довій­біржі­здійснюється­за­Пра­ви­ла­ми­фон­до­вої­біржі,­які­за­твер- д­жу­ють­ся­ біржо­вою­ ра­дою­ та­ реєстру­ють­ся­ Дер­жав­ною­ комісією­ з­ цінних­ па­перів­та­фон­до­во­го­рин­ку4.­Во­ни­виз­на­ча­ють­по­ря­док:­ор­ганізації­та­про­ве­ден- ня­біржо­вих­торгів;­лістин­гу­та­делістин­гу­цінних­па­перів;­до­пу­с­ку­членів­фон- до­вої­біржі­та­інших­осіб,­виз­на­че­них­за­ко­но­дав­ст­вом,­до­біржо­вих­торгів;­ко­ти- ру­ван­ня­цінних­па­перів­та­оп­ри­люд­нен­ня­ їх­біржо­во­го­кур­су;­роз­крит­тя­ інфор- мації­про­діяльність­фон­до­вої­біржі­та­її­оп­ри­люд­нен­ня;­розв’язан­ня­спорів­між­ чле­на­ми­ фон­до­вої­ біржі­ та­ інши­ми­ осо­ба­ми,­ які­ ма­ють­ пра­во­ бра­ти­ участь­ у­ біржо­вих­тор­гах­згідно­із­за­ко­но­дав­ст­вом;­здійснен­ня­кон­тро­лю­за­до­три­ман­ням­ чле­на­ми­ фон­до­вої­ біржі­ та­ інши­ми­ осо­ба­ми,­ які­ ма­ють­ пра­во­ бра­ти­ участь­ у­ біржо­вих­ тор­гах­ згідно­ із­ за­ко­но­дав­ст­вом,­ пра­вил­ фон­до­вої­ біржі;­ на­кла­ден­ня­ санкцій­за­по­ру­шен­ня­пра­вил­фон­до­вої­біржі­(ст.­25­За­ко­ну­Ук­раїни­від­23­лю­то- го­2006­р.­«Про­цінні­па­пе­ри­та­фон­до­вий­ри­нок»)5.­ Пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ вчи­нен­ня­ біржо­вих­ пра­во­чинів­ на­ рівні­ підза­кон­них­ нор­ма­тив­но-пра­во­вих­ актів­ і­ прак­тич­на­ відсутність­ відповідних­ спеціаль­них­ по­ло­жень­ в­ ЦК­ Ук­раїни­ вик­ли­кає­ зди­ву­ван­ня,­ ад­же­ за­ пра­во­вою­ при­ро­дою­ більшість­ біржо­вих­ до­го­ворів­ є­ купівлею-про­да­жем,­ хо­ча,­ звісно,­ існу­ють­ й­ біржові­до­го­во­ри,­які­істот­но­відрізня­ють­ся­від­купівлі-про­да­жу­в­її­кла­сич­но­му­ ро­зумінні,­зо­к­ре­ма­це­до­го­во­ри­РЕ­ПО. Фор­маль­но­«РЕ­ПО»­–­це­су­купність­двох­до­го­ворів­купівлі-про­да­жу.­Про­те,­ на­відміну­від­кла­сич­ної­купівлі-про­да­жу,­ме­тою­сторін,­що­всту­па­ють­у­за­зна­чені­ до­говірні­відно­си­ни,­є­не­про­даж­май­на­у­власність,­а­тим­ча­со­ве­на­дан­ня­фінан- со­вих­коштів­«під­відступ­лен­ня­пра­ва­влас­ності­на­май­но»­чи­під­за­ста­ву­май­на.­ Май­ном,­що­ви­ко­ри­с­то­вується­за­схе­мою­РЕ­ПО,­є­цінні­па­пе­ри.­Кла­сич­ним­при- кла­дом­ РЕ­ПО­ є­ ук­ла­ден­ня­ бро­ке­ром­ на­ підставі­ до­ру­чень­ клієнтів­ до­го­ворів­ купівлі-про­да­жу­цінних­па­перів,­ роз­ра­ху­нок­ за­ яки­ми­ здійснюється­ бро­ке­ром­ з­ ви­ко­ри­с­тан­ням­ гро­шо­вих­ коштів­ чи­ цінних­ па­перів,­ на­да­них­ ним­ клієнту­ з­ відстро­чен­ням­ їх­ по­вер­нен­ня­ (так­ зва­не­ мар­жи­наль­не­ кре­ди­ту­ван­ня).­ Та­ким­ чи­ном,­між­бро­ке­ром­ і­ клієнтом­скла­да­ють­ся­ відно­си­ни,­що­на­га­ду­ють­ за­ста­ву­ без­до­ку­мен­тар­них­ цінних­ па­перів­ (при­ цьо­му­ пред­мет­ за­ста­ви­ за­ли­шається­ у­ 305Юридичні і політичні науки за­ста­во­дав­ця),­але­на­справді­не­є­за­ста­вою6.­ Біржові­ опе­рації­ доз­во­ляється­ здійсню­ва­ти­ тільки­ чле­нам­ біржі­ або­ іншим­ осо­бам­відповідно­до­за­ко­но­дав­ст­ва,­зо­к­ре­ма­бро­ке­рам.­При­цьо­му­за­ко­но­дав­ст­во­ вста­нов­лює­чітки­ви­мо­ги­як­до­членів­біржі,­так­ і­до­бро­керів.­Так,­на­при­клад,­ чле­на­ми­фон­до­вої­біржі­мо­жуть­бу­ти­ви­ключ­но­тор­говці­цінни­ми­па­пе­ра­ми,­які­ ма­ють­ліцензію­на­пра­во­про­ва­д­жен­ня­про­фесійної­діяль­ності­на­фон­до­во­му­рин- ку.­ Бро­ке­ра­ми­ мо­жуть­ бу­ти­ ли­ше­ фізичні­ осо­би, за­реєстро­ва­ни­ми­ на­ біржі­ відповідно­ до­ її­ ста­ту­ту.­ Їх­ обов’яз­ки­ по­ля­га­ють­ у­ ви­ко­нанні­ до­ру­чень­ членів­ біржі,­ яких­ во­ни­ пред­став­ля­ють,­ що­до­ здійснен­ня­ біржо­вих­ опе­рацій­ шля­хом­ підшу­ку­ван­ня­кон­трактів­і­по­данні­здійсню­ва­них­ни­ми­опе­рацій­для­реєстрації­на­ біржі.­Кількість­бро­керів­кож­ної­біржі­виз­на­чається­ра­дою­біржі. Істот­ни­ми­умо­ва­ми­біржо­вих­до­го­ворів­ як­ купівлі-про­да­жу­ є­пред­мет,­ ціна,­ строк.­ Пред­ме­том­біржо­во­го­до­го­во­ру­як­купівлі-про­да­жу­є­біржо­вий­то­вар­(ба­зо­вий­ ак­тив),­який­обов’яз­ко­во­має­за­до­воль­ня­ти­на­ступ­ним­ви­мо­гам:­1)­він­має­ро­дові­ оз­на­ки;­ 2)­ він­ піддається­ стан­дар­ти­зації­ за­ кількістю­ та­ якістю;­ 3)­ він­ до­пу­с- кається­біржою­для­біржо­вої­торгівлі­відповідно­до­вста­нов­ле­но­го­по­ряд­ку. В­ Ук­раїні­ біржові­ до­го­во­ри­ на­бу­ли­ найбільшо­го­ по­ши­рен­ня­ при­ торгівлі­ сільсько­го­с­по­дарсь­кою­та­хімічною­про­дукцією,­вугіллям,­си­ро­ви­ною.­ У­світовій­прак­тиці­як­біржо­вий­то­вар­(ба­зо­вий­ак­тив)­мо­жуть­ви­с­ту­па­ти:­на нефінан со вих рин ках – ба­зові­ме­та­ли­ (мідь,­нікель,­ алюміній,­цинк,­оло­во,­ сви- нець,­зо­ло­то,­срібло);­енер­го­носії;­сільгосппро­дук­ти­(кар­топ­ля,­сви­ни­на,­ба­ра­ни- на,­соя,­зер­нові­(ячмінь,­пше­ни­ця);­ка­ва­«Ро­бу­с­та»,­ка­као­та­інші­«м’які»­то­ва­ри;­ фрахт;­на фінан со вих­рин ках –­акції; Індекс FT-SE-100;­облігації;­кре­дитні­інстру- мен­ти­(каз­на­чейські­век­се­ля,­ко­мерційні­век­се­ля,­де­по­зитні­сер­тифіка­ти);­ва­лю­та.­ Про­те,­ у­будь-яко­му­разі,­ біржо­вим­є­ тільки­та­кий­то­вар,­що­вклю­че­ний­до­ ко­ти­ру­валь­но­го­спи­с­ку­кон­крет­ної­біржі. Як­вже­за­зна­ча­лось,­по­ряд­із­пред­ме­том­істот­ною­умо­вою­біржо­во­го­до­го­во­ру­ є­ціна.­Про­те­у­да­но­му­ви­пад­ку­са­ме­по­нят­тя­«ціна»­по­тре­бує­уточ­нен­ня,­оскільки­ біржо­ва­торгівля­пе­ред­ба­чає­існу­ван­ня­кількох­цін.­ Ціни­на­біржі­фор­му­ють­ся­вільно.­Їх­рівень­виз­на­чається­на­ко­жен­вид­біржо- во­го­ то­ва­ру­ співвідно­шен­ням­ по­пи­ту­ та­ про­по­зиції­ на­ да­ний­мо­мент­ біржо­вих­ торгів.­На­біржі­ви­ко­ри­с­то­ву­ють­ся­такі­по­нят­тя:­ціни­про­дав­ця­(про­по­зиції),­ціни­ по­куп­ця­(по­пи­ту),­ціни­біржо­вих­пра­во­чинів,­ко­ти­ру­вальні­ціни.­Ціною­про­дав­ця­ на­ біржо­вий­ то­вар­ виз­нається­ ціна,­ що­ вка­за­на­ учас­ни­ком­ біржо­вих­ торгів­ у­ за­явці­на­про­даж,­а­та­кож­на­зва­на­ним­під­час­торгів­з­ме­тою­сти­му­ляції­про­да­жу.­ Під­ціною­по­куп­ця­ро­зуміють­ціни,­що­вка­зані­по­куп­цем­в­за­яв­ках­по­купівлі,­а­ та­кож­ті,­які­на­зи­ва­ють­ся­ним­без­по­се­ред­ньо­під­час­торгів­при­об­го­во­ренні­про- по­зиції­про­дав­ця.­Ціною біржо во го пра во чи ну­(до­го­во­ру)­є­ос­тан­ня­з­тих­цін,­які­ на­звані­ по­куп­цем­ (про­дав­цем)­ під­ час­ біржо­вих­ торгів­ на­ кон­крет­ну­ по­зицію­ то­ва­ру,­що­зафіксо­ва­на­біржо­вим­мак­ле­ром.­Ко­ти­ру­валь­на­ціна­—­це­ціна,­виз­на- че­на­ко­ти­ру­валь­ною­комісією­біржі­шля­хом­аналізу­цін­біржо­вих­пра­во­чинів,­цін­ про­давців,­ цін­ по­купців­ на­ підставі­ єди­них­ кри­теріїв­ та­ спеціаль­них­ ме­тодів­ (розрізня­ють­ ко­ти­ру­ван­ня­ офіційне­ та­ по­за­офіційне­ (довідко­ве);­ во­но­ здійсню- ють­ся­відповідно­до­спеціаль­них­пра­вил). Го­ловні­ особ­ли­вості­ ук­ла­ден­ня­ біржо­вих­ до­го­ворів­ по­ля­га­ють­ у­ то­му,­ що,­­ по-пер­ше,­ви­ра­жен­ня­офер­ти­та­її­ак­цепт­здійсню­ють­ся­в­умо­вах­кон­ку­ренції­про- давців­ і­ по­купців,­ по-дру­ге,­ відбу­вається­ своєрідне­ «зне­о­соб­лен­ня»­ до­го­во­ру,­ оскіль­ки­ ви­клю­ча­ють­ся­ всі­ без­по­се­редні,­ осо­бисті­ відно­си­ни­ між­ про­дав­цем­ і­ покуп­цем7. 306 Держава і право • Випуск 53 Біржо­вий­до­говір,­на­відміну­від­до­го­ворів,­що­ук­ла­да­ють­ся­по­за­біржою,­має­ місти­ти­ до­дат­кові­ реквізи­ти:­ пе­чат­ку­ біржі;­ реєстраційний­ но­мер,­ який­ при- своюється­біржою;­підпи­си­по­са­до­вих­осіб­біржі­та­ін.­Він­вва­жається­ук­ла­де­ним­ з­мо­мен­ту­йо­го­реєстрації­на­біржі. Всі­біржові­до­го­во­ри­мож­на­кла­сифіку­ва­ти­на­ви ди­ за­декілько­ма­оз­на­ка­ми.­ Так,­на­при­клад,­за леж но від терміну­ви ко нан ня­розрізня­ють­ка сові та стро кові­ біржові­до­го­во­ри.­Ка со ви ми на­зи­ва­ють­ся­біржові­до­го­во­ри,­які­підля­га­ють­не­гай- но­му­ ви­ко­нан­ню­ (на­при­клад,­ на­ ук­раїнсько­му­ фон­до­во­му­ рин­ку­ ка­со­вим­ вва- жається­до­говір,­роз­ра­ху­нок­за­яким­здійснюється­в­день­йо­го­ук­ла­ден­ня­або­в­ дво­ден­ний­строк­з­мо­мен­ту­ук­ла­ден­ня).­Стро ко ви ми на­зи­ва­ють­ся­біржові­до­го- во­ри,­які­ма­ють­фіксо­вані­стро­ки­роз­ра­хун­ку,­ук­ла­ден­ня­та­вста­нов­лен­ня­ціни.­ Стро­кові­біржові­до­го­во­ри,­в­свою­чер­гу,­поділя­ють­ся:­1)­за­ме ханізмом ук ла- ден ня­ –­ на­прості­ або­ тверді,­ умовні­ (ф’ючер­си,­ опціони),­ про­лон­гаційні;­ 2)­ за­ стро ком роз ра хун ку­–­з­роз­ра­хун­ком­на­кінець­міся­ця,­на­се­ре­ди­ну­міся­ця,­че­рез­ фіксо­ва­не­ чис­ло­ днів­ після­ ук­ла­ден­ня­ до­го­во­ру;­ 3)­ за мо мен том­ вста нов лен ня ціни­–­з­вста­нов­лен­ням­ціни­на­день­ре­алізації,­на­кон­крет­ну­да­ту,­відповідно­до­ по­точ­ної­рин­ко­вої­ціни8. За леж но від умов оз най ом лен ня з біржо вим то ва ром­розрізня­ють­до­го­во­ри,­ що­мо­жуть­бу­ти­ук­ла­дені­без­по­пе­ред­нь­о­го­оз­най­ом­лен­ня­з­то­ва­ром,­і­до­го­во­ри,­ що­мо­жуть­ бу­ти­ ук­ла­дені­ на­ ос­нові­ по­пе­ред­нь­о­го­ ог­ля­ду­ всієї­ партії­ то­ва­ру­ та­ ок­ре­мих­її­зразків.­ Біржові­до­го­во­ри­мож­на­кла­сифіку­ва­ти­й­за­інши­ми­оз­на­ка­ми.­Про­те­ре­тель- ної­ ува­ги­ за­слу­го­ву­ють­ стро­кові­ біржові­ до­го­во­ри,­ ши­ро­ке­ ви­ко­ри­с­тан­ня­ яких­ мож­на­виз­на­чи­ти,­як­од­ну­ із­ха­рак­тер­них­оз­нак­ко­мерційної­прак­ти­ки­в­умо­вах­ гло­балізації. До­ істот­них­ особ­ли­во­с­тей­ цих­ до­го­ворів­ мож­на­ відне­с­ти­ те,­що­ во­ни:­ 1)­ є­ до­го­во­ра­ми­ з­ відкла­де­ним­ терміном­ ви­ко­нан­ня;­ 2)­ не­ спря­мо­вані­ на­ на­бут­тя­ ре­аль­но­го­то­ва­ру,­а­об­ме­жу­ють­ся­ви­пла­тою­різниці­між­рин­ко­вою­(біржо­вою)­ і­ до­говірною­ціною.­ За­зна­чені­ри­си­відрізня­ють­стро­кові­біржові­до­го­во­ри­від­так­зва­них­пра­во- чинів­ на­ ре­аль­ний­ то­вар­ з­ не­гай­ним­ по­ста­чан­ням,­ які­ на­зи­ва­ють­ся­ спо­то­ви­ми­ (spot)­або­на­яв­ни­ми­(фізич­на­ми)­пра­во­чи­на­ми. Стро­кові­біржові­до­го­во­ри­ма­ють­й­іншу­на­зву­–­де­ри­ва­ти­ви.­ Де­ри­ва­тив­ (англ.­ derivative)­ –­ це­ фінан­со­вий­ інстру­мент,­ вартість­ яко­го­ є­ похідною­по­відно­шен­ню­до­вар­тості­ак­ти­ву,­що­йо­го­за­без­пе­чує.­У­зв’яз­ку­з­цим­ де­ри­ва­ти­ви­на­зи­ва­ють­«похідни­ми­фінан­со­ви­ми­інстру­мен­та­ми». У­світовій­ко­мерційній­прак­тиці­на­біржо­во­му­рин­ку­здійснюється­обіг­двох­ ос­нов­них­видів­де­ри­ва­тивів:­стан­дар­ти­зо­ва­них­ф’ючерс­них­кон­трактів,­стан­дар- ти­зо­ва­них­опціон­них­кон­трактів.­По­за­біржа­ми­здійснюється­обіг­та­ких­де­ри­ва- тивів,­як:­фор­вардні­кон­трак­ти,­по­забіржові­опціони,­ва­ран­ти,­сво­пи,­уго­ди­про­ май­бут­ню­про­цен­ту­став­ку­(FRA),­уго­ди­про­мак­си­маль­ну­про­цен­ту­став­ку­(caps),­ уго­ди­ про­ мінімаль­ну­ про­цен­ту­ став­ку­ (collars),­ уго­ди­ про­ мак­си­маль­ну­ і­ мінімаль­ну­про­центні­став­ки­(floors)­та­ін. Чин­не­ вітчиз­ня­не­ за­ко­но­дав­ст­во­ Ук­раїни­ відно­сить­ до­ де­ри­ва­тивів­ сво­пи,­ опціони,­фор­вар­ди­ та­ф’ючер­си.­Ле­галь­не­ виз­на­чен­ня­де­ри­ва­ти­ву­ та­йо­го­ ви­ди­ закріплені­в­ст.­14­По­дат­ко­во­го­ко­дек­су­Ук­раїни9­(до­прий­нят­тя­і­вве­ден­ня­йо­го­в­ дію­відповідні­по­ло­жен­ня­місти­ли­ся­в­За­коні­Ук­раїни­від­28­груд­ня­1994­р.­«Про­ опо­дат­ку­ван­ня­ при­бут­ку­ підприємств»­ (в­ ре­дакції­ За­ко­ну­Ук­раїни­N­ 283/97-ВР­ від­22.05.9710),­який­відно­сив­до­де­ри­ва­тивів:­фор­вард­ний­кон­тракт,­ф’ючерс­ний­ кон­тракт,­опціон). Найбільше­роз­пов­сю­д­жен­ня­ в­ світовій­прак­тиці­ біржо­вої­ торгівлі­ от­ри­ма­ли­ 307Юридичні і політичні науки ф’ючерсні­кон­трак­ти.­Так,­на­разі­на­провідних­то­вар­них­біржах­Євро­пи­96-98­%­ ста­нов­лять­ са­ме­ ф’ючерсні­ кон­трак­ти.­ Для­ порівнян­ня:­ сьо­годні­ кількість­ ф’ючерс­них­ кон­трактів,­ що­ ук­ла­да­ють­ся­ на­ біржах­ Ук­раїни,­ ста­но­вить­ ли­ше­ близь­ко­1-2­%­від­ за­галь­ної­ кількості­ук­ла­де­них­біржо­вих­до­го­ворів.­На­дум­ку­ ек­с­пертів,­ос­нов­ни­ми­при­чи­на­ми­бе­зуспішності­за­ходів­за­про­ва­д­жен­ня­в­Ук­раїні­ та­ко­го­ре­во­люційно­го­ме­ханізму­до­с­ко­на­лої­кон­ку­ренції,­як­ф’ючерс­на­торгівля,­ є­відсутність­ро­зуміння­суті­ф’ючерс­ної­торгівлі­пред­став­ни­ка­ми­за­ко­но­дав­чої­та­ ви­ко­нав­чої­вла­ди,­відсутність­не­обхідних­кон­цеп­ту­аль­них­та­на­уко­вих­роз­ро­бок,­ слабкість­ ринків­ ре­аль­них­ то­варів,­ тінізація­ торгівлі,­ не­зацікав­леність­ її­ учас- ників­у­стра­ху­ванні­ціно­вих­ри­зиків,­плу­та­ни­на­у­діючо­му­за­ко­но­давстві11.­ У­світовій­прак­тиці­ли­ше­близь­ко­5­%­ф’ючерс­них­кон­трактів­ви­ко­ну­ють­ся­ шля­хом­ ре­аль­ної­ по­став­ки­ ба­зис­них­ ак­тивів,­ інші­ 95­ %­ за­кри­ва­ють­ся­ шля­хом­ вчи­нен­ня­оф­сет­них­(про­ти­леж­них)­пра­во­чинів.­Це­є­свідчен­ням­то­го,­що­у­пе­ре- важній­більшості­ви­падків­ме­тою­ук­ла­ден­ня­відповідних­до­го­ворів­є­не­по­став­ка­ пев­но­го­то­ва­ру,­а­хе­д­жу­ван­ня­по­зицій­учас­ників,­гра­на­різниці­цін. Особ­ли­во­відчутні­ре­зуль­та­ти­та­кої­спе­ку­ляції­на­ва­лют­них­рин­ках,­оскільки­ світо­вий­ва­лют­ний­ри­нок­в­ціло­му­пра­цює­ціло­до­бо­во,­з­неспівпа­да­ю­чи­ми­пе­ре- рва­ми­в­ часі­ на­Нью-Йоркській,­Лон­донській­ і­Токійській­біржах.­Прид­бані­ на­ одній­із­бірж­«ко­роткі»­гроші­мо­жуть­миттєво­по­па­с­ти­на­іншу­з­ме­тою­от­ри­ман- ня­«премії»­за­ра­ху­нок­різниці­в­про­цент­них­став­ках. Пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ вчи­нен­ня­ біржо­вих­ пра­во­чинів­ в­ Ук­раїні­ знач­ною­ мірою­відрізняється­від­ана­логічних­по­ло­жень­за­рубіжно­го­за­ко­но­дав­ст­ва.­І­це­не­ див­но,­оскільки­біржо­вий­ри­нок­Ук­раїни,­як­за­зна­ча­лось­ви­ще,­по­ки­що­є­не­роз- ви­не­ним,­ а­ роз­ви­ток­ за­ко­но­дав­ст­ва,­ у­ пер­шу­ чер­гу,­ сти­му­люється­ по­тре­ба­ми­ прак­ти­ки.­ Хо­ча­ є­надія,­що­ за­зна­че­на­про­бле­ма­бу­де­виріше­на­на­про­тязі­най­б­лиж­чих­ декількох­років.­Так,­дер­жа­ва­вже­зро­би­ла­певні­кро­ки­на­шля­ху­роз­вит­ку­вітчиз- ня­но­го­біржо­во­го­рин­ку.­Од­ним­із­та­ких­кроків­мож­на­вва­жа­ти­роз­роб­ку­Про­гра- ми­роз­вит­ку­фон­до­во­го­рин­ку­Ук­раїни­на­2011–2015­ро­ки12. Ме­тою­да­ної­Про­гра­ми є­підви­щен­ня­за­хи­с­ту­прав­інве­с­торів­та­фор­му­ван­ня­ кон­ку­рен­то­с­про­мож­но­го­національ­но­го­фон­до­во­го­рин­ку­на­ос­нові­по­сту­по­во­го­ змен­шен­ня­ спе­ку­ля­тив­ної­ скла­до­вої­ рин­ку­ з­ од­но­ча­сним­ зро­с­тан­ням­ інве­с- тиційно­ спря­мо­ва­но­го­ сег­мен­ту­ в­ умо­вах­ фінан­со­вої­ гло­балізації,­ зро­с­та­ю­чо­го­ рівня­інтер­націоналізації­світо­вої­еко­номіки­та­ви­ко­нан­ня­ним­ос­нов­ної­функції,­ яка­по­ля­гає­у­за­без­пе­ченні­вільно­го­та­швид­ко­го­пе­ре­то­ку­інве­с­тиційно­го­капіта- лу­ че­рез­ ство­рен­ня­ відповідних­ пра во вих,­ інсти­туційних,­ тех­но­логічних­ та­ ор­ганізаційних­умов. Се­ред­за­зна­че­них­пра­во­вих­умов­гідне­місце­має­посісти­вирішен­ня­пи­тан­ня­ що­до­ виз­на­чен­ня­ єди­но­го­ за­галь­но­го­ біржо­во­го­ ме­ханізму,­ який­ би­ відповідав­ світо­вим­стан­дар­там­біржо­вої­торгівлі,­і­зо­к­ре­ма­розв’язан­ня­про­бле­ми­пра­во­во­го­ ре­гу­лю­ван­ня­біржо­вих­до­го­ворів.­Вив­чен­ня­цьо­го­пи­тан­ня­мо­же­бу­ти­пред­ме­том­ по­даль­ших­досліджень­в­ок­рес­леній­сфері­на­уко­вих­інте­ресів.­ 1.­ Цивільний ко­декс­ Ук­раїни­ [Еле­к­трон­ний­ ре­сурс]:­ За­кон­ Ук­раїни­ від­ 16­ січня­ 2003­р.­ –­ Ре­жим­ до­сту­пу:­ http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=435-15.­ 2.­Гос по дарсь кий­ ко­декс­ Ук­раїни­ [Еле­к­трон­ний­ ре­сурс]:­ За­кон­ Ук­раїни­ від­ 16­ січня­ 2003­р.­ –­ Ре­жим­ до­сту­пу:­ http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=436-15.­ 3. Про то вар ну­ біржу:­За­кон­Ук­раїни­від­10­ груд­ня­1991­р.­ //­ВВР.­–­1992.­–­№­10.­–­ Ст.­139.­ 4. ДКЦПФР­ Ук­раїни­ в­ 2011­ р.­ пла­нує­ роз­ро­би­ти­ низ­ку­ но­вих­ ви­мог­ що­до­ функціо­ну­ван­ня­фон­до­вих­бірж.­ [Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­до­сту­пу:­http://www.­ ssmsc.gov.ua/ShowArticle.aspx?ID=5333.­5. Про цінні­па­пе­ри­та­фон­до­вий­ри­нок­[Еле­к­т- 308 Держава і право • Випуск 53 рон­ний­ре­сурс]:­за­кон­Ук­раїни­від­23­лю­то­го­2006­р.­–­Ре­жим­до­сту­пу:­http://zakon.­rada. gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3480-15.­ 6. Чуркін О.В.­ Пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ до­го- ворів­купівлі-про­да­жу,­які­ук­ла­да­ють­ся­на­фон­довій­біржі:­Ав­то­реф.­дис.­...­канд.­юрид.­ на­ук.­–­К.,­2004.­–­20­с.­7. Пав лод ский Е.А.­Фью­черс­ные­и­фор­вард­ные­сдел­ки­на­ор­га- ни­зо­ван­ном­рын­ке­//­Ак­ту­аль­ные­во­про­сы­рос­сий­ско­го­ча­ст­но­го­пра­ва:­Сбор­ник­ста­тей,­ по­свя­щен­ный­ 80-ле­тию­ со­ дня­ рож­де­ния­ про­фес­со­ра­ В.А.­ До­зор­це­ва.­ –­ М.:­ Ста­тут,­ 2008.­–­С.­114-163.­8. Чес но ков В.Л.­Біржові­опе­рації:­Навч.­посіб.­–­К.:­Центр­уч­бо­вої­ літе­ра­ту­ри,­2008.­–­192­с.­9. По дат ко вий ко­декс­Ук­раїни:­За­кон­Ук­раїни­від­2­ груд­ня­ 2010­р.­[Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­до­сту­пу:­//­http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/­laws/ main.cgi?nreg=2755-17.­10. Про опо дат ку ван ня­ при­бут­ку­ підприємств:­ За­кон­Ук­раї­ни­ від­ 28­ груд­ня­ 1994­ р.­ (в­ ре­дакції­ За­ко­ну­ Ук­раїни­ №­ 283/97-ВР­ від­ 22.05.97//­ ВВР­ Ук­раїни.­–­1997.­–­№­27.­–­Ст.181.­11. Пан цир С.­За­ко­но­дав­че­за­без­пе­чен­ня­ф’ючерс­ної­ торгівлі­в­Ук­раїні­[Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­до­сту­пу:­http://www.parlament.org.­ua/ index.php?action=magazine&id=9&ar_id=134&iar_id=122&as=2.­ 12. Про ект Про­гра­ми­ роз­вит­ку­фон­до­во­го­рин­ку­Ук­раїни­на­2011-2015­ро­ки­[Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­ до­сту­пу:­//­http://www.ssmsc.gov.ua. 309Юридичні і політичні науки Розділ 5. ЦИВІЛЬНЕ, ПІДПРИЄМНИЦЬКЕ, ГОСПОДАРСЬКЕ ТА ТРУДОВЕ ПРАВО І. С. Канзафарова. БІРЖОВІ ДОГОВОРИ ЯК РІЗНОВИД КУПІВЛІ-ПРОДАЖУ
id nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-63638
institution Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
issn 1563-3349
language Ukrainian
last_indexed 2025-12-07T18:38:34Z
publishDate 2011
publisher Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
record_format dspace
spelling Канзафарова, І.С.
2014-06-04T18:24:04Z
2014-06-04T18:24:04Z
2011
Біржові договори як різновид купівлі-продажу / І.С. Канзафарова // Держава і право. — 2011. — Вип. 53. — С. 304-309. — Бібліогр.: 12 назв. — укp.
1563-3349
https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/63638
Стаття містить загальну характеристику біржових договорів як різновиду купівлі-продажу.
В статье дана общая характеристика биржевых договоров как разновидности купли-продажи.
The general characteristics of stock-exchange agreements as a variation of purchase and sale has been given in the Article.
uk
Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
Держава і право
Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
Біржові договори як різновид купівлі-продажу
Article
published earlier
spellingShingle Біржові договори як різновид купівлі-продажу
Канзафарова, І.С.
Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
title Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_full Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_fullStr Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_full_unstemmed Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_short Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_sort біржові договори як різновид купівлі-продажу
topic Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
topic_facet Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
url https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/63638
work_keys_str_mv AT kanzafarovaís bíržovídogovoriâkríznovidkupívlíprodažu

Схожі ресурси