Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку
Досліджено можливість проводити оцінку ефективності національних підприємств України через ефективність їхніх фінансових інструментів на фондовому ринку. Визначено ринкову ефективність акцій, базові показники економічної діяльності та структуру акціонерного капіталу українських металургійних підприє...
Збережено в:
| Опубліковано в: : | Економічні інновації |
|---|---|
| Дата: | 2013 |
| Автор: | |
| Формат: | Стаття |
| Мова: | Українська |
| Опубліковано: |
Інститут проблем ринку та економіко-екологічних досліджень НАН України
2013
|
| Теми: | |
| Онлайн доступ: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/71141 |
| Теги: |
Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Цитувати: | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку / А.Ю. Тепляшин // Економічні інновації: Зб. наук. пр. — Одеса: ІПРЕЕД НАН України, 2013. — Вип. 55. — С. 153-162. — Бібліогр.: 10 назв. — укр. |
Репозитарії
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1860244033374257152 |
|---|---|
| author | Тепляшин, А.Ю. |
| author_facet | Тепляшин, А.Ю. |
| citation_txt | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку / А.Ю. Тепляшин // Економічні інновації: Зб. наук. пр. — Одеса: ІПРЕЕД НАН України, 2013. — Вип. 55. — С. 153-162. — Бібліогр.: 10 назв. — укр. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Економічні інновації |
| description | Досліджено можливість проводити оцінку ефективності національних підприємств України через ефективність їхніх фінансових інструментів на фондовому ринку. Визначено ринкову ефективність акцій, базові показники економічної діяльності та структуру акціонерного капіталу українських металургійних підприємств-емітентів IPO та SPO на біржах ПФТС, УБ, УФБ.
The opportunity to assess the effectiveness of national enterprises of Ukraine through the effectiveness of their financial instruments on the stock market was researched. Quoted market performance shares, underlying economic performance and structure of equity Ukrainian metallurgical enterprises issuing IPO and SPO to exchange PFTS, UX, USE was described.
|
| first_indexed | 2025-12-07T18:34:01Z |
| format | Article |
| fulltext |
УДК 336.61
ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ НАЦІОНАЛЬНИХ ПІДПРИЄМСТВ
ЧЕРЕЗ ФІНАНСОВІ ІНСТРУМЕНТИ ФОНДОВОГО РИНКУ
Тепляшин А.Ю.
Досліджено можливість проводити оцінку ефективності національних
підприємств України через ефективність їхніх фінансових інструментів
на фондовому ринку. Визначено ринкову ефективність акцій, базові
показники економічної діяльності та структуру акціонерного капіталу
українських металургійних підприємств-емітентів IPO та SPO на
біржах ПФТС, УБ, УФБ.
Актуальність теми. Створення ринкової економіки в Україні
зумовило появу фондового ринку, як особливого джерела залучення
капіталу до стратегічних національних підприємств.
Значна кількість досліджень українських вчених переконливо
стверджують, факт вкрай неефективного сучасного стану реального
сектора економіки, хоча стратегічні національні підприємства України, які
є основою реального сектору, при всій своїй неефективності,
систематично збільшують обсяги розміщених акцій на фондовому ринку
України, тому актуальною є проблема визначення ефективності
національних підприємств України через ефективність їхніх фінансових
інструментів.
Ціль роботи. Дослідити можливість проводити оцінку ефективності
національних підприємств України за допомогою їхніх фінансових
інструментів.
Об'єкт дослідження. Українські національні металургійні
підприємства, що з 2008 року проводять IPO та SPO на біржах ПФТС, УБ,
УФБ.
Предмет дослідження. Фінансова звітність досліджуваних
підприємств, що створюється ними для звітування до органів Державної
податкової служби України та фінансові інструменти, які розміщені на
біржах УБ, ПФТС, УФБ.
Аналіз досліджень та публікацій. Теоретичні й практичні питання
визначення ефективності підприємств в фінансовому та реальному
секторах економіки досліджували вітчизняні вчені В. М. Лисюк [2-3], В. І.
Павлов [4], О. М. Мозговий та закордонні вчені Р. Дж. Шиллер [1], П. Е.
Самуельсон. Проте практичного дослідження оцінки ефективності
національних металургійних підприємств України через фінансові
інструменти фондового ринку в роботах цих вчених не виявлено.
Виклад основного матеріалу. На теперішній час, у 2013 році на
фондовому ринку України, виходячи з даних бірж ПФТС[5], УБ[6], УФБ
[7], зареєстровано 17 національних металургійних підприємств України,
серед них 5 заводів з повним металургійним циклом (№ 1-4, 17), 4
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
153
сталеливарних підприємства (№ 5-8), 4 металургійні комбінати (№ 9-12), 2
металопрокатних заводи (№ 13, 14) та 2 заводи по виробництву металевих
конструкцій (№ 15, 16), повний біржовий список наведено у табл. 1.
Наведені у табл. 1 підприємства періодично проводять первинне
(IPO) та вторинне (SPO) публічне розміщення своїх акцій на фондових
біржах України [5-7], з історії котувань акцій досліджуваних
металургійних підприємств-емітентів, що була отримана за допомогою
електронного біржового терміналу «NETTRADER.pro» брокера ТОВ
«Неттрейдер Україна» видно [8], що значне підвищення обсягів торгів
акціями цих емітентів відбувається починаючи з періоду 2008-2009 років,
- тоді розрахуємо доход національних металургійних підприємств України
від залучення капіталу з фондового ринку у табл. 2.
Таблиця 1
Металургійні підприємства-емітенти IPO та SPO на біржах
ПФТС, УБ, УФБ
№ Підприємство, форма власності (ПАТ) Код
ЄДРПОУ
Біржовий
код
емітента
Номінал,
акції,
(грн.)
1 «Єнакієвський металургійний завод» 00191193 ENMZ 15,25
2 «Дніпропетровський МЗ ім. Комінтерну» 05393062 DMZK 0,25
3 «Євраз - Дніпропетровський МЗ ім.
Петровського» 05393056 DMZP 0,25
4 «Донецький МЗ» 00191164 DOMZ 0,25
5 «Азовсталь» 00191158 AZST 0,25
6 «Дніпроспецсталь» 00186536 DNSS 46,25
7 «Енергомашспецсталь» 00210602 ENMA 0,25
8 «Запоріжсталь» 00191230 ZPST 0,25
9 «Алчевський металургійний комбінат» 05441447 ALMK 0,1
10 «Дніпровський МК ім.Ф.Е.Дзержинського» 05393043 DMKD 0,25
11 «Маріупольський МК ім. Ілліча» 00191129 MMKI 0,25
12 «Запорізький виробничий алюмінієвий
комбінат» 00194122 ZALK 0,25
13 «Донецький металопрокатний завод» 05838512 DMPZ 0,01
14 «ІНТЕРПАЙП Нижньодніпровський
трубопрокатний завод» 05393116 NITR 0,25
15 «Дніпропетровський завод
металоконструкцій ім. І.В. Бабушкіна» 01412851 DZMK 0,25
16 «Запорізький завод металевих конструкцій» 05402588 ZZMK 0,01
17 «АрселорМіттал Кривий Ріг» 24432974 KSTL 1
З наведених у табл. 2 розрахунків видно, що найбільший доход від
залучення капіталу через фондовий ринок був у підприємства
«АрселорМіттал Кривий Ріг» (KSTL) - 9647,5 млн. грн., що в відносному
значенні складає 69,55 % від сумарного доходу в 13869,53 млн. грн. по
всім 17-ти металургійним підприємствам. Слід зазначити і той факт, що 5
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
154
Таблиця 2
Доход національних металургійних підприємств України з залучення
капіталу по фінансовим інстументам фондового ринку
№ Біржовий
код
Ціна
акції,
(грн.)
Доход
з акції,
(грн.)
Ринкові
акції,
(млн. шт.)
Доход з
залучення,
(млн. грн.)
1 ENMZ 33,18 17,93 10 179,3
2 DMZK 0,65 0,4 471 188,4
3 DMZP 0,17 -0,08 2299 -183,92
4 DOMZ 0,14 -0,11 362 -39,82
5 AZST 0,58 0,33 4204 1387,32
6 DNSS 1200 1153,75 1,07 1234,51
7 ENMA 0,6 0,35 400 140
8 ZPST 1,7 1,45 2643 3832,35
9 ALMK 0,04 -0,06 25775 -1546,5
10 DMKD 0,08 -0,17 6776 -1151,92
11 MMKI 0,18 -0,07 12371 -865,97
12 ZALK 0,45 0,2 622 124,4
13 DMPZ 0,01 0 2500 0
14 NITR 2,2 1,95 400 780
15 DZMK 0,85 0,6 99 59,4
16 ZZMK 2,65 2,64 32 84,48
17 KSTL 3,5 2,5 3859 9647,5
(№ 3, 4, 9-11) з досліджуваних металургійних підприємств України
отримали фінансові збитки від продажу своїх акцій на фондовому ринку,
найбільший фінансовий збиток був у підприємства «Алчевський МК»
(ALMK) - 1546,5 млн. грн., розміщені акції якого після продажів в період з
2008 по 2013 роки впали на 0,6 грн. в абсолютному, або на 60% у
відносному виражені від їхньої номінальної ціни - 0,1 грн. за якою вони
були розміщені у 2007 році, тоді виходячи з цих емпіричних даних слід
сформувати наступну тезу: «IPO та SPO є значно ризикованим способом
залучення капіталу, оскільки після розміщення акцій, на етапі їх продажу,
у випадку зниження ціни акції за ціну її розміщення, емітент може
отримати фінансовий збиток у вигляді зниження ринкової вартості самого
підприємства, що негативно впливає на ринкову оцінку підприємства».
Розрахуємо ефективність акцій національних металургійних
підприємств України на українському фондовому ринку використовуючи
дані їх котувань на біржах УБ [6], ПФТС [5], УФБ [7] та дані зі звітів про
фінансові результати по формі №2, що знаходяться в відкритому доступі
на електронному ресурсі державного агентства з розвитку інфраструктури
фондового ринку України - SMIDA[9]. В якості методики оцінки
ефективності акцій будемо застосовувати класичну методику P/S та P/E
коефіцієнтів Р. Дж. Шиллера, що широко використовується на світових
біржах [1]. За цією методикою ефективність фінансового інструменту
визначається за допомогою 2-ох коефіцієнтів:
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
155
1.P/E ratio (Price-to-Earnings ratio) - фінансовий коефіцієнт, що
рівний відношенню ринкової ціни однієї акції до прибутку по ній;
2.P/S ratio (Price-to-Sales ratio) - фінансовий коефіцієнт, що рівний
відношенню вартостi ринкових акцій підприємства до собівартості
реалізованої продукції.
Результати розрахунку фінансової ефективності акцій національних
металургійних підприємств на фондовому ринку України наведено у табл.
3.
Таблиця 3
Ефективність акцій національних металургійних підприємств
України на біржах УБ, ПФТС, УФБ на 2012 рік
№ Біржовий
код
P/E,
(%)
Вартість
ринкових
акцій,
(млн. грн.)
Собіварт.
реаліз.
продукції,
(млн. грн.)
P/S,
(%)
1 ENMZ 85,05 331,8 10076 3,29
2 DMZK 62,5 306,15 1174 26,08
3 DMZP -312,5 390,83 5105 7,66
4 DOMZ -227,27 50,68 664 7,63
5 AZST 75,76 2438,32 23826 10,23
6 DNSS 4,01 1284 5126 25,05
7 ENMA 71,43 240 1050 22,86
8 ZPST 17,24 4493,1 17037 26,37
9 ALMK -166,67 1031 18085 5,7
10 DMKD -147,06 542,08 16220 3,34
11 MMKI -357,14 2226,78 33994 6,55
12 ZALK 125 279,9 510 54,88
13 DMPZ 0 25 614 4,07
14 NITR 12,82 880 5459 16,12
15 DZMK 41,67 84,15 168 50,09
16 ZZMK 0,38 84,8 81 104,69
17 KSTL 40 13506,5 22513 59,99
З табл. 3 видно, що акції більшості досліджуваних металургійних
підприємств ефективно котуються на українських фондових біржах
ПФТС, УБ, УФБ, оскільки розраховані значення значення P/E ratio та P/S
ratio є більшими за одиницю, однак виключенням є 6 підприємств-
емітентів (№ 3, 4, 9-11, 13) акції яких демонструють негативне значення
коефіцієнта P/E ratio, із-за того, що ціна їх акцій не змінилася або впала
нижче за номінальну, хоча в даному випадку це не значно вплинуло на на
коефіцієнт P/S ratio, який у всіх 17-ти металургійних підприємств є
позитивним. Також при оцінці ефективності акцій було помічено і те, що
дивіденди на одну акцію в рядку 340, звіту про фінансові результати,
становили у всіх 17-ти досліджуваних підприємств - 0 гривень, тобто
жодне з металургійних підприємств-емітентів не виплачує дивіденди
своїм акціонерам, що звісно негативно впливає на привабливість
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
156
довгострокового інвестування у національні металургійні підприємства
України через фондовий ринок.
Визначимо базові показники економічної діяльності досліджуваних
підприємств, з метою виявлення можливості оцінки ефективності
підприємств України через фондовий ринок, тобто відповімо на питання :
«Чи є взаємозв’язок між фінансовою ефективністю на фондовому ринку та
економічною ефективністю в реальному секторі у національних
металургійних підприємств України?».
Результати розрахунку показників економічної діяльності
досліджуваних підприємств наведено у табл. 4.
Таблиця 4
Економічні показники металургійних підприємств-емітентів IPO
та SPO на біржах ПФТС, УБ, УФБ на 2012 рік
№ Біржовий
код
Знос осн.
засобів, (%)
Чистий
прибуток,
(млн. грн.)
Чиста
рентабельність
Абсолютна
ліквідність
1 ENMZ 2,06 778 0,077 0,97
2 DMZK 63,68 28 0,023 1,31
3 DMZP 83,85 809 0,158 0,47
4 DOMZ 42,14 39 0,058 3,01
5 AZST 7,97 178 0,007 1,39
6 DNSS 84,93 6 0,001 1,51
7 ENMA 68,35 31 0,029 1,54
8 ZPST 58,93 124 0,007 0,88
9 ALMK 51,29 291 0,016 1,13
10 DMKD 49,68 1790 0,11 0,8
11 MMKI 13,35 4510 0,132 1,44
12 ZALK 61,47 131 0,256 0,63
13 DMPZ 50,13 3 0,004 1,01
14 NITR 38,08 26 0,004 2,59
15 DZMK 42,02 4 0,023 1,47
16 ZZMK 36,19 4 0,049 2,61
17 KSTL 76,75 2143 0,095 2,1
З табл. 4 видно, що показники економічної діяльності національних
металургійних підприємств України, які були розраховані на основі
бухгалтерської звітності досліджуваних підприємств, що відкрито
розміщено на ресурсі державного інформаційного агентства SMIDA [9],
демонструють факт значно слабкого становища самих підприємств. Не
дивлячись на те, що більшість металургійних підприємств є ліквідними,
але сам показник у 14-ти (№ 1-3, 5-13, 15, 17) підприємствах не досягає
нормативного значення - 2,5 для промислової галузі, показник
рентабельності на відміну від абсолютної ліквідності відображає ще гірші
значення, чиста рентабельність в 10-ти (№ 2, 5-9, 13-16) досліджуваних
підприємствах не перевищує 5% (0,05).
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
157
Акції підприємства ПАТ «Дніпроспецсталь» (емітент DNSS) є
ринково ефективними на українських фондових біржах ПФТС, УБ, УФБ,
але не мають умови виплати дивідендів своїм акціонерам, їхні коефіцієнти
ефективності становлять: P/E ratio - 4,01%, P/S ratio - 25,05%, доход від
залучення капіталу з фондового ринку починаючи з 2008 року у даного
підприємства складає 1234,51 млн. грн., а значення зносу основних засобів
в 84,93%, що розраховане з даних балансу досліджуваного підприємства,
підтверджує те, що підприємство ПАТ «Дніпроспецсталь» не спрямовує
залучений капітал з фондового ринку на оновлення основних засобів,
також значення показників чистої рентабельності 0,1% та абсолютної
ліквідності 1,51 є незадовільними.
Виходячи з цього можна допустити наступну тезу: «Ефектиність
фінансових інструментів на фондовому ринку України не визначає
реальну ефективність самого підприємства в своїй діяльності, оскільки
немає взаємозв’язку між фінансовим та реальним становищем в економіці
самих підприємств», тоді для виявлення причини цього розглянемо
структуру акціонерного капіталу деяких досліджуваних підприємств,
акціонерів будемо ідентифіковувати згідно з стандарту ISO 3166-1[10].
ПАТ «Дніпроспецсталь» (емітент DNSS) - сталеливарний завод,
котрий проводить IPO та SPO з 2007 року, на фондовому ринку України є
1,07 млн. акцій даного підприємства при сучасній ціні акції 1200 грн. за
одиницю і загальній вартості ринкової частки акцій організації 1284 млн.
грн.. З відкритої інформації державного агентства з розвитку
інфраструктури фондового ринку України - SMIDА видно, що власниками
є 4 юридичні особи з реєстрацію в республіці Кіпр (CYP): Wenox Holdings
Limited, CYP - 506477 акцій, MARGAROZA COMMERCIAL LIMITED,
138799, CYP - 118394 акцій , VICTOREX LIMITED, 140740, CYP - 177592
акцій, MIDDLEPRIME LIMITED, 134788, CYP - 138653 акцій.
ПАТ «АрселорМіттал Кривий Ріг» (емітент KSTL) - українське
національне металургійне підприємство «Криворожсталь», що було
приватизовано німецьким (DEU) акціонером ArcelorMittal Duisburg GmbH,
DEU - власник 3671 млн. акцій даного підприємства в абсолютному, або
95% у відносному вираженні, що при ринковій ціні 3,5 грн. за акцію
становить 12848,5 млн. грн..
ПАТ «Запоріжсталь» (емітент ZPST) - металургійне підприємство,
що почало системно проводити IPO невеликої частки своїх акцій на
українських біржах з 2007 року, за даними бірж ПФТС, УБ, УФБ на
фондовому ринку України є 2643 млн. акцій даного підприємства при ціні
акції на 25.04.2013 - 1,7 грн. за одиницю, що вища за її номінальну
вартість - 0,25 грн. за одиницю, і загальній вартості ринкової частки акцій
організації 4493,1 млн. грн.. Акціонерами є 1 британська (GBR) та 4
українські організації: Global Steel Investments Limited, GBR - 326,4 млн.
акцій, ТОВ «Мiдланд Кепiтал Менеджмент», код ЄДРПОУ 33104302 -
296,68 млн. акцій, ТОВ «Київ Секюрiтiз Груп», код ЄДРПОУ 25590014 -
647,7 млн. акцій, ТОВ «Галс-Iнвест», код ЄДРПОУ 32638518 - 451,12 млн.
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
158
акцій, ТОВ «Запорiжсталь-РС», код ЄДРПОУ 31260550 - 577,05 млн.
акцій.
ПАТ «Азовсталь» (емітент AZST) - сталеливарний завод, котрий
публічно розміщує свої акції з 2007 року, на фондовому ринку України є
4204 млн. акцій даного підприємства при сучасній ціні акції 0,58 грн. за
одиницю і загальній вартості ринкової частки акцій організації 2438,32
млн. грн.. З відкритої інформації державного агенства SMIDА видно, що
найбільшими власниками ринкових 3114,94 млн. акцій є підприємство, що
зареєстровано в Королівстві Нідерланди - METINVEST B.V., NLD та
підприємство з реєстрацією в Швейцарії - Metinvest International SA, CHE
- 906,35 млн. акцій.
ПАТ «Донецький МЗ» (емітент DOMZ) - український металургійний
завод, що проводить IPO та SPO з 2007 року, на фондовому ринку України
є 362 млн. акцій, при ціні акції 0,14 грн. за одиницю, яка доречі на 0,11
грн. нижчій за її номінал - 0,25 грн. та загальній вартості ринкової частки
акцій організації 50,68 млн. грн.. Найкрупнішими власниками є
організація ТОВ «Донецьксталь - металургiйний завод», код ЄДРПОУ
30939178 - 171,31 млн. акцій та підприємство з реєстрацією в республіці
Кіпр - FINTEST TRADING CO LIMITED, CYP - 55,12 акцій.
ПАТ «Запорізький завод металевих конструкцій» (емітент ZZMK) -
підприємство, що має на фондовому ринку України 32 млн. акцій, при ціні
акції 2,65 грн. за одиницю, що в 265 разів більша за її номінал - 0,01 грн.,
загальна вартість ринкових акцій становить 84,8 млн. грн.. Найкрупнішим
власником є українська організація ТОВ «ФЕРКОН ХОЛДIНГ», код
ЄДРПОУ 33940874 - 27998097 акцій.
У зв’язку з диверсифікаційниим характером акціонерного капіталу,
розрахуємо структуру капіталу досліджуваних національних
металургійних підприємств групуючи акціонерів по країнам.
Таблиця 5
Структура акціонерного капіталу металургійних підприємств
України на 25.04.2013
№ Біржовий
код
Власники акцій по країнам, (млн. шт.)
UKR CYP NLD CHE GBR DEU Вільні
акції
1 ENMZ - - 5,833 3,2 - - 0,967
2 DMZK 199,2 - - - - - 271,8
3 DMZP 1880 - - - - 419
4 DOMZ 171,3 55,12 - - - - 135,58
5 AZST - - 3114 906,3 - - 183,7
6 DNSS - 0,941 - - - - 0,129
7 ENMA - 370,7 - - - - 29,3
8 ZPST 1972 - - - 326,4 - 344,6
9 ALMK 24778 - - - - - 997
10 DMKD 6333 - - - - - 443
11 MMKI 3030 - 9236 - - - 105
12 ZALK - 607,4 - - - - 14,6
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
159
http://www.ux.ua/ru/issue.aspx?code=KOEN
13 DMPZ 2294 - - - - - 206
14 NITR 48,36 327,3 - - - - 24,34
15 DZMK 88,57 - - - - - 10,43
16 ZZMK 27,99 - - - - - 4,01
17 KSTL - - - - - 3671 188
Таблиця 6
Вартість акціонерного капіталу власників національних
металургійних підприємств України на 25.04.2013
№ Біржовий
код
Акціонерний капітал власників по країнам, (млн. грн.)
UKR CYP NLD CHE GBR DEU Вільні
акції
1 ENMZ - - 193,53 106,17 - - 32,08
2 DMZK 129,48 - - - - - 176,67
3 DMZP - 319,6 - - - - 71,23
4 DOMZ 23,98 7,71 - - - - 18,98
5 AZST - - 1806,12 525,65 - - 106,54
6 DNSS - 1129,2 - - - - 154,8
7 ENMA - 222,42 - - - - 17,58
8 ZPST 3352,4 - - - 554,88 - 585,82
9 ALMK 991,12 - - - - - 39,88
10 DMKD 506,64 - - - - - 35,44
11 MMKI 545,4 - 1662,48 - - - 18,9
12 ZALK - 273,33 - - - - 6,57
13 DMPZ 22,94 - - - - - 2,06
14 NITR 106,39 720,06 - - - - 53,54
15 DZMK 75,28 - - - - - 8,86
16 ZZMK 74,17 - - - - - 10,62
17 KSTL - - - - - 12848,5 658
Всього 5827,8 2672,32 3662,13 631,82 554,88 12848,5 1997,57
Рис. 1 Розмиття акціонерного капіталу національних
металургійних підприємств України, %
З табл. 5, 6 видно, що весь акціонерний капітал національних
металургійних підприємств України розмито по 6 країнам світу, якщо
сумарна вартість металургійного комплексу України з 17-ти підприємств
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
160
становить 28195,02 млн. грн. і це прийняти за 100%, то з рис. 1 наглядно
видно - Україна володіє лише 20,66% власної металургії, що в 2,2 рази
менше за частку Германії (DEU) - 45,57% юридична особа-акціонер з якої
володіє підприємством ПАТ «АрселорМіттал Кривий Ріг»
(«Криворожсталь»), частка акціонерного капіталу в офшорних зонах
королівства Нідерланди (NLD) та республіки Кіпр (CYP) складає
відповідно 12,98% та 9,47%.
Виходячи з цього можна сформувати наступну тезу: «Однією з
причин неможливості проводити достовірно оцінку реальної ефективності
стратегічних національних підприємств України через їх фінансові
інструменти є те, що сам механізм фондового ринку не забезпечує
інвестування в реальний сектор економіки, бо акціонерний капітал
підприємств розмивається до офшорних зон зарубіжних країн:
Королівства Нідерланди (NLD), республіки Кіпр (CYP) та ін., фінансовий
та реальний сектори української економіки існують окремо один від
одного, оскільки в українській економіці погано працює механізм
залучення капіталу через фінансові ринки».
Висновки. На основі доведеного можна зробити наступні висновки:
1.Фондовий ринок України не забезпечує взаємозв’язку між
реальним та фінансовими секторами національної економіки.
2.Акціонерний капітал українських національних металургійних
підприємств диверсифіковано по 6 країнам світу: Германія - 45,57%,
Нідерланди - 12,98%, Кіпр - 9,47%, Швейцарія - 2,24%, Великобританія -
1,96%, рештою 20,66% металургійного комплексу володіють українські
акціонери, що звісно негативно впливає на статус металургії, як
стратегічної галузі власної держави.
3.Висока ефективність акцій металургійних підприємств, що була
визначена, зовсім не відображає становище досліджуваних підприємств в
реальному секторі.
4.Українські національні металургійні підприємства працюють вкрай
неефективно, розраховані показники рентабельності та абсолютної
ліквідності значно нижчі за нормативи для промислової галузі,
досліджувані підприємства не використовують залучений капітал з
фондового ринку для оновлення та модернізації основних засобів, знос
яких в деяких випадках становить більше 80 відсотків
5.Достовірно проводити оцінку ефективності стратегічних
національних підприємств України через їхні фінансові інструменти за
допомогою класичних західних методик можна буде тоді, коли
підприємства реального сектору не використовуватимуть механізм
фондового ринку України для виводу капіталу до офшорних зон
зарубіжних країн.
Література:
1 Shiller R. J. Irrational Exuberance: M.. - Princeton University
Press: Princeton University, 2000. - 312 p.
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
161
2. Лысюк В. М. Воспроизводственная функция товарных
рынков : Монография . - Одесса: ИПРЭЭИ НАН Украины, 2011. - 225 с.
3. Тепляшин А. Ю., Лисюк В. М. Підвищення
конкурентоспроможності вітчизняних суб’єктів підприємницької
діяльності шляхом залучення фондових інструментів // Економічні
інновації. - 2012. - №51. - С. 270-280.
4. Павлов В. І. Формування інституційної системи ринку
цінних паперів в Україні : Монографія . - Львів: Інститут регіональних
досліджень НАН України, 2011. - 294 с.
5. Фондова біржа ПФТС [Електронний ресурс]. - Режим
доступу: http://pfts.ua .
6. Українська біржа (УБ) [Електронний ресурс]. - Режим
доступу: http://ux.ua .
7. Українська фондова біржа (УФБ) [Електронний ресурс]. -
Режим доступу: http://ukrse.kiev.ua .
8. Брокер «НетТрейдер Україна» [Електронний ресурс]. -
Режим доступу: http://www.nettrader.com.ua .
9. Державне агентство з розвитку інфраструктури фондового
ринку України - «SMIDA» [Електронний ресурс]. - Режим доступу:
http://smida.gov.ua .
10. Міжнародний стандарт ідентифікації ISO 3166-1 Alpha-3
code [Електронний ресурс]. - Режим доступу:
http://unstats.un.org/unsd/methods/m49/m49alpha.htm .
Abstract
Teplyashin A.Y.
Evaluation of national companies through stock market financial
instruments.
The opportunity to assess the effectiveness of national enterprises of
Ukraine through the effectiveness of their financial instruments on the stock
market was researched. Quoted market performance shares, underlying
economic performance and structure of equity Ukrainian metallurgical
enterprises issuing IPO and SPO to exchange PFTS, UX, USE was described
2013 Економічні інновації
Випуск № 55
162
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-71141 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| issn | XXXX-0066 |
| language | Ukrainian |
| last_indexed | 2025-12-07T18:34:01Z |
| publishDate | 2013 |
| publisher | Інститут проблем ринку та економіко-екологічних досліджень НАН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Тепляшин, А.Ю. 2014-11-24T18:55:07Z 2014-11-24T18:55:07Z 2013 Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку / А.Ю. Тепляшин // Економічні інновації: Зб. наук. пр. — Одеса: ІПРЕЕД НАН України, 2013. — Вип. 55. — С. 153-162. — Бібліогр.: 10 назв. — укр. XXXX-0066 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/71141 336.61 Досліджено можливість проводити оцінку ефективності національних підприємств України через ефективність їхніх фінансових інструментів на фондовому ринку. Визначено ринкову ефективність акцій, базові показники економічної діяльності та структуру акціонерного капіталу українських металургійних підприємств-емітентів IPO та SPO на біржах ПФТС, УБ, УФБ. The opportunity to assess the effectiveness of national enterprises of Ukraine through the effectiveness of their financial instruments on the stock market was researched. Quoted market performance shares, underlying economic performance and structure of equity Ukrainian metallurgical enterprises issuing IPO and SPO to exchange PFTS, UX, USE was described. uk Інститут проблем ринку та економіко-екологічних досліджень НАН України Економічні інновації Проблеми реалізаціїї відтворювальних процесів на ринках товарів та послуг Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку Evaluation of national companies through stock market financial instruments Article published earlier |
| spellingShingle | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку Тепляшин, А.Ю. Проблеми реалізаціїї відтворювальних процесів на ринках товарів та послуг |
| title | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку |
| title_alt | Evaluation of national companies through stock market financial instruments |
| title_full | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку |
| title_fullStr | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку |
| title_full_unstemmed | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку |
| title_short | Оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку |
| title_sort | оцінка ефективності національних підприємств через фінансові інструменти фондового ринку |
| topic | Проблеми реалізаціїї відтворювальних процесів на ринках товарів та послуг |
| topic_facet | Проблеми реалізаціїї відтворювальних процесів на ринках товарів та послуг |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/71141 |
| work_keys_str_mv | AT teplâšinaû ocínkaefektivnostínacíonalʹnihpídpriêmstvčerezfínansovíínstrumentifondovogorinku AT teplâšinaû evaluationofnationalcompaniesthroughstockmarketfinancialinstruments |