Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.)
Saved in:
| Published in: | Культура народов Причерноморья |
|---|---|
| Date: | 1999 |
| Main Author: | |
| Format: | Article |
| Language: | Russian |
| Published: |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України
1999
|
| Subjects: | |
| Online Access: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/92004 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) / Д.И. Гордеев // Культура народов Причерноморья. — 1999. — № 6. — С. 308-310. — Бібліогр.: 3 назв. — рос. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| _version_ | 1860198921601548288 |
|---|---|
| author | Гордеев, Д.И. |
| author_facet | Гордеев, Д.И. |
| citation_txt | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) / Д.И. Гордеев // Культура народов Причерноморья. — 1999. — № 6. — С. 308-310. — Бібліогр.: 3 назв. — рос. |
| collection | DSpace DC |
| container_title | Культура народов Причерноморья |
| first_indexed | 2025-12-07T18:09:37Z |
| format | Article |
| fulltext |
Гордеев Д.
АНАЛИЗ ФИНАНСИРОВАНИЯ МАЛОГО ИННОВАЦИОННОГО БИЗНЕСА НА ПРИМЕРЕ США
(1980-1990 гг.).
В настоящее время Украина испытывает острый дефицит государственных источников финансирования
инноваций, поэтому возникает необходимость поиска альтернатив. Применяемые в США эффективные методы
решения проблемы финансового обеспечения воспроизводства малых инновационных фирм (МИФ) при опре-
деленной адаптации могут быть использованы и в Украине.
Противоречие между исключительной значимостью функции МИФ как ускорителя технологического про-
гресса и неадекватностью традиционных источников денежных ресурсов потребностям их роста как раз и вы-
зывает к жизни новые формы финансирования малого инновационного предпринимательства. Важнейшие из
них – венчурное финансирование и финансирование через рынок первичного предложения акций (ППА). Если
первый указанный источник соответствует, главным образом, ранней стадии жизненного цикла малой иннова-
ционной фирмы, то второй характерен для зрелых МИФ.
Венчурное финансирование представляет собой ограниченное определенными временными рамками акци-
онерное участие в капитале вновь создаваемых или уже существующих МИФ, деятельность которых, с одной
стороны, связана со значительной степенью риска, а с другой стороны, способна обеспечивать высокую при-
быльность. Данный вид финансирования осуществляется юридическими и физическими лицами как через со-
циальные институты – венчурные фонды, так и напрямую, без посредников. В прямом венчурном финансиро-
вании МИФ особая роль принадлежит так называемым неформальным индивидуальным инвесторам, или "биз-
нес-ангелам". В США их насчитывается около 2 млн., а ежегодный объем соответствующих капитальных вло-
жений, колеблющихся в диапазоне от 10 до 20 млрд. долл., распределяется между 30 тыс. рисковых (венчур-
ных) фирм.
Согласно данным Американской национальной сети венчурного капитала, 80% участников которой состав-
ляют индивидуальные вкладчики, наиболее привлекательные для инвесторов фирмы находятся в бизнесе около
пяти лет, хотя возраст типичной компании – примерно два года. Большая часть компаний имеет доходы до 1
млн. долл., но некоторые компании работают с убытками. Индивидуальные инвесторы обычно рассчитывают
на доход в 30-40% от вложенного капитала через пять лет.
Рынок венчурного капитала в США в последние два десятилетия стал очень динамичным, однако он весьма
"хрупок" и чувствителен к изменениям макроэкономических факторов, особенно налоговой политики. Важ-
нейшие субъекты этого рынка – венчурные фонды, существующие в нескольких организационных формах,
главной из которых является специализированная независимая фирма венчурного капитала (ФВК). Далее по
значимости идут венчурные фонды крупных корпораций и инвестиционные компании малого бизнеса.
В 1984 г. в США функционировало 450 фондов венчурного капитала, в том числе 233 специализированные
фирмы венчурного капитала, 78 корпоративных венчуров и 137 инвестиционных компаний мелкого бизнеса. В
1986 г. насчитывалось уже 532 фонда, их капитал (19,5 млрд. долл.) распределялся следующим образом: ФВК –
72,8%; корпоративные венчуры – 17,5, инвестиционные компании мелкого бизнеса – 9,7%. К 1989 г. выросла
доля ФВК (81%) и венчурных фондов корпораций (18 %) при снижении удельного веса инвестиционных ком-
паний мелкого бизнеса (до 1 %) .
Совокупные средства всех венчурных фондов в США с 1977 по 1990 г.г. выросли с 3,5 до 36 млрд. долл. В
1993 г. венчурные фонды профинансировали 1057 компаний, при этом около 55% объема инвестиций пришлось
на четыре сферы: 1) биотехнологию; 2) компьютерную отрасль; 3) медицину и здравоохранение; 4) программ-
ное обеспечение (причем последняя отрасль получила почти 21% общего объема вложений) .
Капитал венчурных фондов складывается из разных источников: индивидуальные и семейные вложения;
пожертвования и вклады фондов; инвестиции страховых компаний и банков, иностранных инвесторов, корпо-
раций и пенсионных фондов. Крупнейшим вкладчиком являются пенсионные фонды: их доля увеличилась с
1984 по 1991 гг. с 34 до 42% (пик отмечался в 1990 г. – 53). На втором месте в 1991 г. были пожертвования и
вклады фондов – 24% (в 1984 г. – 5,5). На третьем – индивидуальные и семейные вкладчики – 12,2% (в 1984 г. –
14,6). На четвертом – иностранные инвесторы – 11,7% (в 1984 г. – 16,7). Далее идут страховые компании и
корпорации: 5,4 и 4,3% соответственно. Таким образом, источниками почти 75% капитала венчурных фондов
являются пенсионные и другие фонды, а также пожертвования.
Фирмы венчурного капитала создаются специально для финансирования инновационного бизнеса и зани-
маются только венчурными финансовыми операциями. Они имеют свою специфику организации и занимают
особое место в системе финансово-кредитных учреждений. Для них характерна высокая степень концентрации
капитала: среднестатистическая ФВК управляет фондами в размере 70 млн. долл.
Наряду со ссудными функциями ФВК выполняют множество других, в том числе консультатив-
но-экспертные, управленческие, маркетинговые. Поэтому их доход складывается из процентов на ссудный ка-
питал, дивидендов на акции, собственниками которых они являются, доходов от распространения и гарантиро-
вания акций малых фирм. Кроме того, они могут получать гонорары (вознаграждения) в процентах от объема
реализуемой продукции МИФ. Нередко ФВК становятся совладельцами и даже собственниками финансируе-
мых фирм.
Другая распространенная форма венчурных фондов – фонды крупных корпораций (корпоративные финан-
совые венчуры), появившиеся в последние два десятилетия. Более 100 американских корпораций в разное вре-
мя прибегали к программам венчурного финансирования с целью помощи новому бизнесу и ускорения своего
научно-технического развития.
Венчурное финансирование осуществляется крупными корпорациями тремя способами:
1. путем непосредственного финансирования создания малых фирм, разрабатывающих новые продукты (мас-
совое же производство нового продукта налаживается самой корпорацией, а внедренческие фирмы такого
типа называют "парниковым хозяйством монополий");
2. через создание полностью принадлежащих им филиалов – мелких фирм венчурного капитала (в форме ин-
вестиционной венчурной фирмы создается фонд, предоставляющий ссуды на разработку и освоение изоб-
ретений, сделанных вне материнских компаний, причем зачастую такие филиальные фонды или инвести-
ционные фирмы формируются несколькими корпорациями;
3. посредством паевого участия корпораций в капитале ФВК.
Американское государство частично финансирует МИФ через инвестиционные компании малого бизнеса
(SBIC),закон о создании которых вышел еще в 1958 г. SBIC создаются с участием государства, имеют налого-
вые и финансовые льготы и государственные гарантии по кредитам (до 75%), предоставляемым малым фирмам.
Эти компании обеспечивают МИФ венчурным капиталом, субсидируемым государством. Со дня основания до
начала 90-х годов SBIС выплатили 55 тыс. малых компаний 8,5 млрд.долл., в том числе 2,6 млрд. в виде госу-
дарственных кредитов. Программа уже достаточно апробирована, и хотя однозначного мнения о ее успешности
еще не сформировалось, в настоящее время она активно переориентируется на участие в капитале МИФ путем
инвестирования в их акции.
Как показал опыт США, для превращения венчурного капитала в инструмент финансирования инноваци-
онных проектов необходим ряд предпосылок:
1. развитая технологическая среда, способная генерировать и распространять инновации;
2. активная конкурентная среда, стимулирующая внедрение инноваций в производстве и на рынке;
3. благоприятные законодательные и налоговые условия, гарантирующие безопасность и доходность венчур-
ных вложений.
В Украине уже сегодня разработаны десятки инновационных проектов в таких областях, как самолетостро-
ение, судостроение, энергетика, а также в области повышения конкурентоспособности продукции АПК Укра-
ины на международных рынках. В случае обеспечения правового поля по вопросам инновационной деятельно-
сти можно рассчитывать на быстрое развитие инновационного бизнеса.
Литература:
1. Рудакова И.Е., Смородинова О.В., Фролова Н.Л. и др. Инновационный процесс в странах развитого капитализма. – Из-
дательство МГУ, 1991;
2. Семенцева Г. Формы финансирования малого инновационного бизнеса в США и Западной Европе. // Российский эко-
номический журнал, 1997. – №5/6;
3. Фирсов В. А. Венчурный капитал как форма финансирования НТП (опыт США).//Вестник Московского университета.
Серия 6. Экономика, 1991.– №2.
Литература:
|
| id | nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-92004 |
| institution | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| issn | 1562-0808 |
| language | Russian |
| last_indexed | 2025-12-07T18:09:37Z |
| publishDate | 1999 |
| publisher | Кримський науковий центр НАН України і МОН України |
| record_format | dspace |
| spelling | Гордеев, Д.И. 2016-01-15T15:55:14Z 2016-01-15T15:55:14Z 1999 Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) / Д.И. Гордеев // Культура народов Причерноморья. — 1999. — № 6. — С. 308-310. — Бібліогр.: 3 назв. — рос. 1562-0808 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/92004 ru Кримський науковий центр НАН України і МОН України Культура народов Причерноморья Материалы V научных чтений Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) Article published earlier |
| spellingShingle | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) Гордеев, Д.И. Материалы V научных чтений |
| title | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) |
| title_full | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) |
| title_fullStr | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) |
| title_full_unstemmed | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) |
| title_short | Анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере США (1980-1990 гг.) |
| title_sort | анализ финансирования малого инновационного бизнеса на примере сша (1980-1990 гг.) |
| topic | Материалы V научных чтений |
| topic_facet | Материалы V научных чтений |
| url | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/92004 |
| work_keys_str_mv | AT gordeevdi analizfinansirovaniâmalogoinnovacionnogobiznesanaprimeresša19801990gg |