Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України
У статті досліджується сучасний стан фондового ринку України на основі динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої держпозики як основного фінансового інструменту вітчизняного фондового ринку. Дослідження динаміки торгівлі облігаціями внутрішньої державної позики дозволяє оцінити з...
Saved in:
| Date: | 2018 |
|---|---|
| Main Authors: | , |
| Format: | Article |
| Language: | Ukrainian |
| Published: |
Інститут економіки промисловості НАН України
2018
|
| Series: | Економічний вісник Донбасу |
| Subjects: | |
| Online Access: | https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/130452 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України / Н.М. Михайличенко, О.О. Мірошниченко // Економічний вісник Донбасу. — 2018. — № 1 (51). — С. 49-52. — Бібліогр.: 16 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-130452 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
nasplib_isofts_kiev_ua-123456789-1304522025-02-09T14:20:29Z Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України Исследование динамики объема биржевых контрактов с облигациями внутреннего государственного займа как основного финансового инструмента фондового рынка Украины Investigation of dynamics of volume of exchange contracts with bonds of internal state loan as the main financial instrument of the stock market of Ukraine Михайличенко, Н.М. Мірошниченко, О.О. Фінанси У статті досліджується сучасний стан фондового ринку України на основі динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої держпозики як основного фінансового інструменту вітчизняного фондового ринку. Дослідження динаміки торгівлі облігаціями внутрішньої державної позики дозволяє оцінити загальну динаміку розвитку фондового ринку та наявність сезонних коливань і на основі цього підібрати адекватний прогностичний інструментарій – моделі адаптивного прогнозування для трендів без вираженого чинника сезонності. Це дозволить більш адекватно реагувати на коливання обсягів попиту на фондові інструменти, що допоможе управляти доходами організаторів торгів. В статье исследуется современное состояние фондового рынка Украины на основе динамики объема биржевых контрактов с облигациями внутреннего госзайма как основного финансового инструмента отечественного фондового рынка. Исследование динамики торговли облигациями внутреннего государственного займа позволяет оценить общую динамику развития фондового рынка и наличие сезонных колебаний и на основе этого подобрать адекватный прогностический инструментарий – модели адаптивного прогнозирования для трендов без выраженного фактора сезонности. Это позволит более адекватно реагировать на колебания объемов спроса на фондовые инструменты, поможет управлять доходами организаторов торгов. The article investigates the current state of the stock market in Ukraine on the basis of the dynamics of the volume of exchange contracts with domestic government bonds as the main financial instrument of the domestic stock market. The study of the dynamics of trading in domestic government bonds allows us to assess the general dynamics of the stock market development and the presence of seasonal fluctuations and, based on this, to select adequate forecasting tools - models of adaptive forecasting for trends without a pronounced seasonal factor. This will allow us to respond more adequately to fluctuations in the volume of demand for stock instruments, which will help manage the revenues of the bidding organizers. 2018 Article Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України / Н.М. Михайличенко, О.О. Мірошниченко // Економічний вісник Донбасу. — 2018. — № 1 (51). — С. 49-52. — Бібліогр.: 16 назв. — укр. 1817-3772 https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/130452 336.7+336.76(477) uk Економічний вісник Донбасу application/pdf Інститут економіки промисловості НАН України |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| language |
Ukrainian |
| topic |
Фінанси Фінанси |
| spellingShingle |
Фінанси Фінанси Михайличенко, Н.М. Мірошниченко, О.О. Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України Економічний вісник Донбасу |
| description |
У статті досліджується сучасний стан фондового ринку України на основі динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої держпозики як основного фінансового інструменту вітчизняного фондового ринку. Дослідження динаміки торгівлі облігаціями внутрішньої державної позики дозволяє оцінити загальну динаміку розвитку фондового ринку та наявність сезонних коливань і на основі цього підібрати адекватний прогностичний інструментарій – моделі адаптивного прогнозування для трендів без вираженого чинника сезонності. Це дозволить більш адекватно реагувати на коливання обсягів попиту на фондові інструменти, що допоможе управляти доходами організаторів торгів. |
| format |
Article |
| author |
Михайличенко, Н.М. Мірошниченко, О.О. |
| author_facet |
Михайличенко, Н.М. Мірошниченко, О.О. |
| author_sort |
Михайличенко, Н.М. |
| title |
Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України |
| title_short |
Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України |
| title_full |
Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України |
| title_fullStr |
Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України |
| title_full_unstemmed |
Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України |
| title_sort |
дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку україни |
| publisher |
Інститут економіки промисловості НАН України |
| publishDate |
2018 |
| topic_facet |
Фінанси |
| url |
https://nasplib.isofts.kiev.ua/handle/123456789/130452 |
| citation_txt |
Дослідження динаміки обсягу біржових контрактів з облігаціями внутрішньої державної позики як основного фінансового інструменту фондового ринку України / Н.М. Михайличенко, О.О. Мірошниченко // Економічний вісник Донбасу. — 2018. — № 1 (51). — С. 49-52. — Бібліогр.: 16 назв. — укр. |
| series |
Економічний вісник Донбасу |
| work_keys_str_mv |
AT mihajličenkonm doslídžennâdinamíkiobsâgubíržovihkontraktívzoblígacíâmivnutríšnʹoíderžavnoípozikiâkosnovnogofínansovogoínstrumentufondovogorinkuukraíni AT mírošničenkooo doslídžennâdinamíkiobsâgubíržovihkontraktívzoblígacíâmivnutríšnʹoíderžavnoípozikiâkosnovnogofínansovogoínstrumentufondovogorinkuukraíni AT mihajličenkonm issledovaniedinamikiobʺemabirževyhkontraktovsobligaciâmivnutrennegogosudarstvennogozajmakakosnovnogofinansovogoinstrumentafondovogorynkaukrainy AT mírošničenkooo issledovaniedinamikiobʺemabirževyhkontraktovsobligaciâmivnutrennegogosudarstvennogozajmakakosnovnogofinansovogoinstrumentafondovogorynkaukrainy AT mihajličenkonm investigationofdynamicsofvolumeofexchangecontractswithbondsofinternalstateloanasthemainfinancialinstrumentofthestockmarketofukraine AT mírošničenkooo investigationofdynamicsofvolumeofexchangecontractswithbondsofinternalstateloanasthemainfinancialinstrumentofthestockmarketofukraine |
| first_indexed |
2025-11-26T19:10:33Z |
| last_indexed |
2025-11-26T19:10:33Z |
| _version_ |
1849881251872243712 |
| fulltext |
Н. М. Михайличенко, О. О. Мірошниченко
49
Економічний вісник Донбасу № 1(51), 2018
УДК 336.7+336.76(477)
Н. М. Михайличенко,
кандидат економічних наук,
О. О. Мірошниченко,
Донбаська державна машинобудівна академія, м. Краматорськ
ДОСЛІДЖЕННЯ ДИНАМІКИ ОБСЯГУ БІРЖОВИХ КОНТРАКТІВ
З ОБЛІГАЦІЯМИ ВНУТРІШНЬОЇ ДЕРЖАВНОЇ ПОЗИКИ ЯК ОСНОВНОГО
ФІНАНСОВОГО ІНСТРУМЕНТУ ФОНДОВОГО РИНКУ УКРАЇНИ
Постановка проблеми. Фондовий ринок – це
складний механізм розподілу та перерозподілу капі-
талу, який забезпечує концентрацію інвестиційних
ресурсів, що є необхідною умовою стійкого розвит-
ку національної економіки. Поєднуючи продавців та
покупців фондових інструментів, він здійснює пере-
лив вільних грошових коштів приватних та інститу-
ціональних інвесторів в реальний сектор економіки,
що забезпечує розробку та впровадження інновацій-
них технологій, підвищення рівня ефективності ви-
користання ресурсів та продуктивності праці. Транс-
формуючи заощадження в капітал, та спрямовуючи
його в перспективні економічні галузі, фондовий ри-
нок виступає важливим елементом державної полі-
тики, спрямованої на стійке економічне зростання.
На жаль, фондовий ринок України не виконує
належним чином навіть ґрунтівні функції інфра-
структурного елементу фінансової системи. Непри-
родно довгий період становлення змінився відвер-
тою стагнацією, що проявляється, в першу чергу, у
практично повній відсутності приватного інвестора,
а в другу – у відсутності вільного обігу фондових ін-
струментів залучення капіталу – акцій.
Саме тому дослідження проблем розвитку фон-
дового ринку України є актуальним і своєчасним:
без використання цього економічного механізму пе-
рехід від економіки первинного сектору виробни-
цтва (з превалюванням добувної, обробної та сіль-
ськогосподарської галузей) до економіки інновацій-
ного типу є неможливим.
Аналіз останніх досліджень. Проблемам ста-
новлення та розвитку фондового ринку України
присвячено низку робіт провідних вітчизняних вче-
них, серед яких варто відзначити дослідження:
Г. Азаренкової, Т. Гужви, А. Калини, М. Карліна,
В. Корнєєва, Н. Костіної, М. Кутузової, Д. Лук’я-
ненка, І. Лютого, О. Мозгового, В. Смагіна, І. Шко-
дінової й ін. [1 - 12]. Втім, досліджень з даної про-
блематики все ще недостатньо.
Метою статті є дослідження сучасного стану
фондового ринку України на основі динаміки обсягу
біржових контрактів з облігаціями внутрішньої
держпозики як основного фінансового інструменту
вітчизняного фондового ринку.
Виклад основного матеріалу. Для того, щоб
оцінити загальну динаміку розвитку фондового
ринку та наявність сезонних коливань, а також піді-
брати адекватний прогностичний інструментарій,
доцільно обрати найбільш популярний фінансовий
інструмент, що котирується на фондовій біржі кра-
їни.
Найбільш показово загальну динаміку фондо-
вого ринку України відбиває динаміка облігацій
внутрішньої державної позики (ОВДП), які станов-
лять, як було показано в статті [13], від 87,12% в
2015 р. до 89,1% в 2016 р. від загального обсягу бір-
жових контрактів з фінансовими інструментами на
вітчизняних організаторах торгівлі.
Як показав аналіз, представлений в статті [13],
у 2014-2016 рр., на фондовому ринку України ОВДП
за обсягом торгів посідали перше місце. Це зумов-
лено тим, що, в порівнянні з акціями або з облігаці-
ями підприємств, вони є низькоризиковими фінан-
совими інструментами, оскільки ризик дефолту
(втрати можливості погашення боргових зобов'я-
зань держави) України достатньо низький і прямує
до нуля. Ще одна причина полягає в тому, що акції
продаються тільки тоді, коли емітуються, тобто на
первинному ринку, а на вторинному ринку України
в сучасних умовах майже нема вільного обігу. Бі-
льше того, навіть на первинному ринку акції еміту-
ються здебільшого не для того, щоб залучити капі-
тал, а в якості механізму продажу бізнесу.
Слід відзначити, що у 2016 р. інвестори част-
ково переключили свою увагу з ОВДП на депозитні
сертифікати НБУ. Випускаючи у обіг депозитні сер-
тифікати, НБУ прибирав з валютного ринку зайву
гривню, для того щоб стримати інфляцію. Це зумов-
лено тим, що на фондовому ринку України основ-
ними трейдерами є інституційні інвестори, а саме –
банки. На них припадає близько 74% усіх обсягів
торгів на фондових біржах України. Банкам значно
вигідніше вкладати грошові кошти у депозитні сер-
тифікати, ніж ризикувати, видаючи кредити, або ку-
пувати ОВДП, у яких термін погашення значно дов-
ший, ніж у депозитних сертифікатів.
Вітчизняний фондовий ринок в досліджувані
роки перебуває у стані невпинної рецесії. Зокрема,
це має наслідком зниження доходів організаторів
торгів, що призвело до збитковості більшості укра-
їнських фондових бірж та скорочення їх чисельності
у 2017 р. Припинення діяльності УМФБ, КМФБ і ФБ
«Універсальної» залишило на ринку 5 операторів.
Втім, якщо врахувати відсутність торгів на УМВБ і
Фінанси
Н. М. Михайличенко, О. О. Мірошниченко
50
Економічний вісник Донбасу № 1(51), 2018
епізодичний характер укладення угод на «ІН-
НЕКС», реально в Україні залишилося три регу-
лярно функціонуючі фондові біржі, дві з яких сис-
темно збиткові [13].
Таким чином, для відновлення розвитку укра-
їнського фондового ринку серед іншого слід звер-
нути увагу на питання забезпечення стабільного
функціонування вітчизняних організаторів торгів.
Як зазначають С. Єлецьких та К. Петрищева,
первинним фактором для досягнення стабільного
функціонування, платоспроможності, фінансової
стійкості, ліквідності, прибутковості діяльності
суб’єкта господарювання за умови припустимого
рівня ризику є ефективне управління наявними фі-
нансовими ресурсами [14].
Для того, щоб ефективно управляти наявними
фінансовими ресурсами, необхідно забезпечити до-
статньо точне прогнозування грошових потоків,
що є можливим за умови використання моделей
адаптивного прогнозування. Останні дозволяють
достатньо точно спрогнозувати обсяг попиту на той
чи інший фінансовий інструмент на фондовій біржі,
що є особливо актуальним для організаторів торгів.
Адаптивні прогнозні моделі дозволяють більш
адекватно реагувати на різку волатильність ціни,
внаслідок чого можливо зменшити ризики збитків, а
також на коливання обсягів попиту (що впливає на
дохід бірж-організаторів торгів). Такі методики до-
вели свою корисність у сфері прогнозування ціно-
вих трендів, динаміки обсягів продажу та інших еко-
номічних показників, що можна представити у ви-
гляді часового ряду. Для того, щоб підібрати аде-
кватну модель адаптивного прогнозування, слід ви-
значити наявність чинника сезонності, оскільки в
останньому випадку рекомендується використову-
вати спеціальні методи Холта-Вінтера (Holt C.C.,
Winter P.R.) та Тамара (Thamara T.), що використо-
вуються для трендів з вираженим сезонним чинни-
ком [15].
Для того, щоб оцінити наявність чинника се-
зонності в динаміці торгів облігаціями внутрішньої
держпозики, проведемо аналіз динаміки ОВДП на
фондовому ринку України у щомісячному розрізі
(таблиця, рис. 1-3) за даними офіційного сайту На-
ціональної комісії з цінних паперів та фондового ри-
нку (НКЦПФР) [16].
Якщо розглядати річний обсяг торгів як ади-
тивну модель місячних обсягів, тоді обсяг торгів
ОВДП в кожному місяці ми можемо розглядати як
чинники впливу на загальнорічний обсяг торгів.
Тоді, аналізуючи загальнорічну динаміку пері-
одів 2014-2015 рр. та 2015-2016 рр., ми можемо оці-
нити вплив зміни обсягу за сезонним чинником
(різниця між обсягом конкретного місяця аналізова-
ного року та аналогічного періоду попереднього) на
річну динаміку показника.
Таблиця
Динаміка обсягу біржових контрактів з ОВДП на українському фондовому ринку, млн грн
Фактор-
період
року
2014 р. 2015 р. 2016 р. Темп при-
росту 2014-
2015 рр., %
Темп при-
росту 2015-
2016 рр., %
Струк-
тура
2014 р.,
%
Вплив фактор-
періоду на зага-
льно-річний
темп приросту
2014-2015 рр.
Струк-
тура
2015 р., %
Вплив фактор-
періоду на зага-
льно-річний
темп приросту
2015-2016 рр.
Січень 37428,99 24472,39 6 583,24 - 34,62% -73,1% 6,77 -2,34% 9,66 -7,06%
Лютий 41 984,87 43 952,25 12 961,94 4,68% -70,51% 7,59 0,35% 17,35 -12,22%
Березень 17 086,07 32 726,30 15 040,32 91,53% -54,04% 3,09 2,83% 12,92 -6,98%
Квітень 15 769,96 27 201,23 21 459,26 72,49% -21,11% 2,85 2,07% 10,74 -2,26%
Травень 43 759,01 23 463,46 13 577,14 -46,38% -42,14% 7,9 -3,67% 9,26 -3,9%
Червень 30 285,12 20 549,40 23 236,40 - 32,15% 13,55% 5,4 -1,76% 8,11 1,1%
Липень 29 551,24 13 802,24 18 799,39 - 53,29% 36,21% 5,3 -2,85% 5,45 1,96%
Серпень 120 894,80 12 886,84 17 662,50 - 89,34% 37,06% 21,85 -19,52% 5,09 1,88%
Вересень 86 141,52 10 453,88 18 219,90 - 87,86% 74,29% 15,57 -13,68% 4,13 3,05%
Жовтень 50 557,72 5 903,03 19 392,99 -88,32% 228,53% 9,14 -8,07% 2,33 5,31%
Листопад 34 950,37 9 985,41 22 282,02 -71,43% 123,15% 6,31 -4,51% 3,94 4,84%
Грудень 44 881,67 27 923,32 22 042,05 - 37,79% -21,06% 8,12 -3,07% 11,02 -2,32%
Разом 553 291,34 253 319,74 211 257,15 -54,22% -16,6% 100 -54,22% 100 -16,6%
* За даними НКЦПФР.
Рис. 1. Динаміка обсягу біржових контрактів за ОВДП України за 2014 р., млн грн
Н. М. Михайличенко, О. О. Мірошниченко
51
Економічний вісник Донбасу № 1(51), 2018
Рис. 2. Динаміка обсягу біржових контрактів за ОВДП України за 2015 р., млн грн
Рис. 3. Динаміка обсягу біржових контрактів за ОВДП України за 2016 р., млн грн
Для цього темп приросту аналізованого місяця
у відношенні до відповідного місяця попереднього
(базового) року помножується на його структурну
вагу у річному обсязі торгів ОВДП за попередній
рік.
При цьому частка обсягів торгів кожного мі-
сяця у загальнорічному обсязі розглядається як сила
впливу кожного місяця на загальнорічний обсяг.
Тоді вплив кожного фактор-місяця на загальнорічне
відхилення аналізованого року буде визначатись
шляхом множення темпів приросту показника в ана-
логічних періодах аналізованого та попереднього
року на силу впливу кожного місяця в річній струк-
турі попереднього року.
На рис. 1-3 представлено динаміку обсягу бір-
жових контрактів за ОВДП України за 2014-2016 рр.
Як свідчить аналіз, протягом досліджуваного пері-
оду (2014-2016 рр.) спостерігається від’ємна дина-
міка обсягів торгів облігаціями внутрішньої держ-
позики. На це вплинула не тільки загальна криза
фондового ринку, але і поява альтернативного варі-
анту вкладення коштів – депозитних сертифікатів
НБУ. Втім, НБУ не буде постійно застосовувати
сертифікати як один із засобів монетарної політики,
отже слід очікувати, що ОВДП повернуть собі пер-
ше місце в структурі торгів.
Зниження обсягу торгів ОВДП у 2015 р. від-
носно до 2014 р. на 54,22% було здебільшого
зумовлено падінням серпневих показників обсягу
торгів майже вдесятеро (вплив серпня становив
-19,52%), а також вересневих на 87,86% (вплив ве-
ресня склав -13,68%). Тенденція зберігалась і в
жовтні – торги порівняно з аналогічним періодом
2014 р. також зменшились на порядок, але струк-
турний вплив був меншим (-8,07%), оскільки сила
структурного впливу становила лише 9,14% (проти
21,85% серпня та 15,57% вересня). Разом, негатив-
ний вплив зазначених трьох місяців здебільшого і
зумовив загально річне падіння (їх загальний нега-
тивний вплив становить - 41,27% за адитивною
факторною моделлю). Незначний позитивний вплив
лютого, березня та квітня повністю поглинається
цим осіннім падінням.
В 2016 р. обсяги торгів облігаціями внутріш-
ньої держпозики продовжували скорочуватись, хоча
й меншими темпами, і загальнорічне падіння склало
16,6%. При цьому максимальний негативний вплив
спостерігається за фактор-періодами лютого, січня
та березня (і складає, відповідно, -12,22%; -7,07%;
-6,98%), а максимальний позитивний вплив забезпе-
чують, навпаки, жовтень, листопад та вересень
(5,31%; 4,84%; 3,05% відповідно).
Висновки. Таким чином, фактору сезонності у
загальнорічних коливаннях ОВДП не спостеріга-
ється, що слід врахувати під час вибору методики
адаптивного прогнозування, що є предметом пода-
льшого дослідження. Єдиний сезонний момент: це
значне скорочення обсягу торгів у січні проти
грудня, що зумовлено традиційним січневим зни-
женням банківської активності, адже саме банки ви-
ступають головним інституційним покупцем на віт-
чизняному фондовому ринку.
Для цілей прогнозування динаміки фондового
ринку можливо використовувати методи та модифі-
кації Брауна (Brown R.G.), Чоу (Chow W.M.), Трігга
та Ліча (Trigg D.W., Leach A.G.), Шоуна (Shone
M.L.), Льюїса (Lewis C.D.), застосовувані для трен-
дів без вираженої сезонності.
Н. М. Михайличенко, О. О. Мірошниченко
52
Економічний вісник Донбасу № 1(51), 2018
Література
1. Азаренкова Г. М., Шкодіна І. В. Основні тен-
денції розвитку фондового ринку в посткризовий
період. Вісник НБУ. 2012. № 2. С. 3-7. 2. Гужва
Т. О. Роль фондового ринка в економіці України.
Держава та регіони. 2004. № 3. С. 23-27. (Серия:
Економіка підприємства). 3. Калина А. В., Корнеев
В. В., Кощеев А. А. Рынок ценных бумаг (теория и
практика): учеб. пособие. Киев: МАУП, 1999. 256 с.
4. Карлін М. I. Фінанси зарубіжних країн. Київ:
Кондор, 2009. 384 с. 5. Корнєєв В. В. Управління
кредитними та інвестиційними потоками капіталу:
автореф. дис. … д.е.н.: 08.04.01 / Ін-т екон. прогно-
зування НАН України. Київ, 2004. 39 с. 6. Костіна
Н.І., Марахов К. С. Проблеми формування фондо-
вого ринку в Україні. Фінанси України. 2000. №2.
С. 36. 7. Кутузова М. М. Трансформація фондового
ринку як фактор росту економіки України. Еко-
номічний форум. 2014. № 4. С. 230-236. URL: http:
//nbuv.gov.ua/j-pdf/ecfor_2014_4_38.pdf. 8. Лук’яне-
нко Д. Г., Губський Б. В., Мозговий О. М. Міжна-
родна інвестиційна діяльність: підручник. Київ:
КНЕУ, 2002. 485 с. 9. Лютий І. О., Юрчук О. К.
Фінансово-економічна криза 2008–2010 рр.: деякі
чинники та уроки. Вісник НБУ. 2011. № 1. С. 10-16.
10. Мозговий О. М. Фондовий ринок: навч. посіб.
для студ. Київ: КНЕУ, 1999. 316 с. 11. Смагін В.
Проблеми регулювання фінансового ринку в кон-
тексті структурних трансформацій. Ринок цінних па-
перів України. 2008. № 7/8. С. 45-50. 12. Шкодіна
І.В. Самоорганізація фондового ринку в умовах гло-
бальної невизначеності: монографія. Київ: УБС
НБУ, 2013. 406 с. 13. Михайличенко Н.М., Мірош-
ниченко О.О. Сучасний стан та динаміка розвитку
фондового ринку України. Економічний вісник Дон-
басу. 2017. № 3 (49). С. 107-110. 14. Єлецьких С.Я.,
Петрищева К.Г. Фінансова безпека підприємства в
управлінні грошовими коштами. Економічний віс-
ник Донбасу. 2017. № 3 (49). С. 101-106. 15. Льюис
К.Д. Методы прогнозирования экономических по-
казателей / пер. с англ. и предисл. Е.З. Демиденко.
Москва: Финансы и статистика, 1986. 133 с.
16. Офіційний сайт Національної комісії з цінних
паперів та фондового ринку (НКЦПФР). URL:
www.nssmc.gov.ua.
Михайличенко Н. М., Мірошниченко О. О.
Дослідження динаміки обсягу біржових контрак-
тів з облігаціями внутрішньої державної позики
як основного фінансового інструменту фондо-
вого ринку України
У статті досліджується сучасний стан фондо-
вого ринку України на основі динаміки обсягу бір-
жових контрактів з облігаціями внутрішньої держ-
позики як основного фінансового інструменту віт-
чизняного фондового ринку. Дослідження динаміки
торгівлі облігаціями внутрішньої державної позики
дозволяє оцінити загальну динаміку розвитку фон-
дового ринку та наявність сезонних коливань і на ос-
нові цього підібрати адекватний прогностичний ін-
струментарій – моделі адаптивного прогнозування
для трендів без вираженого чинника сезонності. Це
дозволить більш адекватно реагувати на коливання
обсягів попиту на фондові інструменти, що допо-
може управляти доходами організаторів торгів.
Ключові слова: фондовий ринок, фондова бір-
жа, фінансовий інструмент, організатор торгівлі цін-
ними паперами, акції, облігації внутрішньої дер-
жавної позики.
Михайличенко Н. Н., Мирошниченко А. А.
Исследование динамики объема биржевых кон-
трактов с облигациями внутреннего государ-
ственного займа как основного финансового ин-
струмента фондового рынка Украины
В статье исследуется современное состояние
фондового рынка Украины на основе динамики объ-
ема биржевых контрактов с облигациями внутрен-
него госзайма как основного финансового инстру-
мента отечественного фондового рынка. Исследова-
ние динамики торговли облигациями внутреннего
государственного займа позволяет оценить общую
динамику развития фондового рынка и наличие се-
зонных колебаний и на основе этого подобрать адек-
ватный прогностический инструментарий – модели
адаптивного прогнозирования для трендов без выра-
женного фактора сезонности. Это позволит более
адекватно реагировать на колебания объемов спроса
на фондовые инструменты, поможет управлять до-
ходами организаторов торгов.
Ключевые слова: фондовый рынок, фондовая
биржа, финансовый инструмент, организатор тор-
говли ценными бумагами, акции, облигации внут-
реннего государственного займа.
Mykhaylychenko N., Miroshnychenko O. Inves-
tigation of dynamics of volume of exchange contracts
with bonds of internal state loan as the main finan-
cial instrument of the stock market of Ukraine
The article investigates the current state of the
stock market in Ukraine on the basis of the dynamics of
the volume of exchange contracts with domestic govern-
ment bonds as the main financial instrument of the do-
mestic stock market. The study of the dynamics of trad-
ing in domestic government bonds allows us to assess
the general dynamics of the stock market development
and the presence of seasonal fluctuations and, based on
this, to select adequate forecasting tools - models of
adaptive forecasting for trends without a pronounced
seasonal factor. This will allow us to respond more ade-
quately to fluctuations in the volume of demand for
stock instruments, which will help manage the revenues
of the bidding organizers
Key words: stock market, stock exchange, financial
instrument, organizer of securities trading, shares, bonds
of internal state loan.
Стаття надійшла до редакції 13.12.2017
Прийнято до друку 30.01.2018
|